ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงที่ได้เขย่าตลาดฟอเร็กซ์ในสัปดาห์นี้ ไม่ได้เป็นเพียงความผันผวนเล็กน้อยตามปกติของตลาด ตัวชี้วัดมาตรฐานที่ติดตามค่าเงินดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินหลักหกสกุล ร่วงลงสู่ระดับอ่อนค่าสุดในรอบกว่าสามเดือน อยู่ในกรอบระหว่าง 99.4 ถึง 99.6 เบื้องหลังการเคลื่อนไหวครั้งนี้คือเรื่องราวที่คุ้นเคยแต่มีนัยสำคัญ: ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอลงและความเชื่อมั่นที่ลดลงว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังมีช่องว่างจะขึ้นดอกเบี้ยต่อไป
Summary
ประเด็นสำคัญ
- ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าสามเดือน ซื้อขายในกรอบระหว่าง 99.4 ถึง 99.6
- ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนตัวลงและความคาดหวังที่ลดลงต่อการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเพิ่มเติม เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการร่วงลงครั้งนี้
- เทรดเดอร์มองว่าตลาดเริ่มรับรู้เส้นทางนโยบายการเงินสหรัฐที่ผ่อนคลายน้อยลง
- ดอลลาร์ที่อ่อนค่าช่วยหนุนการเก็งกำไรในทองคำ โดยราคาสะท้อนโอกาสที่ทองคำจะขึ้นไปแตะ 4,700 ดอลลาร์ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 20%
- ถ้อยแถลงจากเฟดที่จะมีขึ้นและข้อมูลเศรษฐกิจชุดใหม่ น่าจะเป็นตัวกำหนดว่าการร่วงของดัชนีจะดำเนินต่อไปหรือไม่
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน
การอ่อนค่าของดอลลาร์ตอบคำถามง่าย ๆ ข้อหนึ่ง: ค่าเงินกำลังสูญเสียความได้เปรียบเพราะเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว หรือเพราะการเก็งกำไรขึ้นดอกเบี้ยกำลังถูกคลายออก? ตอนนี้ข้อมูลชี้ไปทั้งสองอย่าง ดัชนีซึ่งมักถูกเรียกด้วยตัวย่อ DX.1 อยู่ที่ราว 99.4 ในเช้าวันพุธ ตามข้อมูลของ CNBC — ลดลงแรงจากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 101.80 เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน นับตั้งแต่ต้นปี ดัชนียังเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 1.15% ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาได้คืนกำไรไปมากเพียงใด
ดัชนีร่วงลงสู่กรอบ 99.4 ถึง 99.6
กรอบแคบ ๆ ระหว่าง 99.4 และ 99.6 กลายเป็นจุดอ้างอิงใหม่ของตลาดสำหรับความอ่อนแอของดอลลาร์ เป็นระดับที่เทรดเดอร์จับตาอย่างใกล้ชิด เพราะต่ำกว่าช่วงที่ดัชนีเคลื่อนไหวส่วนใหญ่ในฤดูร้อนนี้อย่างมาก และเพราะสะท้อนถึงความต้องการสินทรัพย์ที่อ้างอิงดอลลาร์ที่ลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ
ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนลงเป็นตัวขับเคลื่อนการร่วง
ตัวเลขการบริโภค เงินเฟ้อ และการจ้างงานที่อ่อนแอลงเป็นตัวการสำคัญ Kit Juckes หัวหน้านักกลยุทธ์ฟอเร็กซ์ของ Societe Generale ระบุในบันทึกว่า ตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงานที่อ่อนลงได้ลดความคาดหวังของตลาดต่ออัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงขึ้น กระตุ้นให้นักลงทุนลดสถานะถือดอลลาร์ระยะยาวที่สะสมไว้ตั้งแต่ต้นปี “สถานะถือดอลลาร์ระยะยาวกำลังถูกลดลงในตลาดฤดูร้อนที่สภาพคล่องเบาบาง ขณะที่เหตุผลเชิงปัจจัยพื้นฐานในการถือดอลลาร์เริ่มเลือนหายไป” Juckes เขียน พร้อมเสริมว่าดัชนีอาจไหลลงต่อ หรือแกว่งตัวอยู่ในกรอบที่เขาเรียกว่า “ไม่น่าตื่นเต้น” ที่ 95 ถึง 100 ไปตลอดทั้งปี
มุมมองตลาดต่อนโยบายการเงินของสหรัฐ
สารหลักจากโต๊ะเทรดค่าเงินคือ ตลาดไม่ได้คาดหวังให้เฟดคงความเข้มงวดเท่าที่เคยสะท้อนไว้ในราคาอีกต่อไป การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังนี้ มากกว่าข้อมูลตัวใดตัวหนึ่ง กำลังเป็นตัวดึงดอลลาร์ลง
คาดการณ์นโยบายที่เข้มงวดน้อยลง
ทุกครั้งที่ตัวเลขเศรษฐกิจออกมาต่ำกว่าคาด ก็จะบั่นทอนเหตุผลในการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม การอ่อนตัวของดัชนีดอลลาร์สะท้อนการปรับมุมมองนั้น และสอดคล้องกับความกังวลที่ George Saravelos หัวหน้าฝ่ายวิจัยฟอเร็กซ์ระดับโลกของ Deutsche Bank ยกขึ้นมา โดยชี้ถึง “สัญญาณที่ปะปนกัน” จากประธานเฟด Kevin Warsh เกี่ยวกับเป้าหมายเงินเฟ้อและเครื่องมือนโยบายของธนาคารกลาง Saravelos ระบุว่าความคลุมเครือนั้นสุดท้ายแล้วถูกตีความในเชิงลบต่อดอลลาร์ ตอกย้ำแนวคิดที่ว่าความไม่แน่นอนด้านนโยบายเองกำลังกลายเป็นแรงขับเคลื่อนตลาด
ความคาดหวังการผ่อนคลายที่อาจเกิดขึ้นส่งผลต่ออุปสงค์ค่าเงิน
เมื่อ นักลงทุนคาดหวังนโยบายที่ผ่อนคลายในอนาคต ความต้องการถือครองสกุลเงินนั้นก็มักจะอ่อนลง — เงินทุนมีเหตุผลน้อยลงที่จะอยู่ในสินทรัพย์สกุลดอลลาร์เมื่อความได้เปรียบด้านผลตอบแทนดูไม่ยั่งยืน Charu Chanana หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ Saxo มองต่างออกไปเล็กน้อย โดยชี้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้นไม่ได้หนุนดอลลาร์โดยอัตโนมัติ หากตลาดเชื่อว่าผลตอบแทนเหล่านั้นสะท้อนความเสี่ยงด้านการคลังหรือเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ มากกว่าความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่แท้จริง ความแตกต่างนี้ เธอกล่าว อาจอธิบายได้ว่าทำไมผลตอบแทนที่สูงจึงอยู่ร่วมกับดอลลาร์ที่ไม่น่าเชื่อถือเท่าเดิมในช่วงหลัง
ผลกระทบต่อตลาดทองคำและการเก็งกำไรราคา
ดอลลาร์ที่อ่อนค่ากำลังทำในสิ่งที่มักเกิดขึ้นเสมอ: ทำให้ทองคำดูน่าดึงดูดมากขึ้น เมื่อมุมมองต่อแนวโน้มดอกเบี้ยเฟดอ่อนลง นักลงทุนดูเหมือนจะหมุนเงินบางส่วนจากสถานะดอลลาร์ที่ถูกคลายออก เข้าสู่การถือครองทองคำมากขึ้น
ดอลลาร์ที่อ่อนค่าหนุนเสน่ห์ของทองคำ
นี่เป็นหนึ่งในความสัมพันธ์ที่คาดเดาได้มากที่สุดในโลกมาโคร — เมื่อดอลลาร์อ่อนค่า ทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์จะถูกลงเมื่อเทียบกับผู้ถือสกุลเงินอื่น และยังทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงต่อความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงินแบบเดียวกันที่กดดันดอลลาร์ ความเคลื่อนไหวนี้ดูเหมือนจะเกิดขึ้นอีกครั้ง ขณะที่ดัชนีดอลลาร์อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน
การกำหนดราคาตลาดสะท้อนความน่าจะเป็นราคาทองที่สูงขึ้นในเดือนสิงหาคม
ตัวเลขสนับสนุนภาพดังกล่าว การกำหนดราคาตลาดแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้น 20%ของความน่าจะเป็นที่ทองคำจะขึ้นไปแตะ 4,700 ดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการกระโดดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในกรอบเวลาเพียงหนึ่งเดือน โดยภาพรวม ตลาดทองคำเห็นคลื่นของกิจกรรมที่เพิ่มขึ้น โดยความน่าจะเป็นที่จะไปแตะเป้าหมายราคาต่าง ๆ ในเดือนสิงหาคมขยับสูงขึ้นอย่างชัดเจน นั่นเป็นสัญญาณว่าเทรดเดอร์กำลังปรับพอร์ตอย่างแข็งขันบนสมมติฐานว่าการร่วงของดอลลาร์ยังมีระยะให้ไปต่อ อย่างน้อยในระยะสั้น
ปัจจัยที่ต้องจับตา: ถ้อยแถลงเฟดและอิทธิพลระดับโลก
สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อจากนี้ขึ้นอยู่กับถ้อยแถลงของเฟดเองเป็นหลัก สัญญาณใหม่ใด ๆ — ไม่ว่าจะในเชิงเข้มงวดหรือผ่อนคลาย — จากการสื่อสารของเฟดที่จะมีขึ้นอาจเร่งให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงลงต่อ หรือทำให้หยุดชะงักได้
การสื่อสารจากธนาคารกลางสหรัฐที่จะมีขึ้น
นักลงทุนกำลังแยกวิเคราะห์ทุกถ้อยคำเพื่อหาสัญญาณเกี่ยวกับจังหวะและขนาดของการลดดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น สัญญาณที่ชี้ไปสู่การลดดอกเบี้ยที่เร็วหรือลึกกว่าที่ตลาดคาดไว้ในปัจจุบัน น่าจะยืดระยะความอ่อนแอของดอลลาร์ออกไป และยิ่งหนุนกรณีราคาทองคำที่สูงขึ้น
การประกาศข้อมูลเศรษฐกิจและอิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์
ตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงานยังคงเป็นสองชุดข้อมูลที่มีแนวโน้มจะขยับเข็มชี้ตลาดมากที่สุดในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า นอกเหนือจากนั้น พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์และการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางอื่น ๆ ยังเพิ่มชั้นของความไม่แน่นอนเข้าไปอีก Elias Haddad หัวหน้ากลยุทธ์ตลาดฟอเร็กซ์ระดับโลกของ BBH ให้เหตุผลว่า แม้แต่การปรับฐานครั้งใหญ่ในตลาดหุ้นโดยรวมก็อาจไม่จำเป็นต้องทำร้ายดอลลาร์ เพราะนักลงทุนต่างชาติอาจหมุนกลับเข้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แทนที่จะเทขายสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ทั้งหมด — เป็นพลวัตที่แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินระหว่างค่าเงิน พันธบัตร และหุ้น พัวพันกันมากเพียงใด
ความอ่อนไหวของตลาดต่อการลดดอกเบี้ยเฟดและการดำเนินการของธนาคารกลางทั่วโลก
นี่คือแก่นของเรื่องผลกระทบของข้อมูลเศรษฐกิจ: ตลาดไม่ได้เทรดดอลลาร์บนตัวเลขการเติบโตเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่บนส่วนผสมของความเสี่ยงด้านการคลัง เซอร์ไพรส์ด้านเงินเฟ้อ และความน่าเชื่อถือในการสื่อสารก้าวต่อไปของเฟด ทุกชุดข้อมูลที่ออกมาจึงทำหน้าที่เป็นประชามติว่าดอลลาร์จะไปได้ไกลแค่ไหน — และโดยนัยเดียวกัน เรื่องเล่าของการคาดการณ์ราคาทองคำจะเดินหน้าต่อได้เพียงใด
คำถามที่พบบ่อย
อะไรเป็นสาเหตุของการร่วงลงล่าสุดของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ?
การร่วงลงเชื่อมโยงกับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนตัวลง และความคาดหวังที่ลดลงต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของธนาคารกลางสหรัฐ
ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่ามีผลต่อราคาทองคำอย่างไร?
ดอลลาร์ที่อ่อนค่าช่วยเพิ่มเสน่ห์ของทองคำในฐานะการลงทุน ส่งผลให้ความน่าจะเป็นในตลาดต่อราคาทองคำที่สูงขึ้นเพิ่มขึ้น
ผู้ติดตามตลาดกำลังโฟกัสอะไรเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของดอลลาร์และทองคำ?
ผู้สังเกตการณ์กำลังจับตาถ้อยแถลงของธนาคารกลางสหรัฐ การประกาศข้อมูลเศรษฐกิจ พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ และการดำเนินการของธนาคารกลางต่าง ๆ ที่อาจส่งผลต่อราคาดอลลาร์และทองคำ
ความสำคัญของการที่การกำหนดราคาตลาดแสดงการเพิ่มขึ้น 20% ของโอกาสที่ทองคำจะขึ้นถึง 4,700 ดอลลาร์คืออะไร?
มันสะท้อนการเก็งกำไรในตลาดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ราคาทองคำจะขึ้นไปแตะ4,700 ดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม ภายหลังการอ่อนค่าของดอลลาร์
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”อะไรเป็นสาเหตุของการร่วงลงล่าสุดของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การร่วงลงเชื่อมโยงกับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนตัวลง และความคาดหวังที่ลดลงต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของธนาคารกลางสหรัฐ.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่ามีผลต่อราคาทองคำอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ดอลลาร์ที่อ่อนค่าช่วยเพิ่มเสน่ห์ของทองคำในฐานะการลงทุน ส่งผลให้ความน่าจะเป็นในตลาดต่อราคาทองคำที่สูงขึ้นเพิ่มขึ้น.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ผู้ติดตามตลาดกำลังโฟกัสอะไรเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของดอลลาร์และทองคำ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ผู้สังเกตการณ์กำลังจับตาถ้อยแถลงของธนาคารกลางสหรัฐ การประกาศข้อมูลเศรษฐกิจ พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ และการดำเนินการของธนาคารกลางต่าง ๆ ที่อาจส่งผลต่อราคาดอลลาร์และทองคำ.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ความสำคัญของการที่การกำหนดราคาตลาดแสดงการเพิ่มขึ้น 20% ของโอกาสที่ทองคำจะขึ้นถึง 4,700 ดอลลาร์คืออะไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”มันสะท้อนการเก็งกำไรในตลาดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ราคาทองคำจะขึ้นไปแตะ 4,700 ดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม ภายหลังการอ่อนค่าของดอลลาร์.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการ
