สำนักงานกำกับดูแลด้านการเงินของสหราชอาณาจักร (FCA) ได้ขีดเส้นแบ่งที่ชัดเจนเกี่ยวกับ กฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ของสหราชอาณาจักร — และเส้นดังกล่าวอยู่ต่ำกว่ามาตรฐานที่บรัสเซลส์กำหนดอย่างเห็นได้ชัด ในเอกสารกรอบกติกาฉบับสำคัญที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร FCA ได้ปรับลด ข้อกำหนดเงินกองทุนสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ จาก 2% เหลือเพียง 1% ของจำนวนสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ ทำให้สหราชอาณาจักรมีระบอบกำกับดูแลที่เบากว่าสหภาพยุโรปอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเทียบกับกฎระเบียบ Markets in Crypto Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป ซึ่งยังคงกำหนดกันชนเงินกองทุนในระดับ 2%
Summary
ประเด็นสำคัญ
- FCA ลดข้อกำหนดเงินกองทุนสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์จาก 2% เหลือ 1% ของจำนวนสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ ซึ่งต่ำกว่ามาตรฐาน MiCA ของสหภาพยุโรป
- ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษยกเลิกแผนการกำหนด เพดานการถือครองสเตเบิลคอยน์รายบุคคลที่ 20,000 ปอนด์ (26,500 ดอลลาร์)
- ตลาดซื้อขายคริปโตต้องกันเงินไว้เป็น 40% ของเงินทุนสำหรับการซื้อขาย เพื่อรองรับความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น และต้องใช้การปรับความผันผวน 40% กับหลักประกันเมื่อมีการให้กู้ยืมหรือทำการซื้อขาย
- ระบอบการอนุญาตแบบเต็มรูปแบบจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 25 ตุลาคม 2027 โดยบริษัทสามารถยื่นขออนุญาตได้ระหว่างวันที่ 30 กันยายน 2026 ถึง 28 กุมภาพันธ์ 2027
- กองทรัพย์สินที่ใช้หนุนหลังเงินสำรองของสเตเบิลคอยน์สามารถถือ สินทรัพย์ส่วนเกินได้สูงสุด 5% และสามารถจัดให้มีการดูแลทรัพย์สินภายในกลุ่มบริษัทได้ ภายใต้เงื่อนไขด้านการคุ้มครองที่กำหนด
FCA ของสหราชอาณาจักรลดข้อกำหนดเงินกองทุนสำหรับสเตเบิลคอยน์
การตัดลดกันชนเงินกองทุนลงครึ่งหนึ่งไม่ใช่เพียงการปรับทางเทคนิคเล็กน้อย สำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์รายใหญ่โดยเฉพาะ ความแตกต่างระหว่างการถือเงินกองทุนสำรองในสัดส่วน 1% กับ 2% ของการออกเหรียญทั้งหมดในรูปของ เงินทุนสำรอง ถือเป็นตัวแปรด้านการดำเนินงานและการแข่งขันที่สำคัญ FCA อธิบายการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็นการทำให้ กรอบด้านความมั่นคงทางการเงินมีความได้สัดส่วนมากขึ้นสำหรับผู้ออกเหรียญรายใหญ่ ขณะเดียวกันก็ยังคงความแข็งแกร่งของระบอบโดยรวมไว้ — เป็นการสร้างสมดุลอย่างระมัดระวังระหว่างการส่งเสริมการเติบโตกับการรักษามาตรการคุ้มครองทางการเงิน
สหราชอาณาจักรเปรียบเทียบกับ MiCA ของสหภาพยุโรปอย่างไรในตอนนี้
ความแตกต่างจาก MiCA เป็นไปโดยเจตนาและสามารถวัดได้ ภายใต้กรอบของสหภาพยุโรป ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องสนับสนุนการดำเนินงานของตนด้วย ข้อกำหนดเงินกองทุน 2% ซึ่งเป็นสองเท่าของสิ่งที่ FCA กำหนดในขณะนี้ ช่องว่างดังกล่าวอาจกลายเป็นปัจจัยดึงดูดด้านการแข่งขันสำหรับบริษัทคริปโตที่ตัดสินใจว่าจะตั้งฐานการดำเนินงานสเตเบิลคอยน์ที่ใด โดยเฉพาะบริษัทที่ต้องการให้บริการตลาดยุโรปแต่ดำเนินงานภายใต้กรอบด้านความมั่นคงทางการเงินที่เบากว่าจากลอนดอน
