RedStone ได้ประกาศเปิดตัว RedStone Settle สำหรับกองทุน NYLIM Anemoy U.S. High Yield Corporate Bond Segregated Portfolio (HYB) ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในการพัฒนาการโทเคไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง กองทุนนี้ซึ่งมี New York Life Investment Management (NYLIM) ผู้จัดการสินทรัพย์ระดับโลกที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมูลค่า 838 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นผู้ทำหน้าที่ที่ปรึกษาร่วม และถูกโทเคไนซ์โดย Centrifuge จะเป็นกองทุนแรกในประเภทเดียวกันที่ได้รับประโยชน์จากโซลูชันการชำระราคาแบบทันทีและการเข้าถึงตลาด DeFi โดยตรง
การผสานรวมครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อแก้ไขหนึ่งในอุปสรรคสำคัญที่จำกัดการเติบโตของกองทุนที่ถูกโทเคไนซ์จนถึงปัจจุบัน นั่นคือความล่าช้าในรอบการไถ่ถอนและการขาดสภาพคล่องบนเชนที่เพียงพอสำหรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ ด้วยการมาถึงของ RedStone Settle ผู้ถือ HYB จะสามารถพึ่งพาการออกจากสถานะการลงทุนที่ได้รับการรับประกันภายในบล็อกเดียวกัน (T+0) เปิดทางสู่ยุคใหม่ของการใช้สินทรัพย์สถาบันเป็นหลักประกันใน DeFi
Summary
ปัญหาสภาพคล่องในกองทุนที่ถูกโทเคไนซ์
แม้ว่าสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์จะเติบโตแบบก้าวกระโดด – โดยมีมูลค่าเกิน 38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนสิงหาคม 2026 ตามข้อมูลจาก RWA.xyz – ภาคส่วนนี้กลับต้องเผชิญกับอุปสรรคซ้ำซากคือระยะเวลาในการไถ่ถอน รอบการออกจากกองทุนเหล่านี้อาจใช้เวลาตั้งแต่หลายวันไปจนถึงหลายเดือน ทำให้ผู้ให้สภาพคล่องต้องเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูง และทำให้แพลตฟอร์มปล่อยกู้ไม่สามารถเปิดตลาดขนาดใหญ่สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ทันที
สถานการณ์นี้ทำให้สินเชื่อสถาบันยังคงถูกจำกัดอยู่ในขนาดเล็กบนบล็อกเชน โดยไม่คำนึงถึงขนาดของกลยุทธ์ที่อยู่เบื้องหลัง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในขณะที่หนี้กระทรวงการคลังสหรัฐยังคงเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุดของสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ (16.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) สินเชื่อที่ถูกโทเคไนซ์กลับหยุดอยู่ที่ 7.3 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าการเติบโตในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการขยายสินทรัพย์ที่ซับซ้อนมากขึ้น – ซึ่งเป็นประเภทที่ต้องการการชำระราคาทันที
RedStone Settle ทำงานอย่างไร
โซลูชันที่ RedStone เสนอช่วยขจัดข้อจำกัดด้านสภาพคล่องบนเชนด้วยเครือข่ายผู้ให้สภาพคล่องที่ผ่านการตรวจสอบและอยู่ในบัญชีขาวผ่านกระบวนการ KYC เมื่อเกิดเหตุการณ์การชำระบัญชี การไถ่ถอน หรือการลดเลเวอเรจ จะมีการเริ่มต้นการประมูลแบบออฟเชนที่ผู้ให้สภาพคล่องแข่งขันกันเสนอส่วนลด ผู้ให้บริการที่เสนอส่วนลดต่ำที่สุดจะชนะ และสัญญาอัจฉริยะสำหรับการดำเนินการบนเชนจะทำการชำระธุรกรรมแบบอะตอมมิกภายในบล็อกเดียวกัน หรือยกเลิกธุรกรรมทั้งหมด
ผู้ให้บริการที่ชนะการประมูลจะทำการไถ่ถอนหน่วยลงทุนผ่านกระบวนการมาตรฐานของผู้ออกกองทุน (T+N) และรับกำไรจากส่วนต่างราคา ด้วยวิธีนี้จึงไม่จำเป็นต้องรักษาพูลสภาพคล่องขนาดใหญ่บนเชน ผู้ออกกองทุนไม่ต้องสำรองเงินทุนล่วงหน้า และไม่จำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงด้านปฏิบัติการ ผลลัพธ์คือ การชำระราคาที่ได้รับการรับประกันและเป็นทันทีโดยไม่ต้องแลกกับประสิทธิภาพหรือความปลอดภัย
ผลกระทบต่อ DeFi และตลาดสถาบัน
นวัตกรรมนี้เปลี่ยนโครงสร้างเศรษฐศาสตร์ของการปล่อยกู้บนเชนอย่างสิ้นเชิง ผู้ดูแลความเสี่ยงที่สามารถชำระบัญชีหลักประกันได้ที่ T+0 ด้วยส่วนลดที่ทราบล่วงหน้า สามารถเสนออัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าหลักประกัน (loan-to-value) ที่สูงกว่ามากเมื่อเทียบกับผู้ที่ต้องเผชิญกับคิวการไถ่ถอนที่ไม่แน่นอนและยืดเยื้อ สิ่งนี้แปลไปสู่ความสามารถในการปล่อยกู้ที่สูงขึ้นต่อหน่วยหลักประกัน และตลาดที่ลึกขึ้นซึ่งตั้งอยู่บนความแน่นอนของการชำระราคา แทนที่จะต้องพึ่งพาการสำรองสภาพคล่องขนาดใหญ่ที่ไม่ได้ถูกใช้งาน
สำหรับกองทุน HYB นั่นหมายถึงฟังก์ชันหลักใหม่สามประการ:
- การชำระบัญชีแบบทันที ซึ่งช่วยส่งเสริมการนำไปใช้โดยผู้ดูแลบนโปรโตคอล DeFi อย่างเช่น Morpho;
- การไถ่ถอนแบบทันที ทำให้นักลงทุนสามารถออกจากกองทุนก่อนกำหนดด้วยส่วนลดที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เปลี่ยนกองทุนที่เดิมเป็น T+3 ให้กลายเป็น T+0 ได้ในทางปฏิบัติ;
- การลดเลเวอเรจแบบทันทีภายในธุรกรรมเดียว
ความสามารถเหล่านี้เปิดแหล่งอุปสงค์ใหม่สำหรับหน่วยลงทุน HYB สร้างความภักดีให้กับนักลงทุน และสนับสนุนการเติบโตของสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร แต่ศักยภาพของ RedStone Settle นั้นกว้างไกลกว่านั้นมาก โซลูชันนี้สามารถประยุกต์ใช้กับเหตุการณ์การชำระราคาทุกรูปแบบ ตั้งแต่การชำระธุรกรรมที่ล่าช้าแบบทันที การแฟกเตอริงใบแจ้งหนี้ ไปจนถึงกลยุทธ์การไถ่ถอนแบบวนซ้ำ ทำให้สินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์มีสภาพคล่องและสามารถประกอบรวมกันได้ไม่ต่างจากโทเคนคริปโตเนทีฟ
โครงสร้างพื้นฐานที่พร้อมสำหรับการขยายตัว
ตามคำกล่าวของ Marcin Kazmierczak ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ RedStone “การโทเคไนซ์ได้แก้ปัญหาด้านการออกสินทรัพย์แล้ว แต่ยังไม่ได้แก้ปัญหาด้านการชำระราคา – และแท้จริงแล้วการชำระราคานี่เองที่เป็นตัวกำหนดว่าสินทรัพย์จะสามารถขยายตัวบนเชนพร้อมประโยชน์ใช้สอยที่แท้จริงได้หรือไม่” ไม่มีผู้ดูแลรายใดที่จะยอมรับหลักประกันที่ไม่สามารถชำระบัญชีได้อย่างรวดเร็วและในราคาที่แน่นอน ความสามารถในการออกจากสถานะภายในหนึ่งบล็อกเปลี่ยนกองทุนที่ถูกโทเคไนซ์ให้กลายเป็นตลาดที่สามารถขยายตัวได้อย่างแท้จริง
RedStone มีประสบการณ์ความร่วมมือกับ Morpho มานานกว่าสามปีแล้ว ซึ่งหน่วยลงทุน HYB จะถูกใช้เป็นหลักประกัน โครงสร้างตลาดแบบแยกส่วนของ Morpho ช่วยให้สามารถกำหนดพารามิเตอร์เฉพาะสำหรับ HYB ได้ ทำให้หน่วยลงทุนสามารถสร้างผลตอบแทนในฐานะหลักประกันได้ทันที โดยไม่ต้องรอให้มีสภาพคล่องใหม่ไหลเข้ามา
แพลตฟอร์มนี้ไม่ยึดติดกับประเภทสินทรัพย์ใดเป็นพิเศษ โครงสร้างพื้นฐานเดียวกันสามารถประยุกต์ใช้กับพันธบัตรรัฐบาล สินเชื่อ หุ้น และสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกโทเคไนซ์ RedStone เป็นเลเยอร์ด้านการกำหนดราคาสำหรับกลยุทธ์สถาบัน เช่น กลยุทธ์ high-yield ของ Neuberger Berman ที่ถูกนำขึ้นบนเชนในเดือนสิงหาคม 2026 สินทรัพย์และผู้ให้สภาพคล่องรายใหม่กำลังเข้าสู่ระบบนิเวศอย่างต่อเนื่อง ทำให้ RedStone อยู่ในตำแหน่งของโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระราคามาตรฐานสำหรับดิจิทัลแอสเซ็ตที่กำลังขยายตัวสู่ตลาด onchain ขนาดใหญ่
อนาคตของการโทเคไนซ์: การเติบโตและมุมมอง
ภาคส่วนของสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์กำลังอยู่ในช่วงขยายตัวอย่างเต็มที่ จำนวนผู้ถือครองได้เกิน 1.7 ล้านราย โดยเติบโตถึง 56% ภายในเวลาเพียงเดือนเดียว การประเมินของ Citi คาดการณ์มูลค่า 5.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 ขณะที่ Standard Chartered คาดการณ์ 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 อย่างไรก็ตาม ความท้าทายที่แท้จริงในการไปให้ถึงตัวเลขเหล่านี้คือความสามารถในการขยายตัวของสินทรัพย์ที่ซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งต้องการการชำระราคาที่รวดเร็วและเชื่อถือได้
ด้วย RedStone Settle อุปสรรคหลักถูกยกออก เปิดทางสู่ผลิตภัณฑ์การเงินดิจิทัลยุคใหม่ที่สามารถดึงดูดเงินทุนสถาบันและใช้ประโยชน์จากศักยภาพของ DeFi ได้อย่างเต็มที่ การโทเคไนซ์จึงไม่ใช่เพียงเรื่องของการออกสินทรัพย์อีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของการผสานรวมอย่างแท้จริงระหว่างการเงินดั้งเดิมและโครงสร้างพื้นฐานบนเชน โดยมีประสิทธิภาพ ความปลอดภัย และสภาพคล่องที่อยู่ใกล้แค่เอื้อม
