BlackRock ได้เพิ่มชั้นใหม่ให้กับการผลักดันเข้าสู่การเงินบล็อกเชน โดยเปิดตัวกองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นที่สร้างขึ้นมาโดยเฉพาะสำหรับเงินสำรองของสเตเบิลคอยน์ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ทำให้กองทุนแบบโทเค็นของ BlackRockกลายเป็นศูนย์กลางของมุมหนึ่งที่เติบโตอย่างรวดเร็วในวอลล์สตรีท ซึ่งการบริหารเงินสดแบบดั้งเดิม(traditional cash management)และโครงสร้างพื้นฐานคริปโตเริ่มทับซ้อนกันมากขึ้นเรื่อย ๆ
Summary
ประเด็นสำคัญ
- BlackRock เปิดตัวBlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV)ควบคู่ไปกับหุ้นบนเชนแบบโทเค็นจากกองทุน BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) ที่มีอยู่เดิม
- การถือครองหุ้น BRSRV ถูกบันทึกไว้บนSolana, Ethereum และ Tempo โดยมี Securitize ทำหน้าที่เป็นตัวแทนโอนและผู้ให้บริการโทเค็นไนซ์
- กองทุนลงทุนเฉพาะในเงินสด พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้น และสัญญาซื้อคืนข้ามคืนที่มีพันธบัตรรัฐบาลค้ำประกันเท่านั้น — ไม่มีการถือครองคริปโตเคอร์เรนซีหรือสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ
- นักลงทุนต้องมีเงินลงทุนเริ่มต้นขั้นต่ำ 3 ล้านดอลลาร์และต้องใช้กระเป๋าเงินที่อยู่ในบัญชีขาว (whitelisted) ซึ่งผูกกับตัวตนที่ผ่านการยืนยันแล้ว
- ทั้งสองผลิตภัณฑ์ถูกออกแบบมาให้เข้าเกณฑ์เป็นสินทรัพย์สำรองที่มีสิทธิ์ตามกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งเป็นกฎหมายของสหรัฐที่กำกับดูแลสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน
BlackRock เปิดตัวกองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นบนบล็อกเชนหลายเครือข่าย
BlackRock เปิดเผยผลิตภัณฑ์ใหม่เมื่อวันจันทร์ โดยขยายไลน์ผลิตภัณฑ์โทเค็นไนซ์ที่มีอยู่แล้ว ซึ่งรวมถึงกองทุน BUIDL แกนกลางของการประกาศครั้งนี้คือ BRSRV กองทุนที่สร้างขึ้นรอบ ๆ การบริหารเงินสำรองของสเตเบิลคอยน์พร้อมการนำเงินปันผลกลับไปลงทุนใหม่ทุกวัน และการเข้าถึงผ่านเครือข่ายบล็อกเชนหลายเครือข่าย ควบคู่กันนั้น BlackRock ยังได้เปิดตัวหุ้นบนเชนของ BSTBL ทำให้นักลงทุนมีชั้นหุ้นแบบโทเค็นบน Ethereum ที่ผูกกับกองทุนตลาดเงินที่มีอยู่เดิม
สิ่งที่ทำให้ BRSRV แตกต่างคือที่มาของการบันทึกความเป็นเจ้าของ ตามหนังสือชี้ชวนที่ยื่นต่อ SEC การถือครองหุ้นถูกบันทึกบน Solana, Ethereum และ Tempo โดยนักลงทุนถือสถานะผ่านกระเป๋าเงินที่ได้รับอนุมัติซึ่งบริหารจัดการโดย Securitize ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวแทนโอนและผู้ให้บริการโทเค็นไนซ์ของกองทุน การยื่นเอกสารของ BlackRock อธิบายโครงสร้างนี้ว่าเป็น “ระบบแบบมีสิทธิ์ (permissioned system) ที่ทำงานร่วมกับหนึ่งหรือหลายเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะซึ่งไม่มีการจำกัดสิทธิ์ (permissionless)” พร้อมระบุว่าอาจมีการเพิ่มเครือข่ายอื่นในภายหลัง BlackRock ได้ยื่นเอกสารผลิตภัณฑ์เหล่านี้ต่อหน่วยงานกำกับดูแลตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และได้เตรียมการสำหรับการเปิดตัวครั้งนี้มาหลายเดือนแล้ว
กลยุทธ์การลงทุนและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของกองทุนใหม่
แม้จะมีกรอบบล็อกเชนห่อหุ้มอยู่ แต่สินทรัพย์พื้นฐานของกองทุนยังคงเป็นแบบดั้งเดิมอย่างชัดเจน BRSRV จัดสรรพอร์ตการลงทุนเฉพาะไปยังเงินสด พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้น และสัญญาซื้อคืนข้ามคืนที่มีพันธบัตรรัฐบาลค้ำประกัน BlackRock ระบุอย่างชัดเจนว่ากองทุนจะไม่แตะต้องสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ รวมถึงสกุลเงินเสมือน และจะยังคงดำเนินงานภายใต้กฎข้อ 2a-7 ของ Investment Company Act ปี 1940 — กรอบกฎระเบียบเดียวกันกับที่ใช้กำกับดูแลกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิม
โครงสร้างดังกล่าวเป็นการออกแบบโดยตั้งใจ BlackRock ออกแบบทั้ง BRSRV และหุ้น BSTBL แบบโทเค็นให้เป็นไปตามข้อกำหนดของการเป็นสินทรัพย์สำรองที่มีสิทธิ์ภายใต้กฎหมาย GENIUS Act สำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินในสหรัฐที่ได้รับอนุญาต ในทางปฏิบัติ นั่นหมายความว่าการปฏิบัติตามกฎหมาย GENIUS Actถูกฝังอยู่ในสถาปัตยกรรมของกองทุนตั้งแต่ต้น แทนที่จะถูกมองเป็นเรื่องภายหลัง — ความแตกต่างนี้มีความสำคัญสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ต้องการเงินสำรองซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดของรัฐบาลกลาง ขณะเดียวกันก็ยังสามารถชำระธุรกรรมบนเชนได้
รายละเอียดการดำเนินงานและข้อกำหนดสำหรับนักลงทุน
การเข้าถึง BRSRV ถูกควบคุมอย่างเข้มงวด กระเป๋าเงินที่ถือหุ้นต้องอยู่ในบัญชีขาวและเชื่อมโยงกับตัวตนที่ผ่านการยืนยัน ทำให้ Securitize ในฐานะตัวแทนโอนสามารถจำกัดการโอน หรือในบางกรณีสามารถระงับ เพิกถอน หรือออกหุ้นแบบโทเค็นใหม่ได้ ระดับการควบคุมเช่นนี้สะท้อนให้เห็นว่ากองทุนมุ่งเน้นไปที่สถาบัน มากกว่าที่จะเป็นผลิตภัณฑ์คริปโตสำหรับรายย่อย
กองทุนยังมีข้อกำหนดเงินลงทุนเริ่มต้นขั้นต่ำ 3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้ยังคงอยู่ในพื้นที่ของนักลงทุนสถาบันอย่างชัดเจน — ผู้จัดการสินทรัพย์ บริษัท และผู้ออกสเตเบิลคอยน์ มากกว่านักเทรดรายบุคคล Jon Steel หัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์และแพลตฟอร์มระดับโลกของธุรกิจบริหารเงินสดของ BlackRock อธิบายการเปิดตัวครั้งนี้ในบริบทของความต้องการจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นว่า: “เมื่อความต้องการสินทรัพย์สำรองคุณภาพสูงเพื่อสนับสนุนสเตเบิลคอยน์และผลิตภัณฑ์การเงินแบบโทเค็นอื่น ๆ เติบโตขึ้น กองทุนเหล่านี้มอบทางเลือกเพิ่มเติมให้แก่ลูกค้าในการเข้าถึงและใช้โซลูชันการลงทุนในกองทุนตลาดเงิน ทั้งในตลาดดั้งเดิมและตลาดดิจิทัล”
กลยุทธ์โทเค็นไนซ์ในภาพรวมของ BlackRock และบริบทของตลาด
การเปิดตัวครั้งนี้ต่อยอดโดยตรงจากสิ่งที่ BlackRock เริ่มไว้ในเดือนมีนาคม 2024 กับ BUIDL กองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นกองแรกที่สร้างร่วมกับ Securitize BUIDL เติบโตขึ้นจนมีสินทรัพย์มากกว่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ และทำหน้าที่เป็นตราสารค้ำประกันที่พบเห็นได้บ่อยขึ้นในตลาดคริปโตสำหรับการเทรดแบบมีเลเวอเรจและกิจกรรมการกู้ยืม ตามข้อมูลของ Decrypt
ความสำคัญของเรื่องนี้เกินกว่าผลิตภัณฑ์เพียงไลน์เดียว Martin Small ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ BlackRock บอกกับนักลงทุนในการประชุมสรุปผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของบริษัท ตามรายงานของ CoinDesk ว่า BlackRock บริหารเงินสำรองให้ Circle อยู่แล้วราว 60 พันล้านดอลลาร์ — ประมาณหนึ่งในสี่ของตลาดสเตเบิลคอยน์มูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์ — และต้องการเป็น “ผู้จัดการเงินสำรองที่ลูกค้าเลือกใช้” เมื่อภาคส่วนนี้ขยายตัว ความทะเยอทะยานดังกล่าวช่วยอธิบายว่าทำไม BlackRock จึงเร่งสร้างโครงสร้างพื้นฐานแบบบล็อกเชนที่สอดคล้องกฎระเบียบ แทนที่จะรอให้ความต้องการรวมตัวกันรอบคู่แข่ง
และคู่แข่งก็เคลื่อนไหวเช่นกัน Morgan Stanley และ Fidelity ต่างก็เปิดตัวผลิตภัณฑ์ของตนเองที่มุ่งเป้าไปที่การบริหารเงินสำรองของสเตเบิลคอยน์นับตั้งแต่กฎหมาย GENIUS Act ผ่านการอนุมัติ แสดงให้เห็นว่าการผสานรวมกองทุนตลาดเงินกับบล็อกเชนกำลังกลายเป็นความจำเป็นด้านการแข่งขัน มากกว่าจะเป็นโครงการทดลองข้างเคียงสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ ตัวเลขในภาพรวมยิ่งตอกย้ำเหตุผล: กองทุนตลาดเงินของสหรัฐมีสินทรัพย์รวมเกิน 8.4 ล้านล้านดอลลาร์ และกลุ่มบริหารเงินสดของ BlackRock เองก็ดูแลกลยุทธ์เงินสดเกือบ 1.073 ล้านล้านดอลลาร์ให้กับบริษัท ธนาคาร มูลนิธิ บริษัทประกัน และกองทุนสาธารณะ ตามข้อมูลของ CoinDesk
Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock ได้ชี้ให้เห็นซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าโทเค็นไนซ์เป็นหนทางในการทำให้ตลาดการเงินทันสมัยขึ้น และตัวเลขก็สนับสนุนมุมมองเชิงบวกนี้ ภาคส่วนสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเค็นไนซ์เติบโตขึ้นมากกว่า 200% ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา จนมีมูลค่าเกิน 30 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ rwa.xyz ขณะที่ Citi คาดการณ์ว่าสินทรัพย์หลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์อาจแตะ 5.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ตามที่ CoinDesk อ้างถึง
ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากกองทุนตลาดเงินแบบโทเค็น
หนังสือชี้ชวนของ BlackRock เองก็ระบุความเสี่ยงควบคู่ไปกับโอกาส การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบในอนาคตอาจส่งผลต่อความสามารถของผู้ออกสเตเบิลคอยน์ในการใช้กองทุนนี้เป็นสินทรัพย์สำรอง และความล้มเหลวทางเทคนิค — เช่น การหยุดทำงานของบล็อกเชนหรือข้อบกพร่องของสมาร์ตคอนแทรกต์ — อาจรบกวนธุรกรรมบนเครือข่ายทั้งสามที่รองรับ ข้อแม้เหล่านี้มีความสำคัญเพราะกองทุนแบบโทเค็นของ BlackRockขณะนี้อยู่ในจุดตัดระหว่างกฎหมายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมและโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่ยังอยู่ระหว่างการพัฒนา ซึ่งหมายความว่าทั้งการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและปัญหาในระดับเครือข่ายต่างก็มีผลกระทบด้านการดำเนินงานที่แท้จริงต่อผู้ออกที่พึ่งพากองทุนนี้เป็นกันชนเงินสำรองที่สอดคล้องกฎระเบียบ
คำถามที่พบบ่อย
BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV) คืออะไร?
BRSRV คือกองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นที่เปิดตัวโดย BlackRock เพื่อบริหารเงินสำรองของสเตเบิลคอยน์ โดยบันทึกความเป็นเจ้าของบนบล็อกเชน Solana, Ethereum และ Tempo
BRSRV ลงทุนในสินทรัพย์ประเภทใดบ้าง?
กองทุนลงทุนเฉพาะในเงินสด พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้น และสัญญาซื้อคืนข้ามคืนที่มีพันธบัตรรัฐบาลค้ำประกัน
คริปโตเคอร์เรนซีหรือสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนของ BRSRV หรือไม่?
ไม่ กองทุนไม่ได้ลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีหรือสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ ตามที่ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวน
ใครสามารถลงทุนในกองทุน BRSRV ได้บ้าง?
นักลงทุนต้องมีกระเป๋าเงินที่อยู่ในบัญชีขาวและผูกกับตัวตนที่ผ่านการยืนยัน และกองทุนกำหนดเงินลงทุนเริ่มต้นขั้นต่ำไว้ที่ 3 ล้านดอลลาร์
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV) คืออะไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”BRSRV คือกองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นที่เปิดตัวโดย BlackRock เพื่อบริหารเงินสำรองของสเตเบิลคอยน์ โดยบันทึกความเป็นเจ้าของบนบล็อกเชน Solana, Ethereum และ Tempo”}},{“@type”:”Question”,”name”:”BRSRV ลงทุนในสินทรัพย์ประเภทใดบ้าง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”กองทุนลงทุนเฉพาะในเงินสด พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้น และสัญญาซื้อคืนข้ามคืนที่มีพันธบัตรรัฐบาลค้ำประกัน”}},{“@type”:”Question”,”name”:”คริปโตเคอร์เรนซีหรือสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนของ BRSRV หรือไม่?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ไม่ กองทุนไม่ได้ลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีหรือสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ ตามที่ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวน”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ใครสามารถลงทุนในกองทุน BRSRV ได้บ้าง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”นักลงทุนต้องมีกระเป๋าเงินที่อยู่ในบัญชีขาวและผูกกับตัวตนที่ผ่านการยืนยัน และกองทุนกำหนดเงินลงทุนเริ่มต้นขั้นต่ำไว้ที่ 3 ล้านดอลลาร์”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
