นักขุดบิตคอยน์กำลังเริ่มทำตัวเหมือน บริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และป้ายราคา (ต้นทุน) นั้นสูงมาก บริษัทขุดบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 9 แห่งทุ่มเงินไป 5.11 พันล้านดอลลาร์ ในการลงทุนด้าน โครงสร้างพื้นฐานด้านทุน ในช่วง ครึ่งปีแรกของปี 2026 ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย BlocksBridge Consulting และรายงานโดย Cointelegraph แต่บริษัทเดียวกันกลับทำรายได้จากบริการ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง (HPC) ได้เพียง 341.2 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาเดียวกัน ช่องว่างดังกล่าวเป็นศูนย์กลางของกระแสการลงทุนด้าน AI ของนักขุดบิตคอยน์ที่กว้างขึ้น ซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการใช้จ่ายเงินของภาคส่วนนี้ — และระยะเวลาที่นักลงทุนอาจต้องรอให้การลงทุนเหล่านี้เริ่มให้ผลตอบแทน
Summary
ประเด็นสำคัญ
- นักขุดบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 9 รายใช้เงิน 5.11 พันล้านดอลลาร์ไปกับโครงสร้างพื้นฐานด้านทุนในครึ่งปีแรก 2026 แต่สร้างรายได้จากงาน AI และ HPC ได้เพียง 341.2 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นช่องว่างค่าใช้จ่ายต่อรายได้ราว 15:1
- กลุ่มที่กว้างขึ้นซึ่งประกอบด้วยบริษัทขุดและศูนย์ข้อมูล AI จำนวน 15 แห่ง ใช้เงินลงทุนรวม 30.7 พันล้านดอลลาร์ในรอบการรายงานล่าสุดของปี 2026 ซึ่งสูงกว่าการใช้จ่ายตลอดทั้งปี 2025 ที่ 21.53 พันล้านดอลลาร์แล้วถึง 42.6%
- รายได้รายไตรมาสจาก AI และ HPC กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว — เพิ่มขึ้น 52% ในไตรมาส 2 ปี 2026 เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 โดยมี Core Scientific, TeraWulf และ Bitdeer เป็นผู้นำ
- ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นมากกว่า 13% ภายในสัปดาห์เดียว ทะลุกลับขึ้นไปเหนือ 72,000 ดอลลาร์อีกครั้ง หลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตร
- HIVE Digital Technologies เซ็นสัญญาให้บริการคลาวด์ AI มูลค่า 350 ล้านดอลลาร์ ระยะเวลา 5 ปี และกำลังจัดหาเงินทุนสำหรับการติดตั้ง Nvidia Blackwell Ultra GPU มูลค่า 185 ล้านดอลลาร์ ผ่านตั๋วแลกเงินแบบดอกเบี้ย 0%
การลงทุนด้านทุนขนาดมหาศาลของนักขุดบิตคอยน์ในโครงสร้างพื้นฐาน AI
บริษัทขุดบิตคอยน์กำลังเดิมพันครั้งใหญ่กับความเป็นไปได้ที่ปัญญาประดิษฐ์และการประมวลผลสมรรถนะสูงจะช่วยชดเชยเศรษฐศาสตร์การขุดที่บีบคั้น และตัวเลขก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการเดิมพันนี้ต้องใช้เงินทุนมากเพียงใด การคำนวณของ BlocksBridge Consulting ซึ่งอ้างอิงจากการซื้อด้วยเงินสดและการจัดสรรไปยังฮาร์ดแวร์ อสังหาริมทรัพย์ และอุปกรณ์หลังหักรายได้จากการขายสินทรัพย์แล้ว สะท้อนภาพของอุตสาหกรรมที่กำลังเร่งเปลี่ยนสัญญาซื้อไฟฟ้าและที่ดินที่มีอยู่ให้กลายเป็น ศักยภาพที่พร้อมสำหรับ AI
นักขุดที่จดทะเบียน 9 รายใช้เงิน 5.11 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งปีแรก 2026
บริษัทขุดบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 9 แห่ง ลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานทุนไปแล้ว 5.11 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 เพียงอย่างเดียว ตัวเลขนี้สะท้อนขนาดของกระแสการลงทุนด้าน AI ของนักขุดบิตคอยน์ที่กำลังดำเนินอยู่แล้วล่วงหน้า ก่อนที่การติดตั้ง AI ส่วนใหญ่เหล่านี้จะเริ่มสร้างรายได้ที่มีนัยสำคัญเสียอีก
การใช้จ่ายของอุตสาหกรรมในวงกว้างแตะ 30.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 42.6%
หากมองภาพกว้างไปยังตัวอย่างบริษัทขุดและผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลที่เน้น AI จำนวน 15 แห่ง การใช้จ่ายด้านเงินลงทุนรวมแตะ 30.7 พันล้านดอลลาร์ในรอบการรายงานล่าสุดของปี 2026 ซึ่งสูงกว่าตัวเลข 21.53 พันล้านดอลลาร์ที่บริษัทกลุ่มเดียวกันใช้จ่ายตลอดทั้งปี 2025 แล้ว — เพิ่มขึ้น 42.6% ทั้งที่ปีนี้ยังไม่จบ BlocksBridge ระบุว่า แม้แต่นักขุดที่มีสัญญาซื้อไฟฟ้าและที่ดินอยู่แล้ว ก็ยังจำเป็นต้องจัดหาเงินทุนสำหรับสถานีไฟฟ้าย่อย การก่อสร้างอาคาร ระบบจัดการความร้อน อุปกรณ์เครือข่าย และบ่อยครั้งรวมถึงฮาร์ดแวร์ GPU เองด้วย
รายได้ปัจจุบันจากกิจกรรม AI และ HPC ยังตามหลังการลงทุน
การหันเหไปสู่ AI ในวันนี้มีต้นทุนสูงและยังทำกำไรได้เพียงบางส่วนเท่านั้น แต่แนวโน้มกำลังเคลื่อนไปในทิศทางที่ถูกต้อง สำหรับทุก 1 ดอลลาร์ที่นักขุดทั้ง 9 รายนี้ทำได้จากบริการ AI และ HPC ในครึ่งปีแรก 2026 พวกเขาใช้เงินไปราว 15 ดอลลาร์เพื่อสร้างขีดความสามารถในการทำรายได้นั้น
อัตราส่วนการลงทุนต่อผลตอบแทน 15:1 พร้อมสัญญาณการเร่งตัว
รายได้จาก AI และ HPC จำนวน 341.2 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับการใช้จ่าย 5.11 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เกิดอัตราส่วนราว 15:1 อย่างไรก็ตาม ไตรมาสที่สองให้ภาพที่น่ามองมากขึ้น: กลุ่มนักขุดชุดเดียวกันสร้างรายได้จาก AI และ HPC ได้ 205.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2026 เพียงไตรมาสเดียว เพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 Core Scientific, TeraWulf และ Bitdeer เป็นหนึ่งในบริษัทที่แสดงให้เห็นการเติบโตของรายได้ชัดเจนที่สุด บ่งชี้ว่าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานระยะแรกเริ่มเปลี่ยนเป็นการกระจายแหล่งรายได้จากการขุดคริปโต แทนที่จะกลายเป็นต้นทุนจม
ดังที่ BlocksBridge ระบุว่า “สัญญาซื้อไฟฟ้าและที่ดินที่มีอยู่ อาจให้จุดเริ่มต้นที่ได้เปรียบแก่นักขุด แต่การเปลี่ยนสินทรัพย์เหล่านั้นให้กลายเป็นศักยภาพที่พร้อมสำหรับ AI ต้องอาศัยสถานีไฟฟ้าย่อย อาคาร ระบบทำความเย็น อุปกรณ์เครือข่าย และในบางโมเดลธุรกิจคือ GPU” นี่คือแก่นของเหตุผลว่าทำไมเส้นโค้งผลตอบแทนจึงล่าช้ากว่าเส้นโค้งการใช้จ่าย — โครงสร้างพื้นฐานต้องถูกสร้างให้พร้อมก่อน จึงจะเริ่มออกใบแจ้งหนี้ให้ใครได้
การพุ่งขึ้นของราคา Bitcoin และผลกระทบต่อการดำเนินงานของนักขุด
การดีดตัวแรงของราคา Bitcoin กำลังช่วยให้นักขุดมีพื้นที่หายใจทางการเงินมากขึ้น ในขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ของพวกเขายังคงไต่ระดับขึ้นอย่างต่อเนื่อง สกุลเงินดิจิทัลนี้พุ่งขึ้นมากกว่า 13% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา กลับมายืนเหนือระดับ 72,000 ดอลลาร์อีกครั้ง in seguito all’annuncio del Tesoro americano di aumentare almeno del doppio l’importo massimo dei suoi riacquisti di titoli a lungo termine เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการ — มาตรการด้านสภาพคล่องที่กดให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลงและยกระดับความต้องการความเสี่ยงในตลาดต่าง ๆ รวมถึงคริปโตด้วย
สำหรับนักขุดที่ยังคงดำเนินการขุดบิตคอยน์ในขนาดใหญ่ควบคู่ไปกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ราคาบิตคอยน์ที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยรองรับต้นทุนของการเปลี่ยนผ่านที่ใช้เงินทุนสูงได้บ้าง ว่าความช่วยเหลือนี้จะยืนยาวพอจะสร้างความแตกต่างหรือไม่นั้นยังเป็นคำถามเปิด แต่ก็เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อุตสาหกรรมต้องการอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลงนี้มองเห็นได้ชัดเจนเกินกว่างบดุลของแต่ละบริษัทด้วย: CoinShares ในสัปดาห์นี้ได้ปรับโครงสร้างกองทุน ETF ที่เน้นการขุดของตนใหม่ ให้รวมผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูล ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ด้าน AI และบริษัท HPC ควบคู่ไปกับนักขุดแบบดั้งเดิม เป็นสัญญาณว่าตลาดเองก็กำลังวาดเส้นแบ่งใหม่ว่าอะไรนับเป็น “หุ้นนักขุดบิตคอยน์”
การขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI เชิงกลยุทธ์ของ HIVE Digital Technologies
มีไม่กี่บริษัทที่สะท้อนให้เห็นถึงขนาด — และความเสี่ยง — ของการเปลี่ยนผ่านนี้ได้ชัดเจนเท่า HIVE Digital Technologies ซึ่งกลายมาเป็นหนึ่งในนักขุดที่เดินเกมรุกที่สุดในการเดิมพันกับบริการคลาวด์ AI
ข้อตกลงคลาวด์มูลค่า 350 ล้านดอลลาร์ที่ผูกกับการส่งมอบ GPU
HIVE ได้ข้อสรุปข้อตกลงโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ AI ระยะเวลา 5 ปี มูลค่า 350 ล้านดอลลาร์ ผ่านแผนก BUZZ High Performance Computing เพื่อปฏิบัติตามสัญญานี้ HIVE ต้องติดตั้งตัวประมวลผล Nvidia Blackwell Ultra GPU จำนวน 2,016 ตัว ซึ่งถูกจัดวางในสถาปัตยกรรม GB300 NVL72 ณ ศูนย์ Bell AI Fabric ในเมือง Merritt รัฐบริติชโคลัมเบีย การติดตั้ง GPU ของ HIVE ครั้งนี้คาดว่าจะมีต้นทุน 185 ล้านดอลลาร์สำหรับฮาร์ดแวร์และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง โดยตั้งเป้าสำเร็จในไตรมาส 4 ปี 2026
การจัดหาเงินทุนสำหรับการติดตั้ง Blackwell Ultra GPU
HIVE พึ่งพาตลาดตราสารหนี้เพื่อระดมทุนสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน โดยระดมเงินได้ 130 ล้านดอลลาร์ผ่าน ตั๋วแลกเงินอาวุโสแบบแปลงสภาพได้ที่ไม่มีดอกเบี้ย ในเดือนมิถุนายน และรายงานว่าได้เพิ่มอีก 245 ล้านดอลลาร์จากตราสารลักษณะเดียวกันในไตรมาสดังกล่าว CEO Aydin Kilic ระบุว่ารายได้จากการออกตราสารเหล่านี้จะถูกนำไปใช้จัดซื้อ GPU บางส่วน คณิตศาสตร์เบื้องหลังดีลนี้น่าสนใจ: ข้อตกลงดังกล่าวช่วยยกระดับรายได้ประจำต่อปีที่ HIVE ระบุไว้เป็น 180 ล้านดอลลาร์ แต่มีเพียง 35 ล้านดอลลาร์เท่านั้นที่เป็นรายได้ที่เกิดขึ้นจริงในปัจจุบัน อีก 145 ล้านดอลลาร์ขึ้นอยู่กับการติดตั้งฮาร์ดแวร์และการผ่านการรับรองการปฏิบัติงานตามกำหนดเวลา — เมื่อระบบออนไลน์เต็มรูปแบบ HIVE คาดว่าโครงสร้างพื้นฐานใหม่จะสามารถสร้างรายได้ราว 500,000 ดอลลาร์ต่อวัน
เหตุใดช่องว่างระหว่างการลงทุนกับรายได้จึงสำคัญ
นี่คือจุดที่เรื่องราวการลงทุนด้าน AI ของนักขุดบิตคอยน์ในภาพรวมเริ่มน่าสนใจสำหรับผู้ที่จับตาดูงบดุลของภาคส่วนนี้ อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ 15:1 จะเป็นสัญญาณเตือนในแทบทุกอุตสาหกรรม แต่บริษัทขุดกำลังเร่งลงต้นทุนการก่อสร้างล่วงหน้าหลายปี — สถานีไฟฟ้าย่อย ระบบทำความเย็น เครือข่าย — ก่อนที่ GPU ตัวแรกจะสร้างรายได้แม้แต่ดอลลาร์เดียว การเพิ่มขึ้น 52% ของรายได้ AI และ HPC แบบไตรมาสต่อไตรมาสบ่งชี้ว่าช่องว่างดังกล่าวกำลังแคบลง ไม่ได้กว้างขึ้น แม้ว่าการใช้จ่ายด้านเงินลงทุนรวมจะยังคงเพิ่มขึ้นเร็วกว่าระดับปี 2025 ก็ตาม
คำถามที่ใหญ่กว่าสำหรับนักลงทุนคือความเสี่ยงด้านเวลา สถานะเงินสด 208 ล้านดอลลาร์ของ HIVE ยังไม่ได้ถูกแจกแจงต่อสาธารณะตามโครงการ และสัญญา 350 ล้านดอลลาร์ของบริษัทก็ยังขึ้นอยู่กับการที่ฮาร์ดแวร์จะมาถึง ติดตั้ง และผ่านการรับรองตามกำหนดเวลา ความล่าช้าในห่วงโซ่ส่วนใดส่วนหนึ่ง — ไม่ว่าจะเป็นการจัดหา GPU การก่อสร้าง หรือการรับรอง — จะยืดเวลาที่ส่วนรายได้ก้อนใหญ่ที่สุดของ HIVE จะเข้ามาออกไปไกลขึ้น ซึ่งน่าจะเป็นพลวัตเดียวกันที่เกิดขึ้นทั่วทั้งอุตสาหกรรมการขุดที่กำลังเร่งเปลี่ยนไฟฟ้าและที่ดินให้กลายเป็นศูนย์ข้อมูลระดับ AI
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมนักขุดบิตคอยน์จึงลงทุนอย่างหนักในโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั้งที่รายได้ปัจจุบันยังต่ำ?
บริษัทขุดบิตคอยน์มองว่า AI และ HPC เป็นกลยุทธ์กระจายความเสี่ยงออกจากเศรษฐศาสตร์การขุดเพียงอย่างเดียว แต่ต้องใช้การลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานล่วงหน้าจำนวนมาก และรายได้จาก AI และ HPC เพิ่งเริ่มเร่งตัวขึ้นเมื่อศูนย์ข้อมูลทยอยเปิดใช้งาน
ช่องว่างระหว่างการลงทุนกับผลตอบแทนจากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI ของบริษัทขุดเหล่านี้มีขนาดเท่าใด?
อัตราส่วนการลงทุนต่อผลตอบแทนอยู่ที่ราว 15:1 โดยการลงทุน 5.11 พันล้านดอลลาร์จากนักขุดที่จดทะเบียน 9 ราย สร้างรายได้จาก AI และ HPC ได้ 341.2 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรก 2026
HIVE Digital Technologies เดินหน้าตามแผนโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างไร?
HIVE เซ็นสัญญาคลาวด์ AI ระยะเวลา 5 ปี มูลค่า 350 ล้านดอลลาร์ วางแผนติดตั้ง Nvidia Blackwell Ultra GPU จำนวน 2,016 ตัว มูลค่า 185 ล้านดอลลาร์ ภายในไตรมาส 4 ปี 2026 และได้ระดมทุนรวม 375 ล้านดอลลาร์ผ่านตั๋วแลกเงินอาวุโสแบบแปลงสภาพได้ที่ไม่มีดอกเบี้ยเพื่อช่วยจัดหาฮาร์ดแวร์
มีสัญญาณการเติบโตของรายได้จากกิจกรรม AI ในหมู่นักขุดหรือไม่?
มี ไตรมาส 2 ปี 2026 รายได้จาก AI และ HPC ของนักขุด 9 รายที่ถูกติดตามเพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 โดย Core Scientific, TeraWulf และ Bitdeer รายงานการเติบโตที่ชัดเจนที่สุดบางส่วน
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ทำไมนักขุดบิตคอยน์จึงลงทุนอย่างหนักในโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั้งที่รายได้ปัจจุบันยังต่ำ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”บริษัทขุดบิตคอยน์มองว่า AI และ HPC เป็นกลยุทธ์กระจายความเสี่ยงออกจากเศรษฐศาสตร์การขุดเพียงอย่างเดียว แต่ต้องใช้การลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานล่วงหน้าจำนวนมาก และรายได้จาก AI และ HPC เพิ่งเริ่มเร่งตัวขึ้นเมื่อศูนย์ข้อมูลทยอยเปิดใช้งาน”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ช่องว่างระหว่างการลงทุนกับผลตอบแทนจากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI ของบริษัทขุดเหล่านี้มีขนาดเท่าใด?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”อัตราส่วนการลงทุนต่อผลตอบแทนอยู่ที่ราว 15:1 โดยการลงทุน 5.11 พันล้านดอลลาร์จากนักขุดที่จดทะเบียน 9 ราย สร้างรายได้จาก AI และ HPC ได้ 341.2 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรก 2026″}},{“@type”:”Question”,”name”:”HIVE Digital Technologies เดินหน้าตามแผนโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”HIVE เซ็นสัญญาคลาวด์ AI ระยะเวลา 5 ปี มูลค่า 350 ล้านดอลลาร์ วางแผนติดตั้ง Nvidia Blackwell Ultra GPU จำนวน 2,016 ตัว มูลค่า 185 ล้านดอลลาร์ ภายในไตรมาส 4 ปี 2026 และได้ระดมทุนรวม 375 ล้านดอลลาร์ผ่านตั๋วแลกเงินอาวุโสแบบแปลงสภาพได้ที่ไม่มีดอกเบี้ยเพื่อช่วยจัดหาฮาร์ดแวร์”}},{“@type”:”Question”,”name”:”มีสัญญาณการเติบโตของรายได้จากกิจกรรม AI ในหมู่นักขุดหรือไม่?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”มี ไตรมาส 2 ปี 2026 รายได้จาก AI และ HPC ของนักขุด 9 รายที่ถูกติดตามเพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 โดย Core Scientific, TeraWulf และ Bitdeer รายงานการเติบโตที่ชัดเจนที่สุดบางส่วน”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
