มีเพียงสามสเตเบิลคอยน์จาก 50 อันดับแรกของโลกในปัจจุบันที่เป็นไปตามมาตรฐาน MiCA ของสหภาพยุโรป — และช่องว่างระหว่างความเป็นจริงของตลาดกับ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ นั้นใหญ่กว่าที่คนส่วนใหญ่ตระหนัก ตามคำกล่าวของ แพทริก แฮนเซน ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์และนโยบายสหภาพยุโรปของ Circle ตลาดสเตเบิลคอยน์ในสหภาพยุโรปมีความก้าวหน้าที่วัดได้ภายใต้ MiCA แต่ตัวเลขเผยให้เห็นว่าระบบนิเวศสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกส่วนใหญ่ยังดำเนินการอยู่นอกขอบเขตกฎระเบียบของยุโรป
Summary
ประเด็นสำคัญ
- สหภาพยุโรปมี โทเค็นอีมันนีที่ได้รับการกำกับดูแลประมาณ 35 รายการ ออกโดย 21 นิติบุคคลภายใต้ MiCA
- ในบรรดา 50 สเตเบิลคอยน์ชั้นนำของโลก มีเพียง USDC, USDG และ EURC เท่านั้นที่ปฏิบัติตาม MiCA
- แพทริก แฮนเซน ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์และนโยบายสหภาพยุโรปของ Circle ชี้ให้เห็นช่องว่างด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและสรุปประเด็นที่การทบทวนกรอบ MiCA ควรจัดการ
- การทบทวน MiCA ที่กำลังจะมาถึงคาดว่าจะมุ่งเป้าไปที่การเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน การประสานงานด้านกฎระเบียบระดับโลกที่เข้มแข็งขึ้น และระบอบการรับรองสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการกำกับดูแลจากต่างประเทศ
สถานะการปฏิบัติตาม MiCA ของสเตเบิลคอยน์ชั้นนำในสหภาพยุโรปในปัจจุบัน
กฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรปได้สร้างตลาดที่มีโครงสร้างและทำงานได้สำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการกำกับดูแล — แต่ภาพรวมด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบในส่วนบนของตลาดนั้นบางอย่างน่าตกใจ จาก 50 สเตเบิลคอยน์ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในโลกตามมูลค่าตลาด มีเพียงสามรายการ — USDC, USDG และ EURC — ที่เป็นไปตามข้อกำหนดของ MiCA ในฐานะ โทเค็นอีมันนี ที่ได้รับการกำกับดูแล นั่นไม่ใช่ความคลาดเคลื่อนเล็กน้อย แต่สะท้อนถึงช่องว่างเชิงโครงสร้างระหว่างขอบเขตกฎระเบียบของสหภาพยุโรปกับจุดที่กิจกรรมสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกส่วนใหญ่เกิดขึ้นจริง
โทเค็นทั้งสามที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ เชื่อมโยงกับ Circle ผู้ออกสเตเบิลคอยน์สัญชาติสหรัฐฯ ที่เป็นหนึ่งในผู้เล่นที่รุกคืบมากที่สุดในการขออนุญาตด้านกฎระเบียบในยุโรป
ภาพรวมของโทเค็นอีมันนีและนิติบุคคลที่ได้รับการกำกับดูแล
ทั่วทั้งสหภาพยุโรป ตลาดสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการกำกับดูแล ครอบคลุม โทเค็นอีมันนีประมาณ 35 รายการ ที่ออกโดย 21 นิติบุคคล ซึ่งถือเป็นฐานผู้ออกที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีนัยสำคัญ บ่งชี้ว่า MiCA ได้สร้างเส้นทางการออกใบอนุญาตที่ใช้งานได้สำเร็จ แต่ความจริงที่ว่ามีเพียงไม่กี่โทเค็นเท่านั้นที่ปรากฏใกล้อันดับต้น ๆ ของการจัดอันดับสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกชี้ให้เห็นถึงปัญหาที่ลึกกว่าเดิม: การปฏิบัติตาม MiCA ในโครงสร้างปัจจุบันอาจเป็นอุปสรรคที่ผู้ออกในระดับโลกเลือกจะหลีกเลี่ยงมากกว่าที่จะเดินผ่าน
สเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด — ส่วนใหญ่เป็นสกุลดอลลาร์และออกนอกสหภาพยุโรป — ยังคงอยู่นอกกรอบ MiCA โดยสิ้นเชิง
สเตเบิลคอยน์ชั้นนำที่ปฏิบัติตาม MiCA
ในบรรดา 50 สเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดทั่วโลก USDC, USDG และ EURC เป็นตัวเลือกเดียวที่ปฏิบัติตาม MiCA USDC และ EURC เป็นผลิตภัณฑ์ของ Circle ทั้งคู่ ส่วน USDG ออกภายใต้ Global Dollar Network สำหรับ เทรดเดอร์ในสหภาพยุโรป สถาบัน และผู้เข้าร่วม DeFi ที่ต้องการอยู่ในกรอบที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ รายชื่อนี้ถือว่าสั้น — และการที่โทเค็นที่เกี่ยวข้องกับ Circle ครองส่วนแบ่งหลักในรายชื่อนี้ก็เป็นสิ่งที่น่าสังเกต
ความกระจุกตัวนี้มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ การเข้มงวดกฎระเบียบหรือการบังคับใช้กับสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบในสหภาพยุโรปใด ๆ จะเป็นประโยชน์ทันทีต่อผู้ออกเพียงไม่กี่รายที่ได้ผ่านกระบวนการขออนุญาตตาม MiCA แล้ว
มุมมองจาก Circle เกี่ยวกับกฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ในสหภาพยุโรป
แฮนเซนจาก Circle เป็นหนึ่งในเสียงที่มีบทบาทมากที่สุดในการกำหนดวิธีที่อุตสาหกรรมมีปฏิสัมพันธ์กับผู้กำหนดนโยบายยุโรป และการประเมินของเขาต่อ กรอบ MiCA ปัจจุบัน นั้นทั้งตรงไปตรงมาและมองไปข้างหน้า
บทบาทและมุมมองของแพทริก แฮนเซน
ในฐานะผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์และนโยบายสหภาพยุโรปของ Circle แฮนเซนอยู่ในจุดตัดระหว่างงานด้านกฎระเบียบและการพัฒนาตลาด การสังเกตของเขาที่ว่า มีเพียงสามใน 50 สเตเบิลคอยน์ชั้นนำเท่านั้นที่ปฏิบัติตาม MiCA ไม่ใช่การวิจารณ์กฎระเบียบโดยตัวมันเอง — แต่เป็นการวินิจฉัยว่าการดำเนินการยังต้องไปไกลแค่ไหนก่อนที่ MiCA จะบรรลุการเปลี่ยนแปลงของตลาดตามที่ออกแบบไว้
สหภาพยุโรปได้สร้างสถาปัตยกรรมด้านกฎระเบียบที่ใช้งานได้แล้ว สิ่งที่ยังไม่เกิดขึ้นคือการนำผลิตภัณฑ์สเตเบิลคอยน์ที่มีขนาดใหญ่และมีสภาพคล่องมากที่สุดเข้ามาอยู่ในสถาปัตยกรรมนั้น
ผลลัพธ์ที่คาดหวังจากการทบทวนกรอบ MiCA
แฮนเซนชี้ให้เห็นถึงสามลำดับความสำคัญที่การทบทวนกรอบ MiCA ควรส่งมอบ ประการแรก การปรับปรุง ความสามารถในการแข่งขันของตลาด — แก้ไขข้อกังวลว่ากฎปัจจุบันทำให้ผู้ออกที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหภาพยุโรปเสียเปรียบเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่ไม่ได้รับการกำกับดูแลซึ่งดำเนินงานในสภาพแวดล้อมที่มีข้อจำกัดน้อยกว่า ประการที่สอง การประสานงานด้านกฎระเบียบระดับโลกที่เข้มแข็งขึ้น โดยยอมรับว่าสเตเบิลคอยน์เป็นเครื่องมือไร้พรมแดนโดยพื้นฐานที่ไม่สามารถถูกกำกับดูแลได้อย่างสมบูรณ์โดยเขตอำนาจศาลใดเพียงแห่งเดียว ประการที่สาม และอาจมีนัยสำคัญเชิงโครงสร้างมากที่สุด คือการจัดตั้งระบอบการรับรองสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการกำกับดูแลจากต่างประเทศ — กลไกที่จะอนุญาตให้สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับอนุญาตภายใต้กรอบของเขตอำนาจศาลอื่นสามารถดำเนินงานภายในสหภาพยุโรปภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด แทนที่จะบังคับให้ผู้ออกทุกรายต้องขออนุญาต MiCA ฉบับเต็มตั้งแต่ต้น
ประเด็นที่สามนี้มีนัยกว้างขวาง ระบอบการรับรองอาจขยายกลุ่มสเตเบิลคอยน์ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบซึ่งมีให้สำหรับผู้ใช้ในสหภาพยุโรปได้อย่างมาก โดยไม่จำเป็นต้องให้ผู้ออกทั่วโลกทุกรายจัดตั้งนิติบุคคลในยุโรปและผ่านกระบวนการออกใบอนุญาตเต็มรูปแบบ นอกจากนี้ยังจะส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงในปรัชญาด้านกฎระเบียบของยุโรป — จากกำแพงการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่หันเข้าด้านในไปสู่แนวทางที่สามารถทำงานร่วมกันได้มากขึ้นและมีการประสานงานระหว่างประเทศ
การปฏิรูปเหล่านั้นจะเกิดขึ้นในระยะเวลาอันใกล้หรือไม่นั้นยังไม่แน่นอน กรอบเวลาสำหรับการทบทวน MiCA ยังไม่ได้ระบุอย่างชัดเจน และเกณฑ์ที่แน่นอนสำหรับระบอบการรับรองใด ๆ ก็ยังไม่ถูกกำหนด แต่ทิศทางที่แฮนเซนระบุชี้ให้เห็นว่าสหภาพยุโรปตระหนักดีว่ากรอบที่มีเพียงสามโทเค็นที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบในบรรดา 50 อันดับแรกของโลกนั้นยังไม่สามารถส่งมอบตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการแข่งขันและบูรณาการตามที่ MiCA ถูกคาดหวังให้สร้างขึ้นได้
คำถามที่พบบ่อย
มีโทเค็นอีมันนีกี่รายการที่ได้รับการกำกับดูแลภายใต้ MiCA ในสหภาพยุโรป?
มีโทเค็นอีมันนีที่ได้รับการกำกับดูแลประมาณ 35 รายการที่ออกโดย 21 นิติบุคคลในสหภาพยุโรปภายใต้กรอบ MiCA
สเตเบิลคอยน์ใดบ้างใน 50 อันดับแรกของโลกที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรป?
มีเพียง USDC, USDG และ EURC ในบรรดา 50 สเตเบิลคอยน์ชั้นนำตามมูลค่าตลาดเท่านั้นที่ปฏิบัติตาม MiCA
ใครจาก Circle ที่ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการปฏิบัติตาม MiCA และกฎระเบียบ?
แพทริก แฮนเซน ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์และนโยบายสหภาพยุโรปของ Circle เป็นผู้ให้ข้อมูลหลักและการวิเคราะห์เกี่ยวกับสถานะการปฏิบัติตาม MiCA และผลลัพธ์ที่คาดหวังจากการทบทวนกรอบดังกล่าว
ประโยชน์ที่คาดหวังจากการทบทวนกรอบ MiCA ที่กำลังดำเนินอยู่คืออะไร?
ตามคำกล่าวของแฮนเซน การทบทวนมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันให้กับผู้ออกที่ได้รับการกำกับดูแลในสหภาพยุโรป เสริมสร้างการประสานงานด้านกฎระเบียบระดับโลก และจัดตั้งระบอบการรับรองสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการกำกับดูแลภายใต้กรอบต่างประเทศ — ซึ่งอาจขยายช่วงของโทเค็นที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีให้สำหรับผู้ใช้ในสหภาพยุโรป
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”มีโทเค็นอีมันนีกี่รายการที่ได้รับการกำกับดูแลภายใต้ MiCA ในสหภาพยุโรป?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”มีโทเค็นอีมันนีที่ได้รับการกำกับดูแลประมาณ 35 รายการที่ออกโดย 21 นิติบุคคลในสหภาพยุโรปภายใต้กรอบ MiCA”}},{“@type”:”Question”,”name”:”สเตเบิลคอยน์ใดบ้างใน 50 อันดับแรกของโลกที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรป?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”มีเพียง USDC, USDG และ EURC ในบรรดา 50 สเตเบิลคอยน์ชั้นนำตามมูลค่าตลาดเท่านั้นที่ปฏิบัติตาม MiCA”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ใครจาก Circle ที่ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการปฏิบัติตาม MiCA และกฎระเบียบ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”แพทริก แฮนเซน ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์และนโยบายสหภาพยุโรปของ Circle เป็นผู้ให้ข้อมูลหลักและการวิเคราะห์เกี่ยวกับสถานะการปฏิบัติตาม MiCA และผลลัพธ์ที่คาดหวังจากการทบทวนกรอบดังกล่าว”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ประโยชน์ที่คาดหวังจากการทบทวนกรอบ MiCA ที่กำลังดำเนินอยู่คืออะไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ตามคำกล่าวของแฮนเซน การทบทวนมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันให้กับผู้ออกที่ได้รับการกำกับดูแลในสหภาพยุโรป เสริมสร้างการประสานงานด้านกฎระเบียบระดับโลก และจัดตั้งระบอบการรับรองสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการกำกับดูแลภายใต้กรอบต่างประเทศ — ซึ่งอาจขยายช่วงของโทเค็นที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีให้สำหรับผู้ใช้ในสหภาพยุโรป”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
