Mantle กำลังเปิดธุรกิจผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์ให้กับทุกคนที่มีวอลเล็ต โดยย้ายผลิตภัณฑ์ที่เคยอยู่เฉพาะภายในกระดานเทรดแบบรวมศูนย์มาสู่บล็อกเชนแบบเปิด วอลต์สเตเบิลคอยน์ตัวใหม่ของ Mantle ช่วยให้ผู้ใช้สามารถฝาก USDC หรือ USDT0 ได้โดยตรงเข้าสู่กลยุทธ์แบบไม่รับฝากทรัพย์สิน (non-custodial) ซึ่งเป็นการเปลี่ยนจากความสะดวกของกระดานเทรดแบบรวมศูนย์มาเป็นการควบคุมกุญแจส่วนตัวได้อย่างเต็มที่ ผลิตภัณฑ์นี้เปิดตัวเพียงไม่กี่เดือนหลังจากเวอร์ชันบนกระดานเทรดของผลิตภัณฑ์เดียวกันมียอดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเกิน200 ล้านดอลลาร์ ทำให้ Mantle มีผลงานย้อนหลังให้ยึดเป็นหลักในขณะที่ทดสอบว่าผู้ใช้ DeFi จะเดินตามรอยลูกค้า CeFi หรือไม่
Summary
ประเด็นสำคัญ
- Mantle ขยายธุรกิจผลตอบแทนจากสินทรัพย์โลกจริงจากผลิตภัณฑ์แบบรวมศูนย์บน Bybit ไปสู่วอลต์ DeFi แบบไม่รับฝากทรัพย์สินที่เข้าถึงได้ผ่าน Fluxion
- เวอร์ชัน Bybit เดิมของ Mantle Vault มียอดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเกิน 200 ล้านดอลลาร์ไปแล้วก่อนการขยายสู่ DeFi
- ผู้ฝากใช้ USDC หรือ USDT0 เพื่อรับเอ็กซ์โพเชอร์ต่อผลตอบแทนที่ผูกกับ sUSDS ซึ่งเป็นเวอร์ชันออมทรัพย์ของสเตเบิลคอยน์ USDS ของ Sky โดยมีเป้าหมาย APY สูงสุด 6.5% พร้อมคะแนน Fluxion และแรงจูงใจโทเคน GROVE
- กลยุทธ์นี้ถูกสร้างโดย CIAN เชื่อมต่อกับ Sky Savings Rate ผ่าน Grove และเข้าถึงผ่าน Fluxion โดยไม่มีการใช้เลเวอเรจ
- การให้บริการในสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Fluxion และกฎหมายที่รอการพิจารณาอาจจำกัดผลตอบแทนแบบพาสซีฟจากสเตเบิลคอยน์ในอนาคต
Mantle เปิดตัววอลต์สเตเบิลคอยน์แบบไม่รับฝากทรัพย์สินบน DeFi
ก้าวล่าสุดของ Mantle คือการนำผลิตภัณฑ์ที่พิสูจน์แล้วออกจากตัวกลาง วอลต์ใหม่ซึ่งประกาศผ่านอัปเดตวันที่ 25 ส.ค. ของ Mantle และให้รายละเอียดในข่าวประชาสัมพันธ์ของ PRNewswire ขยาย Mantle Vault จากบ้านเดิมบน Bybit ไปสู่รูปแบบแบบเปิดและดูแลทรัพย์สินเองที่สร้างด้วยโครงสร้างพื้นฐานของ Grove การออกแบบกลยุทธ์ของ CIAN และเลเยอร์การเข้าถึงของ Fluxion
การเปลี่ยนผ่านจากวอลต์ Bybit แบบรวมศูนย์สู่ DeFi
Mantle Vault ดั้งเดิมเปิดตัวบน Bybit ในเดือนธันวาคม 2025 ให้ลูกค้าฝาก USDC หรือ USDT ผ่าน Bybit Earn ขณะที่เงินทุนของพวกเขาถูกนำไปใช้ในกลยุทธ์ผลตอบแทนที่อิง Mantle อยู่เบื้องหลัง เวอร์ชันแบบรวมศูนย์นั้นมียอดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเกิน200 ล้านดอลลาร์ แล้ว ซึ่ง Mantle ชี้ให้เห็นว่าเป็นหลักฐานว่ามีความต้องการกลยุทธ์นี้อยู่แล้วก่อนที่จะมีตัวเลือกการดูแลทรัพย์สินด้วยตนเอง
