นักลงทุนด้าน AI ส่วนใหญ่ จับตาหุ้นชิปและโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เป็นหลัก แต่ Sandy Kaul แห่ง Franklin Templeton คิดว่าพวกเขากำลังมองผิดจุดในแผนที่ เหตุผลของเธอคือ ผลกระทบของ AI ต่อบล็อกเชนอาจกลายเป็นธีมการลงทุนใหญ่ถัดไป — และหน้าต่างโอกาสในการปรับพอร์ตล่วงหน้ากำลังเริ่มเปิดแล้ว
Summary
ประเด็นสำคัญ
- Sandy Kaul แห่ง Franklin Templeton ให้เหตุผลว่า เครือข่ายบล็อกเชนและคริปโตแอสเซ็ตอาจเป็นธีมการลงทุน AI ครั้งใหญ่ถัดไป นอกเหนือจากเซมิคอนดักเตอร์และคลาวด์
- Agentic AI — ซึ่งทำงานโดยอัตโนมัติโดยไม่ต้องมีการป้อนข้อมูลจากมนุษย์ — สร้างไมโครทรานแซกชันจำนวนมากที่ระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถรองรับได้อย่างมีประสิทธิภาพ
- เครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะมีธุรกรรมที่โปรแกรมได้ การยืนยันตัวตนด้วยคริปโตกราฟี และการชำระธุรกรรมเกือบจะทันที ซึ่งเหมาะกับการชำระเงินระหว่างเครื่องต่อเครื่อง
- Robinhood เปิดตัวเครื่องมือการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในเดือนพฤษภาคม ที่ช่วยให้เอเจนต์สามารถเทรดหุ้นและทำการซื้อให้ผู้ใช้ได้
- Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle มองว่า AI และบล็อกเชนคือการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีเดียวที่กำลังบรรจบกัน ไม่ใช่สองเทรนด์แยกจากกัน
เหตุใดเรื่องราวการลงทุนใน AI อาจมีบทที่สอง
คลื่นแรกของการลงทุนใน AI นั้นตรงไปตรงมา: ลงทุนใน “พลั่วและจอบ” บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดไฮเปอร์สเกล และผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์ได้รับเม็ดเงินสถาบันจำนวนมหาศาลเมื่อ Generative AI เติบโตขึ้น เหตุผลนี้ใช้ได้ผล แต่ Kaul หัวหน้าฝ่ายดิจิทัลแอสเซ็ตและนวัตกรรมของ Franklin Templeton เตือนว่านักลงทุนที่ยึดติดกับเรื่องเล่านั้นอาจกำลังพลาดสิ่งที่จะตามมา
วิทยานิพนธ์ของเธอมุ่งไปที่วิวัฒนาการเฉพาะของสถาปัตยกรรม AI Generative AI ตอบสนองต่อพรอมต์ด้วยการสร้างคอนเทนต์ Agentic AI ทำงานต่างออกไป — มัน ทำงานให้เสร็จโดยอัตโนมัติ ด้วยการมีส่วนร่วมจากมนุษย์เพียงเล็กน้อย เอเจนต์ AI สามารถจองการเดินทาง เปรียบเทียบราคา ซื้อกำลังประมวลผล ดึงข้อมูล หรือจัดการเวิร์กโฟลว์ซอฟต์แวร์ทั้งชุดแทนผู้ใช้ได้ โดยไม่ต้องรอให้มนุษย์กดปุ่มยืนยัน
ความแตกต่างนี้สำคัญอย่างยิ่งต่อโลกของการชำระเงิน
Agentic AI และปัญหาไมโครทรานแซกชัน
เมื่อเอเจนต์ AI นับล้านเริ่มทำธุรกรรมในระดับใหญ่ — จ่ายค่าการเรียก API เศษเสี้ยววินาทีของกำลังประมวลผล หรือการเข้าถึงชุดข้อมูลเฉพาะ — มูลค่าธุรกรรมมักจะมีค่าเพียง เศษเสี้ยวของเซนต์ นั่นคือจุดที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินปัจจุบันเริ่มล้มเหลว เครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิมกลายเป็นสิ่งที่ไม่สมเหตุสมผลทางเศรษฐศาสตร์ เมื่อค่าธรรมเนียมการประมวลผลสูงกว่ามูลค่าที่โอน ระบบบัตรเครดิต การโอนเงินผ่านธนาคาร และระบบชำระราคาแบบเดิมไม่เคยถูกออกแบบมาสำหรับการค้าความถี่สูง มูลค่าต่ำกว่าหนึ่งเซนต์ลักษณะนี้
นี่คือช่องว่างเชิงโครงสร้างที่ Kaul เชื่อว่าบล็อกเชนถูกสร้างมาเพื่อเติมเต็ม
บล็อกเชนในฐานะโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการชำระเงินของเอเจนต์ AI
เครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะ แก้ปัญหาไมโครทรานแซกชันผ่านการผสมผสานคุณสมบัติที่ระบบเดิมไม่มี: ธุรกรรมที่โปรแกรมได้ การยืนยันตัวตนด้วยคริปโตกราฟี และ การชำระธุรกรรมเกือบจะทันที — โดยไม่ต้องมีธนาคารหรือเครือข่ายบัตรเป็นตัวกลาง เอเจนต์ AI ที่ถือครองดิจิทัลแอสเซ็ตสามารถชำระเงินให้กันและกันโดยตรงผ่านรางบล็อกเชน ชำระมูลค่าแบบเรียลไทม์ด้วยต้นทุนต่ำมาก
นัยด้านการลงทุนจึงชัดเจน หากเอเจนต์อัตโนมัติหันมาใช้การชำระเงินบนบล็อกเชนในวงกว้าง ความต้องการต่อเครือข่ายพื้นฐานจะเพิ่มขึ้น — และความต้องการต่อ คริปโตเคอร์เรนซีเนทีฟ ที่ใช้จ่ายเป็นค่าธรรมเนียมเครือข่ายก็จะเพิ่มขึ้นตาม ปริมาณธุรกรรมที่สูงขึ้นจะสร้างรายได้มากขึ้นสำหรับแรงจูงใจนักพัฒนา ความปลอดภัยของเครือข่าย และแอปพลิเคชันกระจายศูนย์ที่สร้างบนเครือข่ายเหล่านั้น นี่คือวงจรป้อนกลับที่นักลงทุนซึ่งโฟกัสเฉพาะฮาร์ดแวร์ AI ไม่ได้อยู่ในตำแหน่งที่จะเก็บเกี่ยว
การเปลี่ยนจากทฤษฎีสู่การปฏิบัติ
วิทยานิพนธ์นี้เริ่มเป็นรูปเป็นร่างแล้ว Robinhood เปิดตัวเครื่องมือการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในเดือนพฤษภาคม ที่ช่วยให้เอเจนต์สามารถเทรดหุ้นและทำการซื้อในนามของผู้ใช้ ซีอีโอ Vlad Tenev ระบุว่าเอเจนต์ AI จะสามารถทำได้ทัดเทียมเทรดเดอร์มนุษย์ในที่สุด — ข้ออ้างนี้ทำให้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนเปลี่ยนจากคลาสสินทรัพย์เชิงเก็งกำไรไปเป็นท่อส่งปฏิบัติการที่เป็นไปได้สำหรับการเงินอัตโนมัติ
OpenAI และ Anthropic ก็กำลังเร่งสร้างระบบที่มีความเป็นอิสระมากขึ้น ซึ่งสามารถนำทางซอฟต์แวร์และทำงานซับซ้อนได้ด้วยตนเอง
Circle และการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีแบบบูรณาการ
วิทยานิพนธ์ของ Kaul สอดคล้องอย่างมากกับมุมมองของ Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle ในบทความล่าสุด Allaire ให้เหตุผลว่าการเติบโตของ AI แบบ agentic และบล็อกเชน ไม่ใช่สองเทรนด์คู่ขนาน แต่คือ พลังเทคโนโลยีที่กำลังบรรจบกัน เพียงหนึ่งเดียว กรอบคิดของเขาคือ AI กำลังผลักดันต้นทุนของงานความรู้ให้เข้าใกล้ศูนย์ ขณะที่บล็อกเชนและเงินดิจิทัลที่โปรแกรมได้กำลังบีบอัดต้นทุนของการชำระเงิน การชำระราคา และการประสานงานทางเศรษฐกิจไปพร้อมกัน
นัยคือ บริษัทที่เกิดมาพร้อม AI ในอนาคตอาจไม่ดำเนินงานผ่านโครงสร้างองค์กรแบบดั้งเดิมเลย Allaire จินตนาการถึงธุรกิจที่รันบนเชน โดยมีโทเค็นเป็นตัวแทนความเป็นเจ้าของและธรรมาภิบาล ขณะที่การตั้งราคาซอฟต์แวร์จะเปลี่ยนจากการสมัครสมาชิกรายเดือนมาเป็นโมเดลจ่ายต่อภารกิจ — ที่ซึ่งเอเจนต์ AI เป็นทั้งผู้ซื้อและผู้ขายบริการดิจิทัล นี่คือสถาปัตยกรรมเศรษฐกิจที่แตกต่างโดยสิ้นเชิงจากสิ่งที่มีอยู่ในปัจจุบัน
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุนที่จับตา AI
น้ำหนักเชิงวิเคราะห์ของข้อโต้แย้งนี้ควรค่าแก่การพิจารณา นักลงทุนที่สร้างการเปิดรับ AI ผ่านผู้ผลิตชิปอย่าง Nvidia ได้เก็บเกี่ยวมูลค่าจริงเมื่อการเทรนและอินเฟอเรนซ์โมเดลขยายตัว แต่เฟสถัดไปของการยอมรับ AI — เอเจนต์ที่ทำธุรกรรมโดยอัตโนมัติทั่วเศรษฐกิจดิจิทัล — ต้องการชั้นโครงสร้างพื้นฐานที่ต่างออกไป เครือข่ายบล็อกเชน เงินที่โปรแกรมได้ และคริปโตเคอร์เรนซีเนทีฟคือชั้นนั้น
เมื่อระบบ AI อัตโนมัติมีความสามารถมากขึ้น ปริมาณธุรกรรมระหว่างเครื่องต่อเครื่องจะเติบโตในลักษณะที่ระบบการชำระเงินแบบเดิมไม่สามารถรองรับได้ในเชิงโครงสร้าง นี่ไม่ใช่สถานการณ์เชิงคาดเดา — แต่เป็นข้อจำกัดด้านวิศวกรรม
สำหรับนักลงทุน คำถามที่ Kaul ยกขึ้นมาไม่ใช่ว่าควรเชื่อใน AI หรือไม่ แต่คือการเปิดรับ AI ของพวกเขาครอบคลุมสแตกทั้งหมดที่การยอมรับ AI ต้องการจริงหรือไม่ — หรือหยุดอยู่แค่ชั้นฮาร์ดแวร์และคลาวด์ ขณะที่โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินและการชำระราคาที่อยู่ข้างใต้ถูกมองข้าม
ตัว Franklin Templeton เองก็กำลังลงมือบนวิทยานิพนธ์บล็อกเชนที่กว้างขึ้น แพลตฟอร์มโทเค็นไนซ์ Benji ของบริษัทได้กระจายสินทรัพย์ประมาณ 2.44 พันล้านดอลลาร์บนบล็อกเชนสาธารณะหลายเครือข่าย ณ ช่วงกลางเดือนกรกฎาคม ตามข้อมูลจาก RWA.xyz — เป็นสัญญาณว่าหนึ่งในผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลกกำลังมองโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสาธารณะเป็นสภาพแวดล้อมปฏิบัติการที่จริงจัง ไม่ใช่แค่การทดลองข้างเคียง
คำถามที่พบบ่อย
Agentic AI คืออะไร และแตกต่างจาก Generative AI อย่างไร?
Agentic AI ทำงานให้เสร็จโดยอัตโนมัติด้วยการป้อนข้อมูลจากมนุษย์เพียงเล็กน้อย — เช่น การจองการเดินทาง จัดการเวิร์กโฟลว์ซอฟต์แวร์ หรือซื้อกำลังประมวลผล ในทางตรงกันข้าม Generative AI ตอบสนองต่อพรอมต์ด้วยการสร้างคอนเทนต์ เช่น ข้อความ รูปภาพ หรือโค้ด ความแตกต่างสำคัญคือ “การริเริ่ม”: Agentic AI เป็นฝ่ายลงมือทำ ขณะที่ Generative AI เป็นฝ่ายตอบสนอง
เหตุใดระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมจึงไม่มีประสิทธิภาพสำหรับไมโครทรานแซกชันระหว่างเอเจนต์ AI?
ธุรกรรมจำนวนมากระหว่างเอเจนต์ AI มีมูลค่าเล็กมาก — บางครั้งเป็นเพียงเศษเสี้ยวของเซนต์ — เช่น การจ่ายค่าการเรียก API หรือหนึ่งวินาทีของเวลาในการประมวลผล เครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิมคิดค่าธรรมเนียมที่อาจสูงกว่ามูลค่าธุรกรรมเอง ทำให้ไม่คุ้มในเชิงเศรษฐศาสตร์สำหรับการค้าความถี่สูง มูลค่าต่ำประเภทนี้
เครือข่ายบล็อกเชนจะเป็นประโยชน์ต่อการชำระเงินระหว่างเครื่องต่อเครื่องในเศรษฐกิจ AI ได้อย่างไร?
เครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะมีธุรกรรมที่โปรแกรมได้ การยืนยันตัวตนด้วยคริปโตกราฟี และการชำระธุรกรรมเกือบจะทันที โดยไม่ต้องใช้ธนาคารหรือเครือข่ายบัตรเป็นตัวกลาง สิ่งนี้ทำให้เอเจนต์ AI สามารถถือครองดิจิทัลแอสเซ็ตและชำระเงินให้กันและกันโดยตรงผ่านรางบล็อกเชนด้วยต้นทุนต่ำมาก — โครงสร้างที่ออกแบบมาสำหรับการค้าปริมาณสูง อัตโนมัติ แบบที่ Agentic AI สร้างขึ้นโดยเฉพาะ
โอกาสการลงทุนใดเกิดขึ้นจากการบรรจบกันของ AI และบล็อกเชน?
เมื่อเอเจนต์ AI อัตโนมัติหันมาใช้การชำระเงินบนบล็อกเชน ความต้องการต่อเครือข่ายพื้นฐานและคริปโตเคอร์เรนซีเนทีฟของเครือข่ายเหล่านั้นอาจเติบโตควบคู่ไปกับการยอมรับ AI นักลงทุนที่ปัจจุบันโฟกัสเฉพาะฮาร์ดแวร์ AI และผู้ให้บริการคลาวด์อาจกำลังมองข้ามโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนในฐานะวิธีเพิ่มเติม — และอาจมีนัยสำคัญ — ในการเปิดรับเฟสการเติบโตถัดไปของ AI
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
