การเพิ่มสภาพคล่องที่ขับเคลื่อนโดย Fed อาจเริ่มต้นการวิ่ง bull ของ Bitcoin ผ่านช่องทางการสนับสนุนทางการเงินที่ซ่อนเร้น การเปลี่ยนแปลงในงบดุลของ Fed จะขยายผลกระทบนั้น
สำหรับบทความต้นฉบับทั้งหมด ดูได้ที่ บทความของ Arthur Hayes บน CCN ซึ่งเขาเรียก SRF ว่า “การผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบลับๆ”
Summary
การวิ่ง bull ของ Bitcoin จะถูกจุดประกายใหม่โดยการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบลับๆ ของ Fed ผ่านสิ่งอำนวยความสะดวกในการรีโปหรือไม่?
SRF เป็นการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบลับๆ สำหรับการวิ่ง bull ของ Bitcoin
Arthur Hayes กำหนด Standing Repo Facility (SRF) เป็นเวกเตอร์สำหรับ “การผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบลับๆ” ที่สามารถขยายสภาพคล่องโดยไม่ต้องประกาศงบดุลอย่างเปิดเผย
เขาเชื่อมโยงการขาดดุลทางการคลังขนาดใหญ่กับการเพิ่มขึ้นของอุปทาน Treasury และโต้แย้งว่า SRF ช่วยให้ Federal Reserve ดูดซับเงินสดส่วนเกินโดยปริยาย ในบริบทนี้ ผู้เข้าร่วมตลาดอาจปรับราคาสินทรัพย์เสี่ยงใหม่หากความคาดหวังด้านสภาพคล่องเปลี่ยนไป
แรงกดดันทางการคลังสำหรับการวิ่ง bull ของ Bitcoin
Hayes อ้างถึงการขาดดุลของสหรัฐฯ ประมาณ $2 ล้านล้านต่อปี และการกู้ยืม Treasury ที่สอดคล้องกันเป็นแรงกดดันที่บังคับให้ Fed ขยายงบดุล
เขาโต้แย้งว่าการขาดดุลที่ต่อเนื่องและการออกตราสารหนี้จำนวนมากทำให้ช่องทางรีโปมีความเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องมหภาค ควรสังเกตว่าขนาดของการออกตราสารหนี้ขับเคลื่อนความไวของตลาดเงินทุนระยะสั้น
บทความของ Arthur Hayes เผยแพร่เมื่อ 3 พฤศจิกายน 2025; อ้างว่า Fed ผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบลับๆ ผ่าน Standing Repo Facility (SRF) จะฉีดสภาพคล่องและจุดประกายการวิ่ง bull ของ Bitcoin
– Hayes: การขาดดุลของสหรัฐฯ ~ $2 ล้านล้านต่อปี; การกู้ยืม Treasury จะบังคับให้ Fed ขยายงบดุล
– Hayes: ธนาคารกลางต่างประเทศระวังความเสี่ยงทางการเมือง; ชอบทองคำ; กองทุน RV เป็นผู้ซื้อขอบ, ใช้รีโปเพื่อการค้าแบบ carry trades
– Hayes: ยอดคงเหลือ SRF เหนือศูนย์บ่งชี้ว่า Fed กำลังจ่ายเช็คของนักการเมือง; SRF ทำหน้าที่เป็นช่องทาง QE ที่ซ่อนเร้น
– Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่า $102,000 เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน 2025; ~20% ต่ำกว่า ATH; นักวิเคราะห์เตือนถึงการลดลงเพิ่มเติม; นักวิเคราะห์ CCN Valdrin Tahiri เตือนการสนับสนุนใกล้ $106,000 และอาจลดลงถึง $85,700 694,400 หากต่ำกว่า $106,500; มูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดต่ำกว่า $3.55 ล้านล้าน
การเพิ่มสภาพคล่องจากสิ่งอำนวยความสะดวกในการรีโปสามารถปรับรูปร่างงบดุลของ Fed และแนวโน้มราคาของ Bitcoin ได้อย่างไร?
ขนาดของสภาพคล่องรีโปสำหรับการวิ่ง bull ของ Bitcoin
การวัดกระแส SRF มีความสำคัญสำหรับการอภิปรายใดๆ เกี่ยวกับการขยายงบดุลของ Fed ที่ล่าช้าและผลกระทบต่อสินทรัพย์ที่เกิดขึ้น
หากตัวแทนจำหน่ายหลักและคู่สัญญารีโปย้อนกลับเปลี่ยนรูปแบบการระดมทุน อุปทานเงินสดที่มีประสิทธิภาพต่อสู่ตลาดอาจเพิ่มขึ้น ส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงรวมถึง Bitcoin อาจเห็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นภายใต้สมมติฐานสภาพคล่องที่มองในแง่ดี
บทบาทของกองทุนมูลค่าสัมพัทธ์
Hayes สังเกตว่ากองทุน มูลค่าสัมพัทธ์ ใช้รีโปเพื่อการค้าแบบ carry trades ทำให้พวกเขาเป็นผู้ซื้อขอบในตลาดที่มีความเครียด
หากรีโปถูกลงหรือคาดการณ์ได้มากขึ้น กองทุนเหล่านี้อาจเพิ่มการเปิดเผย ทำให้การเคลื่อนไหวของราคาใน Bitcoin และสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องขยายตัว ในการตั้งค่านี้ ต้นทุนการระดมทุนและความสามารถในการคาดการณ์เป็นกุญแจสำคัญ
ติดตามยอดคงเหลือ SRF รายสัปดาห์และขนาดการประมูล Treasury bill เพื่อวัดขนาดของการรองรับโดยปริยายใดๆ Federal Reserve กำหนดขอบเขตและเงื่อนไขการดำเนินงานของ SRF บนเว็บไซต์ของตน; ดูภาพรวม SRF ของ Fed Standing Repo Facility: Federal Reserve
คำเตือนของนักวิเคราะห์เข้ากันได้กับวิทยานิพนธ์การวิ่ง bull ของ Bitcoin ของ Hayes ท่ามกลางการแก้ไขตลาด Bitcoin หรือไม่?
นักวิเคราะห์ตลาดยังคงระมัดระวังแม้จะมีเรื่องเล่าด้านสภาพคล่องของ Hayes นักวิเคราะห์ CCN Valdrin Tahiri เตือนการสนับสนุนใกล้ $106,000 และอาจลดลงถึง $85,700 694,400 หากตลาดลดลงต่ำกว่า $106,500
ระดับทางเทคนิคเหล่านั้นเน้นว่าสภาพคล่องเพียงอย่างเดียวอาจไม่สามารถแทนที่กลไกราคา หรือความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงได้ จากประสบการณ์ของโต๊ะการค้า สัญญาณสภาพคล่องมักจะล่าช้ากว่าการขายทางเทคนิค; ลมท้ายสภาพคล่องที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายสามารถถูกครอบงำในระยะสั้นโดยการหยุดขาดทุนและการเรียกมาร์จิ้น
คำเตือนขัดแย้งกับวิทยานิพนธ์ SRF หรือไม่? ไม่จำเป็น เรื่องเล่าสภาพคล่องและการแก้ไขทางเทคนิคดำเนินการในกรอบเวลาที่แตกต่างกัน Hayes มุ่งเน้นไปที่แรงกดดันด้านงบดุลฝั่งอุปทาน ในขณะที่นักวิเคราะห์เน้นการเคลื่อนไหวของราคาทันทีและระดับการสนับสนุน
ผู้ค้าควรปรับสมดุลทั้งสองมุมมองอย่างไร? ผู้ค้าควรชั่งน้ำหนักข้อดีของสภาพคล่องที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายกับความเสี่ยงทางเทคนิคระยะสั้น โดยใช้การหยุดขาดทุนและวินัยขนาด ในบริบทนี้ ลมท้ายสภาพคล่องไม่ได้รับประกันการชุมนุมที่ไม่ขาดตอน; มันเปลี่ยนความน่าจะเป็น
ระดับราคาที่กำหนดความเสี่ยงและการฟื้นตัวที่อาจเกิดขึ้นในสถานการณ์การวิ่ง bull ของ Bitcoin คืออะไร?
เกณฑ์ราคาที่อ้างถึงในการรายงานข่าวของตลาดให้มาตรการวัตถุประสงค์ของความเสี่ยง ตามบันทึก Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่า $102,000 เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน 2025 ประมาณ 20% ต่ำกว่า ATH ในขณะที่มูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดอยู่ต่ำกว่า $3.55 ล้านล้าน ตัวเลขเหล่านี้เสนอจุดยึดที่เป็นรูปธรรมเพื่อทดสอบวิทยานิพนธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องของ Hayes
ระดับใดที่บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวล้มเหลว? การปิดที่ยั่งยืนต่ำกว่าจุดหมุน $106,500 จะสอดคล้องกับคำเตือนของนักวิเคราะห์และบ่งชี้ว่ามีแนวโน้มที่จะลดลงต่อไป
ในทางกลับกัน การเรียกคืนและการถือครองเหนือพื้นที่นั้นจะต้องใช้เพื่อยืนยันการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องในวงกว้าง
บริบทของมูลค่าตลาดใดที่สำคัญ? มูลค่าตลาดรวมต่ำกว่า $3.55 ล้านล้าน แสดงขนาดของฉากหลังที่กระแสที่ขับเคลื่อนด้วย SRF จะทำงาน การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความต้องการสามารถส่งผลกระทบอย่างมากเมื่อมีการใช้เลเวอเรจและการค้าแบบ carry trades
