ราคาของ Bitcoin ลดลงอย่างต่อเนื่องมาหลายเดือน แต่คุณอาจไม่รู้เลยถ้าดูจากนักขุดที่หันไปเดิมพันกับ ปัญญาประดิษฐ์ แทนที่จะทำเหมืองคริปโตเพียงอย่างเดียว การเปลี่ยนทิศทางของนักขุด Bitcoin ไปสู่ AI ที่เริ่มต้นอย่างเงียบ ๆ เมื่อไม่กี่ปีก่อน ได้กลายเป็นหนึ่งในเรื่องราวการจัดสรรเงินทุนที่สำคัญที่สุดในตลาดหุ้นที่เกี่ยวเนื่องกับคริปโต โดยให้รางวัลกับบริษัทที่เปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของตนไปสู่ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง (HPC) ในขณะที่นักขุดที่ทำเหมืองเพียงอย่างเดียวต้องเห็นส่วนต่างกำไรของตนหดตัวลง
Summary
ประเด็นสำคัญ
- นักขุดที่มีสัญญา AI และ HPC ซื้อขายกันที่มูลค่า 12.3 เท่าของมูลค่ากิจการ เมื่อเทียบกับเพียง 5.9 เท่าสำหรับนักขุด Bitcoin แบบ pure-play ตามข้อมูลของ CoinShares
- ราคาของ Bitcoin ลดลง 45% ภายในแปดเดือน กดดันส่วนต่างกำไรจากการขุดทั่วทั้งอุตสาหกรรม
- Hashprice ซึ่งเป็นรายได้ต่อวันโดยคาดการณ์ต่อหน่วยพลังการขุด ลดลงจาก 63 ดอลลาร์เหลือประมาณ 31.80 ดอลลาร์ต่อ PH/s ในช่วงปีที่ผ่านมา
- Hashrate ของเครือข่าย Bitcoin ลดลง 21% จาก 1.14 ZH/s เหลือ 900 EH/s เนื่องจากนักขุดที่ไม่ทำกำไรปิดเครื่องจักรของตน
- CoinShares นับรวมสัญญา AI และ HPC ที่นักขุดทำได้สะสมรวมกัน 70 พันล้านดอลลาร์ ภายในสิ้นไตรมาสแรก และนับแต่นั้นความเร็วในการทำข้อตกลงก็ยิ่งเพิ่มขึ้น
การเปลี่ยนทิศของนักขุด Bitcoin ไปสู่ AI และ HPC เปลี่ยนโฉมมูลค่ากิจการ
นักขุดที่เปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของตนไปสู่ AI และ HPC ตอนนี้ได้รับมูลค่ากิจการที่สูงกว่าอย่างมากและมีแนวโน้มรายได้ที่มั่นคงกว่าบริษัทที่ยังคงมุ่งเน้นการขุด Bitcoin เพียงอย่างเดียว ความแตกต่างนี้กลายเป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดในตลาดคริปโตปีนี้ และอธิบายได้ว่าทำไมหุ้นของบางบริษัทขุดจึงเติบโตได้ดีแม้ตัว Bitcoin เองจะเผชิญปัญหา
ตัวคูณมูลค่ากิจการที่สูงขึ้นสำหรับนักขุดที่เน้น AI
ตามรายงานการขุดไตรมาสแรกของ CoinShares บริษัทที่มีสัญญา HPC ซื้อขายกันที่ 12.3 เท่าของมูลค่ากิจการ ในทางตรงกันข้าม นักขุด Bitcoin แบบ pure-play ถูกประเมินมูลค่าเพียง 5.9 เท่า ช่องว่างนี้สะท้อนให้นักลงทุนกำหนดราคาโดยคำนึงถึงความมั่นคงของสัญญาการประมวลผลระยะยาว เทียบกับความผันผวนของรายได้จากการขุดที่ผูกติดโดยตรงกับราคาของ Bitcoin
ผลการดำเนินงานของหุ้นยืนยันเรื่องนี้ ผู้ที่หันมาใช้กลยุทธ์ AI ตั้งแต่เนิ่น ๆ อย่าง TerraWulf, IREN และ Cipher Digital มีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในช่วงปีที่ผ่านมา ขณะที่ MARA Holdings ซึ่งล่าช้าในการเปลี่ยนไปสู่ AI ราคาหุ้นลดลง 40% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับการลดลงของ hashprice
สัญญาหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ AI และ HPC
ตัวเลขมูลค่าเป็นดอลลาร์ที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนี้ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง CoinShares ประเมินว่าภายในสิ้นงวดดังกล่าว อุตสาหกรรมได้สะสมสัญญาที่เกี่ยวข้องกับ AI และ HPC มูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก และยังมีข้อตกลงใหม่ ๆ ตามมาอย่างต่อเนื่องนับแต่นั้น
Riot Platforms เพิ่งลงนามสัญญาเช่าระยะเวลา 20 ปี กับบริษัท AI ชื่อ Anthropic มูลค่า 9.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นหนึ่งในข้อตกลงลักษณะนี้ที่ใหญ่ที่สุดจนถึงปัจจุบัน หุ้นของ Riot เพิ่มขึ้นจากประมาณ 3 ดอลลาร์เป็น 20 ดอลลาร์ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา เส้นทางนี้ตอกย้ำให้เห็นว่าตลาดได้ปรับราคานักขุดที่มีการเปิดรับ AI ใหม่อย่างมากเพียงใด
ผู้ให้บริการรายอื่นก็เคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน HIVE Digital Technologies ผ่านบริษัทย่อย BUZZ High Performance Computing ได้ลงนามสัญญาบริการคลาวด์ GPU ระยะเวลา 5 ปี มูลค่าประมาณ 350 ล้านดอลลาร์กับลูกค้าบริษัทระดับ investment-grade ที่ไม่เปิดเผยชื่อ ตามรายงานของ The Block ข้อตกลงนี้เพิ่มรายได้ต่อปีโดยประมาณราว 70 ล้านดอลลาร์ และทำให้รายได้ต่อปีโดยประมาณของ BUZZ HPC รวมอยู่ที่ประมาณ 180 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อตกลงคลัสเตอร์ GPU ครั้งใหญ่ครั้งที่สองของ HIVE ภายในสองเดือน
การขุด Bitcoin และการประมวลผล AI ใช้ชุดทักษะที่คล้ายกันมาก: การล็อกสัญญาพลังงานราคาถูก การบริหารศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ให้มีประสิทธิภาพ และการลดเวลาหยุดทำงานของฮาร์ดแวร์ราคาแพงให้เหลือน้อยที่สุด ความทับซ้อนนี้คือเหตุผลที่นักขุดสามารถเปลี่ยนศูนย์ปฏิบัติการของตนไปสู่ภาระงาน AI ได้ค่อนข้างง่ายเมื่อความต้องการเริ่มชัดเจน
เศรษฐศาสตร์ของการขุด Bitcoin ถูกท้าทายจากการลดลงของราคาและพลังการขุด
การปรับตัวลงของราคา Bitcoin อย่างยืดเยื้อได้บีบกำไรจากการขุดทั่วทั้งกระดาน และความเจ็บปวดนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนทั้งใน hashprice และ hashrate ของเครือข่าย นี่คือฉากหลังที่ทำให้การเปลี่ยนไปสู่ AI ดูมีความสำคัญอย่างมากเมื่อมองย้อนกลับไป
การลดลงของราคา Bitcoin และผลกระทบต่อนักขุด
Bitcoin ร่วงลง 45% ในช่วงแปดเดือนที่ผ่านมา กัดกินส่วนต่างกำไรของบริษัทที่ยังคงพึ่งพารายได้จากการขุดเพียงอย่างเดียว การลดลงนี้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดของช่องว่างด้านมูลค่ากิจการระหว่างนักขุดที่เน้น AI กับผู้ให้บริการแบบ pure-play
Hashprice — รายได้ต่อวันโดยคาดการณ์ ที่เกิดจากหน่วยพลังการขุด — บอกเล่าเรื่องเดียวกัน เมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้วอยู่ที่ 63 ดอลลาร์ต่อ petahash ต่อวินาที (PH/s) ตอนนี้อยู่ที่ประมาณ 31.80 ดอลลาร์ต่อ PH/s หรือราวครึ่งหนึ่งของระดับเมื่อหนึ่งปีก่อน
