เมื่อผู้ผลิตชิปหน่วยความจำกำหนดราคาเสนอขายหุ้นที่ 8.66 หยวน แต่ราคาหุ้นเปิดการซื้อขายเช้าวันแรกที่ 49.50 หยวน แสดงว่ากำลังเกิดสิ่งที่ไม่ธรรมดาขึ้น นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อวันจันทร์ที่ CXMT เปิดตัวในตลาดเซี่ยงไฮ้เป็นครั้งแรก — และแรงพุ่งของ IPO CXMT ก็ไม่ได้หยุดอยู่แค่นั้น เมื่อปิดการซื้อขายราคาหุ้นได้พุ่งขึ้นราว 470% ดันให้บริษัทที่มีฐานอยู่ในเหอเฟยมีมูลค่าตลาดประมาณ 3.3 ล้านล้านหยวน และกลายเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงที่สุดในจีนในชั่วข้ามคืน
Summary
ประเด็นสำคัญ
- หุ้น CXMT พุ่งขึ้นประมาณ 470% ในวันเปิดตัวที่ตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ เปิดที่ 49.50 หยวนหลังจากกำหนดราคาเสนอขายที่ 8.66 หยวน
- บริษัทระดมทุนได้ 57.92 พันล้านหยวน (~8.6 พันล้านดอลลาร์) ทำให้เป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียของปี 2026 จนถึงตอนนี้
- มูลค่าตลาดของ CXMT แตะราว 3.3 ล้านล้านหยวน แซง ICBC ขึ้นเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงที่สุดของจีน
- ความต้องการจากนักลงทุนรายย่อยจองซื้อเกินกว่าจำนวนหุ้นที่จัดสรรไว้ถึง 212 เท่า โดยมีเพียง 6.73% ของหุ้นทั้งหมดที่สามารถซื้อขายได้อย่างเสรีในวันเข้าตลาด
- ราคา DRAM แบบสัญญาซื้อขายล่วงหน้าปรับขึ้น 93% ถึง 98% แบบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาส 1 ปี 2026 ส่งผลให้เกิดการพลิกฟื้นทางการเงินอย่างรุนแรงสำหรับ CXMT
IPO ที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียปี 2026 เปิดตัวพร้อมแรงพุ่งประวัติการณ์
ขนาดของการเคลื่อนไหวในวันจันทร์นั้นยากจะพูดให้เกินจริง CXMT — หรือชื่อเต็มว่า Changxin Technology Group — ระดมทุนได้ 57.92 พันล้านหยวน หรือราว 8.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจัดเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียของปี 2026 จนถึงตอนนี้ ทว่าตัวเลขการระดมทุนเพียงอย่างเดียวแทบไม่อาจอธิบายความคลั่งไคล้ที่ตามมาได้เลย
นักลงทุนรายย่อยยื่นคำสั่งซื้อรวม 9.4 ล้านคำสั่ง มูลค่า 7.07 ล้านล้านหยวน จองซื้อส่วนของนักลงทุนรายย่อยเกินกว่าจำนวนหุ้นที่จัดสรรไว้ถึง 212 เท่า เพื่อให้เห็นภาพความต้องการดังกล่าว มีรายงานว่าบัญชีคำสั่งซื้อจากรายย่อยมีขนาดใหญ่กว่าของ SpaceX ซึ่งเป็นผู้ทำสถิติ IPO ที่ใหญ่ที่สุดตลอดกาลอยู่ราว 10 เท่า ความต้องการในระดับนั้นเมื่อเทียบกับอุปทานที่ถูกจำกัดอย่างเข้มงวด — โดยมีเพียง 6.73% ของทุนจดทะเบียนขยายแล้วของ CXMT ที่สามารถซื้อขายได้อย่างเสรีในวันเข้าตลาด — ได้สร้างเงื่อนไขให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาแบบเกือบตั้งฉากในช่วงเปิดการซื้อขาย
หุ้นปิดที่ราคา 49 หยวน ตามรายงานของ CNBC เมื่อเทียบกับราคา IPO ที่ 8.66 หยวน ในเพียงหนึ่งวันทำการ CXMT ก็แซงหน้า ธนาคารอุตสาหกรรมและพาณิชยการแห่งประเทศจีน (ICBC) ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงที่สุดของประเทศด้วยมูลค่าตลาดราว 2.6 ล้านล้านหยวน หลุดจากอันดับหนึ่ง
ข้อจำกัดของฟรีโฟลตหมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
สัดส่วนฟรีโฟลตที่จำกัดอย่างยิ่งไม่ใช่เพียงเชิงอรรถ เมื่อมีหุ้นน้อยกว่า 7% ที่หมุนเวียนซื้อขายได้อย่างเสรีในวันแรก แม้แรงซื้อเพียงเล็กน้อยก็สามารถทำให้ราคาขยับขึ้นอย่างรุนแรงได้ ธีโอดอร์ โชว ซีอีโอของ Yiyi Capital ให้สัมภาษณ์ในรายการ Squawk Box Asia ของ CNBC ว่า “ผลตอบแทน 470% ในวันแรกไม่ใช่เรื่องหายากนัก” แต่เน้นว่าสิ่งที่ทำให้กรณีนี้แตกต่างคือขนาดของบริษัทที่เกี่ยวข้อง “ในอดีต ผลตอบแทนลักษณะนี้มักเกิดจากบริษัทขนาดเล็กเป็นหลัก” โชวกล่าว พร้อมชี้ให้เห็นถึงการผสมผสานระหว่างฟรีโฟลตที่จำกัดและอารมณ์ของตลาดที่สะสมมานานว่าเป็นตัวเร่งสำคัญ
ดีลหน่วยความจำเพื่อ AI ที่อยู่เบื้องหลังมูลค่าประเมิน
เรื่องราวทางการเงินเบื้องหลังการเปิดตัวครั้งนี้โดดเด่นไม่แพ้การเคลื่อนไหวของราคาหุ้น CXMT รายงานกำไรจากการดำเนินงาน 35.43 พันล้านหยวนในไตรมาส 1 ปี 2026 พลิกจากขาดทุน 2.83 พันล้านหยวนในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน การพลิกฟื้นดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นอย่างไร้บริบท
ตามข้อมูลของ TrendForce ราคาแบบสัญญาซื้อขายของ DRAM ทั่วไปปรับขึ้นราว 93% ถึง 98% แบบไตรมาสต่อไตรมาส ในไตรมาส 1 ปี 2026 โดยมีรายได้ของอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 81% ในช่วงเวลาเดียวกันเป็น 97 พันล้านดอลลาร์ แรงขับเคลื่อนหลักคือการเร่งสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ซึ่งทำให้ชิปหน่วยความจำประสิทธิภาพสูงกลายเป็นหนึ่งในชิ้นส่วนที่เป็นที่ต้องการมากที่สุดในห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีระดับโลก
CXMT ครองส่วนแบ่ง7.67% ของตลาด DRAM ทั่วโลก ณ ปี 2025 ทำให้เป็นผู้ผลิตชิปประเภทนี้รายใหญ่อันดับสี่ของโลก ซึ่งถูกใช้งานตั้งแต่สมาร์ตโฟนไปจนถึงเซิร์ฟเวอร์ AI ซัมซุง SK Hynix และ Micron ยังคงควบคุมตลาดรวมกันราว 90% แต่สถานะของ CXMT ในฐานะทางเลือกภายในประเทศจีนที่มีขนาดการผลิตระดับอุตสาหกรรมเพียงรายเดียวมีน้ำหนักเชิงยุทธศาสตร์ที่เกินกว่าตัวเลขส่วนแบ่งตลาดอย่างมาก
มุมมองด้านความมั่นคงแห่งชาติ
Morningstar ระบุไว้ก่อนการเข้าตลาดว่าขณะที่ AI กำลังกลายเป็นประเด็นด้านความมั่นคงแห่งชาติของจีนมากขึ้น CXMT มีแนวโน้มจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์สำคัญ บริษัทวิจัยดังกล่าวชี้ว่าแม้เทคโนโลยีของ CXMT จะยังตามหลังผู้นำระดับโลกด้านหน่วยความจำ แต่บริษัทอินเทอร์เน็ตภายในประเทศที่ขับเคลื่อนการผลักดัน AI ของจีนมีแนวโน้มจะพึ่งพาชิปของ CXMT อย่างมาก ขณะที่ปักกิ่งยังคงให้ความสำคัญกับการพึ่งพาตนเองด้านเซมิคอนดักเตอร์ รายงานเมื่อต้นเดือนนี้ที่ว่า Apple เริ่มทดสอบ DRAM ของ CXMT สำหรับอุปกรณ์ที่จำหน่ายในจีนได้เพิ่มชั้นความน่าเชื่อถือในกระแสหลักให้กับความทะเยอทะยานของบริษัทอีกระดับหนึ่ง
CXMT ก่อตั้งขึ้นในปี 2016 โดยประธานจู้ อี้หมิง และมีแผนจะนำเงินที่ได้จาก IPO ไปใช้หลักๆ ในการผลิตเวเฟอร์หน่วยความจำในระดับแมสและยกระดับขีดความสามารถด้านวิจัยและพัฒนา ตามคำแปลภาษาอังกฤษของหนังสือชี้ชวนผ่าน Google
ความคลั่งไคล้อาจกำลังบอกอะไรกับตลาด
ขนาดของความกระตือรือร้นจากนักลงทุนในครั้งนี้มีนัยสำคัญในเชิงวิเคราะห์ — และไม่ใช่เพียงในฐานะสัญญาณเชิงบวก การพุ่งขึ้นในวันแรกในระดับนี้ ภายใต้ฟรีโฟลตที่แทบถูกล็อกไว้และขับเคลื่อนด้วยการจองซื้อเกินจากรายย่อยถึง 212 เท่า ทำให้เกิดคำถามอีกด้านหนึ่งว่า ความตื่นเต้นสะท้อนปัจจัยพื้นฐานของบริษัทจริงๆ หรือสะท้อนอารมณ์ในวงกว้างที่อาจกำลังถึงจุดสูงสุดของวัฏจักรความต้องการหน่วยความจำเพื่อ AIกันแน่
โชวเองก็ให้ความเห็นเชิงระมัดระวังว่า “ผมคิดว่าเราใกล้ถึงจุดสูงสุดระยะสั้นในแง่อารมณ์รอบวัฏจักรหน่วยความจำแล้ว” เขากล่าวกับ CNBC พร้อมเสริมว่านักลงทุนได้เริ่มขายทำกำไรจาก IPO แล้ว โดยเฉพาะในจีน “ธุรกิจชิปหน่วยความจำเหล่านี้มีความยั่งยืน แต่ส่วนต่างกำไรและกำไรสุทธิที่ยอดเยี่ยมที่เราเห็นในวันนี้ไม่ยั่งยืนและต้องกลับสู่ภาวะปกติในหนึ่งวัฏจักร” เขายังชี้ด้วยว่าตลาดอาจอยู่ที่จุดสูงสุดของความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน — ซึ่งเป็นกรอบที่มีประโยชน์ในการตีความว่าทำไมการพุ่งขึ้นของราคา DRAM 93% ถึง 98% ในไตรมาสเดียวจึงเป็นเรื่องพิเศษมากกว่าจะเป็นภาวะปกติใหม่
สิ่งที่ทำให้เรื่องราวของ CXMT มีความยั่งยืนมากกว่าการเก็งกำไรตามโมเมนตัมล้วนๆ คือบทบาทเชิงโครงสร้างของบริษัท ในฐานะบริษัทจีนเพียงรายเดียวที่ดำเนินการผลิต DRAM ในระดับอุตสาหกรรม CXMT อยู่ในตำแหน่งที่ปักกิ่งมีเหตุผลทุกประการที่จะสนับสนุน ไม่ว่าราคาเมมโมรีจะซื้อขายกันที่ระดับใดในแต่ละไตรมาส คำถามที่ตลาดจะต้องตอบในท้ายที่สุดคือ มูลค่าประเมิน3.3 ล้านล้านหยวนในวันจันทร์สะท้อนมูลค่าเชิงยุทธศาสตร์ระยะยาวมากน้อยเพียงใด — และมีส่วนเท่าใดที่ยืมมาจากวัฏจักรราคาเมมโมรีที่ตามการประเมินของผู้เชี่ยวชาญบางรายอาจใกล้ถึงจุดสูงสุดแล้ว
คำถามที่พบบ่อย
ผลการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น CXMT ในวันเปิดตัว IPO เป็นอย่างไร?
หุ้น CXMT พุ่งขึ้นประมาณ 470% ในวันเปิดตัวซื้อขายที่เซี่ยงไฮ้ โดยเปิดที่ 49.50 หยวนหลังจากกำหนดราคา IPO ที่ 8.66 หยวน
CXMT ระดมทุนได้เท่าไรจาก IPO และมีความสำคัญอย่างไรในเอเชีย?
CXMT ระดมทุนได้ 57.92 พันล้านหยวน (~8.6 พันล้านดอลลาร์) ทำให้เป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียจนถึงขณะนี้ในปี 2026
CXMT มีสถานะทางการตลาดอย่างไรในอุตสาหกรรม DRAM ทั่วโลก?
CXMT เป็นผู้ผลิต DRAM รายใหญ่อันดับสี่ของโลก โดยมีส่วนแบ่ง 7.67% ของตลาด DRAM ทั่วโลก ณ ปี 2025 ขณะที่ซัมซุง SK Hynix และ Micron ควบคุมตลาดรวมกันประมาณ 90% ในไตรมาส 1 ปี 2026
ปัจจัยใดบ้างที่มีส่วนทำให้หุ้น CXMT พุ่งขึ้นและมีมูลค่าประเมินสูง?
ความต้องการหน่วยความจำที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่พุ่งสูงขึ้นและการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคา DRAM แบบสัญญาซื้อขาย — ราว 93% ถึง 98% แบบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาส 1 ปี 2026 — เป็นตัวขับเคลื่อนความตื่นตัวของนักลงทุน เมื่อรวมกับฟรีโฟลตที่ตึงตัวเพียง 6.73% และการจองซื้อเกินถึง 212 เท่า ปัจจัยเหล่านี้ได้ผลักดันให้มูลค่าตลาดของ CXMT แตะประมาณ 3.3 ล้านล้านหยวน
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ผลการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น CXMT ในวันเปิดตัว IPO เป็นอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”หุ้น CXMT พุ่งขึ้นประมาณ 470% ในวันเปิดตัวซื้อขายที่เซี่ยงไฮ้ โดยเปิดที่ 49.50 หยวนหลังจากกำหนดราคา IPO ที่ 8.66 หยวน.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”CXMT ระดมทุนได้เท่าไรจาก IPO และมีความสำคัญอย่างไรในเอเชีย?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”CXMT ระดมทุนได้ 57.92 พันล้านหยวน (~8.6 พันล้านดอลลาร์) ทำให้เป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียจนถึงขณะนี้ในปี 2026.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”CXMT มีสถานะทางการตลาดอย่างไรในอุตสาหกรรม DRAM ทั่วโลก?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”CXMT เป็นผู้ผลิต DRAM รายใหญ่อันดับสี่ของโลก โดยมีส่วนแบ่ง 7.67% ของตลาด DRAM ทั่วโลก ณ ปี 2025 ขณะที่ซัมซุง SK Hynix และ Micron ควบคุมตลาดรวมกันประมาณ 90% ในไตรมาส 1 ปี 2026.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ปัจจัยใดบ้างที่มีส่วนทำให้หุ้น CXMT พุ่งขึ้นและมีมูลค่าประเมินสูง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ความต้องการหน่วยความจำที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่พุ่งสูงขึ้นและการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคา DRAM แบบสัญญาซื้อขาย — ราว 93% ถึง 98% แบบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาส 1 ปี 2026 — เป็นตัวขับเคลื่อนความตื่นตัวของนักลงทุน เมื่อรวมกับฟรีโฟลตที่ตึงตัวเพียง 6.73% และการจองซื้อเกินถึง 212 เท่า ปัจจัยเหล่านี้ได้ผลักดันให้มูลค่าตลาดของ CXMT แตะประมาณ 3.3 ล้านล้านหยวน.”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการ
