หลังจากปีที่มีความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรง การเปิดเผยของ Sharplink ต่อ eth treasury ได้ทำให้บริษัทที่จดทะเบียนใน Nasdaq ต้องเผชิญกับแรงกดดัน ในขณะเดียวกันก็เสริมสร้างกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลระยะยาวของบริษัท
Summary
Sharplink ประสบกับการขาดทุน $734 ล้านเนื่องจากการขาย Ethereum
Sharplink รายงานการขาดทุนสุทธิอย่างมหาศาลที่ $734 ล้าน สำหรับปี 2025 ซึ่งเกิดจากการลดลงของ Ethereum (ETH) ที่ลดมูลค่าของการถือครองบนเชนอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเหล่านี้ยังเน้นถึงศักยภาพทั้งด้านบวกและด้านลบสำหรับบริษัทที่สร้าง สำรองคริปโตขององค์กร ขนาดใหญ่ในงบดุลของพวกเขา
บริษัทเปิดเผยว่าราคาของ ETH ที่ลดลงได้ลบ $616 ล้าน ออกจาก treasury สินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทตลอดทั้งปี นอกจากนี้ กำไรที่เกิดขึ้นจริงจำนวน $55.2 ล้าน จากการแปลงและไถ่ถอน ETH ได้ชดเชยผลกระทบบางส่วน แสดงให้เห็นว่าการจัดการที่กระตือรือร้นสามารถบรรเทาการลดลงในตลาดที่ตึงเครียดได้อย่างไร
Sharplink ยังระดมทุนได้ประมาณ $3.2 พันล้าน ณ ปีที่แล้วเพื่อสนับสนุนโปรแกรม treasury ที่มุ่งเน้น Ethereum ของบริษัท ภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2025 บริษัทได้สะสม 864,597 ETH ใน treasury ของบริษัท ซึ่งตัวเลขนี้ได้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 868,699 ETH ตามรายงานผลประกอบการล่าสุดของบริษัท
การถือครอง ETH treasury และรางวัลจากการ staking สนับสนุนวิทยานิพนธ์ระยะยาว
ตั้งแต่เปิดตัว กลยุทธ์ ethereum treasury ในเดือนมิถุนายน 2025 Sharplink ได้สร้างตำแหน่งบนเชนอย่างแข็งขัน บริษัทกล่าวว่าได้มีรายได้ 14,516 ETH จาก รายได้จากรางวัล staking โดยเข้าร่วมโปรแกรม staking หลายโปรแกรม ใช้ขนาดของบริษัทเพื่อสร้างผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องจากเครือข่าย
อย่างไรก็ตาม ความเข้มข้นเดียวกันนี้ได้เพิ่ม ความเสี่ยงของ crypto treasury Ethereum ได้เพิ่มขึ้น 5% ในช่วงรายงานล่าสุด แต่ไม่สามารถยืนเหนือ $2,179 ได้ ลดลงอย่างรวดเร็วต่ำกว่า $2,000 ในวันศุกร์ที่ 6 มีนาคม และยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับนั้นจนถึงเช้าวันจันทร์ ขณะที่รายงาน ETH ซื้อขายที่ $2,043.18 เพิ่มขึ้น 2.58% ใน 24 ชั่วโมง ตามข้อมูลจาก CoinMarketCap
CEO Chalom ปกป้องกลยุทธ์ที่สร้างขึ้นรอบ Ethereum
Joseph Chalom ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Sharplink โต้แย้งว่ารูปแบบของบริษัทได้รับการออกแบบมาอย่างชัดเจนเพื่อความยืดหยุ่นและการเติบโตในระบอบตลาดที่หลากหลาย เขากล่าวว่า 2025 เป็นปีที่สำคัญเนื่องจากบริษัทได้ดำเนินการกรอบงาน treasury ที่มุ่งเน้น Ethereum และสร้างระบบภายในสำหรับการจัดการสินทรัพย์และการดำเนินงาน staking
บริษัทได้เปิดเผยแผน Sharplink eth treasury อย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 2 มิถุนายน 2025 และต่อมาได้เพิ่มความเข้มข้นของ ETH ต่อหุ้นเป็น 4.01 จาก 2.0 นอกจากนี้ Chalom ยังยอมรับว่าความผันผวนในระยะสั้นยังคงเป็นภัยคุกคามสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ ETH ลดลงจากจุดสูงสุดที่ $5,000 ในเดือนสิงหาคม
อย่างไรก็ตาม เขายืนยันว่าแพลตฟอร์มนี้ถูกสร้างขึ้นเพื่อทนต่อการลดลงของตลาดอย่างรุนแรง “เราได้สร้างแพลตฟอร์มที่สามารถเติบโตได้ทั้งในตลาดที่แข็งแกร่งและยากลำบาก” เขากล่าว พร้อมเสริมว่ากลยุทธ์นี้ “มั่นคงและสร้างขึ้นเพื่อคงอยู่” แม้จะมีแรงกดดันด้านราคาล่าสุดต่อ ETH และหุ้นของ Sharplink เอง
ประสิทธิภาพของหุ้น รายได้จาก validator และการจัดสรร DeFi
ราคาหุ้นของ Sharplink สะท้อนและต่ำกว่าสินทรัพย์พื้นฐานเล็กน้อย รายงานแสดงให้เห็นว่าหุ้นลดลง 55% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับการลดลง 53% ของ Ethereum ในช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม บริษัท ยังคงพึ่งพาการมีส่วนร่วมของเครือข่ายและการสร้างผลตอบแทน
บริษัทได้รับรายได้หลักส่วนหนึ่งจากการทำหน้าที่เป็น validator บนเครือข่าย Ethereum ผ่านการยืนยันด้วยหลักฐานการถือหุ้น (proof-of-stake consensus) โดยการยืนยันบล็อกเพื่อรับรางวัล นอกจากนี้ Sharplink ยังจัดสรรส่วนแบ่งที่สำคัญของกองทุนไปยังโปรโตคอล การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) เพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น โดยผสานรวมงบดุลของบริษัทกับกิจกรรมบนเชนเพิ่มเติม
Joe Lubin เน้นการยอมรับ ETH ของสถาบันและการเติบโตของระบบนิเวศ
Joe Lubin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum และ CEO ของ ConsenSys ยังทำหน้าที่เป็นประธานของ Sharplink ซึ่งทำให้ความสัมพันธ์ของบริษัทกับเครือข่ายที่กว้างขึ้นลึกซึ้งยิ่งขึ้น เขาเน้นย้ำถึงความสำคัญของระบบนิเวศของ Ethereum ในช่วงเวลาที่ความสนใจใน stablecoins และสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นเพิ่มขึ้นในตลาดโลก
นอกจากนี้ Lubin กล่าวว่าการยอมรับของสถาบัน “supercycle” ได้เร่งขึ้นใน 2025 โดยอ้างถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์ที่สามารถโปรแกรมได้และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนเชน ในมุมมองของเขา Sharplink มุ่งมั่นที่จะอยู่ในตำแหน่งเป็นช่องทางสำคัญระหว่างตลาดสาธารณะแบบดั้งเดิมและโอกาสที่เกิดขึ้นใหม่ภายใน Ethereum เสริมสร้างสะพานสำหรับ การยอมรับ eth ของสถาบัน
การเติบโตของรายได้ตรงกันข้ามกับการขาดทุนที่เป็นหัวข้อข่าว
แม้จะมีการขาดทุนสุทธิลึก นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงความก้าวหน้าทางการดำเนินงานที่น่าประทับใจ รายได้รวมพุ่งขึ้นเป็น $28.1 ล้าน ใน 2025 เพิ่มขึ้นจากเพียง $3.7 ล้าน ใน 2024 โดยการกระโดดนี้ส่วนใหญ่เกิดจากรายได้จาก staking จากตำแหน่งบนเชนที่ขยายตัว
ในไตรมาสที่สี่เพียงอย่างเดียว รายได้จาก staking เพิ่มขึ้นเกือบ 50% เพื่อไปถึง $15.3 ล้าน เน้นถึงพลังการหารายได้ของกลยุทธ์ validator และ DeFi ของ Sharplink แม้ในสภาพแวดล้อมราคาที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม ขนาดของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงแสดงให้เห็นว่ารูปแบบรายได้ดังกล่าวยังคงไวต่อการลดลงของตลาดอย่างต่อเนื่องเพียงใด
การมีส่วนร่วมของสถาบันในหุ้นของ Sharplink ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน การถือครองของสถาบันเพิ่มขึ้นประมาณ 6% เป็น 46% เมื่อปีที่แล้ว บ่งชี้ว่านักลงทุนรายใหญ่ยังคงสนับสนุนการทดลองของบริษัทกับการเปิดเผยตลาดสาธารณะต่อสินทรัพย์บนเชน
ตำแหน่งของ Sharplink ในบรรดา ETH treasuries สาธารณะ
Sharplink ขณะนี้จัดอันดับเป็น ETH treasury ที่มีการซื้อขายสาธารณะที่ใหญ่เป็นอันดับสอง ตามข้อมูลของบริษัทและตลาด มันอยู่เพียงหลัง BitMine ซึ่งถือครองมากกว่า 4.5 ล้าน ETH คิดเป็นประมาณ 3.8% ของอุปทานหมุนเวียนของ Ethereum กลุ่มเพื่อนนี้เน้นย้ำว่า eth treasuries สาธารณะ กำลังกลายเป็นประเภทสินทรัพย์ที่แตกต่างสำหรับนักลงทุน
โดยสรุป ผลลัพธ์ของ Sharplink ในปี 2025 เผยให้เห็นทั้งความเครียดและศักยภาพของงบดุล Ethereum ที่มีความเข้มข้นสูง การรวมกันของการถือครองบนเชนขนาดใหญ่ รายได้จาก staking ที่แข็งแกร่ง และความสนใจของสถาบันที่เพิ่มขึ้น เมื่อเทียบกับการขาดทุนของตลาดอย่างรุนแรง ทำให้บริษัทเป็นกรณีทดสอบสำคัญสำหรับวิธีที่บริษัทที่จดทะเบียนจัดการ พอร์ตโฟลิโอคริปโต ขนาดใหญ่ในระยะยาว
