Bitcoin ใช้เวลาราวสิบเอ็ดเดือนในการปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง และเทรดเดอร์หลายคนเริ่มหมดความอดทนกับการรอจุดต่ำสุด แต่รายงานฉบับใหม่จากผู้จัดการสินทรัพย์ VanEck ชี้ให้เห็นว่าจังหวะย่อตัวของบิตคอยน์อาจใกล้สิ้นสุดลงแล้ว โดยอ้างอิงถึงกลุ่มของสัญญาณการยอมจำนน (capitulation signals) ที่ในอดีตมักจะปรากฏในช่วงท้ายของภาวะขาลงลักษณะเดียวกัน คำถามตอนนี้คือ ข้อมูลเหล่านี้เพียงพอที่จะเปลี่ยนมุมมองเป็นขาขึ้นหรือไม่ หรือเป็นเพียงช่วงพักตัวก่อนเผชิญแรงกดดันรอบใหม่
Summary
ประเด็นสำคัญ
- VanEck ระบุว่า 8 จาก 12 สัญญาณในดัชนี Bitcoin Capitulation Check ของบริษัทกำลังแสดงสัญญาณอยู่ในขณะนี้ และทั้ง 12 สัญญาณเคยเข้าสู่เขตยอมจำนนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาอย่างน้อยหนึ่งครั้ง
- ผู้ถือระยะยาวได้ขายออกไปราว 356,000 BTC ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ทำให้สัดส่วนการถือครองต่ออุปทานหมุนเวียนลดลงต่ำกว่า 60% เป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน
- ราคาบิตคอยน์ทรงตัวค่อนข้างนิ่งแม้มีแรงขายดังกล่าว โดยซื้อขายอยู่ในกรอบประมาณ 58,000–66,500 ดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน
- BTC ยังคงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ใกล้ระดับ 126,080 ดอลลาร์ราว 48% ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของรูปแบบที่เกิดซ้ำทุกสี่ปีตั้งแต่ปี 2017
- VanEck คาดว่ารอบนี้จะลงไม่ลึกเท่ารอบก่อน ๆ โดยอ้างถึงปัจจัยอย่าง ETF แบบสปอต ฐานนักลงทุนสถาบันที่ใหญ่ขึ้น และการไม่มีเหตุการณ์ล่มสลายของตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่เช่น FTX หรือ Terra Luna
VanEck ส่งสัญญาณว่ารอบย่อตัวของบิตคอยน์ใกล้สิ้นสุด
ทีมวิจัยของ VanEck เชื่อว่าบิตคอยน์กำลังเข้าใกล้ช่วงท้ายของการปรับฐาน และอาจกำลังเข้าสู่ระยะสะสม (accumulation phase) แทนที่จะเป็นขาลงรอบใหม่ การประเมินนี้มาจาก Patrick Bush นักวิเคราะห์การลงทุนอาวุโส และ Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัท ซึ่งติดตามกรอบการวิเคราะห์ที่เรียกว่า Bitcoin Capitulation Check
ตัวชี้วัดการยอมจำนนและพฤติกรรมผู้ถือครอง
ตามข้อมูลของ VanEck ตัวชี้วัดการยอมจำนน 8 จาก 12 ตัวของบริษัทกำลังแสดงสัญญาณอยู่ในขณะนี้ และที่สำคัญ ทั้ง 12 ตัวเคยลดลงเข้าสู่โซนยอมจำนนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา นักวิจัยอธิบายรูปแบบนี้ว่าสะท้อนถึง “สิ่งที่ดูเหมือนการยอมจำนนด้านราคาของบิตคอยน์” พร้อมเสริมว่าตลาดกำลัง “เข้าใกล้หรืออยู่ในระยะสะสมแล้วในปัจจุบัน”
การอ่านค่าดังกล่าวสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนในพฤติกรรมผู้ถือครอง ผู้ถือระยะยาว ซึ่งหมายถึงนักลงทุนที่ถือเหรียญมานานกว่าหนึ่งปี ได้ขายออกไปราว 356,000 BTC ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ตามข้อมูลของ VanEck การลดลงนี้ทำให้สัดส่วนการถือครองของผู้ถือระยะยาวต่ออุปทานหมุนเวียนลดลงต่ำกว่า 60% เป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นระดับที่เกี่ยวข้องกับแรงขายจากภาวะยอมจำนนใกล้จุดต่ำสุดของรอบ
ความนิ่งของราคาเมื่อเทียบกับแรงขายล่าสุด
สิ่งที่โดดเด่นคือราคาบิตคอยน์แทบไม่ขยับแม้มีแรงขายระลอกใหญ่ สินทรัพย์นี้ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวในกรอบแคบระหว่างประมาณ 58,000–66,500 ดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ตามข้อมูลจาก The Block เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม BTC หลุดลงไปทำจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 62,751 ดอลลาร์ ก่อนดีดกลับขึ้นมายืนเหนือ 64,000 ดอลลาร์ ตามรายงานของ crypto.news
การเคลื่อนไหวของราคาที่ค่อนข้างนิ่งท่ามกลางแรงขายจากผู้ถือระยะยาวจำนวนมากสามารถตีความได้สองทาง อาจเป็นสัญญาณว่าผู้ซื้อรายใหม่กำลังดูดซับอุปทานที่ถูกเทขายอย่างเงียบ ๆ ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกของระยะสะสม หรืออาจหมายความว่าตลาดกำลังติดอยู่ในภาวะลังเล โดยทั้งฝ่ายซื้อและฝ่ายขายยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะผลักดันให้เกิดการเบรกเอาต์ที่ชัดเจน VanEck เองก็เตือนว่าไม่ควรมองสัญญาณการยอมจำนนที่ถูกกระตุ้นเป็นสัญญาณซื้อระยะสั้นที่การันตีผลตอบแทน โดยชี้ว่าช่วงในอดีตที่มีตัวชี้วัด 8–12 ตัวติดสัญญาณพร้อมกันให้ผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วง 90 และ 180 วันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยพื้นฐาน
อย่างไรก็ตาม บริษัทให้เหตุผลว่าภาวะขาลงรอบนี้อาจจบลงแบบไม่รุนแรงเท่ารอบก่อน ๆ “เราคาดว่ารอบนี้จะลงไม่ลึกเท่าที่ผ่านมา” VanEck ระบุ โดยชี้ไปที่การมีอยู่ของผลิตภัณฑ์ ETF บิตคอยน์แบบสปอต ฐานผู้ถือครองสถาบันที่กว้างขึ้น และการไม่มีเหตุการณ์ล้มเหลวของตลาดแลกเปลี่ยนและผู้ให้กู้รายใหญ่ เช่น FTX, Celsius และ Terra Luna ที่เคยทำให้ตลาดหมีรอบก่อน ๆ รุนแรงขึ้น
วัฏจักรตลาดบิตคอยน์ในอดีตและจุดสูงสุดล่าสุดของราคา
ภาวะซบเซาปัจจุบันของบิตคอยน์สอดคล้องกับรูปแบบที่ตลาดเคยเห็นมาแล้วสามครั้ง ซึ่งเป็นเหตุผลส่วนหนึ่งที่ทำให้นักวิเคราะห์บางรายมองว่าการสิ้นสุดของจังหวะย่อตัวของบิตคอยน์ในตอนนี้ไม่ใช่เรื่องผิดปกติแต่อย่างใด
รูปแบบวัฏจักรตลาดสี่ปี
บิตคอยน์ได้ทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล (all-time highs) โดยเฉลี่ยทุกสี่ปี โดยมีจุดสูงสุดในปี 2017, 2021 และ 2025 แต่ละจุดสูงสุดตามมาด้วยการปรับฐานลงอย่างรุนแรง และผู้ติดตามตลาดจำนวนมากคาดว่ารูปแบบนี้จะยังคงเกิดขึ้นในรอบนี้เช่นกัน VanEck ระบุว่าช่วงตลาดหมีสามรอบก่อนหน้าใช้เวลาเฉลี่ย 12.7 เดือนนับจากจุดสูงสุดจนถึงจุดที่ราคาลดลงมากที่สุด และตอนนี้บิตคอยน์อยู่ห่างจากจุดสูงสุดต้นเดือนตุลาคมมาราว 11 เดือน ซึ่งหากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ก็อาจหมายถึงการเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ระยะสะสมระหว่างเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน
จุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 และการปรับฐานถัดมา
บิตคอยน์ทำจุดสูงสุดตลอดกาลล่าสุดที่ระดับ 126,080 ดอลลาร์ ในเดือนตุลาคม 2025 ก่อนจะกลับทิศลงอย่างรุนแรง การปรับตัวลงครั้งนั้นส่วนใหญ่ได้รับแรงกดดันจากความไม่แน่นอนด้านเศรษฐกิจมหภาคและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งผลักให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำแทนการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง ณ ช่วงกลางเดือนสิงหาคม BTC ซื้อขายอยู่ราว 64,000–64,700 ดอลลาร์ ซึ่งยังต่ำกว่าจุดสูงสุดเกือบครึ่งหนึ่ง
ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคที่มีอิทธิพลต่อมุมมองบิตคอยน์
แนวโน้มเงินเฟ้อและนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) เป็นศูนย์กลางของการเคลื่อนไหวในรอบการปรับฐานนี้ เนื่องจากสภาวะการเงินที่ผ่อนคลายมักผลักดันให้เงินทุนไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์
เงินเฟ้อสหรัฐและนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในสหรัฐมีแนวโน้มลดลง และธนาคารกลางสหรัฐอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยหากเงินเฟ้อกลับเข้าสู่กรอบเป้าหมาย 2% เทรดเดอร์กำลังจับตาสิ่งนี้อย่างใกล้ชิด Jeff Mei ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ BTSE ให้สัมภาษณ์กับ crypto.news ว่าบันทึกการประชุมของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) และความคืบหน้าของร่างกฎหมาย CLARITY Act ในวุฒิสภา เป็นสองปัจจัยกระตุ้นที่สำคัญที่สุดในปฏิทินระยะสั้น เนื่องจากความไม่แน่นอนรอบ ๆ ร่างกฎหมายดังกล่าวทำให้นักลงทุนสถาบันรายใหญ่บางส่วนยังคงรอดูท่าทีอยู่ข้างสนาม
อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในอดีตมักช่วยเพิ่มความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง และบิตคอยน์ก็ได้รับประโยชน์โดยตรงจากกลไกนี้ในหลายวัฏจักรที่ผ่านมา Mei เสริมว่า จนกว่าความต้องการ ETF จะกลับมาแข็งแกร่งขึ้น หรือธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับเส้นทางสู่การผ่อนคลายนโยบาย การฟื้นตัวของบิตคอยน์อาจยังคงเปราะบางใกล้กรอบบนของช่วงราคาปัจจุบัน ที่น่าสังเกตคือ ETF บิตคอยน์แบบสปอตบันทึกเงินไหลเข้าสุทธิเกือบ 300 ล้านดอลลาร์ในวันเดียวของสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นตัวเลขที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม แสดงให้เห็นว่าความต้องการจากสถาบันยังไม่หายไปทั้งหมดแม้อยู่ในช่วงซบเซา
การคาดการณ์วัฏจักรตลาดในอนาคตและจังหวะเวลา
หากจังหวะสี่ปีของบิตคอยน์ยังคงมีผล จุดสูงสุดตลอดกาลครั้งถัดไปน่าจะเกิดขึ้นราวปี 2029 โดยการไต่ระดับขึ้นสู่จุดสูงสุดนั้นอาจเริ่มได้เร็วสุดตั้งแต่ปี 2027 ไทม์ไลน์นี้บ่งชี้ว่าตลาดอาจอยู่ใกล้จุดสิ้นสุดของภาวะขาลงรอบปัจจุบันมากกว่ากึ่งกลางของรอบ
ทั้งหมดนี้ไม่ได้การันตีว่าราคาจะฟื้นตัวอย่างราบรื่นจากตรงนี้ สัญญาณการยอมจำนนที่ถูกกระตุ้นไม่ได้หมายความว่าจุดต่ำสุดได้รับการยืนยันแล้ว และข้อมูลของ VanEck เองก็แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนระยะสั้นหลังจากการอ่านค่าคล้ายกันในอดีตมักต่ำกว่าค่าเฉลี่ย สิ่งที่ตัวเลขบ่งชี้คือองค์ประกอบต่าง ๆ ไม่ว่าจะเป็นผู้ถือระยะยาวที่ขายในโซนที่ดูเหมือนภาวะยอมจำนน ราคาที่ทรงตัวแทนที่จะร่วงลงลึกกว่าเดิม และไทม์ไลน์วัฏจักรในอดีตที่ชี้ไปสู่การกลับตัวในที่สุด กำลังเรียงตัวกันในลักษณะที่เคยเกิดขึ้นก่อนการฟื้นตัวรอบก่อน ๆ ว่ารูปแบบนี้จะเกิดซ้ำหรือไม่ น่าจะขึ้นอยู่กับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐต่อจากนี้ และความเร็วที่เม็ดเงินสถาบันจะไหลกลับเข้าสู่ ETF แบบสปอต
คำถามที่พบบ่อย
สัญญาณใดบ้างที่บ่งชี้ว่าจังหวะย่อตัวของบิตคอยน์ใกล้สิ้นสุด?
VanEck รายงานว่า 8 จาก 12 ระยะการยอมจำนนได้ถูกกระตุ้นแล้ว และแม้ผู้ถือระยะยาวจะขาดทุน แต่ราคาบิตคอยน์ยังคงทรงตัวค่อนข้างนิ่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าขาลงอาจใกล้สิ้นสุด
วัฏจักรตลาดของบิตคอยน์ส่งผลต่อเส้นทางราคาของมันอย่างไร?
บิตคอยน์เคลื่อนไหวตามวัฏจักรตลาดสี่ปี โดยมีจุดสูงสุดในปี 2017, 2021 และ 2025 รูปแบบนี้ชี้ให้เห็นถึงการปรับฐานหลังจุดสูงสุดในปี 2025 และคาดว่าจะมีจุดสูงสุดใหม่ราวปี 2029
ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคใดบ้างที่อาจส่งผลต่อการเคลื่อนไหวราคาบิตคอยน์ในอนาคตอันใกล้?
เงินเฟ้อสหรัฐ (CPI) ที่ลดลงอาจนำไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งสามารถเพิ่มความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงและอาจเป็นผลดีต่อบิตคอยน์
ผู้ถือระยะยาวมีพฤติกรรมอย่างไรในช่วงย่อตัวล่าสุด?
ผู้ถือระยะยาวสูญเสีย 356,000 BTC ในเดือนที่ผ่านมา แต่ราคาบิตคอยน์ยังคงทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ถึงภาวะลังเลของตลาดหรือการดูดซับแรงขายโดยผู้ซื้อ
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”สัญญาณใดบ้างที่บ่งชี้ว่าจังหวะย่อตัวของบิตคอยน์ใกล้สิ้นสุด?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”VanEck รายงานว่า 8 จาก 12 ระยะการยอมจำนนได้ถูกกระตุ้นแล้ว และแม้ผู้ถือระยะยาวจะขาดทุน แต่ราคาบิตคอยน์ยังคงทรงตัวค่อนข้างนิ่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าขาลงอาจใกล้สิ้นสุด”}},{“@type”:”Question”,”name”:”วัฏจักรตลาดของบิตคอยน์ส่งผลต่อเส้นทางราคาของมันอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”บิตคอยน์เคลื่อนไหวตามวัฏจักรตลาดสี่ปี โดยมีจุดสูงสุดในปี 2017, 2021 และ 2025 รูปแบบนี้ชี้ให้เห็นถึงการปรับฐานหลังจุดสูงสุดในปี 2025 และคาดว่าจะมีจุดสูงสุดใหม่ราวปี 2029.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคใดบ้างที่อาจส่งผลต่อการเคลื่อนไหวราคาบิตคอยน์ในอนาคตอันใกล้?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”เงินเฟ้อสหรัฐ (CPI) ที่ลดลงอาจนำไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งสามารถเพิ่มความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงและอาจเป็นผลดีต่อบิตคอยน์.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ผู้ถือระยะยาวมีพฤติกรรมอย่างไรในช่วงย่อตัวล่าสุด?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ผู้ถือระยะยาวสูญเสีย 356,000 BTC ในเดือนที่ผ่านมา แต่ราคาบิตคอยน์ยังคงทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ถึงภาวะลังเลของตลาดหรือการดูดซับแรงขายโดยผู้ซื้อ.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการ
