การให้กู้ยืมคริปโตล่มสลายลงอย่าง spectacular ในปี 2022 กวาดล้มชื่อดังระดับครัวเรือนอย่าง Celsius, BlockFi และ Genesis ลงไปด้วย แต่มีแพลตฟอร์มหนึ่งที่ก็ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ล่มสลายนั้นเช่นกันแต่ไม่หายไปไหน มันถูกสร้างขึ้นมาใหม่ ทุกวันนี้ Maple Finance ยืนอยู่ในฐานะผู้ให้กู้คริปโตสถาบันรายใหญ่เป็นอันดับสองของโลก เป็นรองเพียงแค่ Tether และแนวทางของ การให้กู้ยืมคริปโตของ Maple Finance ในตอนนี้แทบไม่เหมือนกับโมเดลที่เกือบทำให้มันจมลงเมื่อสามปีก่อนเลย
Summary
ประเด็นสำคัญ
- Maple Finance ปัจจุบันเป็นผู้ให้กู้คริปโตสำหรับสถาบันรายใหญ่เป็นอันดับสองของโลก เป็นรองเพียง Tether เท่านั้น
- แพลตฟอร์มมีเงินกู้ที่ยังใช้งานอยู่ประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์ โดยมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) อยู่ในช่วงระหว่าง 2.4 พันล้านดอลลาร์ถึง 5 พันล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับวิธีการนับสินทรัพย์
- นับตั้งแต่เปิดตัว Maple ได้ปล่อยกู้สะสมระหว่าง 15 พันล้านดอลลาร์ถึง 22 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการชำระคืนมากกว่า 99%
- หลังจากการล่มสลายของเครดิตคริปโตในปี 2022 Maple ได้เปลี่ยนจากการให้กู้แบบไม่มีหลักประกันมาเป็นการให้กู้แบบมีหลักประกันและมีหลักประกันเกิน มุ่งเน้นให้บริการเฉพาะผู้กู้ระดับสถาบัน
- แพลตฟอร์มทำงานบน Ethereum, Solana, Arbitrum และ Plasma และได้ร่วมมือกับบริษัทวอลล์สตรีท Cantor Fitzgerald
ตำแหน่งทางการตลาดและตัวชี้วัดเงินกู้ของ Maple Finance
Maple Finance ไต่ขึ้นมาเป็นอันดับสองในตลาดการให้กู้คริปโตสำหรับสถาบันอย่างเงียบ ๆ เป็นรองเพียง Tether และตัวเลขเบื้องหลังการจัดอันดับนี้ยากที่จะมองข้าม ปัจจุบันแพลตฟอร์มถือเงินกู้ที่ยังใช้งานอยู่ประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์ ในรูปของเงินกู้ที่ยัง active ซึ่งเป็นตัวเลขที่ทำให้มันอยู่ในกลุ่มผู้ให้เครดิตรายใหญ่ที่สุดที่ดำเนินงานในสินทรัพย์ดิจิทัลในปัจจุบัน
ปริมาณเงินกู้และมูลค่ารวมที่ถูกล็อก
มูลค่ารวมที่ถูกล็อกทั่วทั้งระบบนิเวศของ Maple อยู่ที่ใดที่หนึ่งระหว่าง 2.4 พันล้านดอลลาร์ถึง 5 พันล้านดอลลาร์ โดยช่วงดังกล่าวเปลี่ยนไปตามวิธีการนับสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ ช่วงตัวเลขที่กว้างแบบนี้ไม่ใช่เรื่องแปลกในโลกการให้กู้ DeFi ซึ่งวิธีการประเมินมูลค่าจะแตกต่างกันไปตามว่าจะนับเงินฝากรวม, หลักประกัน หรือสถานะที่ถูกโทเค็นไนซ์รวมอยู่ในยอดรวมด้วยหรือไม่
อัตราการชำระคืนสูงและประสิทธิภาพของเงินกู้
นับตั้งแต่เปิดตัว Maple ได้ปล่อยกู้สะสมระหว่าง 15 พันล้านดอลลาร์ถึง 22 พันล้านดอลลาร์ สิ่งที่โดดเด่นยิ่งกว่าปริมาณคือสถิติการชำระคืน: มากกว่า 99% ของเงินกู้ถูกชำระคืนแล้ว ตามตัวเลขของแพลตฟอร์มเอง ผลการดำเนินงานแบบนี้มีความสำคัญเพราะมันทำให้ Maple แตกต่างจากผู้ให้กู้ที่ล่มสลายในปี 2022 — ความสม่ำเสมอในการชำระคืนในระดับนี้คือประวัติผลงานที่ผู้ฝากเงินสถาบันมองหาอย่างแท้จริงก่อนจะตัดสินใจลงเงินทุน
การเปลี่ยนกลยุทธ์เชิงโครงสร้างหลังการล่มสลายของเครดิตคริปโตปี 2022
สถานะปัจจุบันของ Maple ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่มาจากการยกเครื่องโครงสร้างครั้งใหญ่ที่เริ่มต้นหลังจากวิกฤตเครดิตคริปโตปี 2022 กวาดล้างคู่แข่งหลายราย บังคับให้บริษัทต้องคิดใหม่ว่าควรปล่อยกู้ให้ใครและอย่างไร
การเปลี่ยนจากการให้กู้แบบไม่มีหลักประกันสู่การให้กู้แบบมีหลักประกันเกิน
เมื่อ ตลาดเครดิตหยุดชะงักในปี 2022 บริษัทอย่าง Celsius, BlockFi และ Genesis ถูกจับได้ว่าถือเงินกู้ที่มีหลักประกันไม่เพียงพอซึ่งออกให้กับคู่สัญญาที่โปรไฟล์ความเสี่ยงจริงสูงกว่าที่แสดงไว้ในตอนแรกอย่างมาก Maple เองก็มีการเปิดรับความเสี่ยงโดยตรงต่อโมเดลการให้กู้แบบเดียวกัน และผลกระทบก็เห็นได้ชัดทั่วทั้งแพลตฟอร์ม เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์นี้ Sid Powell ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้งได้หันเหบริษัทออกจากการให้กู้แบบอาศัยความเชื่อใจ ไปสู่การให้กู้แบบมีหลักประกันและมีหลักประกันเกิน — ประเภทที่หากผู้กู้ผิดนัดจริง ๆ ก็ยังมีหลักประกันให้เรียกคืนได้
นี่คือการเปลี่ยนทิศทางที่อาจจะสำคัญที่สุดสำหรับใครก็ตามที่กำลังประเมิน เงินกู้คริปโตสำหรับสถาบัน ในวันนี้ การให้กู้แบบมีหลักประกันเกินไม่ได้กำจัดความเสี่ยง แต่เปลี่ยนสมการการกู้คืนหนี้ไปโดยสิ้นเชิง ผู้กู้ที่ผิดนัดภายใต้โมเดลเดิมแทบไม่ทิ้งทางออกใด ๆ ให้ผู้ให้กู้ ภายใต้โมเดลใหม่จะมีหลักประกันรองรับอยู่เบื้องหลังทุกสถานะ
โฟกัสที่ผู้กู้สถาบันมืออาชีพ
Powell ยังคงเป็นหน้าตาสาธารณะของกลยุทธ์ด้านสถาบันของ Maple นับตั้งแต่ร่วมก่อตั้งบริษัท โดยสร้างความสัมพันธ์กับบริษัทเทรดดิ้ง, ผู้ดูแลสภาพคล่อง (market maker) และกองทุนคริปโตเนทีฟมาตลอด นั่นเป็นการเลือกเชิงกลยุทธ์ ฐานผู้กู้ไม่ใช่รายย่อย — พวกเขาเป็นคู่สัญญามืออาชีพที่กู้เงินทุนไปใช้ในการดำเนินกลยุทธ์เทรด ไม่ใช่ผู้ใช้รายบุคคลที่ไล่ล่าผลตอบแทนบนเงินกู้ที่ตนเองวางหลักประกันได้ไม่เพียงพอ
โมเดลธุรกิจหลักและการดำเนินงานแบบมัลติเชน
ในแก่นแท้แล้ว ธุรกิจของ Maple นั้นเรียบง่าย: รวมสภาพคล่องจากสถาบัน ปล่อยกู้ให้กับผู้กู้ที่ผ่านการคัดกรอง และกำหนดราคาความเสี่ยงอย่างตรงไปตรงมา ความเรียบง่ายนี้เองที่ทำให้โมเดลสามารถขยายตัวได้โดยไม่ต้องพึ่งพาแรงจูงใจเทียม
การรวมสภาพคล่องและอัตราดอกเบี้ยที่สะท้อนความเสี่ยงจริง
Maple รวมสภาพคล่องจากผู้ฝากเงินสถาบัน — ส่วนใหญ่ในรูป USDC และ USDT — แล้วปล่อยกู้ให้กับผู้กู้ที่ผ่านการคัดกรองในอัตราดอกเบี้ยที่สะท้อนความเสี่ยงด้านเครดิตที่แท้จริง แทนที่จะเป็นอัตราที่ถูกพยุงด้วยการแจกโทเค็น ความแตกต่างนี้มีความสำคัญในภาคส่วนที่ผลตอบแทนที่สูงเกินจริงเคยถูกใช้กลบความเสี่ยงพื้นฐานในอดีต ดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ให้สภาพคล่องตอนนี้รวมกันทะลุ 100 ล้านดอลลาร์ไปแล้ว เป็นสัญญาณว่าโมเดลนี้สร้างผลตอบแทนจริงที่ยั่งยืน แทนที่จะเป็นผลตอบแทนเชิงโปรโมชันระยะสั้น
บล็อกเชนที่รองรับ Maple Finance
ปัจจุบัน Maple ดำเนินงานบน Ethereum, Solana, Arbitrum และ Plasma การขยายไปยัง Plasma ซึ่งเป็นบล็อกเชนที่ได้รับการสนับสนุนโดย Tether ถือเป็นหนึ่งในการตัดสินใจขยายตัวที่โดดเด่น เพราะทำให้ทางเลือกด้านโครงสร้างพื้นฐานของ Maple ผูกโยงใกล้ชิดยิ่งขึ้นกับบริษัทเดียวกันที่ตอนนี้อยู่เหนือมันในฐานะผู้ให้กู้คริปโตสถาบันรายใหญ่ที่สุด การดำเนินงานบนหลายเชนช่วยให้ลูกค้าสถาบันของ Maple มีความยืดหยุ่นในการเข้าถึงสภาพคล่องว่าต้องการใช้ที่ไหนและอย่างไร ซึ่งมีความสำคัญสำหรับบริษัทที่บริหารเงินทุนข้ามแพลตฟอร์มเทรดต่าง ๆ
ผลิตภัณฑ์นวัตกรรมและความร่วมมือกับวอลล์สตรีท
นอกเหนือจากธุรกิจให้กู้หลักแล้ว Maple ยังได้สร้างผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อขยายการเข้าถึงผลตอบแทนระดับสถาบัน — และเริ่มสร้างความเชื่อมโยงกับผู้เล่นในโลกการเงินดั้งเดิมที่กำลังก้าวเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัล
ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์แบบโทเค็นไนซ์ Syrup
SyrupUSDC และ SyrupUSDT เป็นสถานะที่ถูกโทเค็นไนซ์ในพูลการให้กู้ของ Maple ทำให้ผู้ใช้กลุ่มกว้างขึ้นสามารถเข้าถึงผลตอบแทนที่สร้างจากพอร์ตเงินกู้สถาบันได้โดยไม่ต้องไปเจรจาเงื่อนไขเงินกู้โดยตรง โดยในทางปฏิบัติ Syrup คือการบรรจุความเสี่ยงด้านเครดิตแบบเดียวกับที่ขับเคลื่อนธุรกิจให้กู้สถาบันของ Maple ให้อยู่ในรูปแบบที่ถือและซื้อขายได้ง่ายกว่า
ความร่วมมือกับ Cantor Fitzgerald
Maple ยังได้ร่วมมือกับ Cantor Fitzgerald บริษัทวอลล์สตรีทที่มีบทบาทในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้นเรื่อย ๆ ข้อตกลงลักษณะนี้บ่งชี้ถึงสิ่งที่ใหญ่กว่าความสัมพันธ์ทางธุรกิจเพียงรายเดียว — มันบอกเป็นนัยว่าสถาบันการเงินดั้งเดิมเริ่มรู้สึกสบายใจที่จะส่งผ่านเงินทุนผ่านแพลตฟอร์มที่สร้างมาโดยเฉพาะสำหรับการให้กู้คริปโตแบบมีหลักประกันเกิน แทนที่จะมองตลาดเครดิตคริปโตเป็นระบบแยกขาดออกไป
เหตุใดโมเดลของ Maple จึงมีความสำคัญต่อการให้กู้ DeFi
เส้นทางของ Maple เป็นกรณีศึกษาที่มีประโยชน์ว่าตลาดเครดิตคริปโตเติบโตขึ้นอย่างไรนับตั้งแต่ปี 2022 แพลตฟอร์มที่รอดจากการล่มสลายไม่ได้จำเป็นต้องเป็นแพลตฟอร์มที่มีแผนการเติบโตดุดันที่สุด — แต่เป็นแพลตฟอร์มที่ยอมสร้างโมเดลความเสี่ยงขึ้นมาใหม่ตั้งแต่ฐานราก การหันไปสู่การให้กู้แบบมีหลักประกันและการโฟกัสที่คู่สัญญาระดับสถาบันที่แคบลงของ Maple สะท้อนบทเรียนในระดับอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น: ผลตอบแทนที่ยั่งยืนในการให้กู้คริปโตต้องมีอะไรมากกว่าความเชื่อใจเพียงอย่างเดียวมาหนุนหลัง
อย่างไรก็ตาม การเติบโตของแพลตฟอร์มก็ทำให้เกิดคำถามตามธรรมชาติสำหรับภาคส่วนนี้ในอนาคต เมื่อกลยุทธ์ DeFi ของ Maple Finance ดึงดูดเงินทุนสถาบันมากขึ้นและขยายไปยังบล็อกเชนเพิ่มเติม ผลการดำเนินงานของมันจะถูกจับตามองมากขึ้นในฐานะตัวชี้วัดว่า การให้กู้แบบมีหลักประกันเกินที่ไม่เน้นลูกค้ารายย่อยจะสามารถขยายตัวต่อไปได้โดยไม่ทำซ้ำความผิดพลาดของรอบวัฏจักรก่อนหน้าหรือไม่
คำถามที่พบบ่อย
Maple Finance อยู่ในตำแหน่งใดในตลาดการให้กู้คริปโต?
Maple Finance เป็นผู้ให้กู้คริปโตสำหรับสถาบันรายใหญ่เป็นอันดับสองของโลก อยู่ในอันดับถัดจาก Tether
Maple Finance เปลี่ยนกลยุทธ์การให้กู้ของตนอย่างไรหลังการล่มสลายของเครดิตคริปโตในปี 2022?
Maple เปลี่ยนจากการให้กู้แบบไม่มีหลักประกันมาเป็นการให้กู้แบบมีหลักประกันและมีหลักประกันเกิน เพื่อลดความเสี่ยงและเพิ่มโอกาสการกู้คืนเมื่อเกิดการผิดนัด
Maple Finance ให้บริการผู้กู้ประเภทใด?
Maple Finance ให้บริการคู่สัญญาระดับสถาบันมืออาชีพ แทนที่จะเป็นลูกค้ารายย่อย
Maple Finance ดำเนินงานบนบล็อกเชนใดบ้าง?
Maple Finance ดำเนินงานบนบล็อกเชน Ethereum, Solana, Arbitrum และ Plasma
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Maple Finance อยู่ในตำแหน่งใดในตลาดการให้กู้คริปโต?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Maple Finance เป็นผู้ให้กู้คริปโตสำหรับสถาบันรายใหญ่เป็นอันดับสองของโลก อยู่ในอันดับถัดจาก Tether”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Maple Finance เปลี่ยนกลยุทธ์การให้กู้ของตนอย่างไรหลังการล่มสลายของเครดิตคริปโตในปี 2022?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Maple เปลี่ยนจากการให้กู้แบบไม่มีหลักประกันมาเป็นการให้กู้แบบมีหลักประกันและมีหลักประกันเกิน เพื่อลดความเสี่ยงและเพิ่มโอกาสการกู้คืนเมื่อเกิดการผิดนัด”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Maple Finance ให้บริการผู้กู้ประเภทใด?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Maple Finance ให้บริการคู่สัญญาระดับสถาบันมืออาชีพ แทนที่จะเป็นลูกค้ารายย่อย”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Maple Finance ดำเนินงานบนบล็อกเชนใดบ้าง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Maple Finance ดำเนินงานบนบล็อกเชน Ethereum, Solana, Arbitrum และ Plasma”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการ
