Bernstein ได้ระบุตัวเลขให้กับสิ่งที่นักลงทุนคริปโตจำนวนมากสงสัยมาหลายปี: บิตคอยน์สามารถไปได้สูงแค่ไหนอย่างสมเหตุสมผล และเมื่อไร อย่างสมจริง และเมื่อไร ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ได้ออกการคาดการณ์ราคา Bitcoin ล่าสุด โดยประเมินว่าจุดสูงสุดรอบใหญ่ถัดไปจะอยู่ที่300,000 ดอลลาร์ ภายในปี 2029 วางให้คริปโตเคอร์เรนซีที่มีมูลค่าสูงสุดของโลกเป็นผู้รับประโยชน์หลักจากการเปลี่ยนผ่านครั้งใหญ่ที่ห่างออกจากสกุลเงินเฟียตแบบดั้งเดิม การคาดการณ์นี้มาจากนักวิเคราะห์ของ Bernstein ชื่อ Gautam Chhugani ซึ่งเชื่อมโยงประมาณการนี้เข้ากับสิ่งที่เขาเรียกว่า “การเทรดแบบลดค่าเงิน (debasement trade)” — กลยุทธ์ที่สร้างขึ้นจากการถือครองสินทรัพย์หายากในช่วงที่รัฐบาลเผชิญแรงกดดันให้ปล่อยให้สกุลเงินของตนอ่อนค่าลง
Summary
ประเด็นสำคัญ
- Bernstein คาดว่า Bitcoin จะขึ้นไปแตะ 300,000 ดอลลาร์ภายในปี 2029 โดยอิงจากโมเดลอัตราส่วนราคาต่อค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่ม (price-to-marginal-cost ratio)
- นักวิเคราะห์ Gautam Chhugani คาดว่าจะทำจุดสูงสุดใหม่ใกล้ 150,000 ดอลลาร์ภายในกลางปี 2027
- ธนาคารเชื่อว่ายุคของอัตราดอกเบี้ยขาลงที่ยาวนานสี่ทศวรรษกำลังสิ้นสุดลง กดดันงบประมาณของรัฐบาลทั่วโลก
- Bernstein ให้เหตุผลว่าผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มจะเลือกทำให้ค่าเงินอ่อนค่าลง แทนการรัดเข็มขัดทางการคลังที่เจ็บปวด
- มีรายงานว่าประมาณ 60% ของผู้ถือ Bitcoin ยังคงถือครองต่อไปแม้ในช่วงที่ราคาปรับฐานลงมากกว่า 50%
การคาดการณ์ราคา Bitcoin ของ Bernstein จนถึงปี 2029
การคาดการณ์ราคา Bitcoin ของ Bernstein ตั้งอยู่บนเครื่องมือประเมินมูลค่าเฉพาะ แทนที่จะเป็นเพียงความรู้สึกต่อบรรยากาศตลาด บริษัทคาดว่า Bitcoin จะไต่ระดับขึ้นไปสู่300,000 ดอลลาร์ ภายในปี 2029 โดยวางให้สินทรัพย์นี้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงโดยตรงต่อการอ่อนค่าของสกุลเงินเฟียตที่เกิดจากแรงกดดันด้านหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น
โมเดลอัตราส่วนราคาต่อค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่ม
ทีมของ Chhugani สร้างประมาณการนี้บนสิ่งที่พวกเขาอธิบายว่าเป็นโมเดลอัตราส่วนราคาต่อค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่ม ซึ่งเป็นกรอบการประเมินที่วัดราคาตลาดของ Bitcoin เทียบกับต้นทุนในการผลิตเหรียญใหม่ผ่านการขุด “ตามโมเดลของเราที่อิงจากอัตราส่วนราคาต่อค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่ม เราคาดว่าจุดสูงสุดของตลาดรอบถัดไปจะไปถึง300,000 ดอลลาร์ ภายในปี 2029” Chhugani เขียนในบันทึกถึงลูกค้า นักวิเคราะห์เชื่อมโยงมุมมองนี้เข้ากับการดำเนินต่อของวัฏจักรสี่ปีอันเป็นที่รู้จักของ Bitcoin ซึ่งเป็นรูปแบบรอบเฟื่องฟูและฟองสบู่แตกที่เกิดซ้ำโดยประมาณ และได้กำหนดประวัติการซื้อขายของสินทรัพย์นี้มาตั้งแต่ยุคแรกๆ
หมุดหมายที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2027 และ 2029
ก่อนจะไปถึงเป้าหมายปี 2029 นั้น Bernstein มองว่าจะมีหมุดหมายระหว่างทางที่มาถึงเร็วกว่ามาก Chhugani เขียนว่า “ตลาดจะเคลื่อนไปสู่จุดสูงสุดใหม่ที่ 150,000 ดอลลาร์ภายในกลางปี 2027” ซึ่งเท่ากับแบ่งการคาดการณ์ Bitcoin ของ Bernstein ออกเป็นสองช่วงหลัก: การเบรกทะลุในระยะสั้น ตามด้วยการไต่ระดับยาวไปสู่โซนหกหลักที่คาดไว้สำหรับช่วงปลายทศวรรษ
บริบทมหภาคที่มีอิทธิพลต่อการประเมินมูลค่า Bitcoin
ตัวเลขของ Bernstein ไม่ได้ลอยอยู่ในสุญญากาศ ธนาคารเชื่อมโยงวิทยานิพนธ์เกี่ยวกับ Bitcoin เข้ากับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของอัตราดอกเบี้ยโลกและฐานะการคลังของรัฐบาลโดยตรง โดยให้เหตุผลว่ารูปแบบเศรษฐกิจที่ดำรงอยู่มาหลายทศวรรษกำลังคลี่คลายไปในลักษณะที่อาจเปลี่ยนวิธีที่นักลงทุนมอง “เงิน” เสียใหม่
จุดสิ้นสุดของสี่ทศวรรษแห่งอัตราดอกเบี้ยขาลง
มุมมองของ Bernstein ตั้งอยู่บนความเชื่อว่าวัฏจักรการลดลงของอัตราดอกเบี้ยที่ยาวนานหลายทศวรรษได้สิ้นสุดลงแล้ว ตลอดราวสี่สิบปีที่ผ่านมา ต้นทุนการกู้ยืมมีแนวโน้มลดลง ทำให้รัฐบาลมีช่องว่างในการสะสมหนี้โดยไม่ต้องเผชิญภาระชำระคืนที่หนักหน่วง Bernstein ให้เหตุผลว่ายุคนั้นได้จบลงแล้ว ทิ้งให้รัฐบาลจำนวนมากต้องเผชิญความเสี่ยงในช่วงที่ระดับหนี้แตะจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์
ต้นทุนหนี้และการขาดดุลการคลังที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก
อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นไม่ได้แค่ทำให้ต้นทุนการชำระหนี้เพิ่มขึ้นเท่านั้น ตามมุมมองของ Bernstein — แต่มันยังสร้างปัญหาแบบวนซ้ำ บริษัทอธิบายถึง “วงจรอุบาทว์” ที่อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นดันภาระดอกเบี้ยให้เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้การขาดดุลกว้างขึ้น และต้องกู้ยืมเพิ่มอีก ส่งผลให้แรงกดดันต่อ งบประมาณของชาติทวีความรุนแรงขึ้น พลวัตนี้เป็นหัวใจสำคัญในการทำความเข้าใจว่าอัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อการประเมินมูลค่า Bitcoin อย่างไรในกรอบคิดของ Bernstein: ยิ่งสมการการคลังของรัฐบาลเลวร้ายลงเท่าไร สินทรัพย์หายากที่ไม่อยู่ภายใต้อำนาจรัฐก็ยิ่งน่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนที่มองหาที่หลบภัยมากขึ้นเท่านั้น
ทางเลือกเชิงนโยบายของรัฐบาล: ลดค่าเงินแทนการรัดเข็มขัดการคลัง
เมื่อเผชิญกับงบประมาณที่ตึงตัว รัฐบาลโดยทั่วไปมีสองทางเลือก: ตัดลดรายจ่ายและขึ้นภาษี หรือปล่อยให้สกุลเงินของตนสูญเสียมูลค่าไปตามกาลเวลา Bernstein วางเดิมพันกับทางเลือกที่สอง “เมื่อเผชิญกับทางเลือกระหว่างความตึงเครียดทางการคลังกับการลดค่าเงิน เราเชื่อว่าผู้กำหนดนโยบายจะเลือกอย่างหลัง เพราะสร้างความปั่นปวนทางการเมืองน้อยกว่า” บริษัทระบุ กล่าวอย่างง่ายๆ การลดค่าเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไปมักเผชิญแรงต่อต้านจากสาธารณชนน้อยกว่ามาตรการรัดเข็มขัด ทำให้เป็นทางออกที่สะดวกทางการเมืองมากกว่าสำหรับรัฐบาลที่จมอยู่ใต้ภูเขาหนี้
ตรงจุดนี้ การวิเคราะห์จึงขยับจากเศรษฐศาสตร์มหภาคไปสู่กลยุทธ์การลงทุน หากการลดค่าเงินกลายเป็นนโยบายตอบสนองเริ่มต้น นักลงทุนที่ถือครองสินทรัพย์ที่ไม่สามารถพิมพ์เพิ่มหรือทำให้เจือจางได้จะมีโอกาสเพิ่มอำนาจซื้อเมื่อเทียบกับผู้อื่น — ซึ่งเป็นพลวัตที่ Bernstein เชื่อว่าเอื้อประโยชน์ต่อ Bitcoin อย่างมากในช่วงปีต่อๆ ไป
Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์หลบภัยท่ามกลางการลดค่าเงิน
Bernstein มอง Bitcoin น้อยลงในฐานะการเก็งกำไร และมากขึ้นในฐานะกรมธรรม์ประกันความเสี่ยงต่อการกัดกร่อนมูลค่าเงินที่ขับเคลื่อนโดยรัฐบาล กรอบคิดนี้เองที่เชื่อมโยงมุมมองมหภาคของธนาคารเข้ากับเป้าหมายราคาในระยะยาว และเป็นเหตุผลสำคัญที่บริษัทมักเรียก Bitcoin ว่าเป็นสินทรัพย์คริปโตเคอร์เรนซีหลบภัยชั้นนำ
ความหายากของ Bitcoin และวิทยานิพนธ์การลงทุน
แก่นของข้อโต้แย้งนั้นเรียบง่าย: อุปทานคงที่ของ Bitcoin ทำให้มันต้านทานการเจือจางแบบที่สกุลเงินเฟียตเผชิญเมื่อธนาคารกลางขยายปริมาณเงิน “นักลงทุนสามารถได้รับประโยชน์จากการถือครองสินทรัพย์หายากที่ไม่สามารถทำให้เจือจางได้ง่าย” Bernstein ระบุ โดยวางให้ Bitcoin เป็นตัวถ่วงดุลโดยตรงต่อความเสี่ยงจากการลดค่าเงินที่ก่อตัวขึ้นในตลาดหนี้ภาครัฐ ข้อโต้แย้งเรื่องความหายากนี้ได้กลายเป็นหนึ่งในธีมที่ถูกพูดถึงซ้ำๆ มากที่สุดในงานวิจัยเชิงสถาบันเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และบันทึกของ Bernstein ก็ยึดโยงกับประเด็นนี้อย่างหนักแน่น
ฐานนักลงทุนและแนวโน้มการยอมรับในระดับสถาบัน
Bernstein ยังชี้ไปที่โครงสร้างของฐานผู้ถือ Bitcoin เป็นหลักฐานว่าสินทรัพย์นี้กำลังเติบโตเป็นผู้ใหญ่ บริษัทระบุว่าประมาณ 60% ของ Bitcoin ถูกถือครองโดยนักลงทุนที่ไม่สนใจราคาแม้ในช่วงที่ราคาปรับฐานลงมากกว่า 50% — ระดับความเชื่อมั่นเช่นนี้หาได้ยากในตลาดดั้งเดิม และบ่งชี้ถึงฐานผู้ถือระยะยาวที่เพิ่มขึ้น แทนที่จะเป็นนักเทรดระยะสั้นที่ไล่ตามโมเมนตัม เมื่อรวมกับการเข้าถึงที่ขยายตัวทั้งสำหรับนักลงทุนสถาบันและรายย่อย พฤติกรรมของผู้ถือเหล่านี้จึงกลายเป็นกระดูกสันหลังของข้อโต้แย้งของ Bernstein ที่ว่า Bitcoin กำลังเปลี่ยนผ่านจากเครื่องมือเก็งกำไรไปสู่การเป็นสินทรัพย์เก็บรักษามูลค่าที่ได้รับการยอมรับ
การเปลี่ยนผ่านนั้นจะเกิดขึ้นตามกรอบเวลาของ Bernstein หรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับปัจจัยที่อยู่นอกเหนือบันทึกวิจัยฉบับใดฉบับหนึ่ง — ตั้งแต่การตอบสนองของธนาคารกลางต่อแรงกดดันด้านหนี้ ไปจนถึงว่า วัฏจักรสี่ปีในอดีตของ Bitcoin จะยังคงเกิดซ้ำเหมือนที่ผ่านมาได้หรือไม่ แต่กรอบคิดของธนาคารทำให้เห็นสิ่งหนึ่งอย่างชัดเจน: สำหรับ Bernstein บทต่อไปของเรื่องราว Bitcoin นั้นเกี่ยวข้องกับการที่รัฐบาลจะเลือกจัดการกับหนี้หลายล้านล้านดอลลาร์อย่างไร มากกว่าการเก็งกำไรในโลกคริปโตโดยเฉพาะ
คำถามที่พบบ่อย
การคาดการณ์ราคาของ Bernstein สำหรับ Bitcoin ภายในปี 2029 คือเท่าไร?
Bernstein คาดการณ์ว่า Bitcoin จะไปถึง 300,000 ดอลลาร์ภายในปี 2029 โดยอิงจากโมเดลอัตราส่วนราคาต่อค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่ม
Bernstein ใช้โมเดลใดในการคาดการณ์ราคา Bitcoin?
การคาดการณ์อิงกับโมเดลอัตราส่วนราคาต่อค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มของ Bitcoin และการดำเนินต่อของวัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin
เหตุใด Bernstein จึงเชื่อว่า Bitcoin จะได้ประโยชน์จากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค?
ธนาคารคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้ต้นทุนหนี้เพิ่มขึ้น กระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายเลือกการลดค่าเงิน ซึ่งจะทำให้ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์หายากและเป็นสินทรัพย์หลบภัยได้รับประโยชน์จากสภาวะดังกล่าว
Bernstein อธิบายฐานนักลงทุนของ Bitcoin อย่างไร?
Bernstein ระบุว่าประมาณ 60% ของผู้ถือ Bitcoin ไม่อ่อนไหวต่อราคาแม้ในช่วงที่ราคาปรับฐานลงมากกว่า 50% พร้อมทั้งมีการเข้าถึงที่เพิ่มขึ้นทั้งสำหรับนักลงทุนสถาบันและรายย่อย
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”การคาดการณ์ราคาของ Bernstein สำหรับ Bitcoin ภายในปี 2029 คือเท่าไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Bernstein คาดการณ์ว่า Bitcoin จะไปถึง 300,000 ดอลลาร์ภายในปี 2029 โดยอิงจากโมเดลอัตราส่วนราคาต่อค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่ม.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Bernstein ใช้โมเดลใดในการคาดการณ์ราคา Bitcoin?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การคาดการณ์อิงกับโมเดลอัตราส่วนราคาต่อค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มของ Bitcoin และการดำเนินต่อของวัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”เหตุใด Bernstein จึงเชื่อว่า Bitcoin จะได้ประโยชน์จากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ธนาคารคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้ต้นทุนหนี้เพิ่มขึ้น กระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายเลือกการลดค่าเงิน ซึ่งจะทำให้ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์หายากและเป็นสินทรัพย์หลบภัยได้รับประโยชน์จากสภาวะดังกล่าว.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Bernstein อธิบายฐานนักลงทุนของ Bitcoin อย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Bernstein ระบุว่าประมาณ 60% ของผู้ถือ Bitcoin ไม่อ่อนไหวต่อราคาแม้ในช่วงที่ราคาปรับฐานลงมากกว่า 50% พร้อมทั้งมีการเข้าถึงที่เพิ่มขึ้นทั้งสำหรับนักลงทุนสถาบันและรายย่อย.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
