ตลาดแรงงานสหรัฐฯ เพิ่งส่งมอบความประหลาดใจที่ไม่พึงประสงค์ครั้งที่สองในรอบสองเดือนติดต่อกัน นายจ้างลดตำแหน่งงาน 23,000 ตำแหน่ง ในเดือนกรกฎาคม 2026 ตามรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของรัฐบาล ซึ่งสวนทางอย่างรุนแรงกับการคาดการณ์ของวอลล์สตรีทที่มองว่าจะมีการเพิ่มขึ้น 83,000 ตำแหน่ง และเป็นสัญญาณว่า โมเมนตัมการจ้างงานหยุดชะงัก ในขณะที่เงินเฟ้อก็ยังไม่ยอมชะลอตัว ความคลาดเคลื่อนนี้ได้เปลี่ยนความคาดหวังต่อการตัดสินใจครั้งถัดไปเกี่ยวกับ อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) โดยนักเทรดเร่งลดโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลงอย่างรวดเร็ว
Summary
ประเด็นสำคัญ
- เศรษฐกิจสหรัฐฯ สูญเสีย 23,000 ตำแหน่งงาน ในเดือนกรกฎาคม 2026 ต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่มองว่าจะเพิ่มขึ้นราว 80,000 ตำแหน่งอย่างมาก
- ตัวเลขการจ้างงานในเดือนพฤษภาคมถูกปรับลดจาก 129,000 เหลือ 63,000 ตำแหน่ง และตัวเลขเดือนมิถุนายนถูกปรับลดจาก 57,000 เหลือ 20,000 ตำแหน่ง
- อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.1% แต่ส่วนใหญ่เป็นเพราะจำนวนแรงงานในตลาดลดลง ไม่ใช่เพราะการจ้างงานดีขึ้น
- ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ในเดือนกรกฎาคม ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 0.3% ทำให้อัตราการเติบโตของค่าจ้างรายปีลดลงเหลือ 3.2%
- โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงจาก 55% เหลือ 46% ทันทีหลังรายงาน ตามข้อมูลจาก CME FedWatch
การลดลงที่ไม่คาดคิดของการจ้างงานเดือนกรกฎาคมเขย่าตลาดแรงงาน
ตัวเลขพาดหัวเล่าเรื่องได้ด้วยตัวเอง: จำนวนตำแหน่งงานในระบบเงินเดือนลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้น และลดลงในระดับมาก ความคลาดเคลื่อนลักษณะนี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว และรายงานฉบับนี้ยังมาพร้อมการปรับทบทวนตัวเลขที่ทำให้ภาพพื้นฐานดูอ่อนแอลงไปอีก
การสูญเสียตำแหน่งงานและการปรับทบทวนลงอย่างมาก
นอกเหนือจากตัวเลขขาดเป้าในเดือนกรกฎาคม สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ ยังได้ปรับลดตัวเลขสองเดือนก่อนหน้าลงรวมกันในระดับที่ลบตำแหน่งงานที่เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้ไปหลายหมื่นตำแหน่ง ยอดรวมของเดือนพฤษภาคมถูกปรับลดเหลือ 63,000 จากที่เคยรายงานไว้ 129,000 ขณะที่การเพิ่มขึ้นของเดือนมิถุนายนถูกปรับลดเหลือเพียง 20,000 จาก 57,000 การปรับลดเหล่านี้ทำให้อัตราการสร้างงานเฉลี่ยในรอบ 12 เดือนลดลงมาอยู่ราว 34,000 ตำแหน่ง ซึ่งชะลอลงอย่างชัดเจนจากที่ก่อนหน้านี้ดูเหมือนว่าตลาดแรงงานจะมีเสถียรภาพมากกว่าในช่วงต้นปี ครั้งล่าสุดที่จำนวนตำแหน่งงานในระบบเงินเดือนติดลบจริง ๆ คือเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อสหรัฐฯ สูญเสียตำแหน่งงาน 156,000 ตำแหน่ง