กรอบกติกาที่กว้างขึ้นซึ่งได้ข้อสรุปเมื่อวันอังคาร ครอบคลุมกิจกรรมคริปโตแอสเซ็ตที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลทั้งหมด: แพลตฟอร์มซื้อขาย ผู้ดูแลทรัพย์สิน ผู้ให้บริการกู้ยืมและยืมคริปโต บริษัทที่ให้บริการสเตกกิ้ง และหน่วยงานไฟแนนซ์แบบกระจายศูนย์บางประเภทที่สามารถระบุผู้ควบคุมได้ FCA ยังได้ลบข้อยกเว้นที่ก่อนหน้านี้อนุญาตให้คริปโตแอสเซ็ตแบบฟันจิเบิลสามารถเข้าจดทะเบียนในแพลตฟอร์มซื้อขายที่เข้าเกณฑ์ได้โดยไม่ต้องมีเอกสารเปิดเผยข้อมูล — ซึ่งเป็นการยกระดับมาตรฐานความโปร่งใส แม้ในขณะที่กฎด้านเงินกองทุนผ่อนคลายลง
เป้าหมายของ FCA ในการทำให้กฎระเบียบคริปโตเรียบง่ายขึ้น
การทำให้เรียบง่ายเป็นหนึ่งในลำดับความสำคัญที่ระบุไว้อย่างชัดเจนตลอดกระบวนการ FCA ระบุอย่างชัดแจ้งว่าเป้าหมายคือทำให้ส่วนสำคัญของระบอบกำกับดูแลสามารถปฏิบัติได้จริงมากขึ้น เพื่อตอบสนองต่อข้อเสนอแนะจากอุตสาหกรรมที่มองว่าร่างข้อเสนอเดิมมีความซับซ้อนเกินไป กรอบที่ปรับปรุงใหม่นี้ได้แทนที่ระบบการจัดประเภทคริปโตแอสเซ็ตแบบสองชั้นที่เคยเสนอไว้ก่อนหน้า ด้วยมาตรฐานเดียว
กฎใหม่ด้านเงินกองทุนและหลักประกันสำหรับตลาดซื้อขายคริปโต
สำหรับตลาดซื้อขายคริปโต กฎใหม่ได้กำหนดข้อกำหนดด้านความมั่นคงทางการเงินที่ชัดเจนและเป็นมาตรฐานเดียวกัน ภายใต้กรอบสุดท้ายนี้:
- ตลาดซื้อขายต้องถือ 40% ของเงินทุนสำหรับการซื้อขาย เพื่อรองรับความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น
- ต้อง ใช้สมมติฐานความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น 40% กับมูลค่าของหลักประกัน เมื่อมีการให้กู้ยืมหรือทำการซื้อขายกับคู่สัญญารายอื่น — โดยแทนที่ระบบการจัดประเภทสองชั้นเดิมด้วยตำแหน่งความเสี่ยงสุทธิเดียวและการปรับความผันผวนจากการผิดนัดของคู่สัญญา
ข้อกำหนดเหล่านี้ใช้กับแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตแอสเซ็ตที่เข้าเกณฑ์ในสหราชอาณาจักร ซึ่งต้องดำเนินการตรวจสอบสถานะ (due diligence) ปฏิบัติตามเกณฑ์การรับเข้าซื้อขาย และเผยแพร่เอกสารเปิดเผยข้อมูลคริปโตแอสเซ็ตที่เข้าเกณฑ์สำหรับสินทรัพย์ทุกประเภทที่รับเข้าซื้อขาย ในขณะเดียวกัน กรอบการป้องกันการใช้อำนาจในตลาด (market abuse) ก็ได้กำหนดกฎอย่างเป็นทางการต่อการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในและการบิดเบือนตลาด โดย FCA ยังคงแนวทางที่ขับเคลื่อนโดยอุตสาหกรรมสำหรับผู้ให้บริการแพลตฟอร์มรายใหญ่ ขณะเดียวกันก็จำกัดภาระหน้าที่ด้านการติดตามธุรกรรมบนเชนของพวกเขาให้แคบลง
เดวิด กีล (David Geale) ผู้อำนวยการบริหารฝ่ายการชำระเงินและการเงินดิจิทัลของ FCA อธิบายว่าชุดมาตรการนี้เป็นหมุดหมายสำคัญ โดยระบุว่ามุ่งให้ความแน่นอนด้านกฎระเบียบแก่บริษัทต่าง ๆ ขณะเดียวกันก็ รักษาพื้นที่สำหรับนวัตกรรม เขายังชี้ว่าผู้บริโภคจะได้รับประโยชน์จากมาตรฐานที่สอดคล้องมากขึ้นกับที่ใช้ในบริการทางการเงินประเภทอื่น ๆ — แม้จะยังยอมรับว่าความเสี่ยงด้านการลงทุนในคริปโตแอสเซ็ตยังคงมีอยู่จริง
ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษยกเลิกเพดานการถือครองสเตเบิลคอยน์
การเคลื่อนไหวของ FCA ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว ไม่นานก่อนที่กรอบกติกา จะถูกเผยแพร่ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้กลับลำจากข้อเสนอเดิม ที่จะจำกัดจำนวนสเตเบิลคอยน์ที่บุคคลหนึ่งสามารถถือครองได้ โดยละทิ้งแผนเพดาน 20,000 ปอนด์ (26,500 ดอลลาร์) แผนดังกล่าวเคยถูกวิจารณ์จากอุตสาหกรรมคริปโตว่าเป็นข้อจำกัดที่เข้มงวดเกินความจำเป็นต่อ ตลาดที่กำลังเติบโต การยกเลิกแผนนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนทิศทางร่วมกันของหน่วยงานการเงินในสหราชอาณาจักรไปสู่ท่าทีที่ผ่อนคลายมากขึ้นต่อการยอมรับสเตเบิลคอยน์
เมื่อพิจารณาร่วมกัน การตัดสินใจทั้งสอง — การลดข้อกำหนดเงินกองทุนของ FCA และการถอนเพดานการถือครองของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ — สะท้อนภาพที่สอดคล้องกันว่าสหราชอาณาจักรกำลังปรับเทียบกฎคริปโตของตนอย่างจงใจเพื่อ รักษาความสามารถในการแข่งขันในระดับโลก โดยเฉพาะในช่วงที่สหรัฐฯ และสหภาพยุโรปเดินหน้าด้วยกรอบของตนเอง ว่าท่าทีที่เบากว่านี้จะนำไปสู่การย้ายฐานธุรกิจจากทวีปยุโรปอย่างแท้จริง หรือเพียงแค่ลดแรงเสียดทานให้กับบริษัทที่ดำเนินงานอยู่ในลอนดอนแล้วเท่านั้น จะขึ้นอยู่กับว่าช่วงหน้าต่างการขออนุญาตระหว่างวันที่ 30 กันยายน 2026 ถึง 28 กุมภาพันธ์ 2027 จะดำเนินไปอย่างไรในทางปฏิบัติ
การจดทะเบียนภายใต้กฎระเบียบป้องกันการฟอกเงิน (Money Laundering Regulation) ที่มีอยู่เดิมจะไม่ถูกแปลงเป็นการอนุญาตภายใต้ระบอบใหม่โดยอัตโนมัติ จนกว่าระบอบนี้จะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในเดือนตุลาคม 2027 การกำกับดูแลบริษัทคริปโตของ FCA จะยังจำกัดอยู่เพียงด้านการส่งเสริมการเงินและข้อกำหนดการป้องกันการฟอกเงิน — ซึ่งหมายความว่าการทดสอบประสิทธิผลที่แท้จริงของกรอบนี้ยังอยู่ห่างออกไปกว่าหนึ่งปี
คำถามที่พบบ่อย
ข้อกำหนดเงินกองทุนใหม่สำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ FCA ของสหราชอาณาจักรกำหนดคืออะไร
สำนักงานกำกับดูแลด้านการเงินได้ลดข้อกำหนดเงินกองทุนสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ลงเหลือ 1% ของมูลค่าสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ จากระดับ 2% ที่เคยเสนอไว้ก่อนหน้านี้
ข้อกำหนดเงินกองทุนสำหรับสเตเบิลคอยน์ของ FCA สหราชอาณาจักรเปรียบเทียบกับกฎ MiCA ของสหภาพยุโรปอย่างไร
กันชนเงินกองทุน 1% ของ FCA อยู่ที่ครึ่งหนึ่งของข้อกำหนดของสหภาพยุโรป ภายใต้กฎระเบียบ Markets in Crypto Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องรักษากันชนเงินกองทุนไว้ที่ 2% ทำให้ระบอบของสหราชอาณาจักรมีความผ่อนคลายมากกว่าอย่างชัดเจนในประเด็นเฉพาะนี้
FCA ได้เปลี่ยนแปลงอะไรบ้างเกี่ยวกับข้อกำหนดเงินกองทุนของตลาดซื้อขายคริปโต
ตลาดซื้อขายคริปโตที่ดำเนินงานในสหราชอาณาจักรต้องกันเงินไว้ 40% ของเงินทุนสำหรับการซื้อขายเพื่อรองรับความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น นอกจากนี้ยังต้องใช้การปรับสมมติฐานความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น 40% กับมูลค่าของหลักประกันเมื่อให้กู้ยืมหรือทำการซื้อขายกับคู่สัญญารายอื่น ภายใต้ข้อกำหนดตำแหน่งความเสี่ยงสุทธิเดียวที่แทนที่ระบบสองชั้นที่เคยเสนอไว้ก่อนหน้านี้
ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษยังคงเพดานการถือครองสเตเบิลคอยน์รายบุคคลตามข้อเสนอเดิมหรือไม่
ไม่ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ละทิ้งแผนการกำหนดเพดาน 20,000 ปอนด์ (ประมาณ 26,500 ดอลลาร์) ต่อมูลค่าสเตเบิลคอยน์ที่บุคคลหนึ่งสามารถถือครองได้ ซึ่งถือเป็นการกลับลำเชิงนโยบายที่สำคัญก่อนการเผยแพร่กรอบสุดท้ายของ FCA
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ข้อกำหนดเงินกองทุนใหม่สำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ FCA ของสหราชอาณาจักรกำหนดคืออะไร”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”สำนักงานกำกับดูแลด้านการเงินได้ลดข้อกำหนดเงินกองทุนสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ลงเหลือ 1% ของมูลค่าสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ จากระดับ 2% ที่เคยเสนอไว้ก่อนหน้านี้.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ข้อกำหนดเงินกองทุนสำหรับสเตเบิลคอยน์ของ FCA สหราชอาณาจักรเปรียบเทียบกับกฎ MiCA ของสหภาพยุโรปอย่างไร”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”กันชนเงินกองทุน 1% ของ FCA อยู่ที่ครึ่งหนึ่งของข้อกำหนดของสหภาพยุโรป ภายใต้กฎระเบียบ Markets in Crypto Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องรักษากันชนเงินกองทุนไว้ที่ 2% ทำให้ระบอบของสหราชอาณาจักรมีความผ่อนคลายมากกว่าอย่างชัดเจนในประเด็นเฉพาะนี้.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”FCA ได้เปลี่ยนแปลงอะไรบ้างเกี่ยวกับข้อกำหนดเงินกองทุนของตลาดซื้อขายคริปโต”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ตลาดซื้อขายคริปโตที่ดำเนินงานในสหราชอาณาจักรต้องกันเงินไว้ 40% ของเงินทุนสำหรับการซื้อขายเพื่อรองรับความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น นอกจากนี้ยังต้องใช้การปรับสมมติฐานความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น 40% กับมูลค่าของหลักประกันเมื่อให้กู้ยืมหรือทำการซื้อขายกับคู่สัญญารายอื่น ภายใต้ข้อกำหนดตำแหน่งความเสี่ยงสุทธิเดียวที่แทนที่ระบบสองชั้นที่เคยเสนอไว้ก่อนหน้านี้.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษยังคงเพดานการถือครองสเตเบิลคอยน์รายบุคคลตามข้อเสนอเดิมหรือไม่”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ไม่ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ละทิ้งแผนการกำหนดเพดาน 20,000 ปอนด์ (ประมาณ 26,500 ดอลลาร์) ต่อมูลค่าสเตเบิลคอยน์ที่บุคคลหนึ่งสามารถถือครองได้ ซึ่งถือเป็นการกลับลำเชิงนโยบายที่สำคัญก่อนการเผยแพร่กรอบสุดท้ายของ FCA.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
