ตลาดสำหรับสินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคน (tokenized real-world assets) เติบโตเกือบสามเท่าในเวลาเพียงปีเดียว — และนี่อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน 2026 มูลค่าบนเชนรวมของ RWA ที่ถูกโทเคนอยู่ที่32.22 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 11.8 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน Geoff Kendrick หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ Standard Chartered มองว่านี่เป็นเพียงช่วงต้นของการเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่ามาก โดยคาดการณ์ว่าสินทรัพย์ที่ถูกนำไปใช้ใน DeFi อาจแตะ2.7 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030
Summary
ประเด็นสำคัญ
- มูลค่า RWA แบบโทเคนบนเชนแตะ 32.22 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน 2026 เกือบสามเท่าของ 11.8 พันล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้เมื่อปีก่อนหน้า
- พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasuries) นำหน้าสินทรัพย์ทุกประเภทที่ 15 พันล้านดอลลาร์บนเชน โดยกองทุน BUIDL ของ BlackRock เพียงกองทุนเดียวมีมูลค่าสินทรัพย์รวมเกิน 2.9 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน 2025
- มีเพียง 10% ของ RWA แบบโทเคนเท่านั้นที่ถูกใช้ใน DeFi ในปัจจุบัน Geoff Kendrick จาก Standard Chartered คาดว่าสัดส่วนนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 30% ภายในปี 2030
- DTCC เปิดตัวโครงการนำร่องสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนในเดือนพฤษภาคม 2026 โดยอาจเปิดตัวเชิงพาณิชย์ได้ภายในเดือนตุลาคม
- SEC อนุมัติข้อเสนอของ Nasdaq ให้หุ้นบางประเภทสามารถซื้อขายและชำระราคาได้ผ่านโทเคน ซึ่งเป็นสัญญาณไฟเขียวด้านกฎระเบียบในวงกว้าง
การเติบโตอย่างรวดเร็ว — และอะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนที่แท้จริง
ตัวเลขนั้นโดดเด่น แต่คำถามที่สำคัญกว่าคือเหตุใดสินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคนจึงเร่งตัวขึ้นในตอนนี้ คำตอบคือการผสมผสานระหว่างแรงผลักดันด้านกฎระเบียบ ความต้องการจากสถาบันต่อเครื่องมือบนเชนที่สร้างผลตอบแทน และระบบนิเวศ DeFi ที่สุกงอมพอจะรองรับผลิตภัณฑ์การเงินดั้งเดิมแล้ว
การคาดการณ์ของ Kendrick ไม่ใช่เพียงการคำนวณเชิงความหวัง ปัจจุบันมีเพียง10% ของ RWA แบบโทเคนเท่านั้นที่ไหลเข้าสู่โปรโตคอล DeFi หากตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น 30% ตามที่คาดการณ์ภายในปี 2030 ปริมาณสินทรัพย์ดั้งเดิมที่ไหลผ่านโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์จะสะท้อนถึงการเดินสายใหม่เชิงโครงสร้างของวิธีการทำงานของตลาดการเงิน ผู้ถือสินทรัพย์ RWA รวมเพิ่มขึ้นแล้วเป็น 937,928 ราย เพิ่มขึ้น 13% ภายในเดือนเดียว ตามข้อมูลจาก RWA.xyz
แม้จะไม่มองถึงการคาดการณ์ระยะยาว ตัวเลขในปัจจุบันก็สะท้อนเรื่องราวของประเภทสินทรัพย์ที่กำลังเคลื่อนจากการทดลองไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ: สมอของการเงินแบบโทเคน
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นประเภทสินทรัพย์แบบโทเคนที่ใหญ่ที่สุด โดยมีมูลค่าบนเชน 15 พันล้านดอลลาร์ — และความโดดเด่นนี้ก็สมเหตุสมผล พันธบัตรระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาวของรัฐบาลสหรัฐเป็นสินทรัพย์ที่คุ้นเคย ความเสี่ยงต่ำ สภาพคล่องสูง และสร้างผลตอบแทนในแบบที่สเตเบิลคอยน์มาตรฐานไม่สามารถทำได้
กองทุน BUIDL ของ BlackRock ซึ่งเปิดตัวในเดือนมีนาคม 2024 กลายเป็นตัวอย่างเรือธง กองทุนนี้มีมูลค่าสินทรัพย์รวมเกิน2.9 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน 2025 และดำเนินการบนบล็อกเชน 8 เครือข่าย — Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos และ BNB Chain — รอยเท้าแบบมัลติเชนนี้สะท้อนถึงความมุ่งมั่นของสถาบันอย่างแท้จริง มากกว่าจะเป็นเพียงโครงการพิสูจน์แนวคิด ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Uniswap Labs และ Securitize ทำให้หน่วยลงทุน BUIDL สามารถซื้อขายได้บน UniswapX นำกองทุนสถาบันที่ถูกกำกับดูแลขนาดใหญ่เข้าสู่กระดานเทรดแบบกระจายศูนย์โดยตรง
“นี่คือการปลดล็อกที่เราทำงานมุ่งสู่มาโดยตลอด: การนำความน่าเชื่อถือและมาตรฐานด้านกฎระเบียบของการเงินดั้งเดิมมาผสานกับความรวดเร็วและความเปิดกว้างที่ DeFi เป็นที่รู้จัก” Carlos Domingo ซีอีโอของ Securitize กล่าว
โทเคน BENJI ของ Franklin Templeton ซึ่งสะท้อนกองทุน OnChain US Government Money Fund มีมูลค่าถึง 2.44 พันล้านดอลลาร์ ผลิตภัณฑ์สำคัญอื่น ๆ ได้แก่ USYC ของ Circle ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ ชุดผลิตภัณฑ์ของ Ondo ที่ 3.7 พันล้านดอลลาร์ และ WTGXX ของ WisdomTree ที่ 764 ล้านดอลลาร์
เครดิตเอกชนและส่วนเพิ่มของผลตอบแทน
เครดิตเอกชน — เงินกู้ที่ออกและถือโดยสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคาร — กลายเป็นหมวด RWA ที่น่าสนใจอย่างยิ่ง เพราะมอบสิ่งที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐให้ไม่ได้: ผลตอบแทนที่สูงกว่า การโทเคนยังช่วยแก้หนึ่งในปัญหาเชิงโครงสร้างที่ยืดเยื้อที่สุดของเครดิตเอกชน: การล็อกเงินทุนที่อาจยาวนานหลายปี เหรัญญิกบริษัทหรือผู้จัดการสินทรัพย์ที่ถือสถานะเครดิตเอกชนแบบโทเคนสามารถโอนบนเชน ใช้เป็นหลักประกัน หรือไถ่ถอนอย่างยืดหยุ่นกว่ามาก
Maple Finance และ Stokr เป็นแพลตฟอร์มชั้นนำในพื้นที่นี้ โดยแต่ละรายถือส่วนแบ่งตลาดประมาณ 22% รวมกันแล้วเครดิตเอกชนแบบโทเคนมีมูลค่าประมาณ 6.2 พันล้านดอลลาร์ — หมวดสินทรัพย์ที่แทบไม่มีตัวตนเมื่อสามปีก่อน
หุ้นและ ETF: เล็กในวันนี้ ใหญ่ในไม่ช้า
หุ้นแบบโทเคนในปัจจุบันมีมูลค่า2.19 พันล้านดอลลาร์บนเชน คิดเป็นสัดส่วนไม่มากของ RWA ทั้งหมด — แต่เติบโตเกือบ 50% ในช่วงสามสิบวันที่ผ่านมาเพียงช่วงเดียว หลายพัฒนาการกำลังมาบรรจบกันเพื่อเร่งการเติบโตนี้ต่อไป
ในเดือนพฤษภาคม 2026 Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ประกาศแผนทดสอบการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคน นี่ไม่ใช่การทดลองชายขอบ: DTCC เป็นผู้ชำระราคาและส่งมอบเกือบทุกดีลหุ้นสหรัฐ และดูแลทรัพย์สินหลักทรัพย์กว่า 114 ล้านล้านดอลลาร์ โครงการนำร่องครอบคลุมหุ้นในดัชนี Russell 1000 กองทุน ETF ดัชนีหลัก และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยมีสถาบันการเงินมากกว่า 50 แห่งเข้าร่วม — รวมถึง BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley, Circle, Ondo Finance และ Ripple Prime การเปิดตัวเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบอาจเกิดขึ้นได้ภายในเดือนตุลาคม 2026
Ondo Finance เคลื่อนไหวอย่างเชิงรุกในพื้นที่นี้ บริษัทถือส่วนแบ่งประมาณ 60% ของตลาดหุ้นแบบโทเคนผ่านแพลตฟอร์ม Global Markets ในเดือนมีนาคม 2026 บริษัทได้จับมือกับ Franklin Templeton เพื่อโทเคนกองทุน ETF ห้ากอง และในเดือนเมษายนได้ร่วมมือกับ Broadridge Financial Solutions เพื่อให้ผู้ถือหุ้นและ ETF แบบโทเคนสามารถส่งความต้องการลงคะแนนเสียงสำหรับหุ้นอ้างอิงได้ ล่าสุด แพลตฟอร์มฟิวเจอร์สแบบ Perpetual ของ Ondo Finance กลายเป็นรายแรกที่อนุญาตให้เทรดเดอร์ใช้หุ้นแบบโทเคนเป็นหลักประกัน — ทำให้ผู้ใช้กลุ่ม pre-alpha สามารถเทรดฟิวเจอร์สแบบ Perpetual ที่อ้างอิงสินค้าโภคภัณฑ์อย่างน้ำมันและทองคำ รวมถึงหุ้นยอดนิยม แพลตฟอร์มนี้เปิดให้เทรดแบบไร้การอนุญาตตลอด 24/7 สำหรับเทรดเดอร์นอกสหรัฐ ปานามา และเขตอำนาจศาลต้องห้ามอื่น ๆ
“เรากำลังเข้าใกล้ประสบการณ์การลงทุนที่พูดตรง ๆ คือดีกว่าสิ่งที่บัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมสามารถมอบให้ได้อย่างรวดเร็ว” Ian De Bode ประธานของ Ondo Finance กล่าว
ทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์: ตลาดที่ไม่เคยปิด
ทองคำแบบโทเคนเป็นหมวดย่อยสินค้าโภคภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุด และปี 2026 ก็เป็นบททดสอบความทนทานที่ไม่มีใครคาดคิด เมื่อความตึงเครียดระหว่างสหรัฐ–อิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงต้นปี ตลาดดั้งเดิมปิดทำการ แต่ตลาดน้ำมันและทองคำแบบโทเคนไม่ปิด โต๊ะเทรดของวอลล์สตรีทจึงต้องใช้ฟิวเจอร์สแบบ Perpetual บนเชนเป็นช่องทางเดียวในการกำหนดราคาสินทรัพย์หลบความเสี่ยงในช่วงนอกเวลาทำการ
ปริมาณซื้อขายช่วงสุดสัปดาห์ในฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์แบบ Perpetual บนเชนเพิ่มขึ้นเก้าเท่าตั้งแต่ต้นปี 2026 ฟิวเจอร์สแบบ Perpetual บนเชนสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ตอนนี้คิดเป็นมากกว่า 67% ของสัญญาที่นักพัฒนาปล่อยบนกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ สินค้าโภคภัณฑ์แบบโทเคนทำจุดสูงสุดที่ 5.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2026 ก่อนจะปรับฐานลงมาที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน โดยทองคำคิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่
สิ่งที่อาจสำคัญกว่าขนาดตลาดคือสัญญาณความสุกงอม: ความสัมพันธ์ (correlation) ระหว่างทองคำแบบโทเคนกับตลาดทองคำดั้งเดิมทะลุระดับ 0.70 ในไตรมาส 1 ปี 2026 จากเดิมที่มีความสัมพันธ์ค่อนข้างต่ำซึ่งแข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก ตลาดบนเชนไม่ได้กำหนดราคาอย่างโดดเดี่ยวอีกต่อไป — แต่มันกำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการค้นหาราคาทั่วโลก
อสังหาริมทรัพย์: หมวดที่ยังมีระยะทางให้เดินอีกไกล
การโทเคนอสังหาริมทรัพย์ยังมีขนาดเล็ก — มูลค่าบนเชน 202.7 ล้านดอลลาร์ — แต่ปี 2026 ได้นำมาซึ่งหมุดหมายด้านกฎระเบียบที่มีนัยสำคัญ กรมที่ดินดูไบเปิดเฟสที่สองของโครงการโทเคนในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ทำให้หน่วยทรัพย์สินแบบโทเคนสามารถขายต่อได้ สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และฟิวเจอร์สของฮ่องกงอนุมัติผลิตภัณฑ์โทเคนอสังหาริมทรัพย์จาก Derlin Holdings ในไตรมาสเดียวกัน เสน่ห์ของหมวดนี้เป็นเชิงโครงสร้าง: การถือครองแบบเศษส่วนทำให้นักลงทุนสามารถถือสิทธิเรียกร้องตามสัดส่วนต่อรายได้ค่าเช่า และซื้อขายสถานะได้โดยไม่ต้องรอการขายทรัพย์สินทั้งแปลง
การยอมรับจากสถาบันและช่วงเวลาของกฎระเบียบ
ภาพด้านกฎระเบียบกำลังเปลี่ยนแปลงด้วยความเร็วที่ผู้เล่นสถาบันไม่คาดคิด ในเดือนมีนาคม SEC เดินหน้าข้อเสนอของ Nasdaq ให้หุ้นบางประเภทสามารถซื้อขายและชำระราคาได้ผ่านโทเคน นักวิเคราะห์คาดหวังการอนุมัติที่กว้างขึ้นสำหรับการซื้อขายหุ้นแบบโทเคน — โดยมีการคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า Paul Atkins ประธาน SEC จะขยายข้อยกเว้นด้านนวัตกรรมที่เปิดทางอย่างเป็นทางการให้หุ้นแบบโทเคนในระดับขนาดใหญ่
สิ่งที่ทำให้ช่วงเวลานี้น่าสนใจในเชิงวิเคราะห์คือการบรรจบกัน: โครงการนำร่องของ DTCC การเคลื่อนไหวของ SEC ต่อข้อเสนอของ Nasdaq และการมีส่วนร่วมอย่างกว้างขวางของสถาบันวอลล์สตรีทรายใหญ่ไม่ได้เกิดขึ้นคู่ขนานกันโดยบังเอิญ พวกมันสะท้อนฉันทามติของสถาบันว่าระบบโครงสร้างพื้นฐานสำหรับหลักทรัพย์แบบโทเคนกำลังมา และบริษัทที่สร้างความเชี่ยวชาญกับมันตั้งแต่ตอนนี้จะถือข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างเมื่อปริมาณการใช้งานขยายตัว คำถามที่เหลืออยู่ไม่ใช่ว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมจะย้ายขึ้นเชนหรือไม่ — แต่คือหมวดสินทรัพย์ใดและแพลตฟอร์มใดที่จะครองตลาดใหม่
คำถามที่พบบ่อย
ขนาดตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคนคือเท่าใด?
ตลาดมีมูลค่าบนเชนถึง 32.22 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจาก 11.8 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน
สินทรัพย์ใดครองตลาดสินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคน?
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐนำหน้าด้วยมูลค่าบนเชน 15 พันล้านดอลลาร์ ตามด้วยเครดิตเอกชนที่ 6.2 พันล้านดอลลาร์ ทองคำแบบโทเคนที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์ หุ้นและ ETF แบบโทเคนที่ 2.19 พันล้านดอลลาร์ และอสังหาริมทรัพย์ที่ 202.7 ล้านดอลลาร์
กฎระเบียบเกี่ยวกับหลักทรัพย์แบบโทเคนในสหรัฐกำลังพัฒนาไปอย่างไร?
SEC อนุมัติข้อเสนอของ Nasdaq ให้โทเคนหุ้นบางประเภทสามารถซื้อขายและชำระราคาได้บนเชน DTCC เปิดตัวโครงการนำร่องสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 โดยอาจเปิดตัวเชิงพาณิชย์ได้ภายในเดือนตุลาคม การอนุมัติด้านกฎระเบียบในวงกว้างกว่านี้เป็นสิ่งที่หลายฝ่ายคาดหมาย
คาดการณ์การเติบโตของ RWA แบบโทเคนใน DeFi อย่างไร?
ปัจจุบันมี 10% ของ RWA แบบโทเคนที่ถูกใช้ในโปรโตคอล DeFi Geoff Kendrick จาก Standard Chartered คาดว่าสัดส่วนนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 30% ภายในปี 2030 โดยสินทรัพย์รวมใน DeFi อาจแตะ 2.7 ล้านล้านดอลลาร์
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ขนาดตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคนคือเท่าใด?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ตลาดมีมูลค่าบนเชนถึง 32.22 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจาก 11.8 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน”}},{“@type”:”Question”,”name”:”สินทรัพย์ใดครองตลาดสินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคน?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐนำหน้าด้วยมูลค่าบนเชน 15 พันล้านดอลลาร์ ตามด้วยเครดิตเอกชนที่ 6.2 พันล้านดอลลาร์ ทองคำแบบโทเคนที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์ หุ้นและ ETF แบบโทเคนที่ 2.19 พันล้านดอลลาร์ และอสังหาริมทรัพย์ที่ 202.7 ล้านดอลลาร์.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”กฎระเบียบเกี่ยวกับหลักทรัพย์แบบโทเคนในสหรัฐกำลังพัฒนาไปอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”SEC อนุมัติข้อเสนอของ Nasdaq ให้โทเคนหุ้นบางประเภทสามารถซื้อขายและชำระราคาได้บนเชน DTCC เปิดตัวโครงการนำร่องสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 โดยอาจเปิดตัวเชิงพาณิชย์ได้ภายในเดือนตุลาคม การอนุมัติด้านกฎระเบียบในวงกว้างกว่านี้เป็นสิ่งที่หลายฝ่ายคาดหมาย.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”คาดการณ์การเติบโตของ RWA แบบโทเคนใน DeFi อย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ปัจจุบันมี 10% ของ RWA แบบโทเคนที่ถูกใช้ในโปรโตคอล DeFi Geoff Kendrick จาก Standard Chartered คาดว่าสัดส่วนนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 30% ภายในปี 2030 โดยสินทรัพย์รวมใน DeFi อาจแตะ 2.7 ล้านล้านดอลลาร์.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
