ภาพที่แตกต่างกันอย่างมากสองภาพของการแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ของจีนกำลังเริ่มชัดเจนขึ้นในเวลาเดียวกัน เทนเซ็นต์ กลุ่มบริษัทมูลค่าราว 500 ดอลลาร์สหรัฐ พันล้านดอลลาร์ที่อยู่เบื้องหลัง WeChat และหนึ่งในธุรกิจเกมที่ใหญ่ที่สุดในโลก เพิ่งประกาศผลประกอบการไตรมาสที่แข็งแกร่งอีกครั้ง ในขณะเดียวกัน DeepSeek สตาร์ทอัพด้าน AI ที่ทำให้ทั้งอุตสาหกรรมตื่นตะลึงด้วยโมเดลราคาถูกแต่มีประสิทธิภาพสูง ได้หยุดการระดมทุนชั่วคราวอย่างเงียบ ๆ เนื่องจากต้นทุนการดำเนินโครงสร้างพื้นฐานของตนเองพุ่งสูงเร็วกว่าที่วางแผนไว้ ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นอย่างมากถึงจุดที่ การใช้จ่ายด้าน AI ของเทนเซ็นต์ ยืนอยู่เมื่อเทียบกับผู้เล่นรายย่อยที่เปิดรับความเสี่ยงมากกว่า ซึ่งพยายามวิ่งให้ทันในตลาดเดียวกัน
Summary
ประเด็นสำคัญ
- รายได้ไตรมาส 1 ปี 2026 ของเทนเซ็นต์อยู่ที่ 196.5 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบปีต่อปี ตามผลประกอบการที่เปิดเผยเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม
- กำไรจากการดำเนินงานหลัก ไม่รวมผลิตภัณฑ์ AI ใหม่ เพิ่มขึ้น 17% เป็น 84.4 พันล้านหยวน ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ในช่วงระหว่าง 58.1 พันล้านหยวนถึง 69.8 พันล้านหยวน
- เงินลงทุนด้านทุนสำหรับ AI ของเทนเซ็นต์แตะ 31.9 พันล้านหยวน (ประมาณ 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในไตรมาสแรกเพียงไตรมาสเดียว โดยฝ่ายบริหารส่งสัญญาณการเพิ่มขึ้นที่มากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026
- DeepSeek ระดมทุนได้ราว 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดันมูลค่าบริษัททะลุ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนมิถุนายน 2026 แต่หลังจากนั้นได้หยุดการระดมทุนรอบต่อเนื่อง เนื่องจากต้นทุนศูนย์ข้อมูลสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้
- ข้อจำกัดการส่งออกชิปของสหรัฐกำลังกดดันห้องปฏิบัติการ AI ของจีนให้หันไปใช้ฮาร์ดแวร์รุ่นเก่า ทางเลือกภายในประเทศ หรือวิธีการเลี่ยงที่มีต้นทุนสูง
ผลประกอบการทางการเงินที่แข็งแกร่งของเทนเซ็นต์เป็นฐานให้การลงทุน AI เชิงรุก
ตัวเลขล่าสุดของเทนเซ็นต์แสดงให้เห็นบริษัทที่ใช้ธุรกิจหลักที่สร้างกระแสเงินสดมาหนุนการเดิมพันด้าน AI ที่ใหญ่ขึ้นมาก ผลประกอบการทางการเงินของเทนเซ็นต์ สำหรับไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งเปิดเผยเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม ออกมาต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์บางรายคาดการณ์ในด้านรายได้รวม แต่สะท้อนภาพที่แข็งแกร่งกว่าภายใต้ตัวเลขดังกล่าว
การเติบโตของรายได้และกำไรในไตรมาส 1 ปี 2026
รายได้แตะ 196.5 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบปีต่อปี สิ่งที่บอกอะไรได้มากกว่าคือกำไรจากการดำเนินงานของกิจกรรมหลักของเทนเซ็นต์ — เกม โฆษณา และบริการคลาวด์ ไม่รวมผลิตภัณฑ์ AI ใหม่ — ซึ่งเพิ่มขึ้น 17% เป็น 84.4 พันล้านหยวน ช่องว่างระหว่างการเติบโตของรายได้ที่ค่อนข้างน้อยกับการกระโดดของกำไรที่สูงกว่ามาก บ่งชี้ว่าธุรกิจดั้งเดิมไม่เพียงแค่ทรงตัว แต่กำลังเร่งตัวขึ้นมากพอที่จะดูดซับต้นทุนใหม่จำนวนมากในส่วนอื่นได้
กำไรสุทธิบอกอีกครึ่งหนึ่งของเรื่องราว กำไรสุทธิอยู่ที่ระหว่าง 58.1 พันล้านหยวนถึง 69.8 พันล้านหยวน ช่วงตัวเลขนี้สะท้อนว่ากำลังของการดำเนินงานส่วนหนึ่งถูกเบนไปสู่ปัญญาประดิษฐ์ แทนที่จะไหลลงสู่กำไรสุทธิทั้งหมด
เงินลงทุนด้านทุนสำหรับ AI และแผนในอนาคต
เงินลงทุนด้านทุนสำหรับ AI ของเทนเซ็นต์แตะ 31.9 พันล้านหยวนในไตรมาสแรกเพียงไตรมาสเดียว — คิดเป็นราว 4.4 ดอลลาร์สหรัฐ พันล้านดอลลาร์ตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ครั้งเดียว ฝ่ายบริหารได้ส่งสัญญาณแล้วว่าจะเพิ่ม การใช้จ่ายด้าน AI ของเทนเซ็นต์ อย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทมองว่านี่คือจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการลงทุนระยะยาว มากกว่าการเร่งลงทุนชั่วคราว
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ? เพราะมันแสดงให้เห็นว่าเทนเซ็นต์มองโครงสร้างพื้นฐาน AI ในแบบที่บริษัทขนาดใหญ่และมีความหลากหลายสามารถทำได้: เป็นเพียงรายการค่าใช้จ่ายหนึ่งภายในธุรกิจที่ทำกำไรอยู่แล้ว แทนที่จะเป็นการเดิมพันแบบได้หรือเสียทั้งหมด ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของเทนเซ็นต์ซึ่งจะประกาศในวันที่ 12 สิงหาคม กำลังถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์การเติบโตของรายได้ปีต่อปีราว 10% CNBC รายงานว่าผลประกอบการของเทนเซ็นต์ในช่วงเวลาดังกล่าวชี้ถึงการทำรายได้เกินคาดจากยอดขายเกมที่เร่งตัวขึ้นและโฆษณาที่ขับเคลื่อนด้วย AI ตอกย้ำรูปแบบที่เห็นได้ในไตรมาสแรก
การหยุดระดมทุนของ DeepSeek ท่ามกลางต้นทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่พุ่งสูง
สถานการณ์ของ DeepSeek ดูแตกต่างออกไปมาก และศูนย์กลางของปัญหาคือเรื่องตรงไปตรงมาอย่างหนึ่ง: โครงสร้างพื้นฐานมีราคาแพงขึ้นเร็วกว่าที่บริษัทจะระดมทุนได้ ด้วยเงินทุนภายนอกราว 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระดมได้ มูลค่าบริษัทของ DeepSeek ทะลุ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในเดือนมิถุนายน 2026 ตัวเลขนี้โดดเด่นมากสำหรับสตาร์ทอัพที่สร้างชื่อจากความมีประสิทธิภาพ
แต่ไม่นานหลังจากนั้นก็เกิด การหยุดระดมทุนของ DeepSeek บริษัทได้หยุดการระดมทุนรอบต่อเนื่อง เนื่องจากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลกำลังกินเงินสดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ นี่เป็นการพลิกทิศทางที่น่าจับตามองสำหรับห้องปฏิบัติการที่ภาพลักษณ์สาธารณะทั้งหมดสร้างขึ้นจากการทำได้มากขึ้นด้วยทรัพยากรที่น้อยลง
ยังมีประเด็นซับซ้อนอีกอย่างหนึ่งในโครงสร้างของ DeepSeek ผู้ก่อตั้ง เหลียง เหวินเฟิง ได้กำหนดเงื่อนไขกับนักลงทุน ห้ามดึงตัวบุคลากรของบริษัทไปทำงาน เป็นสัญญาณว่าบริษัทพยายามปกป้องทีมเทคนิคอย่างเข้มงวดเพียงใด แม้ในขณะที่ระยะเวลาที่เงินสดจะเพียงพอเริ่มถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด
ผลกระทบของข้อจำกัดการส่งออกชิปของสหรัฐต่อการพัฒนา AI ของจีน
มาตรการควบคุมการส่งออกของวอชิงตันกำลังกำหนดโครงสร้างเศรษฐศาสตร์ของการพัฒนา AI ทั่วทั้งจีน ไม่ใช่แค่ที่ DeepSeek ข้อจำกัดชิป AI ของจีน จำกัดการเข้าถึงเซมิคอนดักเตอร์ล้ำสมัยที่สุดของ Nvidia และของผู้ผลิตชิปสหรัฐรายอื่น ๆ ของห้องปฏิบัติการ AI ในจีนให้เหลือทางเลือกที่แคบลง
ห้องปฏิบัติการสามารถกักตุนฮาร์ดแวร์รุ่นเก่า ลงทุนพัฒนาทางเลือกภายในประเทศ หรือออกแบบสถาปัตยกรรมเชิงสร้างสรรค์เพื่อรีดประสิทธิภาพให้มากขึ้นจากสิ่งที่ได้รับอนุญาตให้ซื้อ แต่ละเส้นทางเพิ่มต้นทุนทับบนค่าใช้จ่ายพื้นฐานของการดำเนินศูนย์ข้อมูลในระดับขนาดใหญ่ นี่คือข้อเสียเชิงโครงสร้างที่บริษัท AI ของสหรัฐไม่มีต้องเผชิญ เพราะพวกเขาสามารถซื้อทุกอย่างที่ Nvidia ผลิตได้โดยไม่มีข้อจำกัดแบบเดียวกัน
เส้นทางที่แตกต่างกันในภูมิทัศน์ AI ของจีน
เทนเซ็นต์และ DeepSeek อยู่กันคนละปลายของอุตสาหกรรมเดียวกัน ฝ่ายหนึ่งมีธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสดมายาวนานหลายทศวรรษ ทำให้สามารถมองการใช้จ่ายด้าน AI เป็นการขยายเครื่องจักรทำกำไรที่มีอยู่แล้ว อีกฝ่ายมีทีมเทคนิคที่มีความสามารถสูงและมูลค่าบริษัท 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่มีคำถามจริงจังว่าก้อนเงินที่มีอยู่จะอยู่ได้นานแค่ไหนภายใต้โครงสร้างต้นทุนปัจจุบัน
เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญต่อภาพรวมตลาด: ชั้นของข้อจำกัดด้านชิปทำให้ความเข้มข้นของเงินทุนที่ต้องใช้ในการพัฒนา AI สูงขึ้นสำหรับทุกบริษัทจีน ไม่ใช่แค่บริษัทที่สร้างโมเดลระดับแนวหน้า สำหรับเทนเซ็นต์ การเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานหลัก 17% ทำให้ผู้บริหารมีพื้นที่มากพอที่จะเพิ่มเงินลงทุนด้านทุนสำหรับ AI ต่อไปโดยไม่ถูกกดดันทันที สำหรับ DeepSeek การหยุดระดมทุนเชิญชวนให้เกิดคำถามที่ยากขึ้นเกี่ยวกับอัตราการใช้เงินสดและระยะเวลาที่เงินจะเพียงพอ ในช่วงเวลาที่เทนเซ็นต์ อาลีบาบา ไป่ตู้ และ ByteDance ต่างก็ทุ่มเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์เข้าสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI ฉากการแข่งขันดังกล่าวทำให้การหยุดของ DeepSeek ดูไม่ใช่แค่การตัดสินใจครั้งเดียว แต่เป็นสัญญาณเริ่มต้นของความไม่สมดุลที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐศาสตร์ AI ของจีน
คำถามที่พบบ่อย
เทนเซ็นต์มีผลประกอบการทางการเงินอย่างไรในไตรมาส 1 ปี 2026?
เทนเซ็นต์มีรายได้ 196.5 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบปีต่อปี และกำไรจากการดำเนินงานจากกิจกรรมหลักเพิ่มขึ้น 17% เป็น 84.4 พันล้านหยวน
ทำไมกำไรสุทธิของเทนเซ็นต์จึงไม่เติบโตเท่ากับกำไรจากการดำเนินงาน?
กำไรสุทธิของเทนเซ็นต์ถูกกดให้อยู่ระหว่าง 58.1 พันล้านหยวนถึง 69.8 พันล้านหยวน เนื่องจากการใช้จ่ายเชิงรุกด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI
เหตุผลเบื้องหลังการหยุดระดมทุนของ DeepSeek คืออะไร?
DeepSeek หยุดการระดมทุน เนื่องจากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังกินเงินสดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้
ข้อจำกัดการส่งออกชิปของสหรัฐส่งผลต่อบริษัท AI ของจีนอย่างไร?
ข้อจำกัดของสหรัฐจำกัดการเข้าถึงชิประดับสูง บังคับให้ห้องปฏิบัติการ AI ของจีนต้องพึ่งพาฮาร์ดแวร์รุ่นเก่า ทางเลือกภายในประเทศ หรือสถาปัตยกรรมใหม่ ๆ เพื่อเลี่ยงข้อจำกัด
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”เทนเซ็นต์มีผลประกอบการทางการเงินอย่างไรในไตรมาส 1 ปี 2026?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”เทนเซ็นต์มีรายได้ 196.5 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบปีต่อปี และกำไรจากการดำเนินงานจากกิจกรรมหลักเพิ่มขึ้น 17% เป็น 84.4 พันล้านหยวน.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ทำไมกำไรสุทธิของเทนเซ็นต์จึงไม่เติบโตเท่ากับกำไรจากการดำเนินงาน?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”กำไรสุทธิของเทนเซ็นต์ถูกกดให้อยู่ระหว่าง 58.1 พันล้านหยวนถึง 69.8 พันล้านหยวน เนื่องจากการใช้จ่ายเชิงรุกด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”เหตุผลเบื้องหลังการหยุดระดมทุนของ DeepSeek คืออะไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”DeepSeek หยุดการระดมทุน เนื่องจากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังกินเงินสดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ข้อจำกัดการส่งออกชิปของสหรัฐส่งผลต่อบริษัท AI ของจีนอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ข้อจำกัดของสหรัฐจำกัดการเข้าถึงชิประดับสูง บังคับให้ห้องปฏิบัติการ AI ของจีนต้องพึ่งพาฮาร์ดแวร์รุ่นเก่า ทางเลือกภายในประเทศ หรือสถาปัตยกรรมใหม่ ๆ เพื่อเลี่ยงข้อจำกัด.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