เวอร์ชัน DeFi เปลี่ยนว่าใครถือกุญแจ แทนที่จะต้องเชื่อถือบัญชีกระดานเทรดให้ถือและนำสเตเบิลคอยน์ไปใช้ ผู้ใช้จะโต้ตอบกับสมาร์ตคอนแทรกต์ผ่าน Fluxion Mantle สรุปการเปลี่ยนแปลงนี้โดยระบุว่า CIAN ใช้โครงสร้างที่คล้ายกันสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ “ยกเว้นว่าตอนนี้ คุณเก็บกุญแจของคุณเอง” Emily Bao ที่ปรึกษาหลักของ Mantle และผู้บริหาร Spot ที่ Bybit มองว่าการขยายตัวนี้เป็นหลักฐานของสิ่งที่เครือข่ายการเงินแบบเปิดควรทำ: เชื่อมต่อผู้เข้าร่วมกับสินทรัพย์ระดับสถาบันไม่ว่าพวกเขาจะอยู่ที่ใด
สินทรัพย์ที่รองรับและวิธีการสร้างผลตอบแทน
การฝากเข้าวอลต์สเตเบิลคอยน์ของ Mantle ขณะนี้จำกัดเฉพาะ USDC และ USDT0 ซึ่งเป็นเวอร์ชัน omnichain ของโทเคนดอลลาร์ของ Tether ที่สร้างมาเพื่อเคลื่อนย้ายข้ามเครือข่ายที่รองรับ สิ่งนี้ทำให้แตกต่างจากการฝาก USDT มาตรฐานโดยตรง เมื่ออยู่ในวอลต์แล้ว สเตเบิลคอยน์จะได้รับเอ็กซ์โพเชอร์ต่อผลตอบแทนที่สร้างโดย sUSDS ซึ่งเป็นโทเคนคู่ที่ให้ผลตอบแทนของ USDS ของ Sky นี่คือจุดที่นวัตกรรมที่แท้จริงของผลิตภัณฑ์อยู่: แทนที่จะมีผู้รับฝากทรัพย์สินจัดการกลยุทธ์แทนผู้ใช้ กระบวนการทั้งหมด — ตั้งแต่การฝากจนถึงการสร้างผลตอบแทน — เกิดขึ้นบนโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะที่ทุกคนสามารถตรวจสอบได้
การออกแบบเชิงเทคนิคและองค์ประกอบผลตอบแทนของวอลต์
เบื้องหลังอินเทอร์เฟซคือโครงสร้างที่ตั้งใจให้มีความระมัดระวังเป็นพิเศษ CIAN ออกแบบกลยุทธ์พื้นฐานโดยไม่ใช้เลเวอเรจ Grove จัดหาเส้นทางเชื่อมต่อกับผลตอบแทน และ Fluxion จัดการเลเยอร์สภาพคล่องที่ผู้ใช้โต้ตอบจริง
กลยุทธ์บนเชนแบบไม่ใช้เลเวอเรจโดย CIAN
CIAN โปรโตคอลที่สร้างผลิตภัณฑ์เวอร์ชัน Bybit ดั้งเดิม บรรจุตำแหน่งและธุรกรรมของวอลต์ใหม่เพื่อให้ยังคงมองเห็นได้บนเชน Mantle ระบุว่ากลยุทธ์นี้หลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจโดยสิ้นเชิง ซึ่งช่วยจำกัดแหล่งความเสี่ยงจากการถูกลิควิดทั่วไป Luffy ผู้ก่อตั้ง CIAN อธิบายแนวทางนี้ว่าเป็นการแปล “การสร้างพอร์ตโฟลิโอระดับสถาบันให้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานผลตอบแทนแบบโปร่งใสและไม่รับฝากทรัพย์สิน”
แหล่งที่มาของผลตอบแทนผ่าน Grove และธรรมาภิบาลของ Sky
Grove จัดหาพื้นฐานด้านเงินทุนผ่าน Grove Savings ซึ่งอธิบายว่าเป็นอินเทอร์เฟซบนเชนสู่Sky Savings Rate อัตรานี้ถูกกำหนดโดยธรรมาภิบาลของ Sky และส่งผ่านสิ่งที่ Grove เรียกว่า Sky Agent Network — กลุ่มผู้จัดสรรเงินทุนอิสระที่แข่งขันกันผ่านกลยุทธ์ที่หลากหลายและได้รับอนุมัติจากธรรมาภิบาล Kevin Chan ผู้ร่วมก่อตั้ง Grove กล่าวว่าความร่วมมือกับ Mantle, CIAN และ Fluxion ช่วยทำให้ “กลยุทธ์บนเชนระดับสถาบันเข้าถึงได้สำหรับผู้ใช้จำนวนมากขึ้น”
ความเชื่อมโยงด้านธรรมาภิบาลนี้มีความสำคัญสำหรับผู้ที่ชั่งน้ำหนักผลตอบแทนที่สัญญาไว้ รายงานเมื่อวันที่ 6 ส.ค. เกี่ยวกับเงินฝากสินทรัพย์โลกจริงพบว่าอุปทาน sUSDS อยู่ที่ 4.61 พันล้าน โดยมีอัตราออมทรัพย์3.52% ในขณะนั้น เนื่องจากธรรมาภิบาลของ Sky สามารถปรับอัตรานี้ได้ ผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ sUSDS ที่ป้อนเข้าสู่วอลต์จึงไม่ถูกตรึงตลอดอายุการฝาก — มันเคลื่อนไหวตามการตัดสินใจของธรรมาภิบาล สภาวะตลาด และประสิทธิภาพของกลยุทธ์ที่ Sky อนุมัติ
แรงจูงใจด้วย Fluxion Points และโทเคน GROVE
นอกเหนือจากผลตอบแทนพื้นฐานแล้ว เอกสารเปิดตัวของ Mantle โปรโมตเป้าหมาย APY สูงสุดที่6.5% โดยซ้อนทับด้วยโปรแกรมแรงจูงใจเฉพาะจำนวน 5.14 ล้านโทเคน GROVE พร้อมกับ Fluxion Points Mantle ระบุอย่างชัดเจนว่าเงื่อนไข ระยะเวลา และอัตราของโปรแกรมอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามสภาวะตลาด และว่าแรงจูงใจไม่ได้รับการการันตี Sham CMO ของ Fluxion เรียกความร่วมมือนี้ว่าเป็นจุดเริ่มต้นที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ Earn ของแพลตฟอร์ม โดยวางตำแหน่ง Mantle ให้เป็นศูนย์กลางของสินทรัพย์โลกจริง
การเติบโตของระบบนิเวศ DeFi ของ Mantle และกิจกรรมสินทรัพย์โลกจริง
การขยายวอลต์เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่รอยเท้าด้านสินทรัพย์โลกจริงของ Mantle กว้างขึ้นอย่างรวดเร็ว ตามรายงานไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Nansen ในช่วงครึ่งปีแรก มูลค่ารวมที่ล็อกอยู่ใน DeFi ของ Mantle ทะลุเกณฑ์ 1 พันล้านดอลลาร์ โดยขับเคลื่อนจากการขยายตัว 230% ตลอดทั้งปี ขณะที่มูลค่ารวมที่ล็อกใน DeFi ที่เน้น RWA เกิน 90 ล้านดอลลาร์ และผลิตภัณฑ์ Mantle Vault เดิมบน Bybit มียอดเงินฝากเกิน 200 ล้านดอลลาร์ไปแล้ว
เอกสารเปิดตัวของ Mantle เองอ้างตัวเลขที่แตกต่างกันเล็กน้อย โดยระบุมูลค่ารวมที่ล็อกใน RWA ที่ 257 ล้านดอลลาร์ — เพิ่มขึ้นจาก 22 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน — โดยมีมูลค่ารวมที่ล็อกใน DeFi ทั้งหมดเกิน 755 ล้านดอลลาร์ ช่องว่างเหล่านี้น่าจะสะท้อนถึงความแตกต่างของวันที่วัดผลและหมวดหมู่ที่ผู้ให้ข้อมูลแต่ละรายนับ แต่แนวโน้มโดยรวมชี้ไปในทิศทางเดียวกัน: ธุรกิจสินทรัพย์โลกจริงของ Mantle เติบโตอย่างมีนัยสำคัญภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี
สภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์บนเครือข่ายก็เดินตามเส้นทางที่คล้ายกัน Nansen ประเมินมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ของ Mantle ที่ 955 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 120% เมื่อเทียบเป็นรายปี หุ้นโทเคนไลซ์ก็ขยายตัวเช่นกัน จาก 10 ผลิตภัณฑ์ในเดือนเมษายนเป็น 155 รายการภายในสิ้นเดือนมิถุนายน รวมถึงตราสารที่ผูกกับ SpaceX และกองทุน Franklin Templeton U.S. Equity Index ETF ทั้งนี้ควรสังเกตว่าผลิตภัณฑ์ที่ถูกโทเคนไลซ์เหล่านี้ไม่ได้ให้สิทธิ์ความเป็นเจ้าของโดยตรง สิทธิออกเสียง หรือการคุ้มครองนักลงทุนที่แนบมากับหลักทรัพย์อ้างอิงโดยอัตโนมัติ — ความมีสิทธิ์ยังคงขึ้นอยู่กับผู้ออก ผู้จัดจำหน่าย และเขตอำนาจศาลที่เกี่ยวข้อง
ความท้าทายด้านกฎระเบียบและข้อพิจารณาเกี่ยวกับการให้บริการในสหรัฐฯ
ว่าผู้ใช้ชาวอเมริกันจะสามารถเข้าถึงวอลต์ใหม่ได้เต็มที่หรือไม่นั้นเป็นอีกคำถามหนึ่งที่แยกจากการมีอยู่ของผลิตภัณฑ์ การเข้าถึงสำหรับผู้อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของ Fluxion ข้อจำกัดของวอลเล็ต และกฎระเบียบของรัฐบาลกลางและของรัฐที่เกี่ยวข้อง — คำอธิบายของ Mantle เกี่ยวกับการเข้าถึงแบบไร้พรมแดนไม่ได้รับประกันว่าฟีเจอร์หรือแรงจูงใจทุกอย่างจะสามารถให้บริการอย่างถูกกฎหมายแก่ผู้อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ทุกคน
การปฏิบัติตามกฎระเบียบและข้อจำกัดการเข้าถึงของ Fluxion
Fluxion ทำหน้าที่เป็นกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์เนทีฟของ Mantle และศูนย์กลางการกระจายสินทรัพย์โลกจริง โดยผสานโมเดลการเทรดแบบ AMM/RFQ เข้ากับการเข้าถึงการเทรดหุ้นโทเคนไลซ์ผ่าน xChange ของ xStocks บทบาทนั้นตอนนี้ขยายไปสู่การเป็นผู้คัดกรองว่าใครสามารถใช้ฟีเจอร์ Earn ของวอลต์ได้ เนื่องจากภาระการปฏิบัติตามกฎระเบียบอยู่ที่แพลตฟอร์มที่ผู้ใช้โต้ตอบโดยตรง ไม่ใช่ที่โปรโตคอลพื้นฐาน
ผลกระทบของกฎหมายสหรัฐฯ รวมถึง GENIUS Act
นี่คือจุดที่ภาพด้านกฎระเบียบซับซ้อนอย่างแท้จริง GENIUS Act ได้ห้ามไม่ให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนโดยตรงให้กับผู้ถือแล้ว แต่โครงสร้างรางวัลที่เสนอโดยกระดานเทรด นายหน้า และแพลตฟอร์ม DeFi ยังคงเป็นประเด็นถกเถียงในสภาคองเกรส
ความแตกต่างนั้นเองคือเหตุผลที่ Mantle และพันธมิตรได้วางกรอบผลตอบแทนของวอลต์ว่าเป็นผลตอบแทนที่สร้างจากกลยุทธ์ซึ่งมีที่มาจาก sUSDS โดย Fluxion Points และโทเคน GROVE ถูกนำเสนอเป็นแรงจูงใจเชิงโปรโมชันแยกต่างหาก แทนที่จะเป็นการจ่ายดอกเบี้ยโดยตรง กลุ่มธนาคารได้ผลักดันให้สภาคองเกรสปิดสิ่งที่พวกเขาเรียกว่าช่องโหว่ในข้อกำหนดด้านผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ ขณะที่บริษัทคริปโตโต้แย้งว่าผลตอบแทนที่สร้างโดยกลยุทธ์ DeFi ภายนอกนั้นแตกต่างโดยพื้นฐานจากดอกเบี้ยที่จ่ายโดยผู้ออกสเตเบิลคอยน์เอง — เส้นแบ่งทางกฎหมายที่ฝ่ายนิติบัญญัติยังไม่ได้ขีดให้ชัดเจน
ในตอนนี้ การออกแบบของวอลต์ — แบบไม่รับฝากทรัพย์สิน ไม่ใช้เลเวอเรจ และสร้างขึ้นรอบอัตราที่กำหนดโดยธรรมาภิบาลแทนการจ่ายคงที่จากผู้ออก — ทำให้มันเข้าใกล้ประเภทของผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนสินทรัพย์โลกจริงบน DeFiที่หน่วยงานกำกับดูแลส่งสัญญาณว่าอาจยอมรับได้ แต่ด้วยกฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ที่ยังคงพัฒนาอยู่ในสภาคองเกรส ตำแหน่งนั้นอาจเปลี่ยนไปขึ้นอยู่กับว่าฝ่ายนิติบัญญัติจะนิยามผลตอบแทนแบบพาสซีฟกับรางวัลที่อิงกิจกรรมอย่างไรในท้ายที่สุด
คำถามที่พบบ่อย
สามารถฝากสเตเบิลคอยน์ใดเข้า Mantle DeFi vault ใหม่ได้บ้าง?
ผู้ใช้สามารถฝากสเตเบิลคอยน์ USDC หรือ USDT0 เพื่อรับผลตอบแทนที่อิงกับ sUSDS ซึ่งเป็นเวอร์ชันออมทรัพย์ของสเตเบิลคอยน์ USDS ของ Sky
วอลต์ Mantle ใหม่นี้แตกต่างจากผลิตภัณฑ์เดิมบน Bybit อย่างไร?
วอลต์ใหม่เป็นแบบไม่รับฝากทรัพย์สิน ทำให้ผู้ใช้สามารถเก็บรักษาทรัพย์สินของตนเองและโต้ตอบโดยตรงกับสมาร์ตคอนแทรกต์ ซึ่งแตกต่างจากโมเดลแบบรวมศูนย์ของ Bybit
บทบาทของธรรมาภิบาล Sky ในวอลต์สเตเบิลคอยน์ของ Mantle คืออะไร?
ธรรมาภิบาลของ Sky เป็นผู้กำหนดอัตราออมทรัพย์สำหรับ sUSDS ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามเวลาและส่งผลต่อผลตอบแทนพื้นฐานที่ส่งกลับให้ผู้ฝาก
วอลต์สเตเบิลคอยน์ของ Mantle เปิดให้บริการสำหรับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาหรือไม่?
การให้บริการขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของ Fluxion และการปฏิบัติตามกฎระเบียบของรัฐบาลกลางและของรัฐในสหรัฐฯ โดยแรงจูงใจหรือฟีเจอร์บางอย่างอาจไม่เปิดให้บริการสำหรับผู้อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ทุกคน
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”สามารถฝากสเตเบิลคอยน์ใดเข้า Mantle DeFi vault ใหม่ได้บ้าง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ผู้ใช้สามารถฝากสเตเบิลคอยน์ USDC หรือ USDT0 เพื่อรับผลตอบแทนที่อิงกับ sUSDS ซึ่งเป็นเวอร์ชันออมทรัพย์ของสเตเบิลคอยน์ USDS ของ Sky”}},{“@type”:”Question”,”name”:”วอลต์ Mantle ใหม่นี้แตกต่างจากผลิตภัณฑ์เดิมบน Bybit อย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”วอลต์ใหม่เป็นแบบไม่รับฝากทรัพย์สิน ทำให้ผู้ใช้สามารถเก็บรักษาทรัพย์สินของตนเองและโต้ตอบโดยตรงกับสมาร์ตคอนแทรกต์ ซึ่งแตกต่างจากโมเดลแบบรวมศูนย์ของ Bybit”}},{“@type”:”Question”,”name”:”บทบาทของธรรมาภิบาล Sky ในวอลต์สเตเบิลคอยน์ของ Mantle คืออะไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ธรรมาภิบาลของ Sky เป็นผู้กำหนดอัตราออมทรัพย์สำหรับ sUSDS ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามเวลาและส่งผลต่อผลตอบแทนพื้นฐานที่ส่งกลับให้ผู้ฝาก”}},{“@type”:”Question”,”name”:”วอลต์สเตเบิลคอยน์ของ Mantle เปิดให้บริการสำหรับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาหรือไม่?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การให้บริการขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของ Fluxion และการปฏิบัติตามกฎระเบียบของรัฐบาลกลางและของรัฐในสหรัฐฯ โดยแรงจูงใจหรือฟีเจอร์บางอย่างอาจไม่เปิดให้บริการสำหรับผู้อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ทุกคน”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการ
