โมเมนตัมที่เชื่องช้าของ Bitcoin ในปีนี้ทำให้เทรดเดอร์คริปโตจำนวนมากงงงวย แต่ตามมุมมองของหนึ่งในผู้ให้บริการสภาพคล่องรายใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรม คำตอบอาจไม่ได้อยู่ในโลกคริปโตเลยด้วยซ้ำ สเปนเซอร์ ฮัลลาร์น (Spencer Hallarn) หัวหน้าฝ่ายตลาดของ GSR ผู้ให้บริการสภาพคล่องและผู้ดูแลสภาพคล่องตลาดคริปโต GSR รายสำคัญ กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อไม่นานนี้ว่าการชะลอตัวที่กำลังบีบสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่นั้น มีสาเหตุสำคัญมาจากเงินทุนที่กำลังหมุนเวียนอย่างเงียบ ๆ ไปสู่การลงทุนใน โครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) ดึงสภาพคล่องออกจากตลาดคริปโตในจังหวะเดียวกับที่นักลงทุนหวังว่าจะได้เห็นขาขึ้นรอบใหม่
Summary
ประเด็นสำคัญ
- สเปนเซอร์ ฮัลลาร์น จาก GSR ระบุว่าการชะลอตัวของตลาดคริปโตมีส่วนมาจากเงินทุนที่ไหลไปสู่การลงทุนด้าน AI
- บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีออกหุ้นเพิ่มทุนเพื่อระดมเงินสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ทำให้สภาพคล่องในตลาดการเงินโดยรวมตึงตัวขึ้น
- ลูกค้าหันไปให้ความสำคัญกับการวางงบประมาณระยะยาว การป้องกันความเสี่ยงผ่านธุรกรรมนอกตลาด (OTC) และสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) มากขึ้น
- แพลตฟอร์มโทเคไนซ์แบบ “กำแพงล้อมรอบ” ที่มีข้อกำหนด KYC เข้มงวดกำลังประสบปัญหาในการสร้างปริมาณธุรกรรมที่มีนัยสำคัญ
- สภาพคล่องอาจดีขึ้น — และช่วยหนุนราคา Bitcoin ให้สูงขึ้น — หากการลงทุนด้าน AI เย็นตัวลงและธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย
การหมุนเวียนเงินทุนไปสู่การลงทุน AI ดูดสภาพคล่องออกจากคริปโต
สรุปมุมมองของ GSR ต่อภาพรวมตลาดแบบสั้น ๆ: เงินที่ปกติอาจไล่ตามคริปโต กำลังไหลไปสู่การสร้างระบบ AI แทน และนั่นกำลังบีบสภาพคล่องที่เทรดเดอร์คริปโตต้องพึ่งพาอยู่ คำกล่าวของฮัลลาร์นชี้ให้เห็นถึง “การแข่งขันเชิงโครงสร้าง” เพื่อแย่งชิงเงินทุน มากกว่าจะเป็นปัญหาเฉพาะของคริปโตเอง ซึ่งทำให้มุมมองต่อภาวะชะงักงันในปัจจุบันเปลี่ยนไป
การออกหุ้นเพิ่มทุนของบิ๊กเทคทำให้สภาพคล่องในตลาดตึงตัว
บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่กำลังระดมทุนจำนวนมหาศาลเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI และเงินทุนจำนวนมากนั้นมาจากการออกหุ้นเพิ่มทุน กระบวนการนี้ดึงเงินสดออกจากระบบการเงินโดยรวมไปสู่ดาต้าเซ็นเตอร์ ชิป และขีดความสามารถด้านการประมวลผล ฮัลลาร์นชี้ประเด็นอย่างตรงไปตรงมาว่า เมื่อบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเข้ามาระดมทุนในตลาดหุ้นในระดับนี้ ก็จะทำให้สภาพคล่องในตลาดของสินทรัพย์ทุกประเภทตึงตัวขึ้น และคริปโตก็ไม่ได้รอดพ้นจากแรงบีบนี้
การเปลี่ยนแปลงของลูกค้าไปสู่การวางแผนระยะยาวและการป้องกันความเสี่ยง
ฉากหลังที่ตึงตัวขึ้นนี้กำลังเปลี่ยนพฤติกรรมของลูกค้าคริปโตในชีวิตประจำวัน แทนที่จะไล่ตามโมเมนตัมระยะสั้น GSR ระบุว่าลูกค้ากำลังให้ความสำคัญกับการวางงบประมาณระยะยาว โครงสร้างการป้องกันความเสี่ยงแบบนอกตลาด (OTC) และสินทรัพย์ในโลกจริง หรือ RWA มากขึ้น นี่เป็นท่าทีเชิงป้องกันที่สะท้อนตลาดซึ่งกำลังรอสัญญาณที่ชัดเจน แทนที่จะเป็นตลาดที่เดิมพันเชิงรุกกับการเบรกขึ้นในระยะสั้น
โทเคไนซ์เผชิญความท้าทายเชิงโครงสร้าง
โทเคไนซ์ถูกนำเสนอว่าเป็นหนึ่งในเรื่องราวการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดของคริปโต แต่การประเมินของฮัลลาร์นบ่งชี้ว่ากระแสความคาดหวังล้ำหน้าไปไกลกว่าการใช้งานจริงบนแพลตฟอร์มจำนวนมาก ประเด็นหลักในมุมมองของเขาไม่ใช่การขาดดีมานด์ต่อสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ — แต่เป็นการออกแบบตัวแพลตฟอร์มเอง
ปริมาณธุรกรรมต่ำบนแพลตฟอร์มที่มี KYC เข้มงวด
แพลตฟอร์มโทเคไนซ์แบบ “กำแพงล้อมรอบ” จำนวนมากกำหนดข้อบังคับรู้จักลูกค้า (KYC) ที่เข้มงวด และฮัลลาร์นระบุว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้มักขาดปริมาณธุรกรรมที่มีนัยสำคัญ ผลจากแรงเสียดทานที่ฝังอยู่ในขั้นตอนการเริ่มใช้งานและการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ดูเหมือนจะจำกัดกิจกรรม แม้ว่าเนื้อเรื่องใหญ่เกี่ยวกับโทเคไนซ์จะยังคงสร้างพาดหัวข่าวอย่างต่อเนื่องก็ตาม
โอกาสที่แท้จริงอยู่ที่การแก้ระบบธนาคารและการชำระราคา
สำหรับฮัลลาร์น รางวัลที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่การเอาสินทรัพย์มาห่อเป็นโทเคนเพียงเพื่อให้เป็นโทเคน แต่คือการซ่อม “ระบบท่อส่ง” เบื้องหลังระบบธนาคารดั้งเดิมและระบบชำระราคา — โครงสร้างพื้นฐานที่ใช้เคลื่อนย้ายเงินและสินทรัพย์ระหว่างสถาบันการเงิน นี่เป็นเรื่องสำคัญเพราะมันทำให้โทเคไนซ์ถูกมองน้อยลงในฐานะผลิตภัณฑ์คริปโต และมากขึ้นในฐานะการแก้ปัญหาเชิงโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งหากได้รับการยอมรับ อาจส่งผลกว้างไกลต่อวิธีที่ตลาดการเงินชำระธุรกรรม
เงื่อนไขสำหรับการฟื้นตัวของสภาพคล่องและขาขึ้นของคริปโต
ตามมุมมองของฮัลลาร์น ว่าคริปโตจะเห็นขาขึ้นรอบใหม่หรือไม่นั้น ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับตัวแปรสองอย่างที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของอุตสาหกรรม ได้แก่ ความเร็วของการใช้จ่ายเงินทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI และทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ
ผลกระทบจากการลงทุน AI ที่เย็นตัวลงและการลดดอกเบี้ยของ Fed
หากกิจกรรมการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI เริ่มเย็นตัวลง และธนาคารกลางสหรัฐเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย ฮัลลาร์นคาดว่าสภาพคล่องจะผ่อนคลายลง การผสมผสานระหว่างเงินทุนน้อยลงที่ถูกดูดซับไปกับการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI และต้นทุนเงินทุนที่ถูกลงในวงกว้าง จะช่วยคลายเงื่อนไขทางการเงินที่กดดันตลาดคริปโตมาตลอดช่วงนี้
ปัจจัยสนับสนุนศักยภาพราคาที่สูงขึ้นของ Bitcoin
ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว ฮัลลาร์นเสนอว่าสภาพคล่องที่ไหลกลับคืนมาอาจช่วยหนุนราคาBitcoinให้สูงขึ้น เหตุผลสอดคล้องกับวิธีที่คริปโตตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินและวัฏจักรสภาพคล่องในอดีต: เมื่อเงินทุนมีราคาถูกลงและหาได้ง่ายขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงอย่าง Bitcoin มักได้ประโยชน์ อย่างไรก็ตาม สำหรับตอนนี้ ภาพดังกล่าวยังขึ้นอยู่กับสองปัจจัยที่ต้องเกิดขึ้นใกล้เคียงกัน — ความต้องการลงทุนด้าน AI ที่ผ่อนลง และ Fed เดินหน้าลดดอกเบี้ยจริง
คำถามที่พบบ่อย (FAQ)
อะไรเป็นสาเหตุของการชะลอตัวในตลาดคริปโตปัจจุบัน?
การชะลอตัวมีส่วนมาจากเงินทุนที่หมุนเวียนไปสู่การลงทุนด้าน AI ขณะที่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีระดมทุนเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ทำให้สภาพคล่องในตลาดตึงตัวขึ้น ตามมุมมองของสเปนเซอร์ ฮัลลาร์น จาก GSR
ลูกค้าปรับกลยุทธ์อย่างไรท่ามกลางสภาพตลาดเช่นนี้?
ตามการประเมินของ GSR ลูกค้าหันมาให้ความสำคัญกับการวางงบประมาณระยะยาว การป้องกันความเสี่ยงผ่านธุรกรรมนอกตลาด (OTC) และการลงทุนในสินทรัพย์ในโลกจริงมากขึ้น
ทำไมแพลตฟอร์มโทเคไนซ์ที่มีข้อกำหนด KYC เข้มงวดจึงมีปริมาณธุรกรรมต่ำ?
ข้อกำหนด KYC ที่เข้มงวดสร้างอุปสรรคซึ่งนำไปสู่ปริมาณธุรกรรมที่มีนัยสำคัญในระดับต่ำบนแพลตฟอร์มโทเคไนซ์แบบกำแพงล้อมรอบจำนวนมาก ตามคำกล่าวของฮัลลาร์น
เงื่อนไขใดบ้างที่อาจนำไปสู่การปรับตัวดีขึ้นของสภาพคล่องในตลาดคริปโตและสนับสนุนขาขึ้น?
การชะลอตัวของการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ควบคู่ไปกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ อาจช่วยฟื้นฟูสภาพคล่องและอาจสนับสนุนให้ราคา Bitcoin สูงขึ้น ตามมุมมองของผู้ดูแลสภาพคล่องตลาดคริปโต GSR
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”อะไรเป็นสาเหตุของการชะลอตัวในตลาดคริปโตปัจจุบัน?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การชะลอตัวมีส่วนมาจากเงินทุนที่หมุนเวียนไปสู่การลงทุนด้าน AI ขณะที่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีระดมทุนเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ทำให้สภาพคล่องในตลาดตึงตัวขึ้น ตามมุมมองของสเปนเซอร์ ฮัลลาร์น จาก GSR”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ลูกค้าปรับกลยุทธ์อย่างไรท่ามกลางสภาพตลาดเช่นนี้?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ตามการประเมินของ GSR ลูกค้าหันมาให้ความสำคัญกับการวางงบประมาณระยะยาว การป้องกันความเสี่ยงผ่านธุรกรรมนอกตลาด (OTC) และการลงทุนในสินทรัพย์ในโลกจริงมากขึ้น”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ทำไมแพลตฟอร์มโทเคไนซ์ที่มีข้อกำหนด KYC เข้มงวดจึงมีปริมาณธุรกรรมต่ำ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ข้อกำหนด KYC ที่เข้มงวดสร้างอุปสรรคซึ่งนำไปสู่ปริมาณธุรกรรมที่มีนัยสำคัญในระดับต่ำบนแพลตฟอร์มโทเคไนซ์แบบกำแพงล้อมรอบจำนวนมาก ตามคำกล่าวของฮัลลาร์น”}},{“@type”:”Question”,”name”:”เงื่อนไขใดบ้างที่อาจนำไปสู่การปรับตัวดีขึ้นของสภาพคล่องในตลาดคริปโตและสนับสนุนขาขึ้น?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การชะลอตัวของการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ควบคู่ไปกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ อาจช่วยฟื้นฟูสภาพคล่องและอาจสนับสนุนให้ราคา Bitcoin สูงขึ้น ตามมุมมองของผู้ดูแลสภาพคล่องตลาดคริปโต GSR”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
