Capital B บริษัทคลังเก็บ Bitcoin ของฝรั่งเศสได้ ระดมทุนรอบใหม่ ที่ผูกโดยตรงกับ การถือครอง Bitcoin ที่ขยายตัว ของบริษัท โดยครั้งนี้ได้รับการสนับสนุนจากผู้บุกเบิก Bitcoin อย่าง Adam Back กลยุทธ์ คลังเก็บ Bitcoin ของ Capital B ก้าวไปอีกขั้นในวันที่ 2 ก.ย. เมื่อบริษัทประกาศการจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง (private placement) มูลค่า 7.6 ล้านยูโร ซึ่งถูกจองซื้อทั้งหมดโดย Back ข้อตกลงนี้อาจผลักดันให้กอง BTC ของบริษัททะลุ 3,500 เหรียญได้ในที่สุด
Summary
ประเด็นสำคัญ
- ผ่านการจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงจำนวน 13.18 ล้านหุ้น Capital B ระดมทุนได้ 7.6 ล้านยูโรจาก Adam Back พร้อมใบสำคัญแสดงสิทธิ ที่ราคา 0.58 ยูโรต่อหน่วย
- เงินที่ได้รวมกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน สามารถใช้ซื้อ BTC เพิ่มได้อีก 376 เหรียญ ทำให้การถือครองเพิ่มเป็น 3,521 BTC จากปัจจุบันที่ 3,145 BTC
- หากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งหมด Capital B อาจได้รับเงินเพิ่มอีก 49.4 ล้านยูโร
- สัดส่วนการถือหุ้นสามัญของ Back จะเพิ่มเป็น 17.77% หลังการออกหุ้นใหม่ และอาจเพิ่มเป็น 27.8% หากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิครบทั้งหมด
- การควบรวมหุ้นแบบย้อนกลับอัตรา 10 ต่อ 1 จะมีผลในวันที่ 8 ก.ย. โดยจะมีการปรับราคาใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิให้สอดคล้องกัน
การจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงของ Adam Back เพิ่มน้ำหนักเดิมพัน Bitcoin ของ Capital B
Capital B ยืนยันว่า Back ได้จองซื้อหุ้นจำนวน 13,181,030 หุ้น โดยแต่ละหุ้นมาพร้อมใบสำคัญแสดงสิทธิ 4 หน่วย ที่ราคา 0.58 ยูโรต่อหน่วย ทำให้ได้รายได้รวมก่อนหักค่าใช้จ่าย 7.64 ล้านยูโร ราคาจองซื้อนี้มีพรีเมียม 15.4% จากราคาปิดของหุ้นบริษัทในวันที่ 1 ก.ย. ซึ่งสะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนมากกว่าการให้ส่วนลดราคาเข้าซื้อ
หลังหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมแล้ว คาดว่าจะเหลือรายได้สุทธิราว 7.3 ล้านยูโร Capital B ระบุว่าเงินส่วนใหญ่จะถูกนำไปใช้ซื้อ Bitcoin เพิ่มในงบดุล สานต่อกลยุทธ์ที่เน้นการเพิ่มจำนวน BTC ต่อหุ้นแบบ fully diluted มากกว่าการขยายขนาดบริษัทเพียงอย่างเดียว
การระดมทุนครั้งนี้เกิดขึ้นเพียงไม่กี่วันหลังจากการจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงอีกชุดหนึ่งที่มีเงื่อนไขราคาจองซื้อ 0.58 ยูโรเท่ากัน บ่งชี้ว่า Capital B กำลังใช้รูปแบบการระดมทุนที่รวดเร็วและทำซ้ำได้ ซึ่งผูกกับเป้าหมายด้านคลังเก็บ Bitcoin ของบริษัท
หุ้นใหม่เหล่านี้อาจซื้ออะไรได้บ้าง
รายได้จากการจัดสรรหุ้นครั้งนี้ เมื่อรวมกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัท อาจเพียงพอสำหรับการซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก 376 เหรียญ หากการซื้อดังกล่าวเกิดขึ้น การถือครองของ Capital B จะเพิ่มเป็น 3,521 BTC
ปัจจุบันบริษัทถือครองอยู่ 3,145 BTC ซึ่งเป็นยอดที่ได้มาหลังจากซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก 5 เหรียญในเดือนสิงหาคมเป็นเงิน 280,000 ยูโร ที่ราคาเฉลี่ย 55,882 ยูโรต่อเหรียญ การซื้อครั้งนั้นทำให้ต้นทุนรวมในการเข้าซื้อคลังสำรองเชิงกลยุทธ์ของ Capital B เพิ่มเป็น 284.2 ล้านยูโร
หุ้นใหม่จากธุรกรรมนี้จะถูกนำเข้าซื้อขายในตลาด Euronext Growth Paris เมื่อดีลปิดเรียบร้อยแล้ว ส่วนใบสำคัญแสดงสิทธิที่แนบมากับหุ้นเหล่านี้จะไม่ถูกนำเข้าจดทะเบียนแยกต่างหาก — มีเพียงหุ้นสามัญที่เกิดจากการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิในอนาคตเท่านั้นที่จะเข้าสู่ตลาดเมื่อมีการออกจริง
ใบสำคัญแสดงสิทธิหุ้น Bitcoin อาจปลดล็อกเงินทุนเพิ่มอีกหลายสิบล้าน
ผลประโยชน์ทางการเงินที่แท้จริงสำหรับ Capital B อาจไม่ใช่เพียง 7.6 ล้านยูโรที่ระดมได้แล้ว แต่คือสิ่งที่จะเกิดขึ้นหากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิที่แนบมาด้วย หุ้นทั้ง 13.18 ล้านหุ้นที่ออกให้ Back แต่ละหุ้นมีใบสำคัญแสดงสิทธิ 4 หน่วย แบ่งเป็น 3 ชุด (tranche) ที่เรียกรวมกันว่า ABSA (หุ้นพร้อมใบสำคัญแสดงสิทธิในการจองซื้อ)
ใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-06 จำนวน 2 หน่วยต่อหุ้น มีราคาใช้สิทธิที่ 0.75 ยูโร ใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-07 จำนวน 1 หน่วยมีราคาใช้สิทธิ 0.98 ยูโร และใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-08 อีก 1 หน่วยมีราคาใช้สิทธิ 1.27 ยูโร ใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งสามชุดมีอายุ 5 ปี ทำให้ Back — และโดยนัยคือ Capital B — มีระยะเวลายาวนานในการตัดสินใจว่าจะเปลี่ยนใบสำคัญแสดงสิทธิให้เป็นเงินทุนใหม่เมื่อใดหรือไม่
Capital B ยังสงวนสิทธิในการเร่งระยะเวลาใช้สิทธิสำหรับชุดใดชุดหนึ่ง หากราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณการซื้อขาย 20 วันของหุ้นบริษัทสูงกว่า 130% ของราคาใช้สิทธิของชุดนั้นติดต่อกัน 20 วันทำการ ใบสำคัญแสดงสิทธิใด ๆ ที่ยังไม่ได้ใช้สิทธิเมื่อหน้าต่างเร่งรัดดังกล่าวปิดลงจะกลายเป็นโมฆะ
หาก Back ใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิทุกหน่วยที่ผูกกับธุรกรรมนี้ Capital B มีโอกาสได้รับเงินเพิ่มอีก 49.43 ล้านยูโร แยกตามชุดคือ ใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-06 จำนวน 26.36 ล้านหน่วยอาจสร้างรายได้ 19.77 ล้านยูโร ใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-07 จำนวน 13.18 ล้านหน่วยอีก 12.92 ล้านยูโร และจำนวนเท่ากันของใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-08 อีก 16.74 ล้านยูโร ทั้งหมดนี้ยังไม่การันตี — ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจในอนาคตของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิและพฤติกรรมราคาหุ้นของ Capital B — แต่ก็ถือเป็นท่อส่งเงินทุนที่มีศักยภาพอย่างมีนัยสำคัญเกินกว่าการระดมทุนรอบแรก
สัดส่วนการถือหุ้นของ Adam Back ที่เพิ่มขึ้นและความหมายต่อการควบคุมบริษัท
การเปิดรับความเสี่ยงต่อ Capital B ของ Back นั้นมีอยู่มากแล้วก่อนดีลนี้ เขาถือหุ้นอยู่ 54.3 ล้านหุ้น ซึ่งเท่ากับ บนฐาน diluted ตัวเลขจะอยู่ที่ 12.31% ขณะที่ 14.82% คือสัดส่วนในทุนจดทะเบียนหุ้นสามัญ หลังจากหุ้นใหม่จากการจัดสรรวันที่ 2 ก.ย. ถูกออกแล้ว ตำแหน่งของเขาจะเพิ่มเป็นราว 67.49 ล้านหุ้น — ดันสัดส่วนการถือหุ้นสามัญขึ้นเป็น 17.77% และสัดส่วนแบบ diluted เป็น 14.76%
หากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิทุกหน่วยจากธุรกรรมนี้ในที่สุด การถือครองของ Back จะกระโดดเป็น 120.21 ล้านหุ้น คิดเป็น 27.8% ของ Capital B บนฐานหุ้นสามัญ และ 23.36% บนฐาน diluted นี่คือการกระจุกตัวของการถือหุ้นในนักลงทุนเชิงกลยุทธ์รายเดียวในระดับที่มีนัยสำคัญ และทำให้เกิดคำถามที่สมเหตุสมผลว่าผู้ถือหุ้นรายเดียวอาจสะสมอิทธิพลเหนือยานพาหนะคลังเก็บ Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้มากเพียงใด หากใบสำคัญแสดงสิทธิทุกชุดถูกใช้สิทธิเมื่อเวลาผ่านไป
ผู้ถือหุ้นรายอื่นยังคงมีบทบาทผสมอยู่ในโครงสร้าง หลังการออกหุ้นรอบแรก Blockstream Capital Partners จะถือ 18.91% ขณะที่ นักลงทุนสาธารณะและสถาบัน จะถือส่วนที่เหลือรวมกัน 53.43% ผู้บริหารถือ 5.59% โดย TOBAM ถือ 3.18% และ UTXO Management ถือ 1.12%
ประเด็นนี้มีความสำคัญเกินกว่าแค่ตารางผู้ถือหุ้น ความน่าเชื่อถือของบริษัทคลังเก็บต่อสถาบันมักขึ้นอยู่กับความชัดเจนด้านธรรมาภิบาล — และสถานการณ์ที่ผู้สนับสนุนรายเดียวอาจควบคุมหุ้นได้มากกว่าหนึ่งในสี่ในอนาคต เป็นรายละเอียดที่นักวิเคราะห์ซึ่งติดตามหุ้นบริษัทคลังเก็บ Bitcoin มีแนวโน้มจะจับตาเมื่อใบสำคัญแสดงสิทธิทยอยครบกำหนด
อำนาจในการระดมทุนมีอยู่แล้ว
ทั้งหมดนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีกรอบอำนาจที่กว้างกว่า ผู้ถือหุ้นของ Capital B ได้อนุมัติ อำนาจในการระดมทุนอย่างครอบคลุม ตั้งแต่เดือนมิถุนายนแล้ว รวมถึงความสามารถในการระดมทุนได้สูงสุด 5 พันล้านยูโรผ่านการเพิ่มทุน และเข้าถึงตราสารหนี้ได้สูงสุด 100 พันล้านยูโร มติเหล่านี้ผ่านด้วยคะแนนเสียงสนับสนุนมากกว่า 95% และปัจจุบันเป็นกระดูกสันหลังของกรอบการเงินของบริษัทสำหรับกลยุทธ์การสะสม Bitcoin
การควบรวมหุ้นแบบย้อนกลับของ Capital B เพิ่มมิติใหม่ให้ไทม์ไลน์
การปิดดีลจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงรอบล่าสุดของ Back คาดว่าจะเริ่มในวันที่ 3 ก.ย. แม้ว่า Capital B จะเตือนว่าข้อกำหนดทางเทคนิคอาจทำให้การปิดดีลล่าช้าไปไม่กี่วัน หุ้นที่ออกผ่านดีลนี้จะมีสิทธิเทียบเท่ากับหุ้นสามัญที่มีอยู่เดิม
ซ้อนทับไปบนดีลนี้คือการดำเนินการของบริษัทอีกอย่างหนึ่ง: การ ควบรวมหุ้นแบบย้อนกลับอัตรา 10 ต่อ 1 ที่มีกำหนดมีผลในวันที่ 8 ก.ย. หุ้นเดิม 10 หุ้นจะถูกรวมเป็นหุ้นใหม่ 1 หุ้นเมื่อกระบวนการเสร็จสิ้น
การควบรวมนี้มีผลโดยตรงต่อใบสำคัญแสดงสิทธิที่ออกในดีลนี้ หลังการรวม หุ้นใหม่แต่ละใบสำคัญแสดงสิทธิจะให้สิทธิผู้ถือในการจองซื้อหุ้นใหม่ของ Capital B เพียงหนึ่งในสิบของหนึ่งหุ้น และราคาใช้สิทธิจะถูกปรับตาม — เพิ่มเป็น 7.50 ยูโรสำหรับใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-06, 9.80 ยูโรสำหรับใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-07 และ 12.70 ยูโรสำหรับใบสำคัญแสดงสิทธิ 2026-08 ในทางปฏิบัติ เศรษฐศาสตร์ของดีลไม่ได้เปลี่ยน แต่ตัวเลขบนหน้ากระดาษที่นักลงทุนเห็นต่อไปจะดูแตกต่างออกไปมาก
รูปแบบที่เกิดซ้ำในการสะสมคลังเก็บ Bitcoin ของ Capital B
นี่ไม่ใช่การเคลื่อนไหวแบบครั้งเดียวจบ โครงสร้างดีลนี้สะท้อนการจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงมูลค่า 21 ล้านยูโรที่ Capital B ประกาศเมื่อวันที่ 28 ส.ค. ซึ่งเกี่ยวข้องกับหุ้น 36.2 ล้านหุ้นที่มีใบสำคัญแสดงสิทธิ 4 หน่วยต่อหุ้น และได้รับการจองซื้อจาก Back และ TOBAM การระดมทุนครั้งก่อนนั้นซึ่งตั้งราคาที่ 0.58 ยูโรต่อหน่วยเช่นกัน สร้างรายได้สุทธิราว 19.9 ล้านยูโร และคาดว่าจะใช้ซื้อ BTC ได้ 270 เหรียญ ทำให้การถือครองขยับจาก 3,145 BTC ไปสู่ หากใบสำคัญแสดงสิทธิ 144.88 ล้านหน่วยที่ผูกกับการจัดสรรครั้งนั้นถูกใช้สิทธิครบถ้วน อาจได้ BTC เพิ่มอีก 3,415 เหรียญ และสร้างรายได้เพิ่มอีก 135.8 ล้านยูโรด้วยตัวมันเอง
ก่อนหน้านั้นในเดือนพฤษภาคม Capital B ได้ดำเนินการจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงที่มีโครงสร้างคล้ายกันมูลค่า 15.2 ล้านยูโร โดยมี Back, TOBAM และนักลงทุนสถาบันรายอื่นเข้าร่วม ออกหุ้นมากกว่า 23 ล้านหุ้นพร้อมใบสำคัญแสดงสิทธิ 4 หน่วยต่อหุ้นที่ราคา 0.66 ยูโรต่อหน่วย เงินทุนส่วนหนึ่งถูกนำไปใช้ซื้อ BTC จำนวน 192 เหรียญ มูลค่า 13 ล้านยูโร ทำให้การถือครองเพิ่มเป็น 3,135 BTC ในขณะนั้น
เมื่อมองรวมกัน การระดมทุนต่อเนื่องเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าบริษัทพึ่งพาการจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงที่ผูกกับใบสำคัญแสดงสิทธิเป็นเครื่องมือระดมทุนหลัก แทนที่จะใช้หนี้หรือการขายหุ้นแบบครั้งเดียว แต่ละรอบทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมถูกลดสัดส่วนลงในระดับหนึ่ง แต่ก็พ่วงมาด้วยทางเลือก — ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะเปลี่ยนเป็นเงินสดก็ต่อเมื่อราคาหุ้นของ Capital B ทำผลงานได้ดีพอที่จะคุ้มค่า สำหรับบริษัทคลังเก็บ Bitcoin โครงสร้างนี้ผูกเงินทุนใหม่เข้ากับความเชื่อมั่นของตลาดทั้งต่อราคาหุ้นและต่อสินทรัพย์พื้นฐานที่บริษัทกำลังสะสม
คำถามที่พบบ่อย
Capital B ระดมทุนจาก Adam Back ได้เท่าไรในการจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงครั้งล่าสุด?
Capital B ระดมทุนได้ 7.6 ล้านยูโรจาก Adam Back โดยออกหุ้น 13.18 ล้านหุ้นพร้อมใบสำคัญแสดงสิทธิที่ราคา 0.58 ยูโรต่อหน่วยหุ้น
การระดมทุนครั้งนี้อาจทำให้การถือครอง Bitcoin ของ Capital B เพิ่มขึ้นเท่าไร?
รายได้สุทธิรวมกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอาจรองรับการซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก 376 เหรียญ ทำให้การถือครองเพิ่มเป็น 3,521 BTC จากปัจจุบันที่ 3,145 BTC
เงื่อนไขสำคัญของใบสำคัญแสดงสิทธิที่แนบมากับหุ้นในการจัดสรรครั้งนี้คืออะไร?
หุ้นแต่ละหุ้นมีใบสำคัญแสดงสิทธิ 4 หน่วย แบ่งเป็น 3 ชุด โดยมีราคาใช้สิทธิที่ 0.75 ยูโร, 0.98 ยูโร และ 1.27 ยูโร ตามลำดับ แต่ละชุดมีอายุ 5 ปี และอาจมีการเร่งระยะเวลาใช้สิทธิหากราคาหุ้นทำผลงานได้ตามเงื่อนไขที่กำหนด
สัดส่วนการถือหุ้นของ Adam Back จะเปลี่ยนไปอย่างไรหลังการออกหุ้นใหม่และหากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิ?
สัดส่วนการถือหุ้นสามัญของเขาจะเพิ่มเป็น 17.77% หลังการออกหุ้นใหม่ และอาจเพิ่มเป็น 27.8% หากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิที่ผูกกับธุรกรรมนี้ครบทั้งหมด
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Capital B ระดมทุนจาก Adam Back ได้เท่าไรในการจัดสรรหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงครั้งล่าสุด?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Capital B ระดมทุนได้ 7.6 ล้านยูโรจาก Adam Back โดยออกหุ้น 13.18 ล้านหุ้นพร้อมใบสำคัญแสดงสิทธิที่ราคา 0.58 ยูโรต่อหน่วยหุ้น.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”การระดมทุนครั้งนี้อาจทำให้การถือครอง Bitcoin ของ Capital B เพิ่มขึ้นเท่าไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”รายได้สุทธิรวมกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอาจรองรับการซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก 376 เหรียญ ทำให้การถือครองเพิ่มเป็น 3,521 BTC จากปัจจุบันที่ 3,145 BTC.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”เงื่อนไขสำคัญของใบสำคัญแสดงสิทธิที่แนบมากับหุ้นในการจัดสรรครั้งนี้คืออะไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”หุ้นแต่ละหุ้นมีใบสำคัญแสดงสิทธิ 4 หน่วย แบ่งเป็น 3 ชุด โดยมีราคาใช้สิทธิที่ 0.75 ยูโร, 0.98 ยูโร และ 1.27 ยูโร ตามลำดับ แต่ละชุดมีอายุ 5 ปี และอาจมีการเร่งระยะเวลาใช้สิทธิหากราคาหุ้นทำผลงานได้ตามเงื่อนไขที่กำหนด.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”สัดส่วนการถือหุ้นของ Adam Back จะเปลี่ยนไปอย่างไรหลังการออกหุ้นใหม่และหากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”สัดส่วนการถือหุ้นสามัญของเขาจะเพิ่มเป็น 17.77% หลังการออกหุ้นใหม่ และอาจเพิ่มเป็น 27.8% หากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิที่ผูกกับธุรกรรมนี้ครบทั้งหมด.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยกองบรรณาธิการแล้ว
