ความผันผวนโดยนัยของราคา Bitcoin แตะระดับต่ำสุดในรอบเก้าเดือนที่ผ่านมา
หลังจากพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในเดือนกุมภาพันธ์ ระหว่างการร่วงลงที่ทำให้ราคาของ BTC ลงไปที่ 60,000 ดอลลาร์ ก็ได้เริ่มเส้นทางการลดลงอย่างยาวนานซึ่งดูเหมือนจะยังคงดำเนินต่อไป
สิ่งนี้เป็นไปในทิศทางเดียวกับการสูญเสียความสนใจจากนักลงทุนรายย่อย
Summary
ความผันผวนของ Bitcoin
มีดัชนีหนึ่งที่เรียกว่า BVIV ซึ่งวัดความผันผวนโดยนัยของราคา Bitcoin โดยเฉพาะ
มันแทบจะเทียบเท่ากับ VIX ซึ่งวัดความผันผวนของตลาดหุ้น S&P 500 แต่ถูกนำมาใช้กับ Bitcoin
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มันสะท้อนความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับความผันผวนในอนาคตของ Bitcoin ในช่วง 30 วันข้างหน้า ซึ่งคำนวณจากราคาของออปชันบน BTC
เมื่อค่าของดัชนี BVIV สูง หมายความว่าตลาดกำลังกำหนดราคาโดยคาดการณ์การเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรงในอนาคตทั้งสองทิศทาง นั่นคือความไม่แน่นอนหรือความกลัว
ในทางกลับกัน เมื่อค่าต่ำก็เพียงแค่บ่งชี้ถึงความคาดหวังของความสงบและเสถียรภาพในระดับหนึ่ง
มันถูกใช้เพื่อวัด “เซนติเมนต์” และความเสี่ยงที่รับรู้ในตลาด Bitcoin
ระดับต่ำสุด
ตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน 2025 ค่าของดัชนี BVIV เริ่มเพิ่มขึ้น ภายในเวลาเพียงสองเดือน มันได้ขยับจาก 36 ไปเป็น 62 จุด อาจเป็นเพราะการคาดการณ์ฟองสบู่เก็งกำไร
แต่ต่างจากรอบก่อน ๆ ฟองสบู่เก็งกำไรขนาดใหญ่ไม่ได้เกิดขึ้น และจริง ๆ แล้วตั้งแต่เดือนธันวาคม ระดับของดัชนีนี้ก็เริ่มลดลง
ต้องกล่าวว่าค่าเฉลี่ยรายปีอยู่ต่ำกว่า 50 จุดเล็กน้อย ดังนั้นการเคลื่อนไหวช่วงปลายปี 2025 ดูเหมือนจะมีศักยภาพที่จะทำอะไรได้มากกว่าสิ่งที่เกิดขึ้นจริง
ระหว่างเดือนธันวาคมถึงมกราคม ความผันผวนโดยนัยของ Bitcoin กลับมาอยู่ราว ๆ 40 จุด แต่ในช่วงปลายเดือนมกราคม ภายในเวลาเพียงแปดวันก็พุ่งขึ้นไปที่ 97 จุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022
ค่า 97 จุดในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์นั้นไม่เพียงสอดคล้องกับจุดต่ำสุดในระดับท้องถิ่นที่ราคาของ Bitcoin ทำไว้ที่ 60,000 ดอลลาร์ แต่ยังบ่งชี้ถึงความกลัวอย่างมากอีกด้วย มองย้อนกลับไปตอนนี้เราสามารถพูดได้ว่าความกลัวนั้นไม่สมเหตุสมผลเลย
เพราะไม่เพียงแต่ในวันถัดมาความผันผวนโดยนัยได้กลับลงมาที่ระดับ 60 แล้ว แต่ตั้งแต่ก่อนกลางเดือนมีนาคมเล็กน้อยก็เริ่มร่วงลงอย่างหนัก
เมื่อวานนี้ได้แตะระดับต่ำสุดที่ 36 จุด และในทางทฤษฎีวันนี้อาจลดลงได้อีก ควรจำไว้ว่าตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน 2025 เป็นต้นมา ความผันผวนโดยนัยของ Bitcoin ไม่เคยต่ำขนาดนี้มาก่อน
ความไม่ผูกพันของรายย่อย
อย่างไรก็ตาม ระดับที่ต่ำขนาดนี้ไม่ได้เพียงแค่บ่งชี้ถึงความสงบสัมพัทธ์ในตลาด Bitcoin เท่านั้น แต่ยังเผยให้เห็นถึงความไม่ผูกพันของนักลงทุนรายย่อยในระดับหนึ่งด้วย
จำเป็นต้องเน้นว่าปกติแล้วไม่ใช่นักลงทุนรายย่อยที่เป็นตัวกำหนดตลาด Bitcoin ซึ่งตอนนี้ถูกครอบงำโดยวาฬ รวมถึงวาฬสถาบันด้วย
อย่างไรก็ตาม ฟองสบู่เก็งกำไรนั้นมีนักลงทุนรายย่อยอยู่เบื้องหลัง เพราะหากไม่มีเงินทุนจากรายย่อย แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะทำให้ฟองสบู่เก็งกำไรพองตัวขึ้นมาได้
ปัญหาก็คือระดับความสนใจของคนทั่วไป (ก็คือนักลงทุนรายย่อย) ที่มีต่อ Bitcoin ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปี เป็นไปได้สูงว่าทั้งจากการที่ฟองสบู่เก็งกำไรช่วงปลายปี 2025 ไม่เกิดขึ้น และจากความผันผวนที่ลดลงอย่างมากเช่นนี้
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ก่อนอื่นความผันผวนที่ลดลงทำให้ความสนใจต่อ Bitcoin ลดลง และจากนั้นการสูญเสียความสนใจนี้เองก็ยิ่งทำให้ความผันผวนลดลงไปอีก
การคาดการณ์
จนถึงวันนี้ยังไม่เห็นสัญญาณใด ๆ ของการกลับทิศทางที่เป็นไปได้ของแนวโน้มนี้
อย่างไรก็ตาม มันไม่ใช่ปัญหาใหญ่หากความผันผวนยังคงอยู่ในระดับต่ำ ตราบใดที่มันไม่ลดลงจนเป็นศูนย์ และไม่คงอยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานานเกินไป
ตัวอย่างเช่น นับตั้งแต่ดัชนี BVIV เริ่มถูกติดตาม มันเคยลดลงต่ำกว่าระดับปัจจุบันถึงสองครั้ง: ในปี 2023 เมื่อแตะระดับต่ำสุดที่ 34 จุดหลังจากการลดลงที่กินเวลาห้าเดือนครึ่ง และในเดือนกันยายน 2025 เมื่อแตะ 34 จุดอีกครั้งหลังจากการลดลงเกือบหกเดือน
ระดับต่ำสุดเมื่อวานนี้อยู่ที่ 36 จุด แต่การลดลงกินเวลาเพียงสามเดือน ดังนั้นในทางทฤษฎีความผันผวนอาจยังคงอยู่ในระดับต่ำต่อไปได้อีกสักพัก
สิ่งนี้จะสอดคล้องกับสมมติฐานที่ว่าแนวโน้มราคาปัจจุบันของ Bitcoin จะดำเนินต่อไปจนถึงกลางเดือนมิถุนายน จากนั้นอาจเริ่มแนวโน้มใหม่หลังจากต้นฤดูร้อน
อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้นยังคงมีความผิดปกติอย่างหนึ่งที่ในทางทฤษฎีอาจจุดชนวนให้เกิดการดีดตัวเล็กน้อยของราคาในวันนี้เมื่อเปิดทำการตลาดหุ้นสหรัฐฯ อีกครั้ง
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในระยะสั้นเป็นไปได้ว่าอาจมีการปรับตัวขึ้นเล็กน้อยของราคา Bitcoin แต่ยังคงอยู่ภายในแนวโน้มที่เคลื่อนไหวน้อย ซึ่งอาจยืดเยื้อต่อไปได้อีกราวหนึ่งเดือน ส่วนในระยะกลาง หากแนวโน้มดังกล่าวกลับทิศทางจริง ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปรับตัวลงใหม่ภายในสิ้นปี ขณะที่ในระยะกลางถึงยาวสามารถจินตนาการได้ว่าช้าหรือเร็วจะมีการดีดตัวที่รุนแรงมากขึ้นอีกครั้ง
