เมื่อวานนี้มีการเผยแพร่รายงานของ BlackRock ซึ่งระบุว่าการพิจารณาจัดสรรพอร์ตโฟลิโอระหว่าง 1% ถึง 2% บน Bitcoin นั้นเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล
แม้ว่า BlackRock จะไม่เป็นกลางในกรณีนี้ เนื่องจากแนะนำการจัดสรรผ่าน ETF IBIT ของตนเองอย่างชัดเจน คำแถลงของพวกเขาควรได้รับการพิจารณาอย่างจริงจัง เนื่องจากยังคงเป็นผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลก
Summary
รายงานอย่างเป็นทางการของ BlackRock: การจัดสรรที่เหมาะสมของ Bitcoin ในพอร์ตโฟลิโอ
รายงานที่มีชื่อว่า “Sizing bitcoin in portfolios” ได้รับการเผยแพร่ บนเว็บไซต์ทางการ ของ BlackRock
È stato redatto dal BlackRock Investment Institute, quindi si tratta a tutti gli effetti di un report ufficiale, e pubblico, di BlackRock.
ผู้เขียนคือ Chief Investment Officer of ETFs and Index Investments ของ BlackRock, Samara Cohen, Senior Portfolio Strategist, Paul Henderson, Head of Digital Assets, Robert Mitchnick, และ Head of Portfolio Research, Vivek Paul.
เป็นไฟล์ PDF ที่มีห้าหน้า จริงๆ แล้วไม่ได้มีเนื้อหามากนัก แต่ก็ยังถือว่าละเอียดอยู่
ทฤษฎีเกี่ยวกับการจัดสรร Bitcoin
โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายงานประกอบด้วยกราฟที่มีชื่อว่า “Sizing bitcoin in portfolios” ซึ่งแสดงเปอร์เซ็นต์ที่คาดการณ์ของการมีส่วนร่วมต่อความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ 60/40
แม้จะระบุอย่างชัดเจนว่านี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน และผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของผลลัพธ์ในปัจจุบันหรืออนาคต กราฟแสดงสัดส่วนความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอที่จัดสรรใน Bitcoin ในพอร์ตโฟลิโอหุ้น-พันธบัตร 60-40 สมมุติ เปรียบเทียบกับ “magnifiche 7” (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla)
การมีส่วนร่วมของความเสี่ยงได้รับการประเมินโดยใช้ผลตอบแทนรายสัปดาห์ระหว่างเดือนพฤษภาคม 2012 และกรกฎาคม 2024. Il
สิ่งที่ปรากฏคือสัดส่วนที่จัดสรรให้กับ Bitcoin อยู่ระหว่าง 1% ถึง 4% โดยผ่าน 2%.
ผู้เขียนยังเสริมว่า หาก Bitcoin สามารถเข้าถึงการยอมรับอย่างกว้างขวางในอนาคต มันอาจกลายเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงน้อยลงได้ ในจุดนั้นมันอาจไม่มีพลังในการทำให้ราคาพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องอีกต่อไป
พวกเขาสรุปโดยกล่าวว่า:
“กรณีของการถือครองระยะยาวอาจไม่ชัดเจนเท่า และนักลงทุนอาจชอบใช้มันในเชิงกลยุทธ์เพื่อป้องกันตนเองจากความเสี่ยงเฉพาะทาง ในลักษณะที่คล้ายกับทองคำ”
ปัจจัยขับเคลื่อนมูลค่าของ Bitcoin
รายงานยังมีบทที่มีชื่อว่า “I driver del valore di Bitcoin”
ในบทนี้ผู้เขียนเขียนว่า มูลค่าของ Bitcoin เพิ่มขึ้นเมื่ออุปทานที่กำหนดไว้ล่วงหน้าพบกับความต้องการที่เพิ่มขึ้น แน่นอนว่าพวกเขายังระบุด้วยว่าความต้องการเปลี่ยนแปลงไปตามความเชื่อที่พัฒนาขึ้นของนักลงทุนเกี่ยวกับศักยภาพของ Bitcoin ในการถูกนำมาใช้ในวงกว้างมากขึ้น
ดังนั้น ตามที่ผู้เขียนรายงานกล่าวไว้ ในกรณีของการลงทุนใน Bitcoin สิ่งสำคัญคือศักยภาพสำหรับการยอมรับอย่างแพร่หลายในอนาคต
ในเรื่องนี้พวกเขาเพิ่มเติมว่า:
“เราถือว่าเป็นช่วงเวลาที่นำไปสู่การยอมรับในวงกว้างซึ่งอาจมีศักยภาพในการคืนทุนในอนาคตที่ยิ่งใหญ่ที่สุด”
ถึงจุดนี้พวกเขาเริ่มพิจารณาว่าอะไรอาจเป็นตัวขับเคลื่อนที่อาจนำการยอมรับนี้ได้
ประการแรกพวกเขาอ้างว่า Bitcoin ช่วยให้การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนเป็นไปอย่างราบรื่นและเกือบจะทันที นอกจากนี้ยังเน้นว่าใครก็ตามสามารถเข้าร่วมได้เพราะมันเป็นการกระจายอำนาจ และไม่มีความสามารถโดยตรงของรัฐบาลในการเพิ่มหรือลดอุปทาน
ในที่สุดพวกเขาก็ยอมรับว่า ในที่สุดแล้ว ก็ยังคงมีความเสี่ยงเสมอที่มันอาจจะไม่ถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลาย
เหตุผลของการจัดสรรที่ 2%
กลยุทธ์การจัดสรร 1% หรือ 2% ของเงินทุนใน Bitcoin เริ่มต้นจากสมมติฐานที่ว่าเชื่อว่าจะมีการนำไปใช้กันอย่างแพร่หลายในอนาคต และพร้อมที่จะรับความเสี่ยงจากการลดลงอย่างรวดเร็วที่อาจเกิดขึ้นได้ ในความเป็นจริง ผู้เขียนรายงานยังคงเชิญชวนให้นักลงทุนพิจารณาข้อดีและข้อเสียของการจัดสรรใน Bitcoin
เมื่อกล่าวเช่นนี้แล้ว จุดเริ่มต้นของการวิเคราะห์คือการกำหนดขนาดของการจัดสรรสำหรับหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์ในตลาดเอกชน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเริ่มจากการพิจารณาเกี่ยวกับผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยง
ปัญหาสำหรับ Bitcoin คือมันยากมากที่จะจินตนาการถึงผลตอบแทนที่คาดหวังได้อย่างแม่นยำ เพราะมันไม่มีกระแสเงินสดพื้นฐานสำหรับการประมาณการ สิ่งที่สำคัญคือเพียงแค่ขนาดของการยอมรับเท่านั้น
แต่ในทางกลับกัน Bitcoin มีข้อได้เปรียบ นั่นคือการให้แหล่งที่มาของผลตอบแทนที่หลากหลายมากขึ้น
ผู้เขียนรายงานของ BlackRock ระบุอย่างชัดเจนว่าไม่เห็นเหตุผลภายในใด ๆ ที่ Bitcoin ควรถูกพิจารณาว่ามีความสัมพันธ์กับสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ ที่สำคัญในระยะยาว เนื่องจากมูลค่าของมันถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยที่แตกต่างกัน
ดังนั้น แม้ว่า Bitcoin จะไม่สามารถเปรียบเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมได้ นักวิเคราะห์ของ BlackRock คิดว่าช่วงที่เหมาะสมสำหรับการเปิดรับ Bitcoin คือระหว่าง 1% ถึง 2% ของพอร์ตโฟลิโอ
การเกิน 2% จะเพิ่มสัดส่วนความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ตโฟลิโออย่างมาก ในขณะที่การอยู่ต่ำกว่า 1% อาจไม่มีเหตุผลมากนัก
ในความเป็นจริง พวกเขาระบุว่า จากมุมมองของการสร้างพอร์ตโฟลิโอ 60/40 จุดเริ่มต้นที่มีประโยชน์คือกลุ่มของ “magnifici 7” เหล่านี้ หุ้นเหล่านี้เป็นตัวแทนของความเสี่ยงในสัดส่วนที่ค่อนข้างกว้าง เช่นเดียวกับในกรณีของ Bitcoin
อย่างไรก็ตาม ในพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมที่มีการผสมผสานของหุ้น 60% และพันธบัตร 40% หุ้นทั้งเจ็ดนั้นแต่ละตัวแทนความเสี่ยงเฉลี่ยประมาณเท่ากับการจัดสรร 1-2% ใน Bitcoin
ดังนั้นการอยู่ต่ำกว่า 1% จะไม่ก่อให้เกิดประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญในแง่ของการลดความเสี่ยง
