การถกเถียงภายในระบบธนาคารทั่วโลกเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ได้สิ้นสุดลงโดยปริยาย คำถามนี้ไม่เคยถูกตัดสินด้วยข้อโต้แย้งอย่างแท้จริง — แต่มันถูกตัดสินด้วยการลงมือทำ เมื่อสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดประกาศว่าจะให้บริการลูกค้าสถาบันเข้าถึงการมินต์และการไถ่ถอนUSDC ของ Circle Internetได้โดยตรง การเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่ได้ถูกมองว่าเป็นเรื่องแปลกใหม่ แต่เป็นการยืนยันแนวโน้มที่กำลังดำเนินอยู่ การยอมรับสเตเบิลคอยน์ของธนาคารได้เปลี่ยนจากคำถามเชิงปรัชญาไปเป็นคำถามเชิงปฏิบัติการ และสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังเร่งแข่งขันกันเพื่อกำหนดบทบาทของตนในเรื่องนี้
Summary
ประเด็นสำคัญ
- สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดขณะนี้ให้บริการลูกค้าสถาบันในการมินต์และไถ่ถอน USDC ได้โดยตรง กลายเป็น G-SIB แห่งแรกที่ให้การเข้าถึงแบบบูรณาการลักษณะนี้ร่วมกับ Circle
- BNY Mellon ธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินที่ใหญ่ที่สุดในโลกซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร59 ล้านล้านดอลลาร์ ได้ขยายการรองรับ USDC สำหรับการรับฝากทรัพย์สิน การมินต์ และการไถ่ถอนก่อนหน้านี้เพียงไม่กี่วัน
- ทั้งสองธนาคารถูกจัดประเภทเป็นสถาบันการเงินที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลกโดยคณะกรรมการบาเซิล ทำให้การเคลื่อนไหวเหล่านี้มีน้ำหนักเชิงสถาบันอย่างมาก
- Chainalysis คาดการณ์ว่าปริมาณการชำระธุรกรรมด้วยสเตเบิลคอยน์อาจสูงถึงหนึ่งควอดริลเลียนดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2030
- กลุ่มสมาคมของสถาบันการเงินยุโรป 37 แห่งที่นำโดย Qivalis กำลังพัฒนาเหรียญสเตเบิลคอยน์ Euro On-Chain (EUOC) เพื่อเสนอทางเลือกยูโรที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลตามกฎระเบียบ MiCA
ธนาคารระดับโลกหันมาใช้สเตเบิลคอยน์ด้วยการเข้าถึงในระดับสถาบัน
การเคลื่อนไหวของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดในสัปดาห์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว เพียงไม่กี่วันก่อนหน้านั้นBNY Mellon — ธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินที่ใหญ่ที่สุดในโลกซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่า59 ล้านล้านดอลลาร์ — ได้ขยายโครงสร้างพื้นฐาน USDC ของตนเองเพื่อให้ลูกค้าสถาบันสามารถรับฝากทรัพย์สิน มินต์ และไถ่ถอนโทเคนโดยใช้ระบบที่มีอยู่ของ BNY แทนการสร้างระบบของตนเอง ธนาคารสองแห่งที่มีความสำคัญเชิงระบบมากที่สุดบนโลก ซึ่งต่างก็ได้รับการยอมรับว่าเป็นธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลกโดยคณะกรรมการบาเซิลของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันภายในสัปดาห์เดียวกัน
การบรรจบกันในลักษณะนี้บ่งชี้ถึงบางสิ่งที่มากกว่าการตัดสินใจเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์รายตัว
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเปิดให้มินต์และไถ่ถอน USDC ได้โดยตรง
ความร่วมมือของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดกับ Circle ทำให้ลูกค้าสถาบันมีช่องทางเข้าและออกจากระบบสู่ USDC โดยตรงโดยไม่ต้องพึ่งพาคนกลางบุคคลที่สาม นี่เป็นครั้งแรกที่ธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลกเสนอการเข้าถึง USDC แบบบูรณาการในระดับนี้ร่วมกับ Circle สำหรับสถาบันที่บริหารจัดการกระแสเงินข้ามพรมแดนขนาดใหญ่ การขจัดแรงเสียดทานนั้นไม่ใช่เพียงการอัปเกรดเล็กน้อย — แต่มันคือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในวิธีที่พวกเขาสามารถเคลื่อนย้ายมูลค่าได้
BNY Mellon ขยายบริการรับฝากและชำระธุรกรรมด้วย USDC
การขยายตัวของBNY Mellonก็สะท้อนภาพเดียวกัน แทนที่จะออกสเตเบิลคอยน์ของตนเอง BNY เลือกเชื่อมต่อเข้ากับเครือข่ายที่มีอยู่และมีสภาพคล่องอยู่แล้ว การเลือกเช่นนี้สะท้อนรูปแบบที่กว้างขึ้น: ธนาคารที่ตั้งมั่นแล้วกำลังสรุปว่าการสร้างจากศูนย์มีความเสี่ยงมากกว่าและให้ผลตอบแทนน้อยกว่าการเชื่อมต่อเข้ากับเครือข่ายที่มีขนาดอยู่แล้ว โครงสร้างพื้นฐานมีอยู่แล้ว คำถามตอนนี้คือใครจะควบคุมชั้นการเข้าถึง
มุมมองของธนาคารที่เปลี่ยนไป: จากคำถามว่า “ควรใช้หรือไม่” สู่ “จะผสานสเตเบิลคอยน์อย่างไร”
“ตอนนี้ธนาคารไม่ได้ถามแล้วว่าจะใช้สเตเบิลคอยน์หรือไม่ พวกเขากำลังตัดสินใจว่าจะใช้มันอย่างไร” แอนดรูว์ แมคเคนซี ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Agant ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ในสกอตแลนด์กล่าว มุมมองนี้สะท้อนอารมณ์ของอุตสาหกรรมในปัจจุบันได้อย่างชัดเจน
จุดเปลี่ยนนี้ค่อย ๆ ก่อตัวขึ้นอย่างเงียบ ๆ สเตเบิลคอยน์เริ่มต้นจากการเป็นเครื่องมือสำหรับรายย่อย — วิธีการให้เทรดเดอร์คริปโตจอดมูลค่าโดยไม่ต้องออกจากระบบนิเวศ ช่วงเวลาของสถาบันมาถึงจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่ได้มาด้วยความยากลำบาก สภาพคล่องที่ดีขึ้น และการตระหนักรู้ที่เพิ่มขึ้นว่าการชำระธุรกรรมแบบโทเคนในระดับขนาดต้องการเครื่องมือที่ตั้งโปรแกรมได้และผูกกับเงินเฟียต
เสียงจากอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นความสำคัญของเครือข่ายและสภาพคล่อง
คำถามเรื่องเครือข่ายได้กลายเป็นศูนย์กลางของวิธีที่ผู้เชี่ยวชาญประเมินสเตเบิลคอยน์ เอเดรียน คาชิเนโร วาซิลเยวิช ผู้ร่วมก่อตั้งและพาร์ตเนอร์ที่ Steakhouse Financial ซึ่งให้คำปรึกษาสถาบันด้านการเงินแบบกระจายศูนย์ กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า “เครือข่ายคือสิ่งที่สร้างมูลค่า ตัวสเตเบิลคอยน์เองกลายเป็นเรื่องรองลงมาแทบทั้งหมด”
มุมมองนั้นได้รับบริบทเพิ่มเติมในสัปดาห์นี้เมื่อซีอีโอของ Circle เจเรมี อัลแลร์ ตอบสนองต่อการเปิดตัว OpenUSD ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์คู่แข่งที่ได้รับการสนับสนุนโดย Coinbase, Stripe และ BlackRock การปกป้อง USDC ของอัลแลร์เน้นอย่างมากไปที่สภาพคล่องที่สั่งสมเกือบหนึ่งทศวรรษ ความสัมพันธ์กับธนาคาร และการอนุมัติด้านกฎระเบียบ — ทั้งหมดนี้เป็นสินทรัพย์ในชั้นเครือข่าย ไม่ใช่ในชั้นโทเคน การเกิดขึ้นของ OpenUSD ยังตอกย้ำว่าพื้นที่สเตเบิลคอยน์กำลังมีการแข่งขันสูงเพียงใด แม้ในขณะที่ธนาคารเร่งรีบเข้ามายอมรับมัน
เดิมพันมีขนาดใหญ่ ตามข้อมูลของ Chainalysis ปริมาณการชำระธุรกรรมด้วยสเตเบิลคอยน์อาจสูงถึงหนึ่งควอดริลเลียนดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2030 ใครก็ตามที่ควบคุมโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมต่อปริมาณดังกล่าวเข้ากับการเงินแบบดั้งเดิมจะอยู่ในศูนย์กลางของหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงด้านการชำระเงินที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่
ความพยายามของยุโรปในการพัฒนาเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงค่าเป็นยูโรภายใต้ MiCA
การสนทนาเรื่องสเตเบิลคอยน์ของยุโรปกำลังดำเนินไปบนเส้นทางที่ต่างออกไป — และเร่งด่วนกว่าด้วย โทเคนที่ผูกกับดอลลาร์ในปัจจุบันคิดเป็นมากกว่า 99% ของมูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด สำหรับสถาบันในยุโรป การกระจุกตัวเช่นนี้สร้างการพึ่งพาเชิงโครงสร้างที่พวกเขากำลังพยายามแก้ไขอย่างแข็งขันก่อนที่การเงินแบบโทเคนจะกลายเป็นมาตรฐาน
สมาคม Qivalis นำการพัฒนาเหรียญสเตเบิลคอยน์ Euro On-Chain
Qivalis ซึ่งเป็นผู้นำสมาคมสถาบันการเงินยุโรป 37 แห่ง กำลังพัฒนาเหรียญสเตเบิลคอยน์ Euro On-Chain (EUOC) ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานร่วมมากกว่าผลิตภัณฑ์ที่แข่งขันกัน ซีอีโอ ยาน-โอลิเวอร์ เซลล์ กล่าวอย่างตรงไปตรงมาถึงความสำคัญว่า “ถ้าเราไม่มียูโรบนบล็อกเชน ธนาคารก็จะใช้ดอลลาร์เพราะมันมีอยู่แล้ว เข้าถึงได้ และมีสภาพคล่องสูง”
รูปแบบสมาคมนี้เป็นการออกแบบโดยตั้งใจ แทนที่จะแยกส่วนตลาดด้วยโทเคนยูโรที่แข่งขันกันนับสิบจากธนาคารแต่ละแห่ง Qivalis กำลังกดดันให้สถาบันต่าง ๆ ร่วมมือกันบนเครือข่ายเดียวร่วมกัน — เพื่อดึงดูดเอฟเฟกต์เครือข่ายแบบเดียวกับที่ทำให้ USDC ครองความเป็นผู้นำในเชิงดอลลาร์ “ยิ่งเรามีธนาคารในสมาคมมากเท่าไรยิ่งดี เครือข่ายของเราก็จะมีเอฟเฟกต์เครือข่ายที่แข็งแกร่งขึ้น” เซลล์กล่าว
สเตเบิลคอยน์ใหม่มุ่งลดการพึ่งพาดอลลาร์ด้วยโทเคนยูโรที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
จุดยืนด้านกฎระเบียบของยุโรปอาจกล่าวได้ว่าเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขัน กรอบกฎหมาย Markets in Crypto-Assets (MiCA) ได้จัดเตรียมการกำกับดูแลที่สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์จำนวนมากต้องใช้เวลาหลายปีในการเจรจา สิ่งที่ทวีปนี้ยังขาดคือความลึกของสภาพคล่อง — และนั่นเป็นปัญหาที่แก้ไขได้หากมีสถาบันจำนวนมากพอที่มุ่งมั่นต่อเครือข่ายเดียวกัน
Qivalis ไม่ได้อยู่เพียงลำพัง EUR CoinVertible (EURCV) ของ Societe Generale และ EURXT ของ Credit Agricole เป็นตัวแทนแนวทางที่แข่งขันกันจากผู้ให้กู้รายใหญ่ของฝรั่งเศส แต่ละรายพยายามยึดโยงการชำระเงินด้วยยูโรในรูปแบบโทเคน การเพิ่มจำนวนของโทเคนที่อ้างอิงค่าเป็นยูโรสะท้อนถึงความเร่งด่วนอย่างแท้จริงในระดับสถาบัน — แต่ก็ทำให้เกิดคำถามว่าการกระจายตัวจะบั่นทอนเอฟเฟกต์เครือข่ายที่ผู้ออกแต่ละรายพยายามจะสร้างหรือไม่
การลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมสเตเบิลคอยน์กับการเงินแบบดั้งเดิม
ชั้นโครงสร้างพื้นฐานคือจุดที่การแข่งขันที่แท้จริงกำลังเกิดขึ้น แมคเคนซีจาก Agant ซึ่งสังเกตเห็นพลวัตเดียวกันในสหราชอาณาจักร ระบุว่าธนาคารได้ก้าวข้ามกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลไปสู่สิ่งที่เป็นรากฐานมากกว่า: การสร้างระบบท่อส่งที่เชื่อมสเตเบิลคอยน์เข้ากับระบบการชำระเงิน การบริหารเงินสด และระบบการชำระบัญชี
ธุรกิจต่าง ๆ มักต้องการชำระภาระผูกพันในสกุลเงินท้องถิ่นของตนเองมากกว่าการส่งผ่านมูลค่าผ่านดอลลาร์แล้ววนกลับมาอีกครั้ง ความชอบดังกล่าวเป็นตัวขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ผูกกับดอลลาร์ — แต่ก็สร้างมาตรฐานที่สูงสำหรับผู้ออกเหรียญใด ๆ การออกโทเคนเป็นเรื่องง่ายมาก การทำให้ธนาคารนำมันไปใช้กับลูกค้าอย่างจริงจัง และทำให้ลูกค้าใช้มันจริง ๆ ไม่ใช่เรื่องง่าย
ดังที่คาชิเนโร วาซิลเยวิชกล่าวไว้ว่า: “ใคร ๆ ก็ออกสเตเบิลคอยน์ได้ แต่ถ้าไม่มีใครใช้สเตเบิลคอยน์นั้น สเตเบิลคอยน์ก็ไร้ค่า มูลค่าของสเตเบิลคอยน์คือเครือข่าย”
ความแตกต่างนั้น — ระหว่างการมีอยู่กับการถูกใช้งานจริง — อาจเป็นตัวกำหนดในท้ายที่สุดว่าสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยธนาคารในระลอกปัจจุบันตัวใดจะอยู่รอดผ่านระยะต่อไปของการเงินแบบโทเคน และตัวใดจะกลายเป็นเพียงโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่มีใครเชื่อมต่อเข้าไป
คำถามที่พบบ่อย
เหตุใดธนาคารจึงเลิกถกเถียงกันว่าสเตเบิลคอยน์ควรอยู่ในระบบการเงินหรือไม่?
ธนาคารยอมรับแล้วว่าสเตเบิลคอยน์เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน และได้ขยับไปสู่การตัดสินใจว่าจะผสานมันเข้ากับระบบการชำระเงิน การชำระบัญชี และการบริหารเงินสดอย่างไรให้เหมาะสมที่สุด
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดได้แนะนำบริการใดให้กับลูกค้าสถาบันเกี่ยวกับ USDC?
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดขณะนี้ให้บริการลูกค้าสถาบันเข้าถึงการมินต์และการไถ่ถอน USDC ได้โดยตรงในความร่วมมือกับ Circle Internet ทำให้เป็นธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลกแห่งแรกที่เสนอความสามารถแบบบูรณาการนี้
เหตุใดยุโรปจึงพัฒนาเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงค่าเป็นยูโร?
เพื่อสร้างทางเลือกยูโรที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลตามกรอบ MiCAและป้องกันไม่ให้กิจกรรมการชำระบัญชีไหลไปสู่โทเคนที่ผูกกับดอลลาร์โดยอัตโนมัติ ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นมากกว่า 99% ของมูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด
อะไรเป็นตัวกำหนดมูลค่าและความสำเร็จของสเตเบิลคอยน์ตามมุมมองของผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม?
ตามมุมมองของผู้ปฏิบัติงานในอุตสาหกรรมรวมถึงเอเดรียน คาชิเนโร วาซิลเยวิช จาก Steakhouse Financial มูลค่าของสเตเบิลคอยน์ถูกกำหนดโดยเครือข่ายของมัน — หมายถึงความกว้างขวางของการยอมรับและการใช้งานจริงโดยธนาคารและลูกค้า ไม่ใช่ตัวโทเคนเอง
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”เหตุใดธนาคารจึงเลิกถกเถียงกันว่าสเตเบิลคอยน์ควรอยู่ในระบบการเงินหรือไม่?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ธนาคารยอมรับแล้วว่าสเตเบิลคอยน์เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน และได้ขยับไปสู่การตัดสินใจว่าจะผสานมันเข้ากับระบบการชำระเงิน การชำระบัญชี และการบริหารเงินสดอย่างไรให้เหมาะสมที่สุด”}},{“@type”:”Question”,”name”:”สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดได้แนะนำบริการใดให้กับลูกค้าสถาบันเกี่ยวกับ USDC?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดขณะนี้ให้บริการลูกค้าสถาบันเข้าถึงการมินต์และการไถ่ถอน USDC ได้โดยตรงในความร่วมมือกับ Circle Internet ทำให้เป็นธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลกแห่งแรกที่เสนอความสามารถแบบบูรณาการนี้”}},{“@type”:”Question”,”name”:”เหตุใดยุโรปจึงพัฒนาเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงค่าเป็นยูโร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”เพื่อสร้างทางเลือกยูโรที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลตามกรอบ MiCA และป้องกันไม่ให้กิจกรรมการชำระบัญชีไหลไปสู่โทเคนที่ผูกกับดอลลาร์โดยอัตโนมัติ ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นมากกว่า 99% ของมูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด”}},{“@type”:”Question”,”name”:”อะไรเป็นตัวกำหนดมูลค่าและความสำเร็จของสเตเบิลคอยน์ตามมุมมองของผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ตามมุมมองของผู้ปฏิบัติงานในอุตสาหกรรมรวมถึงเอเดรียน คาชิเนโร วาซิลเยวิช จาก Steakhouse Financial มูลค่าของสเตเบิลคอยน์ถูกกำหนดโดยเครือข่ายของมัน — หมายถึงความกว้างขวางของการยอมรับและการใช้งานจริงโดยธนาคารและลูกค้า ไม่ใช่ตัวโทเคนเอง”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