การยอมจำนนของนักขุดและการลดลงของ hashrate เครือข่าย
เมื่อการขุดทำกำไรได้น้อยลง ผู้ให้บริการจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ก็เพียงแค่ปิดเครื่องจักรของตน กระบวนการนี้ในอุตสาหกรรมเรียกกันว่า capitulation สิ่งนี้ผลักให้ hashrate ของเครือข่าย Bitcoin ลดลงจาก 1.14 zettahash ต่อวินาที (ZH/s) เหลือประมาณ 900 EH/s ลดลงราว 21%
ช่วงเวลานี้ได้กลายเป็นหนึ่งในวัฏจักร capitulation ที่ยาวนานที่สุดเท่าที่เคยมีบันทึกมาแล้ว และยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าได้สิ้นสุดลง
เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญ: hashrate ที่หดตัวไม่ใช่แค่รายละเอียดทางเทคนิค แต่มันบ่งชี้ถึงความตึงเครียดทางเศรษฐกิจที่แท้จริงทั่วทั้งภาคการขุด และช่วยอธิบายว่าทำไมเงินทุนจึงไหลเข้าสู่สัญญา AI และ HPC อย่างหนัก ซึ่งให้รายได้ระยะยาวที่มั่นคงกว่าที่การขุดเพียงอย่างเดียวไม่อาจรับประกันได้อีกต่อไป
มุมมองต่อการฟื้นตัวของการขุด Bitcoin ที่ผูกกับการฟื้นตัวของราคา Bitcoin
การขุด Bitcoin แบบ pure-play อาจกลับมาทำกำไรได้อีกครั้ง แต่ผลลัพธ์นั้นขึ้นอยู่แทบทั้งหมดกับการที่ราคาของ Bitcoin ไต่กลับไปสู่ระดับสูงสุดเดิม หากปราศจากการฟื้นตัวนั้น เศรษฐศาสตร์ที่ผลักดันให้นักขุดหันไปสู่ AI แล้วในตอนนี้ก็ไม่น่าจะย้อนกลับ
โอกาสที่ hashprice จะเพิ่มขึ้นหากราคา Bitcoin ฟื้นตัว
CoinShares ประเมินว่า การฟื้นตัวของ Bitcoin ไปที่ 126,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดสูงสุดตลอดกาลเมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว อาจดัน hashprice กลับขึ้นไปที่ราว 59 ดอลลาร์ต่อ PH/s ซึ่งจะช่วยปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ของการขุดอย่างมีนัยสำคัญ และอาจฟื้นเสน่ห์บางส่วนที่นักขุดแบบ pure-play สูญเสียให้กับคู่แข่งที่เน้น AI
ผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของนักขุด Bitcoin แบบ pure-play
แม้ในกรณีที่ราคาฟื้นตัว บทเรียนพื้นฐานของปีที่ผ่านมาก็ยากจะมองข้าม: มูลค่าที่แท้จริงในอุตสาหกรรมนี้ไม่เคยเป็นเพียงการผลิตหรือถือครอง Bitcoin เท่านั้น แต่มาจากการควบคุมพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานที่หายาก ซึ่งสามารถแปลงตรงไปเป็นสัญญา AI และ HPC ที่ให้กระแสรายได้ระยะยาวที่มั่นคงกว่าการขุด Bitcoin เพียงอย่างเดียว
การมองใหม่ในลักษณะนี้มีความสำคัญต่อผู้ลงทุนที่กำลังชั่งน้ำหนักหุ้นของบริษัทขุดต่อไปในอนาคต การเปิดรับสัญญา AI และ HPC ของนักขุด ไม่ใช่แค่ hashrate หรือการถือครอง Bitcoin ตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนกว่าของมูลค่าระยะยาว — และบริษัทที่มองเห็นการเปลี่ยนแปลงนี้ก่อนใครก็ได้เห็นมันสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นของตนแล้ว
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมนักขุด Bitcoin จึงเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI และ HPC?
นักขุด Bitcoin กำลังเปลี่ยนทิศเพราะ AI และ HPC ต้องการทักษะที่คล้ายกับการขุด: การจัดหาพลังงานราคาถูก และการเดินเครื่องอุปกรณ์ให้มีประสิทธิภาพ ผลตอบแทนคือรายได้ที่สูงกว่าและมั่นคงกว่าผ่านสัญญาระยะยาว แทนที่จะเป็นรายได้จากการขุดที่ผันผวน
การลดลงของราคา Bitcoin ส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรจากการขุดอย่างไร?
การที่ Bitcoin ลดลง 45% ภายในแปดเดือนทำให้ hashprice ลดจาก 63 ดอลลาร์เหลือ 31.80 ดอลลาร์ต่อ PH/s บีบส่วนต่างกำไรของนักขุดและกระตุ้นให้เกิดคลื่นการ capitulation เมื่อเครื่องจักรที่ไม่ทำกำไรถูกปิดลง
ตัวเลขสัญญา AI และ HPC มูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ที่นักขุดทำได้มีความสำคัญอย่างไร?
ตัวเลข 70 พันล้านดอลลาร์ที่ CoinShares รายงานนี้สะท้อนว่านักขุดประสบความสำเร็จเพียงใดในการเปลี่ยนเข้าสู่ตลาด AI และ HPC นี่เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้มูลค่ากิจการและแนวโน้มรายได้ของพวกเขาแซงหน้าบรรดานักขุดที่ยึดติดกับ Bitcoin เพียงอย่างเดียว
ภายใต้เงื่อนไขใดที่การขุด Bitcoin อาจกลับมาทำกำไรได้มากขึ้นอีกครั้ง?
การฟื้นตัวของ Bitcoin ไปที่ 126,000 ดอลลาร์อาจดัน hashprice กลับขึ้นไปที่ราว 59 ดอลลาร์ต่อ PH/s ตามการประเมินของ CoinShares ซึ่งจะช่วยปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ของการขุดอย่างมีนัยสำคัญ และอาจเป็นประโยชน์ต่อนักขุดแบบ pure-play ที่ยังไม่ได้กระจายไปสู่ AI
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ทำไมนักขุด Bitcoin จึงเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI และ HPC?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”นักขุด Bitcoin กำลังเปลี่ยนทิศเพราะ AI และ HPC ต้องการทักษะที่คล้ายกับการขุด: การจัดหาพลังงานราคาถูก และการเดินเครื่องอุปกรณ์ให้มีประสิทธิภาพ ผลตอบแทนคือรายได้ที่สูงกว่าและมั่นคงกว่าผ่านสัญญาระยะยาว แทนที่จะเป็นรายได้จากการขุดที่ผันผวน.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”การลดลงของราคา Bitcoin ส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรจากการขุดอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การที่ Bitcoin ลดลง 45% ภายในแปดเดือนทำให้ hashprice ลดจาก 63 ดอลลาร์เหลือ 31.80 ดอลลาร์ต่อ PH/s บีบส่วนต่างกำไรของนักขุดและกระตุ้นให้เกิดคลื่นการ capitulation เมื่อเครื่องจักรที่ไม่ทำกำไรถูกปิดลง.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ตัวเลขสัญญา AI และ HPC มูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ที่นักขุดทำได้มีความสำคัญอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ตัวเลข 70 พันล้านดอลลาร์ที่ CoinShares รายงานนี้สะท้อนว่านักขุดประสบความสำเร็จเพียงใดในการเปลี่ยนเข้าสู่ตลาด AI และ HPC นี่เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้มูลค่ากิจการและแนวโน้มรายได้ของพวกเขาแซงหน้าบรรดานักขุดที่ยึดติดกับ Bitcoin เพียงอย่างเดียว.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ภายใต้เงื่อนไขใดที่การขุด Bitcoin อาจกลับมาทำกำไรได้มากขึ้นอีกครั้ง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การฟื้นตัวของ Bitcoin ไปที่ 126,000 ดอลลาร์อาจดัน hashprice กลับขึ้นไปที่ราว 59 ดอลลาร์ต่อ PH/s ตามการประเมินของ CoinShares ซึ่งจะช่วยปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ของการขุดอย่างมีนัยสำคัญ และอาจเป็นประโยชน์ต่อนักขุดแบบ pure-play ที่ยังไม่ได้กระจายไปสู่ AI.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
