Anthropic กำลังเตรียมการยกเครื่องโครงสร้างธรรมาภิบาลที่จะมอบอำนาจควบคุมส่วนใหญ่ให้กับทีมผู้บริหาร ก่อนที่บริษัทปัญญาประดิษฐ์แห่งนี้จะเข้าตลาดหลักทรัพย์ ตามรายงานฉบับใหม่ แผนดังกล่าวมีศูนย์กลางอยู่ที่หุ้นซูเปอร์โหวตของ Anthropicที่จะมอบให้กับซีอีโอ Dario Amodei และผู้ร่วมก่อตั้งของเขาก่อนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ออกแบบมาเพื่อให้บังเหียนยังคงอยู่ในมือผู้ก่อตั้ง แม้จะมีเงินทุนจากภายนอกหลั่งไหลเข้ามาก็ตาม
Summary
ประเด็นสำคัญ
- Anthropic มีแผนออกหุ้นประเภทพิเศษแบบซูเปอร์โหวตให้กับ Dario Amodei และผู้ร่วมก่อตั้งก่อนเข้าตลาด ตามรายงานของ The Information
- โครงสร้างหุ้นสองชั้นจะทำให้ผู้ก่อตั้งมีอำนาจลงคะแนนเสียงมากเกินสัดส่วน แม้จะถือหุ้นรวมกันน้อยกว่า 5%
- ตัว Amodei เองปัจจุบันถือหุ้นเพียงประมาณ2%ของบริษัท
- Krishna Rao ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน (CFO) ของ Anthropic ได้พบกับนักลงทุนที่มีศักยภาพแล้ว ตามรายงานของ CNBC โดยบริษัทมีมูลค่าล่าสุดที่965 พันล้านดอลลาร์ในรอบการระดมทุนส่วนตัว และอาจแตะ2 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อ IPO
- ทรัสตีที่ไม่ใช่ผู้ถือหุ้นจะยังคงถือหุ้นประเภทพิเศษที่มีสิทธิเลือกตั้งกรรมการส่วนใหญ่ เพิ่มชั้นการกำกับดูแลแยกต่างหากขึ้นมา
แผนหุ้นซูเปอร์โหวตของ Anthropic เพื่อยืนยันการควบคุมโดยผู้ก่อตั้ง
แก่นของแผนนี้ค่อนข้างตรงไปตรงมา: ให้คนที่สร้าง Anthropic มีวิธีในการกำหนดทิศทางบริษัทต่อไป แม้หลังจากที่วอลล์สตรีทเข้ามามีที่นั่งในโต๊ะประชุมแล้ว Amodei และผู้ร่วมก่อตั้งจะได้รับหุ้นประเภทหนึ่งที่มีน้ำหนักคะแนนเสียงมากกว่าหุ้นที่ขายให้นักลงทุนทั่วไปอย่างมาก ตามข้อมูลจากบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ซึ่ง The Information อ้างถึง นี่จะเป็นครั้งแรกที่ทีมผู้บริหารของ Anthropic ผูกขาดอำนาจเชิงโครงสร้างในลักษณะนี้อย่างเป็นทางการ
วัตถุประสงค์ที่ระบุคือการป้องกันมุมมองระยะสั้น ตลาดหลักทรัพย์มักผลักดันให้ผู้บริหารมุ่งเน้นผลประกอบการรายไตรมาสและชัยชนะระยะสั้น และมีรายงานว่าผู้ก่อตั้ง Anthropic ต้องการเกราะป้องกันจากแรงกดดันลักษณะนั้น ขณะที่พวกเขาเดินหน้าลงทุนระยะยาวในการพัฒนา AI นี่คือเหตุผลเชิงปฏิบัติของโครงสร้างหุ้นสองชั้น: แยกการเป็นเจ้าของทางเศรษฐกิจออกจากอำนาจตัดสินใจ ทำให้กลุ่มคนวงในขนาดเล็กสามารถมีคะแนนเสียงมากกว่าผู้ถือหุ้นกลุ่มใหญ่ได้
โครงสร้างหุ้นสองชั้นและอำนาจลงคะแนนของผู้ก่อตั้ง
สิ่งที่ทำให้เรื่องนี้น่าสนใจคือช่องว่างระหว่างการถือหุ้นกับการควบคุม มีรายงานว่าผู้ก่อตั้ง Anthropic ถือหุ้นรวมกันน้อยกว่า 5% ของบริษัท แต่ข้อตกลงหุ้นซูเปอร์โหวตจะทำให้พวกเขาสามารถล้มมติของผู้ถือหุ้นที่รวมกันแล้วถือหุ้นมากกว่ามากได้ โครงสร้างนี้ถูกออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อป้องกันสถานการณ์ที่เงินทุนจากภายนอก ไม่ว่าจะมากเพียงใด สามารถบังคับให้ทีมผู้บริหารต้องเปลี่ยนกลยุทธ์ได้
การเปรียบเทียบกับบริษัทเทคโนโลยีรายอื่น
Anthropic ไม่ได้กำลังเดินบนเส้นทางใหม่ โครงสร้างหุ้นสองชั้นพบได้ทั่วไปในบริษัทเทคโนโลยีที่ผู้ก่อตั้งยังคงเป็นผู้นำซึ่งต้องการเติบโตโดยไม่ต้องยกพวงมาลัยให้คนอื่น Mark Zuckerberg ซีอีโอของ Meta ควบคุมอำนาจลงคะแนนของบริษัทประมาณ 60% ผ่านโครงสร้างคล้ายกัน และ Elon Musk มีอำนาจลงคะแนนมากกว่า 80% ใน SpaceX ซึ่งเพิ่งเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของตนเองเมื่อเดือนมิถุนายน Anthropic ดูเหมือนกำลังยืมตำราการเล่นเล่มเดียวกัน โดยตั้งเป้าจะจำลองการควบคุมแบบให้ความสำคัญกับผู้ก่อตั้งเมื่อเข้าตลาด
สัดส่วนการถือหุ้นและกลไกธรรมาภิบาล
สัดส่วนการถือหุ้นส่วนตัวของ Amodei ใน Anthropic อยู่ที่ประมาณ 2% เท่านั้น ซึ่งถือว่าเป็นส่วนแบ่งที่ค่อนข้างเล็กสำหรับบริษัทที่เขาร่วมก่อตั้งและปัจจุบันบริหารอยู่ หากไม่มีหุ้นซูเปอร์โหวต ระดับการถือหุ้นเพียงเท่านี้จะให้สิทธิ์อย่างเป็นทางการกับเขาไม่มากนัก เมื่อผู้ถือหุ้นภายนอกเข้ามามีบทบาทอย่างเต็มที่ โครงสร้างที่เสนอจึงถูกออกแบบมาอย่างชัดเจนเพื่ออุดช่องว่างระหว่างสัดส่วนหุ้นกับอำนาจของเขา
การถือหุ้นปัจจุบันของผู้ก่อตั้ง
สัดส่วน 2% ถือว่าเล็กเมื่อเทียบกับมาตรฐานของผู้ก่อตั้งบริษัทเทคโนโลยีจำนวนมากที่นำบริษัทเข้าตลาดพร้อมการถือหุ้นส่วนตัวที่มากกว่านี้ หากแผนหุ้นซูเปอร์โหวตเดินหน้าตามที่รายงาน จะทำให้การยึดกุม Anthropic ของ Amodei แน่นหนาเกินกว่าที่สัดส่วนการถือหุ้นเพียงเท่านี้จะให้ได้
บทบาทของทรัสตีที่ไม่ใช่ผู้ถือหุ้น
Anthropic ยังมีแผนจะคงชั้นธรรมาภิบาลที่ผิดจากปกติไว้ด้วย: กลุ่มทรัสตีที่ไม่ใช่ผู้ถือหุ้นซึ่งถือหุ้นประเภทพิเศษที่ให้สิทธิเลือกตั้งกรรมการส่วนใหญ่ กลไกนี้อยู่นอกเหนือการควบคุมของผู้ถือหุ้นทั่วไปโดยสิ้นเชิง ทำหน้าที่เป็นด่านตรวจสอบเพิ่มเติมต่อทิศทางของบริษัท ไม่ว่าผู้ใดจะถือหุ้นกี่เปอร์เซ็นต์ก็ตาม
การเตรียม IPO และแนวโน้มมูลค่าของ Anthropic
เบื้องหลังการจัดโครงสร้างธรรมาภิบาล กลไกจริงของการเข้าตลาดก็เริ่มเดินหน้าแล้ว Krishna Rao ประธานเจ้าหน้าที่การเงินของ Anthropic ได้พบกับนักลงทุนที่มีศักยภาพเพื่อปูทางสำหรับการเข้าจดทะเบียนในอนาคต ตามรายงานของ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การพูดคุยเหล่านี้บ่งชี้ว่ากระบวนการ IPO แม้จะยังไม่มีกำหนดการที่ชัดเจน ก็เดินหน้าเกินกว่าขั้นวางแผนเบื้องต้นแล้ว
การพบปะกับนักลงทุนที่มีศักยภาพ
การพบกับนักลงทุนก่อนการเข้าตลาดมักเป็นสัญญาณว่าบริษัทกำลังประเมินความต้องการและความคาดหวังด้านราคา สำหรับ Anthropic การพูดคุยในระยะเริ่มต้นเหล่านี้เกิดขึ้นในช่วงที่ภาค AI โดยรวมกำลังถูกจับตามองอย่างเข้มข้นในเรื่องมูลค่ากิจการ ทำให้มุมมองของนักลงทุนมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการกำหนดราคาเสนอขายในท้ายที่สุด
ประมาณการมูลค่าและกรอบเวลา IPO
ตัวเลขที่เกี่ยวข้องนั้นมหาศาล Anthropic มีมูลค่าล่าสุดที่965 พันล้านดอลลาร์ในรอบการระดมทุนส่วนตัว และมีรายงานว่าการเข้าตลาดอาจดันตัวเลขนั้นไปใกล้2 ล้านล้านดอลลาร์ หากมูลค่านี้เกิดขึ้นจริง Anthropic จะกลายเป็นหนึ่งในการเข้าตลาดที่มีมูลค่าสูงที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดทุน ยังไม่มีการยืนยันกรอบเวลาสำหรับหมุดหมายมูลค่า IPO ของ Anthropicอย่างเป็นทางการ แต่รายงานชี้ว่าอาจมีการเข้าจดทะเบียนภายในปลายปีนี้
ประเด็นนี้ควรค่าแก่การหยุดคิด การกระโดดจากประมาณ 965 พันล้านดอลลาร์ไปสู่มูลค่าที่อาจแตะ 2 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ใช่แค่ตัวเลขที่ใหญ่ขึ้น — แต่มันจะเป็นบททดสอบว่านักลงทุนในตลาดหลักทรัพย์พร้อมจะให้มูลค่าบริษัท AI ในระดับที่ทัดเทียมกับบรรษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลกหรือไม่ ทั้งที่ผู้ก่อตั้งยังคงรักษาโครงสร้างแบบการควบคุมโดยผู้ก่อตั้งในช่วง IPOที่จำกัดอิทธิพลที่แท้จริงของผู้ถือหุ้นภายนอกต่อกลยุทธ์ของบริษัท
ความตึงเครียดนั้นเองคือเหตุผลที่โครงสร้างธรรมาภิบาลมีความสำคัญไม่แพ้ป้ายราคามูลค่า นักลงทุนที่ซื้อหุ้นใน IPO ของ Anthropic จะได้สิทธิในผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของหนึ่งในบริษัท AI ที่ถูกจับตามองมากที่สุดในโลก แต่ไม่จำเป็นต้องได้อำนาจควบคุมอย่างมีนัยสำคัญต่อวิธีการบริหารบริษัท คำถามว่าตลาดจะยอมรับการแลกเปลี่ยนเช่นนั้นในระดับมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์หรือไม่ ยังไม่เคยถูกทดสอบในขนาดนี้มาก่อน
คำถามที่พบบ่อย
ทำไม Anthropic จึงออกหุ้นซูเปอร์โหวตก่อนการ IPO?
เพื่อมอบอำนาจควบคุมที่มากขึ้นให้กับซีอีโอ Dario Amodei และผู้ร่วมก่อตั้ง และปกป้องพวกเขาจากแรงกดดันของผู้ถือหุ้นภายนอกแม้จะถือหุ้นรวมกันน้อยกว่า 5%
ปัจจุบันซีอีโอ Dario Amodei ถือหุ้น Anthropic เท่าไร?
Dario Amodei ปัจจุบันถือหุ้น Anthropic ประมาณ 2%
มูลค่าที่คาดการณ์ของ Anthropic ตอน IPO คือเท่าไร?
Anthropic อาจมีมูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง IPO เพิ่มขึ้นจาก 965 พันล้านดอลลาร์ในการระดมทุนรอบส่วนตัวครั้งล่าสุด
Anthropic ประกาศกำหนดการ IPO แล้วหรือยัง?
Anthropic ยังไม่ยืนยันกรอบเวลา IPO อย่างเป็นทางการ แต่มีรายงานว่าอาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปี
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ทำไม Anthropic จึงออกหุ้นซูเปอร์โหวตก่อนการ IPO?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”เพื่อมอบอำนาจควบคุมที่มากขึ้นให้กับซีอีโอ Dario Amodei และผู้ร่วมก่อตั้ง และปกป้องพวกเขาจากแรงกดดันของผู้ถือหุ้นภายนอก แม้จะถือหุ้นรวมกันน้อยกว่า 5%”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ปัจจุบันซีอีโอ Dario Amodei ถือหุ้น Anthropic เท่าไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Dario Amodei ปัจจุบันถือหุ้น Anthropic ประมาณ 2%”}},{“@type”:”Question”,”name”:”มูลค่าที่คาดการณ์ของ Anthropic ตอน IPO คือเท่าไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Anthropic อาจมีมูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง IPO เพิ่มขึ้นจาก 965 พันล้านดอลลาร์ในการระดมทุนรอบส่วนตัวครั้งล่าสุด”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Anthropic ประกาศกำหนดการ IPO แล้วหรือยัง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Anthropic ยังไม่ยืนยันกรอบเวลา IPO อย่างเป็นทางการ แต่มีรายงานว่าอาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปี”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
