Bitwise Asset Management กำลังสำรวจแนวทางของหุ้นโทเคไนซ์สำหรับกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์บางกอง โดยร่วมมือกับฟินเทค Superstate เพื่อทดสอบว่าการบันทึกข้อมูลบนบล็อกเชนสามารถดำเนินควบคู่ไปกับการถือครองหุ้นแบบดั้งเดิมได้หรือไม่ โดยไม่เปลี่ยนแปลงสิ่งที่นักลงทุนถือครองจริง การเคลื่อนไหวครั้งนี้ซึ่งประกาศเมื่อวันพฤหัสบดี มีเป้าหมายที่ Bitwise Solana Staking ETF เป็นผู้สมัครรายแรก แม้บริษัทจะระบุอย่างระมัดระวังว่ายังไม่มีสิ่งใดได้รับการรับประกัน สำหรับอุตสาหกรรมที่ยังคงหาคำตอบว่าโทเคไนซ์สามารถไปได้ไกลแค่ไหนภายในกรอบกองทุนที่ถูกกำกับดูแล นี่ถือเป็นกรณีทดสอบที่น่าจับตา
Summary
ประเด็นสำคัญ
- Bitwise Asset Management ได้จับมือกับ Superstate เพื่อพัฒนาระบบบันทึกหุ้นโทเคไนซ์สำหรับกองทุน Bitwise บางกอง
- Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) คาดว่าจะเป็นกองทุนแรกที่ถูกพิจารณาสำหรับตัวเลือกหุ้นโทเคไนซ์
- หุ้นโทเคไนซ์จะมีสิทธิทางเศรษฐกิจและสิทธิออกเสียงเช่นเดียวกับหุ้นแบบบันทึกบัญชีดั้งเดิม โดยจะไม่มีการสร้างหลักทรัพย์แยกต่างหาก
- นักลงทุนสามารถเลือกได้ระหว่างการถือครองแบบบันทึกบัญชีผ่าน The Depository Trust Company หรือการถือครองบนบล็อกเชนผ่านระบบนายทะเบียนโอนของ Superstate
- การเปิดตัวขึ้นอยู่กับการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายและกฎระเบียบทั้งหมด และ Bitwise ยังไม่ได้ให้กรอบเวลาการเปิดตัว
Bitwise และ Superstate ร่วมมือกันพัฒนาหุ้นโทเคไนซ์
Bitwise Asset Management ซึ่งบริหารสินทรัพย์ของลูกค้าราว9 พันล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์การลงทุนมากกว่า 70 รายการ ได้ทำข้อตกลงความร่วมมือกับ Superstate เพื่อสร้างกรอบงานที่ทำให้หุ้นของกองทุนบางส่วนสามารถมีอยู่ในรูปแบบโทเคไนซ์ได้ Superstate เป็นบริษัทฟินเทคที่ทำงานร่วมกับผู้ออกหลักทรัพย์และผู้จัดการสินทรัพย์เพื่อนำหลักทรัพย์ขึ้นสู่ระบบบล็อกเชน และมีความร่วมมือกับ Bitwise อยู่แล้วในผลิตภัณฑ์อื่น
ทั้งสองบริษัทอธิบายโครงการนี้ว่าเป็นความพยายามด้านการพัฒนา มากกว่าจะเป็นผลิตภัณฑ์ที่เสร็จสมบูรณ์ Bitwise ระบุอย่างชัดเจนว่าไม่มี “การรับประกัน” ว่าความสามารถนี้จะเปิดใช้งานจริงสำหรับกองทุนใด ๆ และยังไม่ได้กำหนดกรอบเวลา ความระมัดระวังนี้มีความสำคัญ: นี่คือโครงการนำร่องที่กำลังดำเนินอยู่ ไม่ใช่ฟีเจอร์ที่นักลงทุนสามารถใช้งานได้ในวันนี้
กองทุนแรกในคิวคือBitwise Solana Staking ETF ซึ่งซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ BSOL บน NYSE BSOL เปิดตัวในช่วงปลายปี 2025 และทรัสต์มีเจตนาติดตามมูลค่าของ Solana พร้อมทั้งสร้าง Solana เพิ่มเติมผ่านกิจกรรมการสเตก วัตถุประสงค์ของกองทุนคือการนำพอร์ตโฟลิโอเกือบทั้งหมดไปสเตกผ่านโครงสร้างพื้นฐานบนเชนของ Bitwise เอง ซึ่งสร้างร่วมกับพันธมิตร Helius รางวัลจากการสเตกซึ่งในอดีตมีค่าเฉลี่ยราว 7% จะถูกนำกลับไปลงทุนใหม่แทนการจ่ายเป็นเงินสด ทำให้มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุนทบต้นเพิ่มขึ้นตามเวลา
หุ้นโทเคไนซ์ยังคงสิทธิแบบดั้งเดิมพร้อมการบันทึกบนบล็อกเชน
ภายใต้โครงสร้างที่เสนอ การโทเคไนซ์จะเปลี่ยนเพียงวิธีการบันทึกการถือครองเท่านั้น ไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนเป็นเจ้าของจริง ผู้ถือหุ้นจะยังคงซื้อหุ้นกองทุนผ่านช่องทางโบรกเกอร์แบบเดิมที่ใช้อยู่ และสิทธิทางเศรษฐกิจและสิทธิออกเสียงที่ผูกกับหุ้นเหล่านั้นจะยังคงเหมือนเดิมไม่ว่าจะถูกบันทึกด้วยวิธีใด
นักลงทุนจะมีตัวเลือก พวกเขาสามารถถือหุ้นในรูปแบบดั้งเดิม คือแบบบันทึกบัญชีผ่าน The Depository Trust Company หรือเลือกเวอร์ชันโทเคไนซ์ที่บันทึกบนบล็อกเชนและดูแลผ่านโครงสร้างพื้นฐานนายทะเบียนโอนของ Superstate “จากนั้นผู้ถือหุ้นสามารถเลือกถือหุ้นเหล่านั้นได้ทั้งในรูปแบบบันทึกบัญชีแบบดั้งเดิมผ่าน The Depository Trust Company หรือในรูปแบบโทเคไนซ์ที่บันทึกบนบล็อกเชนและดูแลผ่านโครงสร้างพื้นฐานนายทะเบียนโอนของ Superstate” Bitwise ระบุในประกาศ
บทบาทของ Superstate ในที่นี้เป็นด้านเทคนิคแต่มีความสำคัญอย่างยิ่ง บริษัทให้บริการแพลตฟอร์มต่าง ๆ รวมถึง FundOS ซึ่งสนับสนุนผู้จัดการสินทรัพย์ในการสร้างข้อเสนอของกองทุนบนเชนที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ ครอบคลุมการออกหลักทรัพย์ การบันทึกข้อมูล และการเชื่อมต่อกับตลาดดิจิทัล ทั้งหมดดำเนินการผ่านโครงสร้างพื้นฐานนายทะเบียนโอนที่จดทะเบียนกับ SECของ Superstate ที่สำคัญ หุ้นโทเคไนซ์จะไม่สร้างหลักทรัพย์ใหม่แยกต่างหากหรือเครื่องมือสังเคราะห์ที่ติดตามกองทุน แต่จะเป็นตัวแทนของผลประโยชน์ในชั้นเดียวกันกับหุ้นแบบบันทึกบัญชี เพียงแค่บันทึกด้วยวิธีที่ต่างออกไป
ข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติการสำหรับการเปิดตัว
การที่โครงการนี้จะไปถึงมือนักลงทุนได้หรือไม่ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลโดยสิ้นเชิง Bitwise ระบุอย่างชัดเจนว่าความพร้อมของตัวเลือกหุ้นโทเคไนซ์ขึ้นอยู่กับการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องทั้งหมด และบริษัทยังไม่ได้ให้คำมั่นเรื่องวันเปิดตัวสำหรับ BSOL หรือกองทุนอื่นใด
ยังมีข้อจำกัดในตัวเกี่ยวกับวิธีที่หุ้นโทเคไนซ์สามารถเคลื่อนย้ายได้ การถือครองที่บันทึกบนเชนจะไม่สามารถโอนย้ายได้อย่างเสรีนอกเหนือจากระบบบันทึกข้อมูลที่กำหนดซึ่ง Superstate ดูแลอยู่ นี่เป็นความแตกต่างที่มีนัยสำคัญจากคริปโตสินทรัพย์ทั่วไป ซึ่งโทเคนมักเคลื่อนย้ายได้อย่างอิสระระหว่างกระเป๋าเงินและตลาดซื้อขาย ในกรณีนี้ บันทึกบนบล็อกเชนยังคงผูกติดกับโครงสร้างพื้นฐานที่ถูกกำกับดูแล แทนที่จะทำหน้าที่เป็นโทเคนที่ซื้อขายได้อย่างอิสระด้วยตัวเอง
เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญต่อ ตลาด? เพราะมันสะท้อนให้เห็นว่าผู้จัดการกองทุนแบบดั้งเดิมพร้อมจะผลักดันการนำบล็อกเชนมาใช้ได้ไกลแค่ไหน ในขณะที่ยังคงอยู่ภายใต้กฎระเบียบหลักทรัพย์ที่มีอยู่ แทนที่จะสร้างกรอบคริปโตเนทีฟ Bitwise และ Superstate กำลังทดสอบว่ากองทุนที่ถูกกำกับดูแลสามารถนำเสนอการบันทึกการถือครองบนเชนเป็นทางเลือก ไม่ใช่การทดแทน การดูแลแบบดั้งเดิมได้หรือไม่ หากสำเร็จ มันอาจกลายเป็นต้นแบบที่ผู้ออกกองทุนรายอื่นลอกเลียนแบบ แต่หากอุปสรรคด้านกฎระเบียบสูงเกินไป โครงการนี้อาจหยุดอยู่แค่การทดลอง
บริบทและผลกระทบต่ออุตสาหกรรม
การประกาศเรื่องโทเคไนซ์เกิดขึ้นเพียงไม่กี่วันหลังจาก Bitwise ยืนยันการปรับลดจำนวนพนักงาน โดยลดพนักงาน14% ของทั้งบริษัท เหลือจำนวนพนักงานทั่วโลกประมาณ 155 คน Hunter Horsley ซีอีโอกล่าวกับ The Block ว่าการปรับลดดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อวางตำแหน่งบริษัทให้พร้อมสำหรับการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นรายละเอียดที่ทำให้การผลักดันด้านโทเคไนซ์ครั้งนี้ถูกมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของการปรับกลยุทธ์ครั้งใหญ่ มากกว่าจะเป็นเพียงการปรับแต่งผลิตภัณฑ์รายตัว
แม้จะมีการปลดพนักงาน Bitwise ยังคงขยายไลน์ผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง บริษัทได้ยื่นขอหรือเปิดตัวกองทุนที่ผูกกับสินทรัพย์อย่าง XRP, Sui, Aave, Zcash และ Tron และในเดือนกรกฎาคมได้แก้ไขข้อเสนอ NEAR ETF ที่ยื่นไว้ให้รวมการสเตก โดยระบุ NYSE Arca, BNY Mellon และ Coinbase Custody ในเอกสารยื่น การยื่นขอในปี 2026 ก่อนหน้านี้ยังเสนอ ETF โครงสร้างไฮบริด 11 กอง โดยระบุ Coinbase Custody Trust Company เป็นผู้ดูแลทรัพย์สิน
ในขณะเดียวกัน Superstate ได้ขยายธุรกิจนายทะเบียนโอนบนเชนไปไกลกว่าความร่วมมือครั้งนี้ บริษัทได้จดทะเบียน Superstate Services LLC เป็นนายทะเบียนโอนกับ SEC ในเดือนมีนาคม 2025 จากนั้นได้ขยายโมเดลจากกองทุนไปสู่หุ้นสามัญผ่านแพลตฟอร์ม Opening Bell ซึ่งเปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2025 สำหรับหุ้นที่จดทะเบียนกับ SEC และออกบนบล็อกเชนสาธารณะ Galaxy Digital ใช้โครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวเพื่อนำหุ้นที่จดทะเบียนใน Nasdaq ขึ้นบนเชนในเดือนกันยายน 2025 โดย Superstate จะอัปเดตบันทึกผู้ถือหุ้นเมื่อโทเคนเคลื่อนย้ายระหว่างกระเป๋าเงินที่ผ่านการยืนยัน Superstate ยังได้ร่วมงานกับ Invesco ในกองทุน Stablecoin Reserves Onchain Fund ที่เสนอไว้ และกับ Coinbase Asset Management ในกองทุนเครดิตดิจิทัล CUSHY สำหรับนักลงทุนสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสม
เมื่อมองในบริบทดังกล่าว ความร่วมมือระหว่าง Bitwise และ Superstate จึงดูไม่ใช่แค่การทดลองโดดเดี่ยว แต่เป็นอีกหนึ่งข้อมูลในแนวโน้มที่กว้างขึ้น ซึ่งผู้จัดการสินทรัพย์กำลังทดสอบว่าการบันทึกข้อมูลบนบล็อกเชนสามารถอยู่ร่วมกับ แทนที่จะมาแทนที่ โครงสร้างกฎระเบียบที่กำกับดูแลกองทุนแบบดั้งเดิมได้หรือไม่ ความต้องการจากนักลงทุนและความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่จะเกิดขึ้นจริงจะเป็นตัวกำหนดว่าโครงการนี้จะยังคงเป็นเพียงการนำร่องหรือกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานมาตรฐาน
คำถามที่พบบ่อย
วัตถุประสงค์หลักของความร่วมมือระหว่าง Bitwise กับ Superstate คืออะไร?
เพื่อสำรวจความเป็นไปได้ในการให้นักลงทุนถือหุ้นของกองทุน Bitwise บางกองในรูปแบบโทเคไนซ์โดยใช้การบันทึกข้อมูลบนบล็อกเชน
กองทุน Bitwise กองใดคาดว่าจะเป็นผู้สมัครรายแรกสำหรับหุ้นโทเคไนซ์?
Bitwise Solana Staking ETF (สัญลักษณ์ BSOL) คาดว่าจะเป็นผู้สมัครเริ่มต้น
หุ้นโทเคไนซ์จะแตกต่างด้านสิทธิจากหุ้นแบบดั้งเดิมหรือไม่?
ไม่ หุ้นโทเคไนซ์จะคงไว้ซึ่งสิทธิทางเศรษฐกิจ สิทธิออกเสียง และสิทธิอื่น ๆ ที่เหมือนกับหุ้นแบบดั้งเดิมทุกประการ
นักลงทุนสามารถโอนหุ้นโทเคไนซ์ออกนอกระบบบันทึกบนบล็อกเชนได้อย่างเสรีหรือไม่?
ไม่ได้ การถือครองในรูปแบบโทเคไนซ์จะไม่สามารถโอนย้ายได้อย่างเสรีนอกเหนือจากสภาพแวดล้อมการบันทึกข้อมูลที่กำหนดไว้
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”วัตถุประสงค์หลักของความร่วมมือระหว่าง Bitwise กับ Superstate คืออะไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”เพื่อสำรวจความเป็นไปได้ในการให้นักลงทุนถือหุ้นของกองทุน Bitwise บางกองในรูปแบบโทเคไนซ์โดยใช้การบันทึกข้อมูลบนบล็อกเชน”}},{“@type”:”Question”,”name”:”กองทุน Bitwise กองใดคาดว่าจะเป็นผู้สมัครรายแรกสำหรับหุ้นโทเคไนซ์?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Bitwise Solana Staking ETF (สัญลักษณ์ BSOL) คาดว่าจะเป็นผู้สมัครเริ่มต้น.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”หุ้นโทเคไนซ์จะแตกต่างด้านสิทธิจากหุ้นแบบดั้งเดิมหรือไม่?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ไม่ หุ้นโทเคไนซ์จะคงไว้ซึ่งสิทธิทางเศรษฐกิจ สิทธิออกเสียง และสิทธิอื่น ๆ ที่เหมือนกับหุ้นแบบดั้งเดิมทุกประการ.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”นักลงทุนสามารถโอนหุ้นโทเคไนซ์ออกนอกระบบบันทึกบนบล็อกเชนได้อย่างเสรีหรือไม่?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ไม่ได้ การถือครองในรูปแบบโทเคไนซ์จะไม่สามารถโอนย้ายได้อย่างเสรีนอกเหนือจากสภาพแวดล้อมการบันทึกข้อมูลที่กำหนดไว้.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการ
