การตัดสินใจของ Fed ในวันพรุ่งนี้เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยจะมีผลอย่างไรต่อราคาของ Bitcoin?
มีการคาดการณ์หลายอย่างเกี่ยวกับเรื่องนี้ แต่ในความเป็นจริงแล้วไม่ได้หมายถึงการตัดสินใจเรื่องการลดดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว ซึ่งตลาดได้ประเมินราคาไว้แล้ว แต่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ที่ Fed จะวาดภาพในวันพรุ่งนี้มากกว่า
ควรจำไว้ว่านโยบายการเงินของ Fed มีผลกระทบโดยตรงต่อมูลค่าที่แท้จริงของดอลลาร์สหรัฐ (USD) และสิ่งนี้ย่อมสะท้อนให้เห็นถึงราคาของ Bitcoin ในดอลลาร์ (BTCUSD) อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผลกระทบจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ สะท้อนโดยตรงต่อ Dollar Index (DXY) และในระยะกลาง ผลกระทบเหล่านี้ยังส่งผลต่อ BTCUSD ด้วย เนื่องจากแนวโน้มราคาของ Bitcoin ในสกุลเงินดอลลาร์มักจะมีความสัมพันธ์ผกผันกับ DXY ในช่วงระยะกลาง
Summary
การตัดสินใจของ Fed
ในขณะนี้ ตลาด คาดการณ์ไว้เกือบแน่นอน ว่าพรุ่งนี้ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน
ความเป็นไปได้นี้ ซึ่งมีความเป็นไปได้สูง ได้ถูกตลาดคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าแล้ว แต่การตัดสินใจในอนาคตยังไม่ได้รับการคาดการณ์เลย
ในทางกลับกัน ตลาดคาดการณ์ว่า Fed อาจจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม และอาจจะไม่ปรับลดในเดือนมีนาคมเช่นกัน (ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 จะไม่มีการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินใดๆ)
ดังนั้นสิ่งที่จะสร้างความแตกต่างในวันพรุ่งนี้จะไม่ใช่การตัดสินใจที่คาดการณ์ได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน แต่จะเป็นสิ่งที่ถูกกล่าวถึงทั้งในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการและในการแถลงข่าวเกี่ยวกับการพัฒนาในอนาคตของนโยบายการเงินเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในปี 2026
ควรสังเกตว่า Fed หลังจากที่ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นไปถึง 5.5% ในช่วงปี 2023 ได้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยลงเพียงแค่ในเดือนกันยายนของปีที่แล้วเท่านั้น
แต่แล้วในช่วงต้นปี 2025 เมื่อพวกเขาลดลงถึง 4.5% ก็ได้หยุดการลดลง เนื่องจากความเป็นไปได้ของการกลับมาของเงินเฟ้อ
การฟื้นตัวดังกล่าวเกิดขึ้นจริงตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากภาษีที่กำหนดโดย Donald Trump ตั้งแต่เดือนเมษายน
อย่างไรก็ตาม Fed แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อจะยังไม่ลดลง แต่ได้กลับมาเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนของปีนี้ แต่ถึงกระนั้นก็ยังคงอยู่ที่ 4%
ผลกระทบต่อดอลลาร์
มูลค่าที่แท้จริงของเงินตรา fiat เช่น ดอลลาร์ ไม่ได้ขึ้นอยู่กับมูลค่าที่ระบุไว้บนธนบัตร แต่ขึ้นอยู่กับอำนาจการซื้อของมัน
อัตราเงินเฟ้อทำให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มขึ้น ซึ่งลดทอนอำนาจการซื้อของสกุลเงิน fiat
ตัวอย่างเช่น ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐอเมริกา (USCPI) มักจะบันทึกการเพิ่มขึ้นในระยะยาว แสดงถึงการสูญเสียกำลังซื้อของดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปี 2021 การเติบโตของ USCPI ได้เร่งตัวขึ้น โดยในเวลาเพียงปีครึ่งเพิ่มจาก 260 จุดเป็นเกือบ 300 จุด คิดดูว่าในสิบสองปีก่อนหน้านั้นเพิ่มขึ้นจาก 210 จุดเป็น 260 จุดเท่านั้น
นอกจากนี้ยังมีผลกระทบจากนโยบายการเงินของธนาคารกลาง เพราะยิ่งมีการอัดฉีดเงินเข้าสู่ตลาดมากเท่าไหร่ มูลค่าที่แท้จริงของเงินก็ยิ่งลดลงเท่านั้น
ดังนั้น นโยบายการเงินที่ขยายตัวมากขึ้นจะทำให้กำลังซื้อของเงินเฟียตลดลงอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น ในขณะที่นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นจะทำให้ลดลงน้อยกว่า
ดัชนีดอลลาร์
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Dollar Index วัดการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับตะกร้าของสกุลเงินอื่นๆ ทั่วโลก ซึ่งรวมถึงยูโรและเยนญี่ปุ่นเป็นหลัก
ในช่วงกลาง USCPI ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนัก ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงของ DXY จึงมีความสำคัญมากกว่า ในขณะที่ในระยะยาว DXY มักจะมีแนวโน้มแกว่งตัวอยู่รอบๆ 100 จุด ในขณะที่ USCPI แทบจะไม่ทำอะไรนอกจากเพิ่มขึ้น
เพื่อความแม่นยำ การเคลื่อนไหวของราคาของ Bitcoin ในดอลลาร์ในช่วงกลาง/ยาวนั้นมีความสัมพันธ์กับอัตราส่วน USCPI/DXY แต่เนื่องจากในระยะกลาง USCPI มีการเปลี่ยนแปลงน้อยและ DXY มีการเปลี่ยนแปลงมาก ในช่วงหลายเดือนการเปลี่ยนแปลงของ DXY จึงมีผลกระทบมากกว่าต่อ BTCUSD.
อย่างไรก็ตาม ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ผลกระทบของ USCPI กลับมีความสำคัญมากขึ้น
สิ่งที่ทำให้ BTCUSD ผันผวนมากที่สุดคือ Dollar Index เพราะการเปลี่ยนแปลงของ USCPI นั้นช้าและเล็กมากจนสามารถสังเกตได้ในระยะยาวเท่านั้น
นโยบายการเงินของ Fed ไม่ได้ส่งผลกระทบเพียงแค่ USCPI เท่านั้น แต่ยังมีผลต่อ DXY ด้วย เนื่องจากหากในช่วงเวลาหนึ่งอำนาจการซื้อของดอลลาร์สหรัฐลดลงมากกว่ายูโร Dollar Index จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ควรทำให้ Dollar Index ลดลง เพราะจะลดผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้เจ้าของหลายรายตัดสินใจขายออกไป
ในกรณีที่เจ้าของเป็นชาวต่างชาติ เมื่อขายแล้วจะได้รับ USD ซึ่งพวกเขาจะขายต่อเพื่อแลกเป็นสกุลเงินท้องถิ่น สิ่งนี้เพิ่มแรงกดดันในการขาย USD ในตลาดแลกเปลี่ยน ทำให้ทั้งมูลค่าการขายของสหรัฐฯ และ Dollar Index ลดลงตามไปด้วย
การคาดการณ์เกี่ยวกับ Bitcoin
ในความเป็นจริงแล้วในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา แนวโน้มราคาของ Bitcoin ลดลงมากกว่าที่ Dollar Index เพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่เทียบเคียงกัน
ในความเป็นจริง DXY ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมได้เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 98 จุดไปมากกว่า 100 จุด และในสัปดาห์ที่ผ่านมาได้ลดลงมาอยู่ที่ 99 จุด
แม้ว่าจะไม่ใช่การเคลื่อนไหวที่เล็กน้อยสำหรับดัชนีเช่นนี้ แต่ก็ยังดูจืดชืดเมื่อเทียบกับความผันผวนของ Bitcoin
ในความเป็นจริง BTCUSD ตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนได้เพิ่มขึ้นจาก 110,000$ เป็น 126,000$, จากนั้นลดลงไปที่ 80,000$, และต่อมาก็เพิ่มขึ้นอีกครั้งเป็น 90,000$.
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าสัดส่วนของการเคลื่อนไหวเหล่านี้จะแตกต่างกัน แต่ทิศทางนั้นคล้ายคลึงกันมาก
เกี่ยวกับ Dollar Index มีการคาดการณ์ว่าอาจจะลดลงอีก เนื่องจากไม่เพียงแต่ Fed อาจจะลดอัตราดอกเบี้ยในวันพรุ่งนี้ แต่ยังมีการคาดการณ์ว่า Bank of Japan จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าอีกด้วย
ดังนั้นเริ่มต้นโดยเฉพาะจากสัปดาห์คริสต์มาส ชาวญี่ปุ่นหลายคนอาจขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น เนื่องจากพันธบัตรสหรัฐฯ จะให้ผลตอบแทนน้อยลงเล็กน้อย และพันธบัตรญี่ปุ่นจะให้ผลตอบแทนมากขึ้นเล็กน้อย
ควรจำไว้ว่าญี่ปุ่นเป็นประเทศต่างชาติที่ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากที่สุดในปัจจุบัน ดังนั้นจึงไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยเมื่อพูดถึง DXY
ในความเป็นจริง ชาวญี่ปุ่นที่ขายพันธบัตรสหรัฐฯ เพื่อซื้อพันธบัตรญี่ปุ่นจะได้รับ USD จากการขาย และจากนั้นพวกเขาจะต้องขาย USD เหล่านั้นเพื่อซื้อเยนสำหรับการซื้อขั้นสุดท้าย
ทั้งหมดนี้อาจนำไปสู่การลดลงของ Dollar Index ซึ่งอาจส่งเสริมให้ราคาของ Bitcoin ปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
แม้ว่าจะไม่มีความแน่นอนว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ แต่สถานการณ์เช่นนี้ในปัจจุบันก็ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นไปได้อย่างน้อยที่สุด
