ในเหตุการณ์ที่ส่งผลกระทบอย่างมากต่อการเงินแบบกระจายศูนย์ การปิดตัวของ balancer เกิดขึ้นหลังจากการโจมตีที่ทำให้สูญเสียเงินไป $110 ล้าน และกระตุ้นให้เกิดการปรับโครงสร้างและการบริหารจัดการของโปรโตคอลอย่างครอบคลุม
Summary
Balancer Labs ปิดตัวหลังจากการโจมตีในปี 2025
องค์กรที่อยู่เบื้องหลัง Balancer ซึ่งเคยเป็น แพลตฟอร์มการซื้อขาย DeFi ชั้นนำ กำลังยุติการดำเนินงานหลังจากเกิด การละเมิดความปลอดภัย ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ที่ทำให้สูญเสียเงินไป $110 ล้าน ผู้ร่วมก่อตั้ง Fernando Martinelli กล่าวว่าการตัดสินใจนี้เกิดจากความเสี่ยงทางกฎหมายที่เพิ่มขึ้นจากการโจมตีและรูปแบบรายได้ที่ไม่ยั่งยืนของบริษัท
ในโพสต์ฟอรัมการบริหารจัดการที่ละเอียด Martinelli โต้แย้งว่าโครงสร้างองค์กรกลายเป็น “ภาระมากกว่าประโยชน์ต่อความยั่งยืนระยะยาวของโปรโตคอล” เขาเน้นว่าการละเมิดในปี 2025 “นำมาซึ่งความเสี่ยงทางกฎหมายที่สำคัญและต่อเนื่อง” ทำให้การดำเนินงานต่อไปภายใต้ Balancer Labs ไม่สามารถทำได้
CEO Marcus Hardt ขยายความเกี่ยวกับแรงกดดันทางการเงิน เขาอธิบายว่าการใช้จ่ายในสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องเกินรายได้อย่างมาก ทำให้มูลค่าของผู้ถือโทเค็น BAL ลดลงอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ความไม่สมดุลนี้ทำให้แทบจะเป็นไปไม่ได้ที่บริษัทจะบรรลุความสามารถในการทำกำไรอย่างยั่งยืนภายใต้การออกแบบที่มีอยู่
จาก TVL หลายพันล้านสู่การหดตัวอย่างรวดเร็ว
ในช่วงปลายปี 2021 Balancer มีมูลค่ารวมที่ถูกล็อกเกือบ $3.5 พันล้าน ทำให้มันอยู่ในระดับเดียวกับ โครงสร้างพื้นฐาน DeFi หลัก เช่น Aave, Uniswap และ Curve อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จนั้นได้คลี่คลายลงแล้ว แสดงให้เห็นถึงการลดลงของ balancer tvl ในภาคส่วนนี้
ปัจจุบัน TVL อยู่ที่เพียง $157 ล้าน ลดลงประมาณ 95% จากจุดสูงสุดในปี 2021 มูลค่าตลาดของโครงการลดลงเหลือ $10 ล้าน โดยโทเค็นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $0.16 ต่ำกว่ามูลค่าสูงสุดในประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตาม โปรโตคอลยังคงมีบทบาทที่ไม่เล็กในตลาดการซื้อขายแบบกระจายศูนย์
การโจมตีใน พฤศจิกายน 2025 เร่งการลดลงนี้ มูลค่ารวมที่ถูกล็อกลดลงอีก $500 ล้าน ในสองสัปดาห์หลังจากเหตุการณ์นี้ แสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่รุนแรงของ balancer hack fallout ต่อความเชื่อมั่นของผู้ใช้และการจัดสรรทุนในระบบนิเวศ
แม้จะมีอุปสรรคเหล่านี้ Martinelli ชี้ให้เห็นว่าโปรโตคอลสร้างรายได้มากกว่า $1 ล้าน ในค่าธรรมเนียมในช่วงสามเดือนล่าสุด อย่างไรก็ตาม เขายอมรับว่ารายได้นี้ไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนโครงสร้างองค์กรเดิม แม้ว่าจะสามารถรักษารูปแบบการดำเนินงานที่บางเบาได้ก็ตาม
การปรับโครงสร้างการบริหารจัดการและโทเคโนมิกส์อย่างครอบคลุม
ในการตอบสนอง ผู้นำเสนอการปรับโครงสร้าง balancer protocol restructure อย่างครอบคลุม เสาหลักสำคัญคือการยุติการปล่อยโทเค็น BAL ซึ่ง Martinelli อธิบายว่าเป็น “ระบบสิ่งจูงใจที่สร้างความเสียหายมากกว่าที่จะสร้างมูลค่า” นอกจากนี้ การเคลื่อนไหวนี้ออกแบบมาเพื่อหยุดการเจือจางระยะยาวของผู้ถือที่มีอยู่
โมเดลการบริหารจัดการ veBAL ปัจจุบัน ก็จะถูกยกเลิกเช่นกัน Martinelli โต้แย้งว่ามันถูก “ครอบงำ” โดยหน่วยงานการบริหารจัดการเมตาแทนที่จะเป็นผู้เข้าร่วมชุมชนทั่วไป ทำให้การตัดสินใจที่เป็นตัวแทนถูกบั่นทอนและกระจายอิทธิพลไปยังมือของไม่กี่คน
ภายใต้กรอบงานใหม่ 100% ของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลจะไหลเข้าสู่คลัง DAO เพิ่มขึ้นอย่างมากจากการจัดสรรปัจจุบันที่ 17.5% ในขณะเดียวกัน ส่วนแบ่งรายได้ของโปรโตคอล v3 จะลดลงเหลือ 25% เพื่อส่งเสริมการจัดหาสภาพคล่องที่ยั่งยืนและเป็นธรรมชาติมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลง balancer dao transition จะเห็นความรับผิดชอบในการดำเนินงานและการไหลของค่าธรรมเนียมย้ายจากองค์กรไปยัง Balancer Foundation และองค์กรกระจายศูนย์ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงทั้งหมดนี้ยังคงต้องได้รับการอนุมัติจากการบริหารจัดการโดยผู้ถือโทเค็น
การซื้อคืนโทเค็นและบริษัทดำเนินงานใหม่
องค์ประกอบสำคัญของการปรับโครงสร้างคือโปรแกรม balancer token buyback ที่ออกแบบมาเพื่อให้ผู้ถือมีทางออกที่เป็นระเบียบ ความคิดริเริ่มนี้มีเป้าหมายเพื่อเสนอการประเมินมูลค่า “ที่เป็นธรรม” และให้สภาพคล่องสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลดหรือปิดการเปิดเผยในแง่ของการปิดตัวขององค์กร
ผู้ร่วมงานหลักจาก Balancer Labs คาดว่าจะย้ายไปยังหน่วยงานดำเนินงานใหม่ที่เรียกว่า Balancer OpCo รอการอนุมัติจาก DAO Martinelli ตั้งใจที่จะถอยออกจากบทบาทอย่างเป็นทางการ แต่จะยังคงพร้อมให้คำปรึกษา นอกจากนี้ โครงสร้างนี้มีจุดประสงค์เพื่อลดความเสี่ยงทางกฎหมายในขณะที่รักษาความต่อเนื่องทางเทคนิค
มองไปข้างหน้า แผนงานผลิตภัณฑ์จะมุ่งเน้นไปที่หมวดหมู่พูลหลักห้าประเภท: reCLAMM pools, liquidity bootstrapping pools, stablecoin pools, weighted pools และการขยายไปยัง เครือข่ายบล็อกเชน ที่ไม่ใช่ EVM อย่างไรก็ตาม ความเร็วของการพัฒนานี้จะขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของการบริหารจัดการและทรัพยากรที่มีอยู่
ปัจจุบัน Balancer DAO กำลังพิจารณาข้อเสนอการบริหารจัดการสองข้อแยกกัน ข้อหนึ่งเกี่ยวกับการปรับโครงสร้างระดับสูง ในขณะที่อีกข้อเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงโทเคโนมิกส์โดยละเอียดและ balancer liquidity incentives การอภิปรายของชุมชนเกี่ยวกับข้อเสนอเหล่านี้จะกำหนดว่าระบบนิเวศจะพัฒนาอย่างไรหลังจาก balancer shutdown
ปฏิกิริยาของตลาดและแนวโน้ม
ผู้เข้าร่วมตลาดได้เริ่มประเมินความเป็นจริงใหม่แล้ว BAL ซื้อขายที่ $0.72 ในเช้าวันอังคาร สูงกว่าระดับ $0.16 ที่อ้างอิงสำหรับการซื้อขายล่าสุดอย่างมาก แต่ยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนยังคงสูงเนื่องจากผู้ค้าประเมินผลกระทบระยะยาว
โดยสรุป Balancer กำลังพยายามกอบกู้อนาคตที่เน้น DAO ที่มีศักยภาพจากซากของการโจมตีในปี 2025 และการปิดตัวขององค์กร ผลลัพธ์ของการลงคะแนนปรับโครงสร้าง ความสำเร็จของโปรแกรมซื้อคืน และความสามารถในการสร้างความไว้วางใจใหม่จะเป็นตัวกำหนดว่าโปรโตคอลสามารถรักษาเสถียรภาพและรักษาตำแหน่งใน DeFi ได้หรือไม่