การแยกตามภาคส่วนช่วยให้เห็นรายละเอียดของความอ่อนแอมากขึ้น เงินเดือนในภาคการศึกษาของรัฐบาลท้องถิ่นลดลง 50,000 ตำแหน่ง ซึ่งน่าจะสะท้อนถึงช่วงปิดเทอมฤดูร้อนของครู ขณะที่ภาคสันทนาการและการบริการสูญเสีย 40,000 ตำแหน่ง ตัวเลขที่นักเศรษฐศาสตร์จับตาอย่างใกล้ชิดในฐานะสัญญาณเบื้องต้นของการใช้จ่ายผู้บริโภค ภาคค้าปลีกสูญเสีย 19,000 ตำแหน่ง และภากิจกรรมทางการเงินลดลง 14,000 ตำแหน่ง ในด้านที่สดใสขึ้น ภาคสาธารณสุขเพิ่มตำแหน่งงาน 22,000 ตำแหน่ง แม้จะต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 12 เดือนล่าสุด และภาคก่อสร้างก็เพิ่มขึ้น 22,000 ตำแหน่งเช่นกัน
อัตราว่างงานลดลง แต่ไม่ใช่ด้วยเหตุผลที่ดี
อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.1% ดีกว่าที่คาดไว้ที่ 4.2% และดีขึ้นจากตัวเลขเดือนมิถุนายน ฟังดูเหมือนเป็นข่าวดี แต่การลดลงครั้งนี้ส่วนใหญ่เกิดจากคนออกจากตลาดแรงงานมากกว่าจากการจ้างงานที่แข็งแกร่งขึ้น อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงมาอยู่ที่ 61.4% ต่ำสุดในรอบกว่าห้าปี และหากไม่นับช่วงการระบาดของโควิด ก็ถือว่าอ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ช่วงกลางทศวรรษ 1970 การจ้างงานตามแบบสำรวจครัวเรือน ซึ่งใช้คำนวณอัตราว่างงาน แท้จริงแล้วลดลง 87,000 คน ขณะที่ กำลังแรงงานโดยรวม หดตัวลง 264,000 คน อัตราการมีงานทำต่อประชากรก็ลดลงเช่นกัน มาอยู่ที่ 58.9% ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2014
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ อัตราว่างงานที่ลดลงเพราะมีผู้หางานน้อยลงส่งสัญญาณที่แตกต่างอย่างมากจากอัตราว่างงานที่ลดลงเพราะการจ้างงานแข็งแกร่ง และทำให้การตีความรายงานนี้แบบตรงไปตรงมาทำได้ยากขึ้น
การเติบโตของค่าจ้างชะงักงัน
ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมง เพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ในเดือนกรกฎาคม ต่ำกว่าฉันทามติที่คาดไว้ที่ 0.3% และสอดคล้องกับการชะลอตัวในวงกว้างของการเติบโตของค่าตอบแทน เมื่อเทียบรายปี ค่าจ้างเพิ่มขึ้น 3.2% ลดลงจาก 3.4% ในเดือนมิถุนายน และต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ที่ 3.5% ซึ่งเป็นอัตรารายปีที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 นี่เป็นประเด็นสำคัญเพราะตัวเงินเฟ้อเองเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ 3.5% หมายความว่าการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงสำหรับแรงงานจำนวนมากแทบจะหยุดนิ่ง ในขณะที่ราคายังคงปรับตัวสูงขึ้น
ตลาดการเงินและมุมมองต่ออัตราดอกเบี้ยของ Fed เปลี่ยนทิศอย่างรวดเร็ว
นักลงทุนตีความตัวเลขการจ้างงานที่พลาดเป้าเป็นสัญญาณไฟเขียวให้ Fed ดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวังมากขึ้น และตลาดก็ขยับตัวตามภายในไม่กี่นาทีหลังการเผยแพร่รายงาน หุ้นปรับตัวขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง และนักเทรดลดโอกาสของการ ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนหน้า ลงอย่างมาก
หุ้น พันธบัตร และโลหะมีค่าปรับตัวขึ้น
ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นสหรัฐฯ พุ่งขึ้น โดย S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.5% และ Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 1% หลังรายงานเผยแพร่ ดัชนี Russell 2000 ซึ่งติดตามหุ้นบริษัทขนาดเล็กและกลางที่อ่อนไหวต่อภาระดอกเบี้ยมากกว่า เพิ่มขึ้น 0.9% ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็ลดลงเช่นกัน โดยพันธบัตรอายุ 10 ปีร่วงลงมาแถว 4.6% ซึ่งโดยปกติจะส่งผ่านไปยังอัตราดอกเบี้ยจำนอง อัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิต และต้นทุนการกู้ยืมของผู้บริโภคประเภทอื่น ๆ
โลหะมีค่าปรับตัวขึ้นแรงจากข่าวนี้ โดยทองคำเพิ่มขึ้น 3% ในวันเดียว และเงินพุ่งขึ้นเกือบ 6% ตลาดคริปโตในทางกลับกันแทบไม่ตอบสนอง: บิตคอยน์ขยับขึ้นเพียงเล็กน้อยมาอยู่ราว 65,000 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่านักเทรดมองข้อมูลการจ้างงานครั้งนี้ว่าเป็นเรื่องของตลาดการเงินดั้งเดิมมากกว่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนกันยายนร่วงลง
ก่อนรายงานวันศุกร์ ตลาดแทบจะแบ่งเป็นสองฝ่ายเท่า ๆ กันว่าธนาคารกลางจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนหรือไม่ ตามข้อมูลจาก CME FedWatch นักเทรดได้สะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยไว้ที่ 55% ทันทีหลังตัวเลขออก ความน่าจะเป็นนั้นลดลงเหลือ 46% การเปลี่ยนแปลงนี้ตอกย้ำว่าข้อมูลเพียงชุดเดียวสามารถรีเซ็ตความคาดหวังต่อนโยบายการเงินได้รวดเร็วเพียงใด และทำไมรายงานการจ้างงานครั้งนี้จึงส่งแรงกระเพื่อมอย่างรุนแรงไปทั่วสินทรัพย์ต่าง ๆ
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญเกินกว่าหนึ่งวันทำการซื้อขาย? ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงทำให้ Fed มีพื้นที่มากขึ้นในการตรึงดอกเบี้ยไว้ แม้เงินเฟ้อยังคงเคลื่อนไหวเหนือเป้าหมาย 2% ผู้กำหนดนโยบายมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับเส้นทางข้างหน้า โดยเจ้าหน้าที่หลายคนเพิ่งส่งสัญญาณสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยเร็วสุดในเดือนกันยายน หากแรงกดดันด้านราคายังไม่ผ่อนคลาย การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ครั้งก่อนก็สะท้อนความเห็นที่แตกแยกนั้นแล้ว โดยคณะกรรมการลงมติให้ตรึงดอกเบี้ยไว้ แทนที่จะขยับอย่างเด็ดขาดไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง
นักเศรษฐศาสตร์พูดอะไรเกี่ยวกับตัวเลขการจ้างงานที่พลาดเป้า
ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อว่ารายงานเดือนกรกฎาคมบ่งชี้ถึงการชะลอตัวที่แท้จริงของการจ้างงาน เสียงคัดค้านที่โดดเด่นที่สุดมาจากนักเศรษฐศาสตร์ที่มองว่าตัวเลขสะท้อนความผิดเพี้ยนชั่วคราวมากกว่าการเสื่อมถอยจริง ๆ
ผลฤดูกาลจากฟุตบอลโลก หรือความอ่อนแอจริง?
โจ บรูซูเอลาส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM เสนอการตีความในเชิงสวนกระแส โดยโต้แย้งว่า Fed “จำเป็นต้องและน่าจะเพิกเฉยต่อ” รายงานเดือนกรกฎาคมเป็นส่วนใหญ่ เขาชี้ไปที่ความผิดเพี้ยนจากการปรับฤดูกาลที่เชื่อมโยงกับช่วงเวลาการแข่งขันฟุตบอลโลกว่าเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตัวเลขดูอ่อนแอ พร้อมเสริมว่า “ไม่มีสัญญาณจากรายงานการจ้างงาน” และคาดว่านักลงทุนจะหันไปให้ความสนใจกับข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศออกมาแทน มุมมองนี้แตกต่างจากนักเศรษฐศาสตร์คนอื่น ๆ ที่อธิบายรายงานในโทนที่เข้มข้นกว่า นักเศรษฐศาสตร์ด้านแรงงานคนหนึ่งระบุว่าตลาดแรงงาน “ยังไม่พ้นช่วงอันตราย” ขณะที่อีกคนเรียกภาพรวมว่า “หม่นหมอง” และชี้ให้เห็นว่ามีแรงงานมากกว่าสองล้านคนออกจากตลาดแรงงานตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นสัญญาณที่น่ากังวลอย่างแท้จริง
ไม่ว่ามุมมองใดจะถูกต้อง บททดสอบสำคัญครั้งถัดไปของตลาดก็มาถึงอย่างรวดเร็ว นักลงทุนกำลังเปลี่ยนโฟกัสไปที่รายงาน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคม ที่จะประกาศในสัปดาห์ถัดไป ซึ่งจะบอกได้ว่าเงินเฟ้อกำลังเร่งตัวขึ้นควบคู่ไปกับตลาดแรงงานที่อ่อนตัวหรือไม่ ซึ่งเป็นส่วนผสมที่ทำให้ Fed แทบไม่มีทางเลือกที่ง่าย หากแรงกดดันด้านราคายังคงสูงในขณะที่การจ้างงานชะลอลง ผู้กำหนดนโยบายจะเผชิญกับทางเลือกที่ลำบากจริง ๆ: ขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อสู้กับเงินเฟ้อและเสี่ยงทำให้ตลาดแรงงานที่เปราะบางอยู่แล้วอ่อนแอลงไปอีก หรือคงดอกเบี้ยไว้และเสี่ยงปล่อยให้เงินเฟ้อร้อนแรงนานขึ้น
คำถามที่พบบ่อย
ตลาดแรงงานสหรัฐฯ สูญเสียตำแหน่งงานไปกี่ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม 2026?
เศรษฐกิจสหรัฐฯ สูญเสียตำแหน่งงาน 23,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่คาดคิดเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่มองว่าจะเพิ่มขึ้นใกล้ 80,000 ตำแหน่ง
ธนาคารกลางสหรัฐตอบสนองต่อข้อมูลการจ้างงานเดือนกรกฎาคมอย่างไร?
ตามความเห็นของโจ บรูซูเอลาส จาก RSM Fed มีแนวโน้มที่จะเพิกเฉยต่อรายงานเดือนกรกฎาคมเนื่องจากผลกระทบตามฤดูกาลที่เกี่ยวข้องกับฟุตบอลโลก และจะหันไปให้ความสำคัญกับรายงาน CPI ที่กำลังจะออกมาแทน
ตลาดการเงินตอบสนองต่อรายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมอย่างไร?
หลังรายงานออกมา ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น โลหะมีค่าอย่างทองคำและเงินเพิ่มขึ้น และความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ย Fed ในเดือนกันยายนลดลงจาก 55% เหลือ 46%
อัตราการว่างงานที่บันทึกได้ในเดือนกรกฎาคม 2026 อยู่ที่เท่าใด?
อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.1% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 4.2% แม้ว่าการลดลงนี้จะสะท้อนถึงการหดตัวของกำลังแรงงานมากกว่าการปรับตัวดีขึ้นของการจ้างงานก็ตาม
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ตลาดแรงงานสหรัฐฯ สูญเสียตำแหน่งงานไปกี่ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม 2026?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”เศรษฐกิจสหรัฐฯ สูญเสียตำแหน่งงาน 23,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่คาดคิดเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่มองว่าจะเพิ่มขึ้นใกล้ 80,000 ตำแหน่ง”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ธนาคารกลางสหรัฐตอบสนองต่อข้อมูลการจ้างงานเดือนกรกฎาคมอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ตามความเห็นของโจ บรูซูเอลาส จาก RSM Fed มีแนวโน้มที่จะเพิกเฉยต่อรายงานเดือนกรกฎาคมเนื่องจากผลกระทบตามฤดูกาลที่เกี่ยวข้องกับฟุตบอลโลก และจะหันไปให้ความสำคัญกับรายงาน CPI ที่กำลังจะออกมาแทน”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ตลาดการเงินตอบสนองต่อรายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”หลังรายงานออกมา ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น โลหะมีค่าอย่างทองคำและเงินเพิ่มขึ้น และความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ย Fed ในเดือนกันยายนลดลงจาก 55% เหลือ 46%.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”อัตราการว่างงานที่บันทึกได้ในเดือนกรกฎาคม 2026 อยู่ที่เท่าใด?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.1% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 4.2% แม้ว่าการลดลงนี้จะสะท้อนถึงการหดตัวของกำลังแรงงานมากกว่าการปรับตัวดีขึ้นของการจ้างงานก็ตาม”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
