อุตสาหกรรมการขุด Bitcoin กำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดช่วงหนึ่งในรอบหลายปี และตัวเลขต่าง ๆ กำลังบอกเล่าเรื่องราวที่ลึกซึ้งกว่าการปรับฐานของราคาเพียงเล็กน้อย อัปเดตการขุด Bitcoin ครั้งนี้ครอบคลุมการหดตัวของเครือข่ายเกือบ 300 วัน การยื่นล้มละลายครั้งใหญ่ และกระแสการเดิมพันมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ใน ปัญญาประดิษฐ์ ที่กำลังเปลี่ยนโฉมวิธีการสร้างรายได้ของอุตสาหกรรมนี้ ความยากในการขุดลดลงเกือบ 20% จากจุดสูงสุด นักขุดได้ขาย Bitcoin ในปริมาณสูงเป็นประวัติการณ์ และบางบริษัทที่ขาดทุนจากการขุดกลับเห็นราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นจากข้อตกลงศูนย์ข้อมูลที่ไม่เกี่ยวข้องกับรางวัลบล็อกเลย
Summary
ประเด็นสำคัญ
- แฮชเรตของเครือข่าย Bitcoin อยู่ในช่วงถดถอยต่อเนื่องประมาณ 287 วันติดต่อกัน โดยความยากในการขุดลดลง 19.9% จากจุดสูงสุดตลอดกาล ตามข้อมูลของ Bitcoin Magazine Pro
- Poolin และนิติบุคคลในสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้องอีกสองแห่งได้ยื่นขอ ล้มละลายภายใต้ Chapter 11 ในรัฐนิวเจอร์ซีย์ โดยระบุหนี้สินประมาณ 173 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการระงับการถอนเงินจาก Poolin Wallet
- นักขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ขายมากกว่า 32,000 BTC ในไตรมาสแรกของปี 2026 เพียงไตรมาสเดียว มากกว่ายอดขายรวมตลอดทั้งปี 2025
- พอร์ตโฟลิโอรวมที่ทำสัญญาแล้วด้าน AI ของ Hut 8 เพิ่มขึ้นเป็น 26.6 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ข้อตกลงการเช่าที่มี AMD เป็นแกนกลางของ Core Scientific อาจสร้างรายได้มากกว่า 24 พันล้านดอลลาร์
- คาซัคสถานและเขตอำนาจศาลอื่น ๆ กำลังก้าวสู่การทำให้กฎเกณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นทางการในช่วงที่การใช้ไฟฟ้าของการขุด Bitcoin และสัดส่วนพลังงานคาร์บอนต่ำต่างก็เพิ่มขึ้น
การหดตัวของการขุด Bitcoin ที่ยืดเยื้อและตัวชี้วัดเครือข่าย
เครือข่ายการขุดของ Bitcoin หดตัวลงมาเกือบตลอดทั้งปีที่ผ่านมา และข้อมูลล่าสุดยืนยันว่านี่ไม่ใช่การปรับฐานระยะสั้น ความยากในการขุดลดลง 19.9% จากจุดสูงสุดราว 156 ล้านล้านในเดือนพฤศจิกายน 2025 ลงมาอยู่ที่ 126.23 ล้านล้าน ถือเป็นการถดถอยลึกที่สุดเป็นอันดับสามนับตั้งแต่ฮาร์ดแวร์ ASIC เฉพาะทางเข้ามาแทนที่การ์ดจอในฐานะมาตรฐานของอุตสาหกรรม
การถดถอยของแฮชเรตและการลดลงของความยาก
Bitcoin Magazine Pro ได้ติดตามแนวโน้มขาลงนี้ต่อเนื่องประมาณ 287 วันติดต่อกัน ซึ่งเป็นหนึ่งในช่วงการหดตัวของการขุดที่ยาวนานที่สุดเท่าที่เคยมีมา แฮชเรตของเครือข่ายลดลงราว 12% จากจุดสูงสุดปลายปี 2025 ที่มากกว่าหนึ่งเซตตะแฮชต่อวินาที ลงมาใกล้ 868 เอ็กซะแฮชต่อวินาที โดยความยากถึงขั้นติดลบเมื่อเทียบปีต่อปีเป็นครั้งที่สองในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin กรณีก่อนหน้าเพียงครั้งเดียวเกิดขึ้นหลังจากการแบนการขุดในจีนปี 2021 — แต่ครั้งนี้ไม่มีนโยบายใดนโยบายหนึ่งเป็นตัวการหลัก หากเป็นผลรวมจากราคาของ Bitcoin ที่ลดลง ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และรายได้หลังการฮาล์ฟวิ่งที่ถูกบีบตัว
รายได้ของนักขุดและตัวชี้วัดความตึงเครียดของตลาด
ราคา BTC ลดลงประมาณ 46% ในรอบปีที่ผ่านมา แม้หุ้นของบริษัทขุดที่จดทะเบียนบางแห่งจะพุ่งขึ้นมากกว่า 430% ความแตกต่างนี้ขับเคลื่อนเกือบทั้งหมดจากการขยายตัวเข้าสู่ธุรกิจ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง Bitcoin News รายงานว่าตัวชี้วัดความตึงเครียดของวัฏจักรนักขุดแบบผสม ซึ่งรวม Puell Multiple เข้ากับดัชนี capitulation แบบผกผัน ลดลงสู่จุดต่ำสุดใหม่ของปี 2026 และเคลื่อนลึกเข้าไปในโซน “ถูกประเมินค่าต่ำเกินไป” — รูปแบบที่เคยเห็นมาก่อนเฉพาะช่วงใกล้จุดต่ำสุดของตลาดใหญ่ในปี 2015, 2018, 2020, 2022 และ 2024 แยกต่างหาก ผู้จัดการสินทรัพย์ VanEck ระบุว่ารายได้เฉลี่ยต่อวันของนักขุดลดลง 39.5% เมื่อเทียบปีต่อปี เหลือประมาณ 28.5 ล้านดอลลาร์ โดย hashprice ลดลงมาใกล้ 30.6 ดอลลาร์ต่อ PH/s ต่อวัน ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ทั้งที่ประมาณ 60.8% ของอุปทาน BTC หมุนเวียนยังไม่ถูกขยับเลยเป็นเวลากว่าหนึ่งปี
การยื่นล้มละลายและพัฒนาการด้านการเงินของบริษัทต่าง ๆ
ความตึงเครียดทางการเงินได้เปลี่ยนจากความเสี่ยงเชิงทฤษฎีมาเป็นความเสียหายที่จับต้องได้ในปีนี้ โดยหนึ่งในชื่อเก่าแก่ของอุตสาหกรรมกำลังอยู่ในศาลล้มละลาย คดีของ Poolin เป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าคลื่นการล้มละลายของการขุด Bitcoin กำลังกระทบผู้ให้บริการที่เคยติดอันดับหนึ่งในพูลขุดรายใหญ่ของภาคส่วนนี้
การยื่นล้มละลาย Chapter 11 ของ Poolin
Poolin และบริษัทในสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้องอีกสองแห่งได้ยื่นขอคุ้มครองล้มละลายภายใต้ Chapter 11 ในรัฐนิวเจอร์ซีย์ ตามรายงานของ TheEnergyMag โดยเอกสารในศาลแสดงให้เห็นว่ามีหนี้สิน ประมาณ 173 ล้านดอลลาร์ — รวมถึง IOU ราว 164 ล้านดอลลาร์ที่ออกให้ผู้ใช้ Poolin Wallet หลังจากการระงับการถอนในปี 2022 บริษัทมีแผนจะขายไซต์ขุดสองแห่งในเวสต์เท็กซัสที่มีราคาสำรองรวม 52 ล้านดอลลาร์ สิ่งที่เจ้าหนี้จะได้รับคืนในท้ายที่สุดจะขึ้นอยู่กับผลการประมูลทรัพย์สินดังกล่าวและว่าศาลจะอนุมัติการขายตามข้อเสนอหรือไม่
ผลการดำเนินงานและการหันเหสู่ AI ของนักขุดรายบุคคล
ไม่ใช่นักขุดทุกรายที่เผชิญปัญหาในระดับเดียวกัน Bitdeer รายงานว่าผลิตได้ 990 BTC ในเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้น 388% เมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่แฮชเรตการขุดด้วยตนเองแตะ 73.0 EH/s และแฮชเรตรวมภายใต้การบริหารจัดการอยู่ที่ 86.1 EH/s ธุรกิจคลาวด์ AI ของบริษัทตอนนี้ สร้างรายได้ประจำต่อปีประมาณ 76 ล้านดอลลาร์ โดยการใช้งาน GPU อยู่ที่ 95% และบริษัทได้ลงนามสัญญาเช่า 10 ปีสำหรับโหลด IT 21.7 MW ในมาเลเซีย คาดว่าจะเริ่มส่งมอบต้นปี 2027 ควบคู่กับสัญญาเช่าแบบมีเงื่อนไขสำหรับศูนย์ข้อมูลในนอร์เวย์ ขณะเดียวกัน CleanSpark ได้ลงนามสัญญาเช่าศูนย์ข้อมูลระยะเวลา 20 ปีกับบริษัทเทคโนโลยีที่มีอันดับความน่าเชื่อถือด้านการลงทุน (investment-grade) ซึ่งไม่เปิดเผยชื่อ ครอบคลุมกำลังไฟ 175 MW ที่แคมปัส Sandersville รัฐจอร์เจีย คาดว่าจะสร้างรายได้ตามสัญญาราว 6.6 พันล้านดอลลาร์ และอาจเพิ่มเป็น 11.6 พันล้านดอลลาร์หากใช้สิทธิ์ต่อสัญญา Digital Currency Group ผ่าน Fortitude Mining ซึ่งมุ่งเน้น Zcash ก็ได้ขยายตัวเช่นกัน โดยเปิดโรงงานใหม่ 12 MW ในเนบราสก้า ทำให้กำลังไฟรวมใน 7 ไซต์เกิน 60 MW
การหันเหสู่ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง
ธีมที่ใหญ่ที่สุดเพียงหนึ่งเดียวที่ปรากฏตลอดอัปเดตการขุด Bitcoin ปีนี้ไม่ใช่ Bitcoin เอง — แต่คือปัญญาประดิษฐ์ บริษัทขุดคริปโตมีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน การเข้าถึงโครงข่ายไฟฟ้า และศักยภาพด้านการระบายความร้อนที่ศูนย์ข้อมูล AI ต้องการอยู่แล้ว และความทับซ้อนนี้ได้พลิกวิทยานิพนธ์การลงทุนในหุ้นนักขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไปอย่างสิ้นเชิง
ข้อตกลงการเช่าขนาดใหญ่ที่เปลี่ยนมูลค่าประเมินของนักขุด
Hut 8 ลงนามสัญญาเช่าฉบับที่สองระยะเวลา 15 ปี เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม สำหรับกำลังไฟ 352 MW ที่แคมปัส Beacon Point ในเท็กซัส ทำให้มูลค่าสัญญาฐานของแคมปัสนั้นเพิ่มเป็น 19.6 พันล้านดอลลาร์ และดันให้พอร์ตโฟลิโอ AI ที่ทำสัญญาแล้วทั้งหมดของ Hut 8 ขึ้นไปที่ 26.6 พันล้านดอลลาร์ โดยการส่งมอบเฟสใหม่เบื้องต้นกำหนดไว้ในไตรมาสที่สองของปี 2028 Core Scientific ตามมาด้วยความร่วมมือกับ AMD ที่ยึดโยงด้วยข้อตกลงระยะเวลา 15 ปี ครอบคลุมกำลังไฟประมาณ 530 MW ทำให้กำลังไฟที่เช่าให้ลูกค้ารวมอยู่ที่ราว 1.1 GW และรายได้ตามสัญญาที่เป็นไปได้เกิน 24 พันล้านดอลลาร์ การผสานรวม AI เข้ากับการขุด Bitcoin ในลักษณะนี้เองที่ทำให้หุ้นนักขุดแยกตัวออกจากกราฟราคา Bitcoin: ตะกร้าหุ้นนักขุดเพิ่มขึ้น 56% ในช่วงต้นปี 2026 ขณะที่ BTC เองลดลง 17% ตามข้อมูลวิจัยอุตสาหกรรม นักลงทุนกำลังประเมินมูลค่าบริษัทเหล่านี้จากสัญญาพลังงานและศักยภาพรายได้จาก AI มากกว่าจำนวนเหรียญที่ขุดได้ในแต่ละเดือน — ซึ่งมีความสำคัญเพราะมันเปลี่ยนว่าใครคือผู้ได้รับประโยชน์ที่แท้จริงจากการเติบโตของบริษัทขุด: ไม่ใช่แค่ผู้ถือ Bitcoin แต่รวมถึงผู้เช่าศูนย์ข้อมูลและผู้ซื้อโครงสร้างพื้นฐาน AI ด้วย
กฎระเบียบและแนวโน้มด้านพลังงานที่กำลับรูปภาคส่วน
การตัดสินใจด้านนโยบายและข้อมูลด้านพลังงานกำลังกลายเป็นตัวกำหนดขอบเขตว่าการขุดจะเติบโตได้ที่ไหนและอย่างไร และพัฒนาการหลายอย่างในช่วงนี้ก็ชี้ไปในทิศทางที่แตกต่างกันพร้อมกัน
คาซัคสถาน นิวแฮมป์เชียร์ และมาเลเซีย
ประธานาธิบดีคาสซิม-โจมาร์ต โตคาเยฟ แห่งคาซัคสถานได้ลงนามในกฤษฎีกาเพื่อเร่งการพัฒนาตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของประเทศ โดยกระทรวงปัญญาประดิษฐ์และการพัฒนาดิจิทัลได้ร่างกฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับการขุด Bitcoin ซึ่งรวมถึงกลไกการชำระเงินข้ามพรมแดนโดยใช้สินทรัพย์ดิจิทัลและสเตเบิลคอยน์ สิทธิประโยชน์ภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา สำหรับธุรกิจที่ปฏิบัติตามกฎ และบทบัญญัติที่อนุญาตให้ใช้ไฟฟ้าจากก๊าซร่วมผลิตเพื่อสนับสนุนการดำเนินงานขุด กฤษฎีกาดังกล่าวยังเรียกร้องให้มีผลิตภัณฑ์การเงินแบบโทเคนและโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลระดับชาติ ตอกย้ำความทะเยอทะยานของคาซัคสถานในฐานะศูนย์กลางคริปโตระดับภูมิภาค ในสหรัฐอเมริกา สภาบริหารรัฐนิวแฮมป์เชียร์ได้ปฏิเสธข้อเสนอพันธบัตรเทศบาลที่มี Bitcoin หนุนหลังมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะใช้ CleanSpark เป็นผู้กู้ โดยวาง Bitcoin มูลค่า 175 ล้านดอลลาร์เป็นหลักประกันและจะถูกชำระบัญชีหากมูลค่าลดลงต่ำกว่า 140 ล้านดอลลาร์ สมาชิกสภาอ้างความกังวลเกี่ยวกับการเปิดรับสินทรัพย์คริปโตที่มีความผันผวนสูงและการขาดประโยชน์ด้านโครงสร้างพื้นฐานโดยตรงต่อรัฐ การบังคับใช้กฎหมายกับการขุดที่ไม่มีใบอนุญาตก็เข้มข้นขึ้นเช่นกัน: รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงมหาดไทยของมาเลเซียกล่าวต่อรัฐสภาว่าทางการได้ยึดเครื่องขุดมากกว่า 75,000 เครื่องและจับกุม 629 คนจากการบุกตรวจค้นกว่า 3,000 ครั้งระหว่างปี 2022 ถึงพฤษภาคม 2026 ในปฏิบัติการร่วมระหว่างตำรวจแห่งชาติและบริษัทไฟฟ้า Tenaga Nasional Berhad
ในด้านสิ่งแวดล้อม ข้อมูลเบื้องต้นที่นำเสนอโดยศูนย์การเงินทางเลือกเคมบริดจ์ (Cambridge Centre for Alternative Finance) แสดงให้เห็นว่าการใช้ไฟฟ้ารายปีของการขุด Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ 38% จาก 138 TWh ในเดือนมิถุนายน 2024 เป็นราว 190 TWh ภายในเดือนธันวาคม 2025 ขณะที่สัดส่วนพลังงานคาร์บอนต่ำในส่วนผสมพลังงานของการขุดเพิ่มขึ้นจาก 52.4% เป็น 59.4% — โดยพลังน้ำแซงหน้าก๊าซธรรมชาติขึ้นมาเป็นแหล่งพลังงานเดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรม การผสมผสานระหว่างการใช้พลังงานที่เพิ่มขึ้นและส่วนผสมพลังงานที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้นนี้ตอกย้ำว่าทำไม “นโยบายพลังงาน” ไม่ใช่แค่ “ราคาของ Bitcoin” จึงกำลังกลายเป็นศูนย์กลางในการที่หน่วยงานกำกับดูแลและนักลงทุนใช้ประเมินทิศทางของอุตสาหกรรม
คำถามที่พบบ่อย
ความยากในการขุด Bitcoin ลดลงมานานเท่าไรแล้ว?
ความยากในการขุดของ Bitcoin ลดลงต่อเนื่องประมาณ 287 วันติดต่อกัน ลดลง 19.9% จากจุดสูงสุดตลอดกาล ตามข้อมูลของ Bitcoin Magazine Pro
อะไรเป็นสาเหตุให้ Poolin ยื่นล้มละลายภายใต้ Chapter 11?
Poolin ยื่นล้มละลายภายใต้ Chapter 11 โดยมีหนี้สินประมาณ 173 ล้านดอลลาร์ รวมถึงภาระผูกพันจำนวนมากต่อผู้ใช้ Poolin Wallet หลังจากการระงับการถอนในปี 2022
ทำไมราคาหุ้นของบริษัทขุดบางแห่งจึงเพิ่มขึ้นทั้งที่ราคา Bitcoin ลดลง?
หุ้นพุ่งขึ้นเพราะบริษัทขุดหลายแห่งกำลังขยายเข้าสู่ธุรกิจ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง ซึ่งสร้างกระแสรายได้ที่มีเสถียรภาพมากกว่า และในหลายกรณีสูงกว่าการขุด Bitcoin เพียงอย่างเดียว
พัฒนาการด้านกฎระเบียบล่าสุดในคาซัคสถานที่เกี่ยวข้องกับการขุดคริปโตมีอะไรบ้าง?
คาซัคสถานได้ออกมาตรการในปี 2026 เพื่อพัฒนาตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของประเทศ รวมถึงกลไกการชำระเงินข้ามพรมแดน สิทธิประโยชน์ทางภาษี และกฎใหม่ด้านการสนับสนุนพลังงานสำหรับการขุด ภายใต้กฤษฎีกาที่ลงนามโดยประธานาธิบดีคาสซิม-โจมาร์ต โตคาเยฟ
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ความยากในการขุด Bitcoin ลดลงมานานเท่าไรแล้ว?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ความยากในการขุดของ Bitcoin ลดลงต่อเนื่องประมาณ 287 วันติดต่อกัน ลดลง 19.9% จากจุดสูงสุดตลอดกาล ตามข้อมูลของ Bitcoin Magazine Pro”}},{“@type”:”Question”,”name”:”อะไรเป็นสาเหตุให้ Poolin ยื่นล้มละลายภายใต้ Chapter 11?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Poolin ยื่นล้มละลายภายใต้ Chapter 11 โดยมีหนี้สินประมาณ 173 ล้านดอลลาร์ รวมถึงภาระผูกพันจำนวนมากต่อผู้ใช้ Poolin Wallet หลังจากการระงับการถอนในปี 2022″}},{“@type”:”Question”,”name”:”ทำไมราคาหุ้นของบริษัทขุดบางแห่งจึงเพิ่มขึ้นทั้งที่ราคา Bitcoin ลดลง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”หุ้นพุ่งขึ้นเพราะบริษัทขุดหลายแห่งกำลังขยายเข้าสู่ธุรกิจ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง ซึ่งสร้างกระแสรายได้ที่มีเสถียรภาพมากกว่า และในหลายกรณีสูงกว่าการขุด Bitcoin เพียงอย่างเดียว”}},{“@type”:”Question”,”name”:”พัฒนาการด้านกฎระเบียบล่าสุดในคาซัคสถานที่เกี่ยวข้องกับการขุดคริปโตมีอะไรบ้าง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”คาซัคสถานได้ออกมาตรการในปี 2026 เพื่อพัฒนาตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของประเทศ รวมถึงกลไกการชำระเงินข้ามพรมแดน สิทธิประโยชน์ทางภาษี และกฎใหม่ด้านการสนับสนุนพลังงานสำหรับการขุด ภายใต้กฤษฎีกาที่ลงนามโดยประธานาธิบดีคาสซิม-โจมาร์ต โตคาเยฟ”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
