กฎหมายความชัดเจนด้านการกำกับดูแลคริปโตมีโอกาสผ่าน 50/50 ขณะที่เส้นตายใกล้เข้ามา

การผลักดันกฎหมายคริปโต Clarity Act กำลังเข้าสู่ช่วงเวลาตัดสินใจว่าจะเดินหน้าหรือพับเก็บไปเลย สภาคองเกรสพลาดเป้าหมายวันที่ 4 กรกฎาคมไปแล้ว และเมื่อการปิดสมัยประชุมในวันที่ 7 สิงหาคมใกล้เข้ามาอย่างรวดเร็ว หน้าต่างเวลาสำหรับการผ่านกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลที่สำคัญที่สุดฉบับหนึ่งของสหรัฐในรอบหลายปีก็กำลังแคบลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ประธาน CFTC ไมเคิล เซลิก ยังไม่ถอย “เรามาไกลมากแล้ว เราต้องทำให้เรื่องนี้สำเร็จให้ได้” เขากล่าวกับผู้ดำเนินรายการ Fox Business มาเรีย บาร์ติโรมอ เพียงไม่กี่วันหลังจากเส้นตายช่วงวันหยุดที่กำหนดกันเองผ่านไปโดยไม่มีการลงมติในที่ประชุมวุฒิสภา

ประเด็นสำคัญ

• ประธาน CFTC ไมเคิล เซลิก ระบุว่า Clarity Act “ใกล้มากแล้ว” แม้สภาคองเกรสจะพลาดเส้นตายเป้าหมายวันที่ 4 กรกฎาคม
• Clarity Act จะจัดแบ่งการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลระหว่าง CFTC และ SEC — การเปลี่ยนโครงสร้างที่อุตสาหกรรมเรียกร้องมาหลายปี
• คณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภาได้ผลักดันร่างกฎหมายด้วยคะแนนเสียง 15-9 โดยมีสมาชิกเดโมแครตสองคนโหวตข้ามฝั่ง แต่ยังไม่มีการกำหนดวันลงมติในที่ประชุมวุฒิสภาเต็มคณะ
• วุฒิสมาชิกซินเทีย ลัมมิส กำลังกดดันให้เผยแพร่เนื้อหาร่างกฎหมายและจัดให้มีการลงมติในวุฒิสภาก่อนการปิดสมัยประชุมวันที่ 7 สิงหาคม
• นักวิเคราะห์ประเมินโอกาสที่ร่างกฎหมายจะผ่านในปีนี้ไว้ราว 50/50 โดยยังมีข้อพิพาทค้างคาเกี่ยวกับการจ่ายผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์และถ้อยคำด้านจริยธรรมที่ผูกโยงกับอดีตประธานาธิบดีทรัมป์

Clarity Act ใกล้ผ่านความเห็นชอบท่ามกลางเส้นตายที่ถูกพลาด

ความสำคัญของร่างกฎหมายฉบับนี้ยากที่จะประเมินต่ำไปได้ Clarity Act จะกำหนดให้มีการแบ่งอำนาจกำกับดูแล สินทรัพย์ดิจิทัล อย่างเป็นทางการระหว่าง คณะกรรมการกำกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Commodity Futures Trading Commission) และ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (Securities and Exchange Commission) — การแบ่งบทบาทระหว่าง CFTC-SEC ที่อุตสาหกรรมคริปโตได้ล็อบบี้อย่างไม่ลดละ ขณะนี้เขตอำนาจเหนือสินทรัพย์ดิจิทัลยังอยู่ในพื้นที่สีเทา ซึ่งก่อให้เกิด ฝันร้ายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การต่อสู้ทางกฎหมาย และกระแสบริษัทสัญชาติสหรัฐที่ทยอยย้ายการดำเนินงานไปต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง

ความคืบหน้าทางกฎหมายและการลงมติในวุฒิสภาที่ยังรออยู่

สภาผู้แทนราษฎรได้ผ่าน Clarity Act เมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว ส่วนนี้เสร็จสิ้นแล้ว ปัญหาค้างคาทั้งหมดอยู่ที่วุฒิสภา ซึ่งยังไม่ได้กำหนดวันลงมติในที่ประชุมเต็มคณะ คณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภา ได้ผลักดันร่างกฎหมายไปข้างหน้าด้วยคะแนนเสียง 15-9 โดยมีเดโมแครตสองคนเข้าร่วมกับรีพับลิกัน — เป็นสัญญาณของการสนับสนุนสองพรรคที่มีนัยสำคัญแม้จะเฉียดฉิว แต่การผ่านคณะกรรมาธิการกับการลงมติในที่ประชุมเต็มคณะเป็นคนละเรื่องกันโดยสิ้นเชิง และเวลาคือศัตรูในครั้งนี้

ผู้ร่างกฎหมายทั้งสองฝ่ายต่างยอมรับอย่างเงียบ ๆ ว่าหากไม่ดำเนินการให้เสร็จก่อนการปิดสมัยประชุมเดือนสิงหาคม อาจทำให้โอกาสทางกฎหมายครั้งถัดไปต้องรอเป็นปี ไม่ใช่แค่ไม่กี่เดือน ปฏิทินการทำงานของวุฒิสภาแน่นขนัด และกฎหมายด้านคริปโตไม่ได้มีความหรูหราเพียงพอที่จะรอไปเรื่อย ๆ ได้

การสนับสนุนสองพรรคและเหตุผลที่สำคัญ

เซลิก ซึ่งได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์และได้รับการรับรองตำแหน่งในเดือนธันวาคม มองกรอบของร่างกฎหมายนี้อย่างชัดเจนว่าเป็นประเด็นด้านความสามารถในการแข่งขันของชาติ เขาชี้ไปที่กฎหมายคริปโตระดับมลรัฐที่กระจัดกระจายว่าเป็นสิ่งที่ทำให้ธุรกิจสหรัฐเสียเปรียบไปแล้ว “สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือเราต้องมีกฎเกณฑ์ระดับรัฐบาลกลางสำหรับสินทรัพย์คริปโต” เขากล่าว เหตุผลของเขาคือ ความแน่นอนและการคุ้มครองผู้บริโภคไม่ใช่ลำดับความสำคัญของเดโมแครตหรือรีพับลิกันฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง — แต่เป็นพื้นฐานของตลาด

กรอบคิดเช่นนี้มีความสำคัญในเชิงยุทธศาสตร์ มาตรฐานระดับรัฐบาลกลางที่เป็นหนึ่งเดียวจะทำให้ตลาดซื้อขาย นักพัฒนา และนักลงทุนสถาบันมีแผนที่กำกับดูแลที่ชัดเจนเป็นครั้งแรก หากปราศจากสิ่งนี้ สหรัฐเสี่ยงที่จะเสียพื้นที่ให้กับเขตอำนาจอื่น — ในยุโรป สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ สิงคโปร์ — ที่ได้เดินหน้าจัดทำกรอบกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบครอบคลุมไปแล้ว

ความท้าทายทางการเมืองและกำกับดูแลที่ทำให้ร่างกฎหมายล่าช้า

อย่างไรก็ตาม ฉากหน้าของการสนับสนุนสองพรรคเริ่มมีรอยร้าว เส้นทางข้างหน้าของร่างกฎหมายซับซ้อนจากข้อพิพาทที่ยังไม่คลี่คลายหลายประการ ซึ่งสะท้อนรอยแยกทางการเมืองที่ลึกกว่า

ข้อกังวลด้านจริยธรรมที่เกี่ยวข้องกับอดีตประธานาธิบดีทรัมป์

เดโมแครตผลักดันอย่างหนักให้มีถ้อยคำด้านจริยธรรมที่กล่าวถึง อดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ครอบครัวของเขา และการมีส่วนร่วมของพวกเขาในธุรกิจคริปโต เซลิกแสดงมุมมองต่อข้อเรียกร้องนี้อย่างตรงไปตรงมา: “มีการปล่อยให้ประเด็นด้านจริยธรรมและเรื่องอื่น ๆ แทรกเข้ามาเล็กน้อย และมันกำลังทำให้โอกาสที่แท้จริงในการมีกฎหมายสองพรรคต้องตกราง” เดโมแครตมองว่าบทบัญญัติเหล่านี้เป็นมาตรการคุ้มครองผู้บริโภคที่ชอบธรรม ขณะที่เซลิกมองว่าเป็นสิ่งเบี่ยงเบนความสนใจที่ถูกสอดแทรกเข้ามาในสิ่งที่ควรเป็นการถกเถียงด้านโครงสร้างตลาดอย่างบริสุทธิ์

นี่ไม่ใช่แค่เสียงรบกวนเชิงกระบวนการ หากบทบัญญัติด้านจริยธรรมกลายเป็นเงื่อนไขที่ทำให้ดีลล่ม ก็อาจทำให้กลุ่มพันธมิตรเดโมแครตสองคนที่ช่วยให้ร่างกฎหมายหลุดออกจากคณะกรรมาธิการแตกออก — และนั่นคือกลุ่มพันธมิตรที่แทบไม่มีช่องว่างให้สูญเสียเลย

ข้อพิพาทเกี่ยวกับการเงินผิดกฎหมายและบทบัญญัติด้านสเตเบิลคอยน์

นอกเหนือจากการต่อสู้เรื่องจริยธรรมแล้ว ยังมีความขัดแย้งด้านนโยบายที่เป็นเนื้อหาสาระ ผู้เจรจายังคงเห็นต่างกันในเรื่อง กฎเกณฑ์ด้านการเงินผิดกฎหมาย ที่ฝังอยู่ในร่างกฎหมาย และบทบัญญัติที่ถูกเปิดขึ้นมาใหม่จาก GENIUS Act — กฎหมายสเตเบิลคอยน์ — ก็ได้เพิ่มแรงเสียดทานรอบใหม่ ประเด็นที่เป็นจุดติดขัดเฉพาะคือ ตลาดซื้อขายควรได้รับอนุญาตให้ จ่ายผลตอบแทนจากยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์ หรือไม่ ฟังดูเป็นเรื่องเทคนิค แต่คำตอบมีผลกระทบตามมาอย่างใหญ่หลวงต่อวิธีที่สเตเบิลคอยน์ทำหน้าที่เป็นตราสารทางการเงิน และวิธีที่มันแข่งขันกับผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์แบบดั้งเดิม

วุฒิสมาชิกลัมมิสและการนับถอยหลังสู่เดือนสิงหาคม

วุฒิสมาชิกซินเทีย ลัมมิส ซึ่งเป็นประธานคณะอนุกรรมาธิการสินทรัพย์ดิจิทัลของคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภา คือบุคคลสำคัญที่ขับเคลื่อนกรอบเวลา เธอให้คำมั่นว่าจะเผยแพร่เนื้อหาร่างกฎหมายและนำขึ้นสู่การลงมติในที่ประชุมก่อนการปิดสมัยประชุมวันที่ 7 สิงหาคม นั่นเป็นกรอบเวลาที่คับแคบ — และต้องอาศัยการคลี่คลายทางตันด้านจริยธรรม ความขัดแย้งเรื่องการเงินผิดกฎหมาย และคำถามเรื่องผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ ทั้งหมดนี้ต้องเสร็จก่อนที่วุฒิสมาชิกจะออกจากวอชิงตันในช่วงฤดูร้อน

ในมุมมองของนักวิเคราะห์ โอกาสที่ร่างกฎหมายจะผ่านในปีนี้อยู่ที่ประมาณครึ่งต่อครึ่ง นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญจากไม่กี่เดือนก่อน เมื่อร่างกฎหมายดูเหมือนจะเป็นเพียงพิธีการมากกว่าการต่อสู้ เส้นตายวันที่ 4 กรกฎาคมที่พลาดไปได้ฉีดความไม่แน่นอนที่แท้จริงเข้ามาในภาพรวม

การผลักดันกำกับดูแลในวงกว้างของ CFTC

Clarity Act คือหัวข้อหลัก แต่ CFTC ไม่ได้ ยืนนิ่งรอให้สภาคองเกรส ถกเถียงกัน เซลิกชี้ให้เห็นแนวรบเชิงรุกสองด้านที่แสดงให้เห็นว่า หน่วยงานกำลังพยายามกำหนดรูปทรงพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลอย่างจริงจังเพียงใด ไม่ว่ากฎหมายจะเดินหน้าหรือไม่ก็ตาม

ในด้านตลาดทำนาย (prediction markets) CFTC ได้เสนอ กฎเกณฑ์อย่างเป็นทางการสำหรับภาคส่วนนี้ แล้ว Kalshi และ Polymarket มียอดปริมาณการซื้อขายรวมกัน 24 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา — ตัวเลขที่ทำให้คำถามเรื่องเขตอำนาจกำกับดูแลไม่อาจมองข้ามได้ หน่วยงานได้ฟ้องเก้ามลรัฐในศึกตรง ๆ ว่าใครมีสิทธิ์กำกับดูแลแพลตฟอร์มเหล่านี้ การต่อสู้ทางกฎหมายนี้เป็นสัญญาณว่า CFTC จะไม่รอให้สภาคองเกรสมากำหนดขอบเขตอำนาจของตน

เซลิกยังระบุด้วยว่าในช่วงที่สหรัฐโจมตีใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ คริปโตยังคงยืนหยัดและทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง ขณะที่ CFTC ทำงานเพื่อรักษาระเบียบในตลาดน้ำมันและอนุพันธ์ ข้อสังเกตนี้ไม่ใช่แค่เชิงอรรถ — แต่มันเป็นสัญญาณว่าสินทรัพย์ดิจิทัลได้ฝังตัวลึกพอในพลวัตของตลาดการเงิน จนพฤติกรรมของมันในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลติดตามอย่างใกล้ชิด

สิ่งที่จะเกิดขึ้นหากร่างกฎหมายชะงักหลังเดือนสิงหาคม คือคำถามที่อุตสาหกรรมไม่อยากเห็นคำตอบ Clarity Act ที่ล่าช้าไม่ได้หมายถึงแค่ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อ — แต่มันหมายความว่า กรอบกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐจะยังคงเป็นผ้าปะติดปะต่อที่นิยามโดยการบังคับใช้กฎหมายและคำตัดสินของศาล แทนที่จะเป็นกฎหมาย ขณะที่ส่วนอื่นของโลกเดินหน้าสร้างทางเลือกที่มีโครงสร้างชัดเจน สำหรับตลาดซื้อขาย นักพัฒนา และผู้เล่นสถาบัน นั่นไม่ใช่ผลลัพธ์ที่เป็นกลาง แต่มันคือความเสียเปรียบด้านการแข่งขันที่วัดได้เป็นปี

คำถามที่พบบ่อย

Clarity Act คืออะไร และทำไมจึงสำคัญ?

Clarity Act เป็นกฎหมายสองพรรคที่จะแบ่งอำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลระหว่าง CFTC และ SEC โดยจัดตั้ง มาตรฐานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลาง ที่เป็นหนึ่งเดียวสำหรับสินทรัพย์คริปโตในสหรัฐอเมริกา มีเป้าหมายเพื่อแทนที่กรอบกฎหมายแบบกระจัดกระจายรายมลรัฐในปัจจุบันด้วยกฎเกณฑ์ระดับรัฐบาลกลางที่ชัดเจนครอบคลุมการคุ้มครองผู้บริโภค โครงสร้างตลาด และ ขอบเขตเขตอำนาจกำกับดูแล

เหตุใด Clarity Act จึงล่าช้าในสภาคองเกรส?

ร่างกฎหมายผ่านสภาผู้แทนราษฎรเมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว แต่ยังไม่ได้รับการลงมติในที่ประชุมวุฒิสภาเต็มคณะ ความล่าช้ามาจากหลายปัจจัย: เดโมแครตผลักดันให้มีถ้อยคำด้านจริยธรรมที่เกี่ยวข้องกับอดีตประธานาธิบดีทรัมป์และธุรกิจคริปโตของเขา ผู้เจรจายังคงเห็นต่างกันในเรื่องกฎเกณฑ์ด้านการเงินผิดกฎหมาย และข้อพิพาทว่าตลาดซื้อขายสามารถจ่ายผลตอบแทนจากยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์ได้หรือไม่ ได้เปิดบทบัญญัติที่เกี่ยวข้องจากกฎหมายสเตเบิลคอยน์ GENIUS Act ขึ้นมาอีกครั้ง

วุฒิสมาชิกซินเทีย ลัมมิสมีบทบาทอย่างไรต่อความคืบหน้าของร่างกฎหมาย?

วุฒิสมาชิกลัมมิสเป็นประธานคณะอนุกรรมาธิการสินทรัพย์ดิจิทัลของคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภา และเป็นผู้ขับเคลื่อนหลักของกรอบเวลาทางกฎหมาย เธอระบุว่าผู้เจรจากำลังทำงานเพื่อเผยแพร่เนื้อหาร่างกฎหมายและจัดให้มีการลงมติในวุฒิสภาเต็มคณะก่อนการปิดสมัยประชุมวันที่ 7 สิงหาคม

CFTC มีบทบาทอย่างไรนอกเหนือจาก Clarity Act?

CFTC ได้เสนอร่างกฎเกณฑ์อย่างเป็นทางการสำหรับภาคส่วนตลาดทำนาย ซึ่ง Kalshi และ Polymarket มีปริมาณการซื้อขายรวมกัน 24 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา หน่วยงานยังได้ยื่นฟ้องเก้ามลรัฐในข้อพิพาทด้านเขตอำนาจกำกับดูแลแพลตฟอร์มเหล่านี้ เป็นสัญญาณว่า CFTC กำลังขยายรอยเท้าด้านกำกับดูแลอย่างแข็งขันโดยไม่รอผลลัพธ์ทางกฎหมายของร่างกฎหมาย

{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Clarity Act คืออะไร และทำไมจึงสำคัญ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Clarity Act เป็นกฎหมายสองพรรคที่จะแบ่งอำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลระหว่าง CFTC และ SEC โดยจัดตั้งมาตรฐานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางที่เป็นหนึ่งเดียวสำหรับสินทรัพย์คริปโตในสหรัฐอเมริกา มีเป้าหมายเพื่อแทนที่กรอบกฎหมายแบบกระจัดกระจายรายมลรัฐในปัจจุบันด้วยกฎเกณฑ์ระดับรัฐบาลกลางที่ชัดเจนครอบคลุมการคุ้มครองผู้บริโภค โครงสร้างตลาด และขอบเขตเขตอำนาจกำกับดูแล .”}},{“@type”:”Question”,”name”:”เหตุใด Clarity Act จึงล่าช้าในสภาคองเกรส?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ร่างกฎหมายผ่านสภาผู้แทนราษฎรเมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว แต่ยังไม่ได้รับการลงมติในที่ประชุมวุฒิสภาเต็มคณะ ความล่าช้ามาจากหลายปัจจัย: เดโมแครตผลักดันให้มีถ้อยคำด้านจริยธรรมที่เกี่ยวข้องกับอดีตประธานาธิบดีทรัมป์และธุรกิจคริปโตของเขา ผู้เจรจายังคงเห็นต่างกันในเรื่องกฎเกณฑ์ด้านการเงินผิดกฎหมาย และข้อพิพาทว่าตลาดซื้อขายสามารถจ่ายผลตอบแทนจากยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์ได้หรือไม่ ได้เปิดบทบัญญัติที่เกี่ยวข้องจากกฎหมายสเตเบิลคอยน์ GENIUS Act ขึ้นมาอีกครั้ง.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”วุฒิสมาชิกซินเทีย ลัมมิสมีบทบาทอย่างไรต่อความคืบหน้าของร่างกฎหมาย?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”วุฒิสมาชิกลัมมิสเป็นประธานคณะอนุกรรมาธิการสินทรัพย์ดิจิทัลของคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภา และเป็นผู้ขับเคลื่อนหลักของกรอบเวลาทางกฎหมาย เธอระบุว่าผู้เจรจากำลังทำงานเพื่อเผยแพร่เนื้อหาร่างกฎหมายและจัดให้มีการลงมติในวุฒิสภาเต็มคณะก่อนการปิดสมัยประชุมวันที่ 7 สิงหาคม.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”CFTC มีบทบาทอย่างไรนอกเหนือจาก Clarity Act?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”CFTC ได้เสนอร่างกฎเกณฑ์อย่างเป็นทางการสำหรับภาคส่วนตลาดทำนาย ซึ่ง Kalshi และ Polymarket มีปริมาณการซื้อขายรวมกัน 24 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา หน่วยงานยังได้ยื่นฟ้องเก้ามลรัฐในข้อพิพาทด้านเขตอำนาจกำกับดูแลแพลตฟอร์มเหล่านี้ เป็นสัญญาณว่า CFTC กำลังขยายรอยเท้าด้านกำกับดูแลอย่างแข็งขันโดยไม่รอผลลัพธ์ทางกฎหมายของร่างกฎหมาย.”}}]}

บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยกองบรรณาธิการ