บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านท่อส่งก๊าซของอเมริกากำลังอยู่ในช่วงกว้านซื้อกิจการ และเหตุผลก็สรุปได้ด้วยการเดิมพันง่ายๆ ข้อหนึ่ง: ประเทศกำลังจะต้องใช้ก๊าซธรรมชาติมากขึ้นอีกมาก การเติบโตของก๊าซธรรมชาติสหรัฐฯ กำลังเร่งตัวขึ้นพร้อมกันบนสองแนวหน้า — ดาต้าเซ็นเตอร์ปัญญาประดิษฐ์ที่ต้องการพลังงานจำนวนมาก และตลาดส่งออกต่างประเทศที่กำลังบูม — และการผสมผสานดังกล่าวกำลังปรับโครงสร้างว่าใครเป็นเจ้าของท่อส่ง โรงงาน และท่อรวบรวมก๊าซที่ขนก๊าซจากใต้ดินไปถึงลูกค้า
Summary
ประเด็นสำคัญ
- ONEOK ซื้อสินทรัพย์ของ Brazos Midstream ในแอ่ง Permian Basin ด้วยมูลค่า 4.42 พันล้านดอลลาร์ ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นก้าวล่าสุดในการขยายขนาดธุรกิจในเวสต์เท็กซัส
- Williams จ่ายเงิน 5.5 พันล้านดอลลาร์ เพื่อซื้อสิ่งอำนวยความสะดวกด้านการรวบรวมและแปรรูปก๊าซของ Momentum Midstream ในเท็กซัสและลุยเซียนา ขณะที่ Western Midstream ใช้เงิน 1.6 พันล้านดอลลาร์ ซื้อสินทรัพย์ของ Brazos ในแอ่ง Delaware Basin เมื่อเดือนพฤษภาคม
- การผลิตก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ปี 2006 และอาจเพิ่มขึ้นอีก 35% ภายในปี 2050 ตามการคาดการณ์ของกระทรวงพลังงานที่ Fortune อ้างถึง
- สหรัฐฯ ผลิตก๊าซธรรมชาติคิดเป็นประมาณหนึ่งในสี่ของทั้งโลกอยู่แล้ว และเป็นผู้นำการส่งออก LNG ของโลก แม้จะเพิ่งเริ่มส่งออก LNG เมื่อสิบปีก่อนก็ตาม
- Apollo Global Management ลงทุน 9 พันล้านดอลลาร์ ใน ONEOK เพื่อช่วยจัดหาเงินทุนสำหรับดีลซื้อกิจการ Brazos และชำระหนี้จากการซื้อกิจการก่อนหน้า
การผลิตและอุปสงค์ก๊าซธรรมชาติสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้น
การผลิตก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ มีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องไปอีกหลายทศวรรษ ขับเคลื่อนโดยสองแรงผลักที่แทบไม่ค่อยมาบรรจบกันอย่างชัดเจนแบบนี้: โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ และการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) สองทศวรรษหลังจากการบูมของชั้นหินดินดานที่เริ่มในปี 2006 การผลิตในประเทศเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าหลังจากนิ่งมานานสามทศวรรษ และกระทรวงพลังงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 35% ภายในปี 2050 — ไปแตะราว 150 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน จาก 50 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันเมื่อยี่สิบปีก่อน
เส้นทางการเติบโตนี้ทำให้สหรัฐฯ อยู่ในระดับที่โดดเด่นเป็นพิเศษ ประเทศผลิตก๊าซธรรมชาติราวหนึ่งในสี่ของทั้งโลก เกือบสองเท่าของรัสเซียซึ่งอยู่อันดับสอง และกลายเป็นผู้ส่งออก LNG รายใหญ่ที่สุดของโลก ทั้งที่การขนส่ง LNG ของสหรัฐฯ เพิ่งเริ่มต้นเมื่อสิบปีก่อนเท่านั้น
การผลิตเพิ่มขึ้นสองเท่าตั้งแต่ปี 2006 พร้อมคาดการณ์เติบโตอีก 35% ภายในปี 2050
ตัวเลขสะท้อนเรื่องราวของตลาดที่เปลี่ยนจากซบเซาเป็นเติบโตแบบระเบิด การผลิตทรงตัวมานานกว่า 30 ปีก่อนที่การปฏิวัติชั้นหินดินดานจะเกิดขึ้น และจังหวะการเติบโตตั้งแต่ปี 2006 ก็สม่ำเสมอมากพอที่นักพยากรณ์จะมองว่าการขยายตัวต่อเนื่องเป็นกรณีฐาน ไม่ใช่ข้อยกเว้น
ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก: ดาต้าเซ็นเตอร์ AI และการส่งออก LNG ในเท็กซัสและลุยเซียนา
มีสองแหล่งอุปสงค์ที่เป็นแรงขับหลัก เทอร์มินัลส่งออก LNG ตามแนวชายฝั่งอ่าวเท็กซัสและลุยเซียนากำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และในเวลาเดียวกัน ผู้พัฒนาดาต้าเซ็นเตอร์ ก็กำลังเลือกสองรัฐเดียวกันนี้สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI แห่งใหม่ — ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เพราะทั้งสองอุตสาหกรรมต้องการอยู่ใกล้แหล่งก๊าซที่อุดมสมบูรณ์และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เอื้ออำนวย
การควบรวมอุตสาหกรรมผ่านการซื้อกิจการท่อส่งครั้งใหญ่
การแย่งชิงแหล่งก๊าซได้จุดชนวนให้เกิดช่วงเวลาที่คึกคักที่สุดช่วงหนึ่งของดีลซื้อขายท่อส่งในรอบหลายปี โดยบริษัทมหาชนรายใหญ่เข้าซื้อผู้ประกอบการเอกชนรายย่อยเพื่อยึดครองขนาดธุรกิจก่อนที่คลื่นอุปสงค์ระลอกถัดไปจะมาถึง
การซื้อสินทรัพย์แอ่ง Permian Basin ของ Brazos Midstream มูลค่า 4.42 พันล้านดอลลาร์ของ ONEOK
ONEOK ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในทัลซา ปิดดีลซื้อสินทรัพย์แอ่ง Permian Basin ของ Brazos Midstream ในสัปดาห์นี้ด้วยมูลค่า 4.42 พันล้านดอลลาร์ เพิ่ม ท่อรวบรวมก๊าซระยะทาง 700 ไมล์ และกำลังการแปรรูปก๊าซ 1.2 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันในแอ่ง Midland London Spivey นักวิเคราะห์พลังงานจาก East Daley Analytics บอกกับ Fortune ว่าบริษัทได้มูลค่าที่คุ้มค่า พร้อมทั้งขยายรอยเท้าธุรกิจในหนึ่งในพื้นที่ผลิตที่มีความเป็นผู้ใหญ่ที่สุดของแอ่ง Permian
“พวกเขากำลังกว้านก๊าซมาเพื่อช่วยป้อนอุปสงค์จาก AI และทำกำไรในทุกขั้นตอนของห่วงโซ่มูลค่า” Spivey กล่าว โดยอธิบายว่า ONEOK ตอนนี้ควบคุมก๊าซตั้งแต่ปากหลุม ผ่านกระบวนการแปรรูป ไปจนถึงท่อส่งของตัวเอง ไม่ว่าตลาดปลายทางจะเป็นดาต้าเซ็นเตอร์หรือเทอร์มินัล LNG ก็ตาม
การซื้อท่อส่งของ Momentum Midstream มูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์ของ Williams
ก่อนดีล Brazos เพียงไม่นาน ยักษ์ใหญ่ด้านท่อส่งอย่าง Williams ได้ซื้อ Momentum Midstream พร้อมสิ่งอำนวยความสะดวกด้านการรวบรวมและแปรรูปในเท็กซัสและลุยเซียนาด้วยมูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์ — หนึ่งในธุรกรรมมิดสตรีมที่ใหญ่ที่สุดของปี และเป็นสัญญาณชัดเจนว่าคู่แข่งกำลังเร่งเครื่องเพื่อให้มีขนาดธุรกิจทัดเทียม ONEOK
การซื้อสิ่งอำนวยความสะดวกในแอ่ง Delaware Basin ของ Brazos มูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ของ Western Midstream
Western Midstream ทำดีลได้ก่อนหน้า โดยจ่าย 1.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมเพื่อซื้อสิ่งอำนวยความสะดวกของ Brazos ในแอ่ง Delaware Basin ทางปีกตะวันตกของ Permian เมื่อมองรวมกันทั้งสามดีล จะเห็นว่า Brazos แทบจะแบ่งตัวเองออกขายให้ผู้ซื้อคู่แข่งสองรายภายในเวลาไม่กี่เดือน
การเติบโตของ ONEOK ผ่านการซื้อกิจการ Magellan, EnLink และ Medallion Midstream
ONEOK ไม่ได้เติบโตมาถึงขนาดนี้ในชั่วข้ามคืน ในปี 2023 บริษัทซื้อ Magellan Midstream ด้วยมูลค่า 18.8 พันล้านดอลลาร์รวมภาระหนี้ และในปี 2024 ก็เพิ่ม EnLink Midstream และ Medallion Midstream เข้ามา ดีล Magellan และ Medallion เน้นไปที่น้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป ขณะที่ EnLink นำโครงสร้างพื้นฐานด้านก๊าซขนาดใหญ่ในเท็กซัส ลุยเซียนา และโอคลาโฮมาเข้ามา CEO Pierce Norton เรียก EnLink ว่า “ลงตัวอย่างสมบูรณ์แบบ” Spivey สรุปภาพรวมอย่างตรงไปตรงมาว่า: “มันสะท้อนเทรนด์ที่เราเห็นทั่วทั้งอุตสาหกรรม ที่บริษัทยักษ์ใหญ่เหล่านี้เข้าไปซื้อกิจการเอกชนทั้งหมดและรวมศูนย์กัน”
โครงการโครงสร้างพื้นฐานเชิงกลยุทธ์และการสนับสนุนด้านการเงิน
การซื้อสินทรัพย์เป็นเพียงครึ่งหนึ่งของสมการ — การขนส่งก๊าซไปยังจุดที่ต้องการใช้คืออีกครึ่งหนึ่ง และนั่นคือจุดที่กำลังการลำเลียงผ่านท่อส่งใหม่และเงินทุนจากภายนอกเข้ามามีบทบาท
ท่อส่ง Eiger Express เพื่อเพิ่มกำลังการขนส่งภายในปี 2028
แยกจากดีลซื้อ Brazos ONEOK และพันธมิตรกำลังก่อสร้างท่อส่ง Eiger Express ระยะทาง 450 ไมล์ เพื่อขนส่งก๊าซจาก Permian ไปยังพื้นที่ฮูสตัน โดยคาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2028 อุปสงค์จากลูกค้าแข็งแกร่งมากจนพันธมิตรต้องเพิ่มกำลังการลำเลียงที่วางแผนไว้จาก 2.5 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันเป็นมากกว่า 3.5 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน Norton ระบุว่าโครงการนี้เป็นหนึ่งในท่อส่งระยะไกลหลายเส้นที่อยู่ระหว่างการพัฒนาระหว่างเวสต์เท็กซัสกับชายฝั่งอ่าวเม็กซิโก ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อแก้ปัญหาคอขวดที่บางครั้งทำให้ราคาสปอตในภูมิภาคติดลบ — บังคับให้ผู้ผลิตบางราย ต้องจ่ายเงินเพื่อให้มีคนมาขนก๊าซส่วนเกินออกไป “ปัญหาเรื่อง ราคาก๊าซใน Permian จะได้รับการแก้ไขเมื่อท่อส่งทั้งหมดนี้สร้างเสร็จ” เขากล่าว
การลงทุน 9 พันล้านดอลลาร์ใน ONEOK ของ Apollo Global Management
การซื้อกิจการก่อนหน้านี้ทำให้ ONEOK แบกรับหนี้จำนวนมาก ดังนั้นบริษัทจึงหันไปหาเงินทุนจากภายนอกเพื่อใช้ซื้อกิจการ Brazos ผ่านการลงทุนมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ Apollo Global Management กำลังเข้าซื้อหุ้นส่วนน้อยใน ONEOK โดยแบ่งเป็น 4 พันล้านดอลลาร์สำหรับดีล Brazos และ 5 พันล้านดอลลาร์เพื่อใช้ลดหนี้เดิม
มุมมองจากอุตสาหกรรมและการโฟกัสเชิงภูมิภาค
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญเกินกว่าบัญชีงบดุลของบริษัทเดียว? เพราะคลื่นการควบรวมกิจการบ่งชี้ว่าผู้เล่นรายใหญ่คาดว่าอุปสงค์จะเติบโตอย่างยั่งยืน ไม่ใช่แค่การพุ่งขึ้นระยะสั้นที่ผูกกับโครงการดาต้าเซ็นเตอร์หรือสัญญาส่งออกเพียงฉบับเดียว
มุมมองของ CEO ONEOK เกี่ยวกับอุปสงค์ก๊าซที่เพิ่มขึ้นและการโฟกัสที่เท็กซัส
Norton ให้สัมภาษณ์กับ Fortune ก่อนดีล Brazos จะปิด ว่าการขุดเจาะจะต้องเพิ่มขึ้นในที่สุดทั่วประเทศ ซึ่งอาจดันราคาให้สูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป “อุปสงค์จะมีอยู่แน่นอน และมันจะถูกขับเคลื่อนโดยการส่งออก LNG และดาต้าเซ็นเตอร์ AI” เขากล่าว เขาเสริมว่าเขาติดต่อกับผู้พัฒนาดาต้าเซ็นเตอร์อยู่ตลอดเวลา และ “ตอนนี้ดูเหมือนจะมีการโฟกัสที่เท็กซัสอย่างมาก” Norton ยังชี้ให้เห็นว่าเมื่อแอ่ง Permian ซึ่งเน้นน้ำมันเริ่มเข้าสู่ช่วงโตเต็มที่และทรัพยากรลดลง การผลิตของมันจะเปลี่ยนไปสู่สัดส่วนก๊าซที่สูงขึ้นโดยธรรมชาติ — หมายความว่าการผลิตก๊าซอาจยังคงเพิ่มขึ้นได้แม้ไม่มีการขุดเจาะใหม่ เพียงเพราะลักษณะการเสื่อมสภาพของแอ่งเอง
มุมมองนักวิเคราะห์เกี่ยวกับการควบรวมและกลยุทธ์ห่วงโซ่มูลค่าบูรณาการ
Norton อธิบายปรัชญาในภาพรวมของ ONEOK ไว้ดังนี้: “คติเล็กๆ ของเราคือเราต้องการสัมผัสโมเลกุลให้ได้มากที่สุดและนานที่สุดเท่าที่จะทำได้… นั่นแหละคือห่วงโซ่มูลค่าบูรณาการ” Spivey มองพลวัตการแข่งขันในมุมคล้ายกันจากฝั่งนักวิเคราะห์: “พวกเขากำลังเลือกแอ่งที่ต้องการลงสนามแข่ง และค่อยๆ ซื้อกิจการทีละส่วนเพื่อพยายามครองความเป็นใหญ่” ชั้นหิน Haynesville ในลุยเซียนาและเท็กซัสตะวันออก พร้อมด้วยแอ่ง Permian อยู่ในตำแหน่งที่จะเร่งการผลิตขึ้นเมื่อกำลังการลำเลียงผ่านท่อส่งตามทันอุปสงค์ — และบริษัทที่ควบคุมโครงสร้างพื้นฐานตามห่วงโซ่นี้ได้มากที่สุดก็มีแนวโน้มจะเก็บเกี่ยวมูลค่าได้มากที่สุดเมื่ออุปสงค์จาก AI และ LNG ยังคงเพิ่มขึ้น
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมการผลิตก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ จึงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง?
การผลิตก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ปี 2006 และอาจเพิ่มขึ้นอีก 35% จนถึงปี 2050 เนื่องจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจากดาต้าเซ็นเตอร์ AI และการส่งออก LNG
การซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่บริษัทท่อส่งทำเมื่อไม่นานนี้มีอะไรบ้าง?
ONEOK ซื้อสินทรัพย์แอ่ง Permian Basin ของ Brazos Midstream มูลค่า 4.42 พันล้านดอลลาร์; Williams ซื้อสิ่งอำนวยความสะดวกของ Momentum Midstream ในเท็กซัสและลุยเซียนามูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์; Western Midstream ซื้อสินทรัพย์แอ่ง Delaware Basin ของ Brazos มูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์
ONEOK จัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการล่าสุดอย่างไร?
Apollo Global Management ลงทุน 9 พันล้านดอลลาร์ใน ONEOK โดยจัดสรร 4 พันล้านดอลลาร์สำหรับสินทรัพย์ของ Brazos Midstream และ 5 พันล้านดอลลาร์สำหรับการลดหนี้
มีโครงการโครงสร้างพื้นฐานใดบ้างที่อยู่ระหว่างดำเนินการเพื่อสนับสนุนการขนส่งก๊าซ?
ONEOK และพันธมิตรกำลังก่อสร้างท่อส่ง Eiger Express ระยะทาง 450 ไมล์ โดยเพิ่มกำลังการลำเลียงเป็นมากกว่า 3.5 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน คาดว่าจะเริ่มใช้งานในปี 2028 เพื่อบรรเทาคอขวดด้านการขนส่ง
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ทำไมการผลิตก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ จึงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การผลิตก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ปี 2006 และอาจเพิ่มขึ้นอีก 35% จนถึงปี 2050 เนื่องจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจากดาต้าเซ็นเตอร์ AI และการส่งออก LNG”}},{“@type”:”Question”,”name”:”การซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่บริษัทท่อส่งทำเมื่อไม่นานนี้มีอะไรบ้าง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ONEOK ซื้อสินทรัพย์แอ่ง Permian Basin ของ Brazos Midstream มูลค่า 4.42 พันล้านดอลลาร์; Williams ซื้อสิ่งอำนวยความสะดวกของ Momentum Midstream ในเท็กซัสและลุยเซียนามูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์; Western Midstream ซื้อสินทรัพย์แอ่ง Delaware Basin ของ Brazos มูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ONEOK จัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการล่าสุดอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Apollo Global Management ลงทุน 9 พันล้านดอลลาร์ใน ONEOK โดยจัดสรร 4 พันล้านดอลลาร์สำหรับสินทรัพย์ของ Brazos Midstream และ 5 พันล้านดอลลาร์สำหรับการลดหนี้”}},{“@type”:”Question”,”name”:”มีโครงการโครงสร้างพื้นฐานใดบ้างที่อยู่ระหว่างดำเนินการเพื่อสนับสนุนการขนส่งก๊าซ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ONEOK และพันธมิตรกำลังก่อสร้างท่อส่ง Eiger Express ระยะทาง 450 ไมล์ โดยเพิ่มกำลังการลำเลียงเป็นมากกว่า 3.5 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน คาดว่าจะเริ่มใช้งานในปี 2028 เพื่อบรรเทาคอขวดด้านการขนส่ง”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
