ฝ่ายนิติบัญญัติในวอชิงตันกำลังเร่งแข่งกับปฏิทินปี 2026 ขณะที่กฎหมาย CLARITY Act กำลังเปลี่ยนแปลงการอภิปรายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลในภูมิทัศน์การกำกับดูแลของสหรัฐฯ
Summary
ข้อตกลงรางวัล Stablecoin ช่วยฟื้นฟูร่างกฎหมายคริปโตที่หยุดชะงัก
ข้อตกลงเบื้องต้นระหว่างเจ้าหน้าที่ทำเนียบขาวและวุฒิสมาชิกสำคัญเกี่ยวกับรางวัล stablecoin ได้ฟื้นฟูแรงผลักดันสำหรับ CLARITY Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมาย คริปโตของสหรัฐฯ ที่กำลังเคลื่อนผ่านวุฒิสภา อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายเตือนว่าข้อตกลงที่บรรลุในเดือนมีนาคม 2026 นี้เป็นเพียงการแก้ไขปัญหาหนึ่งในสงครามกฎหมายที่กว้างขวางกว่านี้
วุฒิสมาชิก Thom Tillis และ Angela Alsobrooks ได้เจรจาข้อตกลงกับรัฐบาล Biden หลังจากมีความขัดแย้งระหว่างภาคคริปโตและธนาคารแบบดั้งเดิมเป็นเวลาหลายเดือน นอกจากนี้ ข้อตกลงนี้ยังมุ่งเน้นไปที่วิธีที่รางวัลบน stablecoin ที่เสนอโดยแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอาจส่งผลกระทบต่อเงินฝากในสถาบันการเงินที่มีการกำกับดูแล
ธนาคารได้โต้แย้งว่ารางวัลที่มาจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอาจดึงเงินฝากออกจากผู้ให้กู้ที่มีมายาวนานและเข้าสู่แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล ภาษาใหม่ในร่างกฎหมายนี้ถูกออกแบบมาเพื่อลดความกลัวเหล่านั้นโดยการเข้มงวดวิธีการที่รางวัลดังกล่าวถูกจัดโครงสร้างและควบคุม ในขณะที่ยังคงอนุญาตให้บริษัทคริปโตแข่งขันเพื่อดึงดูดลูกค้า
ที่ปรึกษาของ Trump Patrick Witt ซึ่งช่วยกำหนดนโยบายคริปโตของอดีตประธานาธิบดี ยกย่องข้อตกลงนี้ว่าเป็น “ก้าวสำคัญ” สำหรับกฎหมาย อย่างไรก็ตาม เขายังเตือนว่าฝ่ายนิติบัญญัติยังต้องสรุปรายละเอียดเกี่ยวกับแรงจูงใจของ stablecoin และเจรจาข้อกำหนดอื่นๆ ที่ยังไม่ได้แก้ไขก่อนที่ร่างกฎหมายจะสามารถก้าวหน้าได้
DeFi, อำนาจของ SEC และการคุ้มครองนักพัฒนายังคงไม่ได้รับการแก้ไข
แม้จะมีความก้าวหน้าในเรื่องรางวัล แต่หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy Digital Alex Thorn ได้เตือนอย่างรวดเร็วว่า CLARITY Act ยังคงเผชิญกับอุปสรรคทางการเมืองและเทคนิคที่สำคัญ ในชุดโพสต์บน X เขากล่าวว่าผู้เข้าร่วมตลาดไม่ควรสันนิษฐานว่าร่างกฎหมายจะผ่านสภาคองเกรสได้ง่ายๆ ด้วยความแข็งแกร่งของข้อตกลงเดียว
Thorn เน้นว่าภาษาของรางวัล stablecoin เป็น “ประเด็นของขณะนี้” แต่ไม่น่าจะเป็นอุปสรรคสุดท้ายก่อนการลงคะแนนเสียง นอกจากนี้ เขายังชี้ให้เห็นว่าคำถามเกี่ยวกับการเงินแบบกระจายศูนย์ หรือ DeFi ยังคงเป็นเรื่องที่ละเอียดอ่อนสำหรับฝ่ายนิติบัญญัติที่ระมัดระวังการทำซ้ำวิกฤตการเงินในอดีตในสภาพแวดล้อมที่ไม่มีการอนุญาต
ในบรรดาคำถามที่เปิดกว้างที่เขาระบุคือวิธีการจัดโครงสร้าง ความกังวลเกี่ยวกับการกำกับดูแล DeFi การให้การคุ้มครองทางกฎหมายแก่ผู้พัฒนาซอฟต์แวร์ที่เขียนโค้ดโอเพ่นซอร์ส และขอบเขตที่ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ควรได้รับอนุญาตให้ขยายเขตอำนาจของตนเหนือโทเค็นดิจิทัล ปัญหาด้านจริยธรรมและความขัดแย้งทางผลประโยชน์สำหรับฝ่ายนิติบัญญัติและเจ้าหน้าที่ก็ยังคงอยู่ในการอภิปราย
Thorn บอกกับผู้ติดตามของเขาบน X ว่าเขาพบว่าข้อตกลง stablecoin นั้น “น่าสนับสนุน” แต่เขาก็เตือนผู้ค้าและนักลงทุนให้ระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม เขายังกล่าวด้วยว่ากรอบการทำงานที่ชัดเจนอาจลดความไม่แน่นอนด้านการกำกับดูแลสำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผู้ออก และนักพัฒนาโปรโตคอลได้ในที่สุด หากสภาคองเกรสสามารถตกลงในภาษาสุดท้ายได้
คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาเผชิญกับเส้นตายฤดูใบไม้ผลิที่แน่นหนา
แรงกดดันด้านเวลาได้กลายเป็นธีมหลักใน การวิเคราะห์กฎหมายความชัดเจน นี้ ขณะที่นาฬิกากฎหมายยังคงเดินต่อไป Thorn ได้โต้แย้งว่าร่างกฎหมายต้องผ่านคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาที่มีอำนาจภายในสิ้นเดือนเมษายน 2026 เพื่อรักษาเส้นทางที่เป็นไปได้ในการบังคับใช้
เขาเชื่อว่าหากคณะกรรมการพลาดช่วงปลายเดือนเมษายน ความน่าจะเป็นที่จะผ่านในปี 2026 จะลดลงอย่างมาก นอกจากนี้ ความล่าช้าใดๆ เกินต้นเดือนพฤษภาคมอาจผลักดันการอภิปรายที่สำคัญเข้าสู่ใจกลางฤดูกาลหาเสียง ซึ่งกฎหมายการเงินที่เป็นที่ถกเถียงมักจะหยุดชะงัก
Kristin Smith ประธานของ Solana Institute สนับสนุนการประเมินปฏิทินของ Thorn อย่างเปิดเผย เธอกล่าวว่าร่างกฎหมายควรผ่านวุฒิสภาเต็มรูปแบบก่อนเดือนสิงหาคมเพื่อหลีกเลี่ยงการลงคะแนนในฤดูใบไม้ร่วง เมื่อวุฒิสมาชิกมักจะอยู่นอกวอชิงตันเพื่อพบปะผู้มีสิทธิเลือกตั้งและระดมทุน
Smith อธิบายว่าฝ่ายนิติบัญญัติมักใช้เวลาน้อยลงในเมืองหลวงตั้งแต่เดือนกันยายน และเดือนตุลาคมถูกครอบงำด้วยกิจกรรมการเลือกตั้งกลางเทอมและการหาเสียง อย่างไรก็ตาม เธอเสริมว่าแม้แต่เดือนธันวาคมก็ไม่ได้รับประกันการลงคะแนนเสียงครั้งสุดท้าย เนื่องจากผู้นำมักจะให้ความสำคัญกับแพ็คเกจการใช้จ่ายและรายการที่ต้องผ่านอย่างเร่งด่วน
วุฒิสภายังพึ่งพาเดือนกันยายนอย่างมากในการทำงานผ่านร่างกฎหมายการจัดสรรประจำปี กระบวนการนั้นใช้เวลาส่วนใหญ่ของห้องประชุม ทำให้มีพื้นที่จำกัดมากสำหรับการริเริ่มนโยบายหลัก เช่น กรอบงานคริปโตที่ครอบคลุมในช่วงเดือนสุดท้ายของปี
แผนการทำเครื่องหมายและเส้นทางสู่กรอบการกำกับดูแลที่สมบูรณ์
ท่ามกลางฉากหลังนั้น วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis สมาชิกของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา ได้ส่งสัญญาณเมื่อเร็วๆ นี้ว่าการทำเครื่องหมายอย่างเป็นทางการของร่างกฎหมายอาจเกิดขึ้นหลังจากการหยุดพักเทศกาลอีสเตอร์ การกำหนดเวลาของการทำเครื่องหมายนั้นมีความสำคัญ เนื่องจากจะเป็นตัวกำหนดว่ามาตรการนี้สามารถไปถึงชั้นวุฒิสภาได้ภายในต้นเดือนพฤษภาคมหรือไม่
Lummis ได้กล่าวซ้ำๆ ว่าเป้าหมายคือการผ่านกฎหมายภายในสิ้นปี 2026 โดยสอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของอดีตประธานาธิบดี Donald Trump ที่ต้องการให้สหรัฐฯ เป็นผู้นำระดับโลกในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ เธอยังวางกรอบ CLARITY Act เป็นเครื่องมือหลักในการทำให้สหรัฐฯ เป็น “เมืองหลวงคริปโตของโลก” ซึ่งสะท้อนภาษาของ Trump
มาตรการนี้ถูกออกแบบมาเพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมสำหรับ คริปโตเคอเรนซี และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องในตลาดสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึงกฎที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับผู้ออก stablecoin แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ exchanges และโปรโตคอลทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมใหม่ รวมถึงมาตรฐานสำหรับการคุ้มครองนักลงทุนและความสมบูรณ์ของตลาด
ตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายที่ติดตามร่างกฎหมายกล่าว กฎหมายนี้ต้องผ่านวุฒิสภาภายในต้นเดือนพฤษภาคม 2026 เพื่อรักษาโอกาสที่น่าเชื่อถือในการกลายเป็นกฎหมายในปีนี้ อย่างไรก็ตาม พวกเขาเน้นว่าข้อตกลงรางวัล stablecoin ในปัจจุบัน แม้จะสำคัญ แต่ก็เป็นเพียงก้าวหนึ่งในการประสานผลประโยชน์ที่แข่งขันกันระหว่างธนาคาร หน่วยงานกำกับดูแล และอุตสาหกรรมคริปโต
ขณะที่การเจรจายังคงดำเนินต่อไป CLARITY Act จะทดสอบว่าสภาคองเกรสสามารถสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับการกำกับดูแลในด้านการเงินดิจิทัลได้หรือไม่ เดือนที่จะมาถึงในปี 2026 จะเป็นตัวกำหนดว่าพิมพ์เขียวการกำกับดูแลที่ทะเยอทะยานนี้จะก้าวหน้าหรือกลายเป็นร่างกฎหมายคริปโตที่มีชื่อเสียงอีกฉบับที่หยุดชะงักภายใต้น้ำหนักของข้อพิพาทที่ยังไม่ได้แก้ไข
