ในช่วงไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ที่โหดร้ายสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ความผันผวนในหุ้นของ Coinbase ได้เพิ่มผลกระทบจากการตกต่ำของตลาดคริปโตต่อพอร์ตโฟลิโอที่เน้นนวัตกรรม
Summary
Coinbase ส่งผลกระทบต่อกลยุทธ์หลักของ ARK
ตามรายงานรายไตรมาสล่าสุดของ ARK Invest Coinbase เป็นตัวถ่วงที่ใหญ่ที่สุดต่อผลการดำเนินงานของ ETF ที่เน้นนวัตกรรมในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ความเสียหายเกิดขึ้นในช่วงสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม เนื่องจากหุ้นลดลงควบคู่ไปกับการลดลง 9% ของปริมาณการซื้อขายแบบสปอตใน exchange แบบรวมศูนย์
ความอ่อนแอใน COIN เกิดขึ้นแม้ว่าการแลกเปลี่ยนจะจัดงานผลิตภัณฑ์ที่มีชื่อเสียงซึ่งระบุความทะเยอทะยานในระยะยาว แผนงานนี้มีการลงทุนในหุ้นบนบล็อกเชน ตลาดทำนาย และที่ปรึกษาพอร์ตโฟลิโอที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งเน้นย้ำถึงความพยายามของผู้บริหารในการขยายรายได้เกินกว่าการ trading แบบสปอตเพียงอย่างเดียว
อย่างไรก็ตาม สภาพตลาดยังคงเป็นศัตรูต่อสินทรัพย์ดิจิทัล เหตุการณ์ liquidation event เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ได้ลบตำแหน่งที่มีเลเวอเรจมูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เกิดการลดเลเวอเรจอย่างต่อเนื่องทั่วทั้ง crypto sector และเพิ่มแรงกดดันในการขายจนถึงสิ้นปี
การเปิดรับ ARK Invest ที่กว้างขึ้นภายใต้ความกดดัน
ผลกระทบขยายออกไปนอกเหนือจาก Coinbase ภายใน ARK Invest funds เนื่องจากการถือครองที่มีความเชื่อมั่นสูงหลายรายการพยายามที่จะนำทางในสภาพแวดล้อมที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง Roblox กลายเป็นอีกหนึ่งตัวถ่วงหลักหลังจากรายงานการเติบโตของการจองในไตรมาสที่สามที่ 51% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่คาดการณ์ถึงการลดลงของอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2026 เนื่องจากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานและความปลอดภัยที่สูงขึ้น
การตัดสินใจของรัสเซียในการแบน Roblox ด้วยเหตุผลด้านความปลอดภัยของเด็กยิ่งทำให้ความเชื่อมั่นลดลง การเคลื่อนไหวดังกล่าวได้ลบผู้ใช้งานรายวันทั้งหมดของแพลตฟอร์มออกไปประมาณ 8% แม้ว่าภูมิภาคนี้จะคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของรายได้ทั้งหมด ซึ่งเน้นย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายทางภูมิศาสตร์สามารถบิดเบือนตัวชี้วัดผู้ใช้หลักได้อย่างไร
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกตำแหน่งที่น่าผิดหวัง Advanced Micro Devices กลายเป็นผู้สนับสนุนที่แข็งแกร่งที่สุดในไตรมาสนี้หลังจากเปิดเผยความร่วมมือด้าน AI ที่สำคัญ รวมถึงข้อตกลงระยะยาวกับ OpenAI และความร่วมมือกับ Oracle เพื่อสร้าง AI supercluster สาธารณะ
รายได้ในไตรมาสที่สามของ AMD เน้นย้ำถึงโมเมนตัมนั้น โดยมีการเติบโตของรายได้ 36% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการที่แข็งแกร่งในกลุ่ม Data Center และ Gaming อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของหุ้นไม่เพียงพอที่จะชดเชยความอ่อนแอในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนมากขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัลและซอฟต์แวร์สำหรับผู้บริโภค
Shopify เพิ่มการสนับสนุนเพิ่มเติมหลังจากการรวมเข้ากับ OpenAI ที่ช่วยให้สามารถชำระเงินในแชทได้ทันทีสำหรับผู้ใช้ ChatGPT บริษัทฯ ยังรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามที่แข็งแกร่ง โดยมีการเติบโต 32% เมื่อเทียบเป็นรายปีทั้งในมูลค่าสินค้ารวมและรายได้
หุ้นของ Rocket Lab พุ่งสูงขึ้นเช่นกันหลังจากที่บริษัทฯ ได้รับข้อตกลงการปล่อยจรวดหลายฉบับ รวมถึงสัญญามูลค่า 816 ล้านดอลลาร์เพื่อส่งดาวเทียมเตือนภัย ติดตาม และป้องกันขีปนาวุธ 18 ดวงเข้าสู่วงโคจรต่ำของโลก นอกจากนี้ ชัยชนะครั้งนี้ยังเป็นข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัทฯ และตอกย้ำการมุ่งเน้นของ ARK ในด้านนวัตกรรมที่เกี่ยวข้องกับอวกาศ
ถึงกระนั้น ผลการดำเนินงานในกลุ่มผลิตภัณฑ์ของ ARK ก็ยังคงผสมผสานกัน ในช่วงไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ETF ที่มีการจัดการอย่างแข็งขันสี่รายการมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าดัชนีหุ้นทั่วโลกที่มีฐานกว้าง ในขณะที่สองกองทุนมีผลการดำเนินงานดีกว่าหรือให้ผลตอบแทนที่เงียบกว่าและคล้ายกับดัชนี
ความคิดเห็นของ ARK มีน้ำเสียงที่มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังแม้จะมีการลดลงก็ตาม “พื้นที่นวัตกรรมกำลังฟื้นตัวและได้รับการประเมินค่าใหม่” บริษัทฯ เขียน โดยโต้แย้งว่า “แรงต้านที่เคยกดดันเทคโนโลยีที่ก่อกวนกำลังเปลี่ยนเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้าง” เนื่องจากนักลงทุนประเมินเรื่องราวการเติบโตระยะยาวใหม่
กลยุทธ์ที่เน้นคริปโตเผชิญกับความเครียดที่รุนแรงที่สุด Bitcoin ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมใกล้ $126,000 ไปซื้อขายต่ำกว่า $88,000 ภายในสิ้นปี ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงในการหลีกเลี่ยงการแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียนและการเล่นโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง
Coinbase เร่งขยาย ‘everything exchange’
ท่ามกลางสถานการณ์นี้ CEO ของ Coinbase Brian Armstrong ได้ย้ายไปปรับรูปแบบธุรกิจใหม่ให้มีความหลากหลายมากขึ้นในวิสัยทัศน์ “everything exchange” สำหรับปี 2026 เมื่อต้นเดือนนี้ เขาได้สรุปแผนการรวมคริปโต หุ้น ตลาดทำนาย และสินค้าโภคภัณฑ์ภายใต้สถานที่รวมที่ครอบคลุมผลิตภัณฑ์สปอต ฟิวเจอร์ส และออปชั่น
กลยุทธ์นี้มีเป้าหมายที่จะวางตำแหน่ง Coinbase เป็นคู่แข่งโดยตรงกับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม ในขณะที่ยังคงใช้ประโยชน์จากความเชี่ยวชาญหลักในสินทรัพย์ดิจิทัล สิ่งสำคัญคือการแลกเปลี่ยนกำลังผลักดันไปสู่หลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็นและตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์ซึ่งได้ดึงดูดปริมาณการซื้อขายหลายพันล้านในอุตสาหกรรมเมื่อเร็วๆ นี้
Armstrong กรอบความคิดริเริ่มในแง่ที่ทะเยอทะยาน โดยระบุว่าเป้าหมายคือการทำให้ Coinbase เป็น “แอปการเงินอันดับ 1 ของโลก” เขาเสริมว่าบริษัทฯ กำลังลงทุนอย่างหนักในคุณภาพของผลิตภัณฑ์และระบบอัตโนมัติเพื่อรองรับขนาดและความซับซ้อนด้านกฎระเบียบที่เกิดจากรูปแบบใหม่
บริษัทฯ ยังเคลื่อนไหวอย่างจริงจังในตลาดทำนายในช่วงปลายปี 2025 Coinbase ได้ร่วมมือกับ Kalshi ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่ได้รับการควบคุมโดยรัฐบาลกลางภายใต้การดูแลของ U.S. Commodity Futures Trading Commission เพื่อขยายไปสู่สัญญาเหตุการณ์
ภาพหน้าจอที่รั่วไหลในเดือนพฤศจิกายนแสดงอินเทอร์เฟซการทำนายที่มีตราสินค้า Coinbase ที่รองรับการซื้อขาย USDC หรือ USD ในหมวดเศรษฐศาสตร์ การเมือง กีฬา และเทคโนโลยี ผลิตภัณฑ์นี้ดำเนินการผ่าน Coinbase Financial Markets ซึ่งเป็นบริษัทในเครือด้านอนุพันธ์ของการแลกเปลี่ยน และอาศัยกรอบการกำกับดูแลของ Kalshi ในการจดทะเบียนสัญญาเหตุการณ์แบบใช่หรือไม่
สินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นและแนวโน้มด้านกฎระเบียบสนับสนุนเรื่องราว
นอกเหนือจากการรวมตลาดทำนายแล้ว Coinbase กำลังเตรียมที่จะออกหุ้นที่เป็นโทเค็นโดยตรงภายในบริษัทฯ แทนที่จะพึ่งพาพันธมิตรภายนอก วิธีการนี้ทำให้บริษัทฯ แตกต่างจากคู่แข่งเช่น Robinhood และ Kraken ซึ่งมักจะพึ่งพาผู้ให้บริการบุคคลที่สามเมื่อเสนอหุ้นที่มีโทเค็นหนุนหลัง
จากความคิดริเริ่มในปี 2026 เหล่านี้ Goldman Sachs ได้ยกระดับสถานะของตนในตลาดแลกเปลี่ยน เมื่อวันที่ 6 มกราคม ธนาคารได้ปรับเพิ่ม Coinbase จากสถานะเป็นกลางเป็นซื้อและยกเป้าหมายราคาสำหรับ 12 เดือนเป็น $303 โดยอ้างถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในแผนการกระจายความเสี่ยงและการทำโทเค็นของแพลตฟอร์ม
ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อ Goldman Sachs upgrade หุ้นของ Coinbase พุ่งขึ้น 8% หลังจากการเรียกดังกล่าว ปิดการซื้อขายที่ $254.92 และให้การบรรเทาบางส่วนหลังจากไตรมาสที่โหดร้ายสำหรับระบบนิเวศคริปโตที่กว้างขึ้น
นักวิเคราะห์เน้นว่าบริษัทฯ กำลังลดการพึ่งพาปริมาณการซื้อขายคริปโตแบบสปอตอย่างจงใจ พวกเขาชี้ไปที่บริการโครงสร้างพื้นฐาน แผนการทำโทเค็น และผลิตภัณฑ์ทำนายว่าเป็นตัวขับเคลื่อนระยะยาวที่อาจเปลี่ยนการรับรู้ของหุ้น Coinbase ในหมู่นักลงทุนสถาบัน
หัวหน้าฝ่ายวิจัยการลงทุนของ Coinbase ยังย้ำว่าฝ่ายบริหารคาดหวังการยอมรับคริปโตที่กว้างขึ้นในปี 2026 นอกจากนี้ บริษัทฯ คาดการณ์ว่าจะมีการเข้าร่วมที่เพิ่มขึ้นจากทั้งลูกค้ารายย่อยและสถาบัน เนื่องจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบดีขึ้นเกี่ยวกับการซื้อขาย การดูแล และหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็น
กฎระเบียบยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ Coinbase ได้ขู่ว่าจะถอนการสนับสนุนสำหรับร่าง Crypto Market Structure Bill หลังจากการเปลี่ยนแปลงในขั้นตอนสุดท้ายที่ผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมโต้แย้งว่าจะยุติ DeFi ข้อพิพาทซึ่งเกี่ยวข้องกับฝ่ายนิติบัญญัติสองพรรคและผลประโยชน์ของธนาคารรายใหญ่ เน้นย้ำว่ารายละเอียดทางกฎหมายยังคงสามารถเปลี่ยนแปลงจังหวะของการพัฒนาตลาดได้อย่างไร
โดยสรุป ไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เน้นย้ำว่าผลการดำเนินงานของ ARK ยังคงเชื่อมโยงอย่างแน่นหนากับธีมนวัตกรรมที่มีเบตาสูงและสินทรัพย์คริปโต อย่างไรก็ตาม การผลักดันของ Coinbase ไปสู่หุ้นที่เป็นโทเค็น ตลาดทำนาย และกรอบ “everything exchange” ที่กว้างขึ้น ชี้ให้เห็นว่าการแลกเปลี่ยนกำลังเดิมพันว่าการกระจายความเสี่ยงและแรงหนุนด้านกฎระเบียบจะทำให้การเติบโตมีเสถียรภาพและฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนในที่สุด
