TKMS ได้ส่งมอบหนึ่งในอัปเดตด้านการเงินที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายปี โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้น 14.25% สู่ระดับ 99.40 ดอลลาร์ หลังจากผู้ต่อเรือชาวเยอรมันรายนี้ปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งปีเป็นครั้งที่สองในปี 2026 แนวโน้มที่ดีขึ้นนี้อาศัยอุปสงค์เรือดำน้ำที่เพิ่มขึ้นและโครงการเรือผิวน้ำที่เติบโตสู่ระยะสุกงอมอย่างรวดเร็ว คือสายการผลิตเรือฟริเกต TKMS MEKO A-200 ซึ่งผู้บริหารระบุว่าขณะนี้เป็นศูนย์กลางทั้งด้านการเติบโตของรายได้และการขยายมาร์จิ้น
Summary
ประเด็นสำคัญ
- ยอดขายเพิ่มขึ้น 19% เป็น1.89 พันล้านยูโร ในช่วงเก้าเดือนแรกของปีงบประมาณ 2025/2026 โดย EBIT ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 13% เป็น 110 ล้านยูโร
- แนวโน้มการเติบโตของยอดขายทั้งปีถูกปรับเพิ่มเป็น10% ถึง 12% จากช่วงคาดการณ์เดิมที่ 2% ถึง 5%
- แนวโน้มมาร์จิ้น EBIT ที่ปรับปรุงแล้วถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็นไม่เกิน6.5% เมื่อเทียบกับเป้าหมายก่อนหน้าที่ “มากกว่า 6%”
- กลุ่มธุรกิจเรือดำน้ำเติบโต 17% โดยมียอดขายเล็กน้อยเหนือกว่า1 พันล้านยูโร
- ยอดคงค้างคำสั่งซื้อ (order backlog) ขณะนี้อยู่เหนือกว่า25 พันล้านยูโร ได้แรงหนุนจากสัญญาเรือฟริเกตกองทัพเรือเยอรมันฉบับใหม่มูลค่า 6.3 พันล้านยูโร
TKMS รายงานการเติบโตที่แข็งแกร่งของยอดขายและกำไร
TKMS ปิดงบเก้าเดือนแรกของปีงบประมาณด้วยยอดขายที่เพิ่มขึ้น 19% เป็น 1.89 พันล้านยูโร ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่บริษัทระบุว่าสะท้อนถึงโมเมนตัมที่กำลังก่อตัวทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอการต่อเรือ EBIT ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 13% เป็น 110 ล้านยูโรในช่วงเวลาเดียวกัน ดันมาร์จิ้น EBIT ขึ้นสู่ 5.8% จาก 5.1% ในครึ่งแรกของปีงบประมาณ
การเร่งตัวดังกล่าวมีความสำคัญเพราะแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการทำกำไรดีขึ้นเร็วกว่ายอดขายในครึ่งปีหลัง เป็นสัญญาณว่า TKMS กำลังเปลี่ยนสัญญาขนาดใหญ่ให้กลายเป็นมาร์จิ้นที่ดีขึ้น แทนที่จะเพียงแค่ไล่ตามปริมาณเท่านั้น EBIT จากเรือดำน้ำเพียงอย่างเดียวกระโดดจาก 11 ล้านยูโรในปีก่อนหน้าเป็น 46 ล้านยูโรในไตรมาสที่สาม ขณะที่ Atlas Elektronik มีส่วนช่วย EBIT ราว 60 ล้านยูโรที่มาร์จิ้น 9.6%
การปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีสะท้อนความแข็งแกร่งในทุกกลุ่มธุรกิจ
ฝ่ายบริหารได้ปรับเพิ่มแนวโน้มปีงบประมาณ 2025/2026 เป็นครั้งที่สองในปีนี้ ซึ่งเป็นการปรับขึ้นสองครั้งที่พบไม่บ่อย สะท้อนว่ากระแสคำสั่งซื้อแข็งแกร่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะนี้คาดว่ายอดขายจะเติบโต 10% ถึง 12% มากกว่าสองเท่าของช่วงคาดการณ์เดิมที่ 2% ถึง 5% และบริษัทระบุว่าปลายบนของช่วงดังกล่าวมีแนวโน้มเกิดขึ้นมากที่สุด
แนวโน้มมาร์จิ้น EBIT ที่ปรับปรุงแล้วก็ถูกปรับเพิ่มในทิศทางเดียวกัน จาก “มากกว่า 6%” เป็น “ไม่เกิน 6.5%” การเปลี่ยนแปลงนี้สำคัญเกินกว่าตัวเลขพาดหัวอย่างไร? เป้าหมายมาร์จิ้นที่สูงขึ้นและแคบลงส่งสัญญาณว่า TKMS คาดว่าสัญญาใหม่ ไม่ใช่เพียงงานคงค้างเดิม จะมีราคาที่ดีกว่า ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่ออำนาจต่อรองในตลาดเปลี่ยนไปสู่ฝั่งผู้ขาย
ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก: กลุ่มเรือดำน้ำและโครงการเรือฟริเกต MEKO A-200
เรือดำน้ำยังคงเป็นเครื่องยนต์ทำกำไรที่สำคัญที่สุดของบริษัท โดยกลุ่มนี้ขยายตัว 17% สู่ยอดขายเล็กน้อยเหนือกว่า 1 พันล้านยูโร CFO พอล กลาเซอร์ เรียกผลงานนี้ว่า “ดีมาก” โดยชี้ให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมต่อความสามารถในการทำกำไรรวมของกลุ่มที่มีสัดส่วนสูง CEO โอลิเวอร์ เบอร์คฮาร์ด เสริมว่าเรือดำน้ำกำลังเปลี่ยนจากสัญญาเดิมไปสู่สัญญาใหม่เร็วกว่าที่วางแผนไว้ เดิมที โดยได้รับแรงหนุนจากความคืบหน้าในการเร่งกำลังการผลิตและศักยภาพของไซต์ใหม่ที่แปลออกมาเป็นเงื่อนไขสัญญาที่เอื้ออำนวยมากขึ้น
เรือผิวน้ำซึ่งเคยถูกคาดว่าจะทรงตัวตลอดทั้งปี ขณะนี้กำลังถูกพลิกโฉมโดยโครงการ TKMS MEKO A-200 กลาเซอร์อธิบายว่าแพลตฟอร์มนี้เป็น “ตัวขับเคลื่อนหลักทั้งด้านยอดขายและความสามารถในการทำกำไรในอนาคต” และเบอร์คฮาร์ดมองว่าเป็นการคัมแบ็กอย่างแข็งแกร่งของหน่วยธุรกิจเรือผิวน้ำ โดยการผลิตกำลังเร่งขึ้นที่ไซต์วิสมาร์ควบคู่ไปกับการสรรหาบุคลากรอย่างต่อเนื่อง คำสั่งซื้อเรือฟริเกตกองทัพเรือเยอรมันมูลค่า 6.3 พันล้านยูโรฉบับใหม่ที่ผูกกับโครงการนี้ได้กลายเป็นหนึ่งในปัจจัยเดี่ยวที่มีส่วนต่อยอดคงค้างของบริษัทมากที่สุด
คาดว่าการรับคำสั่งซื้อในไตรมาสสี่จะพึ่งพาแพลตฟอร์มเดียวกันนี้อย่างมาก ฝ่ายบริหารระบุว่าเรือฟริเกตเยอรมันสี่ลำที่ผูกกับโครงการ TKMS MEKO A-200 ร่วมกับคำสั่งซื้อบริการขนาดเล็ก จะช่วยดันยอดรับคำสั่งซื้อไตรมาสสี่ให้สูงกว่า 5 พันล้านยูโร ซึ่งเป็นการกระโดดที่อาจกลายเป็นหนึ่งในไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ล่าสุดของบริษัท
แนวโน้มการรับคำสั่งซื้อ ยอดคงค้าง และกระแสเงินสด
ยอดรับคำสั่งซื้อแตะ 3.6 พันล้านยูโรในช่วงเก้าเดือนแรก ดันยอดคงค้างรวมให้สูงกว่า 25 พันล้านยูโรเมื่อรวมสัญญาที่เพิ่งลงนามล่าสุด ยอดคงค้างนี้ช่วยให้ TKMS มองเห็นรายได้ล่วงหน้าหลายปี แต่เบอร์คฮาร์ดระมัดระวังในการมองว่านี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้น ไม่ใช่เป้าหมายในตัวมันเอง: “ยอดคงค้างคำสั่งซื้อจำนวนมากไม่ได้สร้างมูลค่าให้ผู้ถือหุ้น แต่การดำเนินการต่างหากที่ทำ และนี่คือสิ่งที่เรากำลังทำอยู่” เขากล่าว
การสร้างกระแสเงินสดในระยะสั้นสะท้อนภาพที่หลากหลายมากขึ้น กระแสเงินสดอิสระติดลบในช่วงเก้าเดือนแรก ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นผลจากการจ่ายเงินตามไมล์สโตนที่ผูกกับสัญญาขนาดใหญ่ แต่บริษัทก็ยังคาดว่าจะมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกตลอดทั้งปี มองไปข้างหน้า กลาเซอร์ระบุว่าแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระเฉลี่ยกลิ้งสามปีจะยังอยู่ราว 400 ล้านยูโร ซึ่งเป็นตัวเลขที่มีไว้เพื่อลดความผันผวนที่มาพร้อมกับสัญญาด้านกลาโหมขนาดใหญ่และกำหนดการชำระเงินของสัญญาเหล่านั้น
นักวิเคราะห์ได้ซักถามรายละเอียดเพิ่มเติมว่าการรับชำระเงินล่วงหน้ามีผลต่อภาพรวมดังกล่าวอย่างไร เบอร์คฮาร์ดกล่าวว่าการรับชำระเงินล่วงหน้าโดยรวมแล้วเป็นบวกต่อกระแสเงินสด และบริษัทไม่จำเป็นต้องมีระดับการชำระเงินล่วงหน้าที่สูงผิดปกติเพื่อให้กระแสเงินสดเป็นบวก ตอกย้ำมุมมองต่อผลลัพธ์ทั้งปีที่เป็นบวกแม้ตัวเลขเก้าเดือนจะติดลบ
มุมมองฝ่ายบริหารต่อพลวัตของตลาดและการดำเนินงาน
เหตุใด TKMS จึงสามารถปรับเพิ่มแนวโน้มได้ถึงสองครั้งในปีเดียว? เบอร์คฮาร์ดชี้ไปที่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาดกลาโหมเอง “เราไม่ได้อยู่ในตลาดของผู้ซื้ออีกต่อไปแล้ว เราอยู่ในตลาดของผู้ขาย ดังนั้นเงื่อนไขและข้อกำหนดจึงเอื้ออำนวยมากกว่าที่เคยเป็นมา” เขากล่าว ซึ่งช่วยอธิบายทั้งการปรับเพิ่มมาร์จิ้นและเงื่อนไขที่ดีขึ้นในสัญญาเรือดำน้ำล่าสุด
ฝ่ายบริหารยังตอบคำถามเชิงมองไปข้างหน้าหลายข้อโดยไม่ให้ตัวเลขที่ตายตัว ในประเด็นการควบรวมและซื้อกิจการที่เกี่ยวข้องกับระบบเรือรบไร้คนขับ เบอร์คฮาร์ดกล่าวว่า TKMS ไม่ได้มองหาการสร้างแพลตฟอร์มฮาร์ดแวร์เอง แต่ต้องการเพิ่มความสามารถด้านข่าวกรองและเซ็นเซอร์ผ่านซอฟต์แวร์และการบูรณาการระบบ โดยอธิบายว่า M&A เป็นไปได้แต่ “ไม่ใช่สิ่งสำคัญยิ่ง” ในระยะนี้ สำหรับโครงการเรือฟริเกต F127 เขาระบุว่าอาจมีการตัดสินใจในครึ่งแรกของปี 2027 ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับความร่วมมือร่วมกับ AKKA, NVL และ Rheinmetall ผู้บริหารปฏิเสธที่จะให้แนวโน้มปีงบประมาณ 2027 อย่างเป็นทางการ โดยระบุว่ายังเร็วเกินไป แม้ว่า CFO จะกล่าวว่าจะมีการอัปเดตเมื่อมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับเป้าหมายมาร์จิ้นระยะยาวที่ผูกกับความสามารถแบบใช้ได้ทั้งพลเรือนและทหาร (dual-use) และการอนุมัติจากภาครัฐ
คำถามที่พบบ่อย
อะไรเป็นปัจจัยที่ทำให้ TKMS ปรับเพิ่มแนวโน้มยอดขายทั้งปี?
อุปสงค์เรือดำน้ำที่แข็งแกร่งขึ้น ยอดคงค้างคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น และการชนะสัญญาใหม่ รวมถึงคำสั่งซื้อเรือฟริเกตกองทัพเรือเยอรมันฉบับใหญ่ เป็นปัจจัยที่ผลักดันให้มีการปรับเพิ่มแนวโน้ม
กลุ่มธุรกิจเรือดำน้ำของ TKMS มีผลการดำเนินงานอย่างไร?
กลุ่มเรือดำน้ำเติบโต 17% โดยมียอดขายเล็กน้อยเหนือกว่า 1 พันล้านยูโร ทำให้เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของผลการดำเนินงานทางการเงินที่ดีขึ้นของ TKMS
แนวโน้มกระแสเงินสดอิสระของ TKMS ในปีงบประมาณ 2026 เป็นอย่างไร?
กระแสเงินสดอิสระติดลบในช่วงแรก แต่คาดว่าจะกลับมาเป็นบวกตลอดทั้งปี แม้จะมียอดเก้าเดือนที่ติดลบจากการจ่ายเงินตามไมล์สโตน
สภาวะตลาดแบบใดที่กำลังเป็นประโยชน์ต่อ TKMS ในปัจจุบัน?
ฝ่ายบริหารของ TKMS ระบุว่าตลาดกลาโหมได้เปลี่ยนจากตลาดของผู้ซื้อไปเป็นตลาดของผู้ขาย ทำให้เงื่อนไขและข้อกำหนดของสัญญาดีขึ้น
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”อะไรเป็นปัจจัยที่ทำให้ TKMS ปรับเพิ่มแนวโน้มยอดขายทั้งปี?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”อุปสงค์เรือดำน้ำที่แข็งแกร่งขึ้น ยอดคงค้างคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น และการชนะสัญญาใหม่ รวมถึงคำสั่งซื้อเรือฟริเกตกองทัพเรือเยอรมันฉบับใหญ่ เป็นปัจจัยที่ผลักดันให้มีการปรับเพิ่มแนวโน้ม”}},{“@type”:”Question”,”name”:”กลุ่มธุรกิจเรือดำน้ำของ TKMS มีผลการดำเนินงานอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”กลุ่มเรือดำน้ำเติบโต 17% โดยมียอดขายเล็กน้อยเหนือกว่า 1 พันล้านยูโร ทำให้เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของผลการดำเนินงานทางการเงินที่ดีขึ้นของ TKMS”}},{“@type”:”Question”,”name”:”แนวโน้มกระแสเงินสดอิสระของ TKMS ในปีงบประมาณ 2026 เป็นอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”กระแสเงินสดอิสระติดลบในช่วงเก้าเดือนแรกเนื่องจากการจ่ายเงินตามไมล์สโตน แต่คาดว่าจะเป็นบวกตลอดทั้งปี”}},{“@type”:”Question”,”name”:”สภาวะตลาดแบบใดที่กำลังเป็นประโยชน์ต่อ TKMS ในปัจจุบัน?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ฝ่ายบริหารของ TKMS ระบุว่าตลาดกลาโหมได้เปลี่ยนจากตลาดของผู้ซื้อไปเป็นตลาดของผู้ขาย ทำให้เงื่อนไขและข้อกำหนดของสัญญาดีขึ้น”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
