คำสัญญาของสเตเบิลคอยน์ในฐานะ ทางเลือกที่ถูกกว่าและเร็วกว่า สำหรับการโอนเงินแบบดั้งเดิม เป็นหนึ่งในจุดขายที่ถูกพูดถึงซ้ำๆ มากที่สุดของคริปโต แต่การศึกษาใหม่จาก ธนาคารแห่งอิตาลี ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม 2026 ได้นำข้ออ้างนั้นมาทดสอบเชิงประจักษ์อย่างจริงจัง — และผลลัพธ์ก็ซับซ้อนกว่านาราทีฟที่เล่ากันอยู่มาก นักวิจัยใช้การโอนจริงจำนวน 200 USDC ผ่านสิบคอร์ริดอร์จริง พบว่า การใช้สเตเบิลคอยน์เพื่อการโอนเงินข้ามประเทศ ไม่ได้ช่วยลดต้นทุนอย่างสม่ำเสมอ และก็ไม่ได้รับประกันความรวดเร็วในการส่งมอบ
Summary
ประเด็นสำคัญ
- การศึกษาแบบมิสเทอรีชอปปิงของธนาคารแห่งอิตาลีได้ทดสอบการโอน 200 USDC ผ่านสิบคอร์ริดอร์ระหว่างอิตาลีกับอาร์เจนตินา บราซิล แอฟริกาใต้ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และญี่ปุ่น
- สเตเบิลคอยน์ไม่ได้ให้ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนอย่างเป็นระบบ: ต้นทุนการโอนรวมอยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.30% ถึงเกือบ 9% ของจำนวนเงินที่ส่ง
- ช่วงการโอนบนเชนมีผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายรวมเพียงเล็กน้อย — แรงเสียดทานที่แท้จริงอยู่ที่จุดเข้าและออกระบบ
- ความเร็วในการชำระเงินขึ้นอยู่กับโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินภายในประเทศอย่างมาก: ต่ำกว่า 20 นาทีในที่ที่มีระบบชำระเงินแบบทันที และหนึ่งถึงสองวันทำการในที่ที่ไม่มี
- แรงเสียดทานของออน/ออฟแรมป์ถูกระบุว่าเป็นตัวขับเคลื่อนหลักทั้งด้านต้นทุนและความล่าช้า
ธนาคารแห่งอิตาลีทดสอบสเตเบิลคอยน์อย่างไร
การศึกษานี้เผยแพร่ในชุดรายงาน “ตลาด โครงสร้างพื้นฐาน ระบบการชำระเงิน” ของธนาคารแห่งอิตาลี โดยใช้แนวทางแบบ ลงมือปฏิบัติจริง: เป็นการทำ มิสเทอรีชอปปิง ที่นักวิจัยส่งเงินจริงและวัดผลที่เกิดขึ้น วิธีการนี้ช่วยตัดผ่านข้ออ้างเชิงทฤษฎีและเข้าถึงประสบการณ์จริงของผู้ส่งเงินโอนกลับบ้าน
ระเบียบวิธีมิสเทอรีชอปปิง
แทนที่จะจำลองสถานการณ์สมมติ ทีมงานของธนาคารแห่งอิตาลีได้ทำการโอน 200 USDC — สเตเบิลคอยน์ที่ตรึงมูลค่ากับดอลลาร์สหรัฐ — และ ติดตามทุกขั้นตอน ของกระบวนการ ตั้งแต่การแปลงเงินเฟียตเป็น USDC ที่ฝั่งหนึ่งไปจนถึงการแปลงกลับเป็นเงินสดที่อีกฝั่งหนึ่ง มุมมองแบบครบวงจรนี้ทำให้ผลการศึกษามีน้ำหนักสำคัญ: มันไม่ได้วัดเฉพาะช่วงบนบล็อกเชนแบบแยกส่วน
ขอบเขตของคอร์ริดอร์การโอนเงิน
การทดลองครอบคลุม สิบคอร์ริดอร์ โดยทั้งหมด มีจุดเริ่มต้นในอิตาลี และเชื่อมต่อไปยังห้าประเทศปลายทาง: อาร์เจนตินา บราซิล แอฟริกาใต้ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และญี่ปุ่น การคัดเลือกนี้ครอบคลุมสภาพเศรษฐกิจและสภาพแวดล้อมการชำระเงินที่แตกต่างกันมาก — ตั้งแต่ประเทศที่มีโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบเรียลไทม์ที่ล้ำหน้า ไปจนถึงประเทศที่ยังพึ่งพาระบบประมวลผลมาตรฐานที่ช้ากว่า ความหลากหลายที่ตั้งใจออกแบบนี้เป็นหัวใจสำคัญในการทำความเข้าใจว่าทำไมผลลัพธ์จึงแตกต่างกันอย่างกว้างขวาง
ประสิทธิภาพด้านต้นทุนของการโอนด้วยสเตเบิลคอยน์
สเตเบิลคอยน์ไม่ได้ให้ ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนอย่างเป็นระบบ เหนือช่องทางการโอนเงินแบบดั้งเดิม นี่คือข้อค้นพบที่ชัดเจนที่สุดของการศึกษา และเป็นการท้าทายสมมติฐานที่แพร่หลายในวงการการชำระเงินด้วยคริปโต
ความแตกต่างของต้นทุนการโอน
ต้นทุนรวมในสิบคอร์ริดอร์อยู่ในช่วงตั้งแต่ต่ำสุดที่ 0.30% ไปจนถึงเกือบ 9% ของจำนวนเงินที่โอน ระดับบนสุดนี้ไม่ได้แตกต่างจาก — และในบางคอร์ริดอร์อาจสูงกว่า — ค่าธรรมเนียมที่ผู้ให้บริการโอนเงินรายใหญ่เรียกเก็บ ช่วงความแตกต่างนี้บอกอะไรบางอย่าง: การโอนเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ไม่ได้เป็นตัวเลือกที่ถูกอย่างสม่ำเสมอ ประสบการณ์ขึ้นอยู่กับว่าคอร์ริดอร์ไหนถูกใช้ และผู้ให้บริการรายใดเกี่ยวข้องในแต่ละฝั่ง
ผลกระทบเพียงเล็กน้อยของการโอนบนเชน
ข้อค้นพบที่สำคัญในเชิงวิเคราะห์คือการระบุว่าต้นทุน ไม่ได้ มาจากไหน ส่วนของการโอนที่เป็น ธุรกรรมบนเชน — การเคลื่อนย้าย USDC บนบล็อกเชน — มีผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายรวมเพียง เล็กน้อย ซึ่งหมายความว่าตัวบล็อกเชนเองไม่ใช่คอขวด สิ่งที่ผลักดันค่าธรรมเนียมคือทุกอย่างที่อยู่รอบๆ: การซื้อสเตเบิลคอยน์ การแปลงกลับเป็นเงินเฟียตท้องถิ่น และการเดินผ่านโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินภายในประเทศทั้งต้นทางและปลายทาง
ประเด็นนี้มีนัยเชิงกลยุทธ์อย่างแท้จริง การเพิ่มปริมาณธุรกรรมบนบล็อกเชนหรือการลดค่าก๊าซจะช่วยให้การโอนเงินด้วยสเตเบิลคอยน์มีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ความไม่มีประสิทธิภาพอยู่ในระบบท่อรอบๆ เชน ไม่ได้อยู่ในเชนเอง
ความเร็วและการชำระธุรกรรมของการโอนด้วยสเตเบิลคอยน์
ในด้านความเร็ว ภาพที่ได้ก็ปะปนกันไปเช่นกัน เวลาในการชำระธุรกรรมไม่ได้เร็วอย่างสม่ำเสมอ — แต่ แตกต่างกันอย่างมาก โดยถูกกำหนดเกือบทั้งหมดจากคุณภาพของโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินภายในประเทศที่ฝั่งผู้รับ
ผลกระทบของโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินภายในประเทศ
ในประเทศปลายทางที่มีระบบชำระเงินแบบทันทีที่ทันสมัย การโอนแบบครบวงจรสามารถเสร็จสิ้นได้ภายในเวลาไม่ถึง 20 นาที แต่ในที่ที่ไม่มีระบบดังกล่าวและต้องใช้การโอนผ่านธนาคารแบบมาตรฐาน กระบวนการเดียวกันจะยืดออกไปเป็นหนึ่งถึงสองวันทำการ ตัวสเตเบิลคอยน์เองมีส่วนต่อช่องว่างนี้เพียงเล็กน้อย — ช่วงสุดท้ายในระบบท้องถิ่นต่างหากที่เป็นตัวกำหนด
บทบาทของแรงเสียดทานในออน/ออฟแรมป์
การศึกษานี้ชี้ชัดในประเด็นนี้: แรงเสียดทานในออน/ออฟแรมป์คือแหล่งที่มาหลักของทั้งต้นทุนและความล่าช้า การซื้อ USDC ด้วยยูโร แล้วแปลง USDC เป็นเปโซ เรียล หรือเดอร์แฮมที่ปลายทาง ต้องผ่านตัวกลาง สเปรดอัตราแลกเปลี่ยน การตรวจสอบด้านกฎระเบียบ และการพึ่งพาระบบธนาคารท้องถิ่น แต่ละขั้นตอนเหล่านี้ เพิ่มทั้งเวลาและค่าใช้จ่าย — และไม่มีขั้นตอนไหนที่จะแก้ได้ด้วยบล็อกเชนที่เร็วขึ้น
นี่คือจุดที่นัยกว้างๆ กลายเป็นสิ่งที่ยากจะมองข้าม อุตสาหกรรมการชำระเงินด้วยคริปโตได้วางกรอบมานานแล้วว่าการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน — เชนที่เร็วขึ้น ค่าธรรมเนียมที่ต่ำลง สภาพคล่อง DeFi ที่กว้างขึ้น — คือเส้นทางที่จะมาแทนที่คอร์ริดอร์การโอนเงินแบบดั้งเดิม หลักฐานของธนาคารแห่งอิตาลีชี้ว่ากรอบคิดนี้ระบุปัญหาผิดจุด ตราบใดที่การเข้าถึงออน/ออฟแรมป์ยังไม่ราบรื่น อยู่ภายใต้กฎระเบียบที่ชัดเจน และมีต้นทุนต่ำในทุกคอร์ริดอร์ ข้อโต้แย้งเรื่องประสิทธิภาพของบล็อกเชนก็ยังไม่สามารถแปลไปสู่ผลลัพธ์ในกระเป๋าเงินของผู้ใช้ปลายทางได้อย่างเต็มที่
สำหรับประเทศอย่างบราซิลและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ที่มีรางการชำระเงินแบบเรียลไทม์ที่พัฒนาแล้ว การโอนด้วยสเตเบิลคอยน์สามารถเร็วได้จริง แต่สำหรับคอร์ริดอร์ที่โครงสร้างพื้นฐานท้องถิ่นอ่อนแอกว่า ข้อได้เปรียบด้านความเร็วของเทคโนโลยีก็แทบจะหายไปก่อนที่ผู้รับจะเห็นเงินด้วยซ้ำ ช่องว่างนี้ — ระหว่างความเร็วเชิงทฤษฎีของเชนกับนาฬิกาการชำระเงินจริง — คือจุดที่การยอมรับสเตเบิลคอยน์ในการโอนเงินข้ามประเทศจะถูกตัดสินในท้ายที่สุด
คำถามที่พบบ่อย
การศึกษาของธนาคารแห่งอิตาลีวิเคราะห์อะไรเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์?
การศึกษานี้ตรวจสอบว่าการโอนเงินข้ามประเทศด้วยสเตเบิลคอยน์มีประสิทธิภาพมากกว่าช่องทางการโอนเงินแบบดั้งเดิมในด้านต้นทุนและความเร็วหรือไม่ โดยใช้การทำมิสเทอรีชอปปิงเพื่อทดสอบการโอนเงินจริงผ่านสิบคอร์ริดอร์ระหว่างประเทศ
สเตเบิลคอยน์และจำนวนเงินใดที่ใช้ในการทำมิสเทอรีชอปปิงของธนาคารแห่งอิตาลี?
การศึกษานี้ใช้การโอนจำนวน 200 USDC ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงมูลค่ากับดอลลาร์สหรัฐ เพื่อทดสอบประสิทธิภาพการโอนเงินในโลกจริงผ่านคอร์ริดอร์ที่เลือกไว้
สเตเบิลคอยน์พิสูจน์แล้วว่าถูกกว่าวิธีการโอนเงินแบบดั้งเดิมหรือไม่ในการศึกษา?
ไม่ ธนาคารแห่งอิตาลีพบว่าสเตเบิลคอยน์ไม่ได้ให้ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนอย่างเป็นระบบ โดยต้นทุนการโอนรวมอยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.30% ถึงเกือบ 9% ของจำนวนเงินที่โอน ขึ้นอยู่กับคอร์ริดอร์และผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้อง
โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินภายในประเทศส่งผลต่อเวลาในการชำระธุรกรรมอย่างไร?
ในที่ที่มีระบบชำระเงินแบบทันที การชำระธุรกรรมจะเสร็จสิ้นภายในเวลาไม่ถึง 20 นาที ในคอร์ริดอร์ที่ต้องใช้การโอนผ่านธนาคารแบบมาตรฐาน กระบวนการจะยืดออกไปเป็นหนึ่งถึงสองวันทำการ ทำให้โครงสร้างพื้นฐานท้องถิ่น — ไม่ใช่ความเร็วของบล็อกเชน — เป็นปัจจัยกำหนดหลัก
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”การศึกษาของธนาคารแห่งอิตาลีวิเคราะห์อะไรเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การศึกษานี้ตรวจสอบว่าการโอนเงินข้ามประเทศด้วยสเตเบิลคอยน์มีประสิทธิภาพมากกว่าช่องทางการโอนเงินแบบดั้งเดิมในด้านต้นทุนและความเร็วหรือไม่ โดยใช้การทำมิสเทอรีชอปปิงเพื่อทดสอบการโอนเงินจริงผ่านสิบคอร์ริดอร์ระหว่างประเทศ.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”สเตเบิลคอยน์และจำนวนเงินใดที่ใช้ในการทำมิสเทอรีชอปปิงของธนาคารแห่งอิตาลี?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การศึกษานี้ใช้การโอนจำนวน 200 USDC ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงมูลค่ากับดอลลาร์สหรัฐ เพื่อทดสอบประสิทธิภาพการโอนเงินในโลกจริงผ่านคอร์ริดอร์ที่เลือกไว้.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”สเตเบิลคอยน์พิสูจน์แล้วว่าถูกกว่าวิธีการโอนเงินแบบดั้งเดิมหรือไม่ในการศึกษา?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ไม่ ธนาคารแห่งอิตาลีพบว่าสเตเบิลคอยน์ไม่ได้ให้ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนอย่างเป็นระบบ โดยต้นทุนการโอนรวมอยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.30% ถึงเกือบ 9% ของจำนวนเงินที่โอน ขึ้นอยู่กับคอร์ริดอร์และผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้อง.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินภายในประเทศส่งผลต่อเวลาในการชำระธุรกรรมอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ในที่ที่มีระบบชำระเงินแบบทันที การชำระธุรกรรมจะเสร็จสิ้นภายในเวลาไม่ถึง 20 นาที ในคอร์ริดอร์ที่ต้องใช้การโอนผ่านธนาคารแบบมาตรฐาน กระบวนการจะยืดออกไปเป็นหนึ่งถึงสองวันทำการ ทำให้โครงสร้างพื้นฐานท้องถิ่น — ไม่ใช่ความเร็วของบล็อกเชน — เป็นปัจจัยกำหนดหลัก.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยกองบรรณาธิการแล้ว
