ตลาดคริปโตยังคงบันทึกการเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin โดยมีนักลงทุนและเทรดเดอร์สถาบันจำนวนมากขึ้นที่พยายามจะได้รับผลกำไรที่ขยายใหญ่ขึ้นโดยใช้ประโยชน์จากมาร์จิ้น
แนวโน้มนี้มีนัยสำคัญต่อเสถียรภาพของตลาด เนื่องจากระดับการใช้ประโยชน์ที่สูงขึ้นเพิ่มความน่าจะเป็นของการเคลื่อนไหวของราคาอย่างกะทันหันและรุนแรง สร้างความเสี่ยงเชิงระบบที่อาจเกิดขึ้นได้
Summary
เหตุผลเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจใน Bitcoin
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา, Bitcoin ได้สร้างความตื่นเต้นใหม่, สนับสนุนโดยการเพิ่มความเชื่อมั่นในนักลงทุนสถาบันและการเปิดตัว ETF ที่อิงกับ Bitcoin เพิ่มเติมที่กำลังจะมาถึง, โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา มุมมองนี้ได้นำไปสู่การไหลเข้าของเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ, โดยมีเทรดเดอร์ที่มีชื่อเสียงและแพลตฟอร์มสถาบันที่ผลักดันไปสู่การใช้เลเวอเรจที่มากขึ้น, เชื่อมั่นว่ากำไรในระยะสั้นจะมีความสำคัญ.
จากมุมมองทางเทคนิค, การใช้เลเวอเรจทางการเงินบน Bitcoin วัดได้หลักๆ ผ่าน open interest ซึ่งแสดงถึงมูลค่ารวมของตำแหน่งที่เปิดอยู่บน futures และ opzioni.
ณ วันที่ 6 พฤศจิกายน 2024, อัตราส่วนเลเวอเรจที่คาดการณ์ ซึ่งได้จากการหาร open interest ของฟิวเจอร์สทั่วโลกด้วยจำนวนเหรียญที่ถืออยู่ในตลาดแลกเปลี่ยน มีค่าเท่ากับ 0.20 ซึ่งหมายความว่า สำหรับทุกๆ Bitcoin ที่ถืออยู่ในตลาดแลกเปลี่ยน มีตำแหน่งเลเวอเรจที่เทียบเท่ากับ 20% ของ Bitcoin หนึ่งเหรียญ
รายงานนี้ แม้ว่าจะสูงกว่าระดับ 0,18 ที่บันทึกไว้ก่อนหน้านี้ แต่ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดของเดือนสิงหาคม แต่บ่งชี้ถึงแนวโน้มการเติบโตของการเก็งกำไร
ผลกระทบของ leva finanziaria ต่อการเคลื่อนไหวของราคา
การเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจทำให้เกิดผลกระทบต่อเนื่องต่อราคาของ Bitcoin เมื่อมีเทรดเดอร์จำนวนมากอยู่ในตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ ไม่ว่าจะเป็นตำแหน่ง long หรือ short การเคลื่อนไหวของราคาใด ๆ สามารถกระตุ้นการชำระบัญชีอัตโนมัติในวงกว้างได้
การ “short squeeze” หรือ “long squeeze” เหล่านี้ขยายการเคลื่อนไหวของราคา เนื่องจากผู้ค้าได้รับการบังคับให้ปิดตำแหน่งทำให้เกิดคลื่นของการซื้อหรือขายที่ถูกบังคับ เพิ่มความผันผวนมากยิ่งขึ้น
ด้วยตำแหน่งส่วนใหญ่ที่มุ่งเน้นในตำแหน่ง long ขณะนี้ประมาณ 56% ตามข้อมูลที่มีอยู่บนแพลตฟอร์มต่างๆ การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาอาจทำให้เกิดการบังคับขายออกจำนวนมาก ซึ่งจะช่วยให้ตลาดล่มสลายอย่างรวดเร็วและชัดเจน
ปรากฏการณ์นี้เราได้สังเกตเห็นในช่วงการล่มสลายของเดือนพฤษภาคม 2021 และมิถุนายน 2022 เมื่อระดับการยกระดับสูงได้นำไปสู่การเคลื่อนไหวที่รุนแรงอย่างมาก
การกระจุกตัวของสภาพคล่องและความเสี่ยงเชิงระบบ
สภาพคล่องที่มีการใช้เลเวอเรจสูงในปัจจุบันถูกกระจุกตัวอยู่ในบางแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ เพิ่มความเสี่ยงของการเคลื่อนย้ายตลาดในกรณีที่เกิดความปั่นป่วน Binance ตัวอย่างเช่น ปัจจุบันถือครองประมาณ 60% ของ open interest ทั้งหมดของตลาดเลเวอเรจของ Bitcoin โดยมีตำแหน่งเลเวอเรจมูลค่าประมาณ 58 พันล้านดอลลาร์
ระดับความเข้มข้นนี้น่าตกใจสำหรับตลาด เนื่องจากหมายความว่าพลวัตของแพลตฟอร์มเดียวอาจส่งผลกระทบต่อระบบนิเวศทั้งหมด เพิ่มความเสี่ยงของการชำระบัญชีและความผันผวน
การมีอยู่ของเลเวอเรจที่สูงมากบนแพลตฟอร์มหรือในภูมิภาคหนึ่งสามารถสร้างความไม่สมดุลของสภาพคล่องได้ ตัวอย่างเช่น หากตลาดเกิดการลดลงอย่างฉับพลัน สภาพคล่องที่จำเป็นในการดูดซับการขายที่ถูกบังคับอาจไม่เพียงพอ นำไปสู่ “cascata di liquidazioni”.
สถานการณ์เหล่านี้อาจไม่เพียงเพิ่มความเสี่ยงให้กับผู้ค้าเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบในทางลบต่อภาพลักษณ์ของตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยที่หน่วยงานกำกับดูแลมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบเชิงระบบที่อาจเกิดขึ้น
มุ่งสู่การควบคุมเลเวอเรจทางการเงิน
ในระดับโลก หน่วยงานกำกับดูแลต่างๆ กำลังพิจารณาการแนะนำข้อจำกัดเกี่ยวกับการใช้เลเวอเรจสำหรับนักลงทุนรายย่อย
ในยุโรป รัฐสภากำลังหารือเกี่ยวกับมาตรการเพื่อจำกัดเลเวอเรจสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลให้สูงสุดที่ 2:1 สำหรับผู้ค้าปลีก ในขณะที่ในสหรัฐอเมริกา SEC กำลังประเมินกฎระเบียบที่คล้ายกันสำหรับการแลกเปลี่ยนหลัก
มาตรการเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อปกป้องนักลงทุนและลดความเสี่ยงของการแพร่กระจายที่การใช้เลเวอเรจมากเกินไปอาจก่อให้เกิดในตลาดที่มีความผันผวนสูงเช่นตลาดคริปโตเคอเรนซี
ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมแนะนำให้ความระมัดระวังแก่เทรดเดอร์รายย่อยและแนะนำให้ใช้วิธีการที่ระมัดระวังมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อใช้เครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อน เช่น ฟิวเจอร์สและออปชั่นบนสินทรัพย์ที่มีความผันผวน
การเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจในตลาด Bitcoin ได้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของความผันผวนและการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงเชิงระบบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากการกระจุกตัวของสภาพคล่องในแพลตฟอร์มเพียงไม่กี่แห่ง
แรงกดดันด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่ข้อจำกัดใหม่ แต่ในขณะเดียวกัน เทรดเดอร์และนักลงทุนได้รับเชิญให้รักษาความระมัดระวัง เนื่องจากผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเคลื่อนไหวของตลาดอย่างกะทันหัน
