Hashdex กำลังดึงปลั๊ก ออกจากกองทุนรวมอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตในสหรัฐฯ ของตน ซึ่งถือเป็นการชำระบัญชีกองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตในสหรัฐฯ ครั้งแรกที่เกี่ยวข้องกับกองทุนที่ถือบิตคอยน์โดยตรงแทนที่จะเป็นสัญญาฟิวเจอร์ส กองทุน DEFI ของผู้จัดการสินทรัพย์สัญชาติบราซิล ซึ่งมีขนาดเล็กที่สุดในกลุ่มเดียวกันโดยมีสินทรัพย์สุทธิเพียง 14.7 ดอลลาร์ ล้าน จะหยุดทำการซื้อขายหลังวันที่ 17 สิงหาคม ตามเอกสารที่ยื่นต่อ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ที่ CoinDesk รายงาน การปิดกองทุนเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ความกระตือรือร้นของนักลงทุนกำลังเอนเอียงออกจากคริปโตอย่างเห็นได้ชัดและหันไปสู่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์
Summary
ประเด็นสำคัญ
- Hashdex จะชำระบัญชีกองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์สปอต DEFI หลังวันที่ 17 สิงหาคม โดยขายบิตคอยน์ที่เหลืออยู่และแจกจ่ายเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้น
- DEFI มีสินทรัพย์สุทธิเพียง 14.7 ล้านดอลลาร์ เล็กกว่ากองทุน BTCW ของ WisdomTree (142.4 ล้านดอลลาร์) และ IBIT ของ BlackRock (47.08 พันล้านดอลลาร์) อย่างมาก
- นี่เป็นการชำระบัญชีกองทุนในสหรัฐฯ ครั้งแรกที่ถือบิตคอยน์โดยตรง; การปิดก่อนหน้านี้เกี่ยวข้องกับอีทีเอฟที่อ้างอิงฟิวเจอร์ส
- กองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์โดยรวมมียอดเงินไหลออกสุทธิสามเดือนติดต่อกัน เนื่องจากเงินทุนหมุนเวียนไปยังกองทุนที่เชื่อมโยงกับ AI
- กองทุน iShares Future AI & Tech ETF ของ BlackRock ทำผลตอบแทนได้ 39% จนถึงเดือนกรกฎาคม ขณะที่ตลาดคริปโตซึ่งติดตามโดยดัชนี CoinDesk 20 ร่วงลงราว 36%
Hashdex เตรียมชำระบัญชีกองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์สปอต DEFI ในสหรัฐฯ
การซื้อขายของ DEFI จะสิ้นสุดลงหลังวันที่ 17 สิงหาคม จากนั้น Hashdex จะเริ่มขายการถือครองบิตคอยน์ที่เหลืออยู่ของกองทุนและส่งคืนเงินสดที่ได้ให้แก่ผู้ถือหุ้น กรอบเวลานี้ซึ่งระบุไว้ในเอกสารที่ยื่นต่อ SEC ทำให้เห็นวันสิ้นสุดที่ชัดเจนผิดปกติสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ไม่เคยสามารถสร้างขนาดที่มีนัยสำคัญได้เลย
รายละเอียดของการชำระบัญชีและกรอบเวลา
อีทีเอฟฟิวเจอร์สบิตคอยน์เคยปิดตัวมาก่อนแล้ว — XBTF ของ VanEck ปิดในปี 2024 — แต่ไม่เคยมีกองทุนในสหรัฐฯ ที่ถือบิตคอยน์เองถูกชำระบัญชีมาก่อนจนถึงตอนนี้ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ: ผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิงฟิวเจอร์สมีโครงสร้างต้นทุนและฐานนักลงทุนที่แตกต่างจากกองทุนสปอต ดังนั้นการปิดครั้งนี้จึงเป็นครั้งแรกสำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เกิดขึ้นหลังจาก SEC อนุมัติอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตในเดือนมกราคม 2024
การเปรียบเทียบสินทรัพย์ของ DEFI กับคู่แข่ง
ช่องว่างของขนาดกองทุนบอกเล่าเรื่องราวของมันเอง สินทรัพย์สุทธิ 14.7 ล้านดอลลาร์ของ DEFI ดูแทบไม่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับ BTCW ของ WisdomTree ซึ่งถือครอง 142.4 ดอลลาร์ ล้าน และยิ่งเล็กลงไปอีกเมื่อเทียบกับ IBIT ของ BlackRock ผู้นำหมวดหมู่ที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 47.08 พันล้านดอลลาร์ กองทุนที่มีขนาดเล็กขนาดนั้นยากที่จะครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงานของตัวเอง ยังไม่ต้องพูดถึงการแข่งขันด้านการมองเห็นกับยักษ์ใหญ่ที่ครองปริมาณการซื้อขายและการจดจำแบรนด์
เหตุผลเบื้องหลังการปิดกองทุน DEFI ETF
Hashdex ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยเชิงปฏิบัติและเชิงกลยุทธ์ผสมกันที่อยู่เบื้องหลังการตัดสินใจ ไม่ใช่ตัวกระตุ้นที่เป็นเหตุการณ์ใหญ่เพียงอย่างเดียว บริษัทอ้างถึงสินทรัพย์ภายใต้การบริหารที่ต่ำ สภาพคล่องบาง ต้นทุนการดำเนินงานต่อเนื่อง ความสนใจของนักลงทุนที่อ่อนแอ และวิธีที่กองทุนนี้เข้ากับไลน์ผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้นของบริษัท
ความท้าทายด้านสภาพคล่องและต้นทุนการดำเนินงาน
อีทีเอฟขนาดเล็กเผชิญกับข้อเสียเชิงโครงสร้าง: ต้นทุนการดำเนินงานคงที่ ไม่ได้ลดลงเพียงเพราะสินทรัพย์ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ด้วยเงินเพียง 14.7 ล้านดอลลาร์ในกองทุน ทุกเบสสิสพอยต์ของค่าใช้จ่ายยิ่งถ่วงผลตอบแทนมากขึ้น และปริมาณการซื้อขายที่เบาบางสามารถทำให้ส่วนต่างราคาซื้อขายกว้างขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ถือหน่วยลงทุน
การประเมินเชิงกลยุทธ์และความสนใจของนักลงทุน
Hashdex ยังเข้าสู่การแข่งขันอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตช้ากว่าคู่แข่ง บริษัทเปิดตัว DEFI ในฐานะอีทีเอฟฟิวเจอร์สบิตคอยน์ตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 แต่ไม่ได้แปลงเป็นผลิตภัณฑ์สปอตจนถึงปลายเดือนมีนาคม 2024 — เกือบสามเดือนหลังจากที่ IBIT ออกสู่ตลาดแล้ว อัตราค่าใช้จ่าย 0.25% ของกองทุนเท่ากับที่ BlackRock และ Fidelity เรียกเก็บ ดังนั้นจึงไม่มีความได้เปรียบด้านราคาเพื่อชดเชยการเริ่มต้นที่ล่าช้าหรือขนาดที่เล็กกว่าและสภาพคล่องที่ต่ำกว่า
การเปลี่ยนทิศทางกระแสเงินลงทุนไปยังกองทุนอีทีเอฟที่เกี่ยวข้องกับ AI
ตรงนี้เองที่การปิดกองทุนเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงของตลาดในวงกว้าง กระแสเงินไหลเข้าสู่อีทีเอฟบิตคอยน์โดยรวมลดลงตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 และกองทุนเหล่านี้ได้บันทึกข้อมูลตาม SoSoValue ว่ามีเงินไหลออกในทุก ๆ สามเดือนที่ผ่านมา Vetle Lunde จาก K33 Research ระบุในรายงานเดือนมิถุนายนว่า “ตลาดมองว่าต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือ BTC สูงเกินไปเมื่อเทียบกับการพุ่งขึ้นของการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI” ประโยคเดียวนี้สะท้อนให้เห็นว่าทำไมเงินทุนที่เคยไล่ตามการเปิดรับบิตคอยน์จึงกำลังไหลไปที่อื่นโดยสิ้นเชิง
แนวโน้มตลาดและความแตกต่างด้านผลการดำเนินงาน
ตัวเลขที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนั้นชัดเจนมาก กองทุน iShares Future AI & Tech ETF ของ BlackRock ทำผลตอบแทนได้ 39% จนถึงเดือนกรกฎาคมและดึงดูดสินทรัพย์ได้ 3.6 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ตลาดคริปโตในวงกว้าง — วัดโดยดัชนี CoinDesk 20 — ร่วงลงราว 36% ในช่วงเวลาเดียวกัน ช่องว่างด้านผลการดำเนินงานลักษณะนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมแม้แต่นักลงทุนสถาบันที่มีความเชี่ยวชาญก็หันเหไปยังกองทุนธีม AI แทนสินทรัพย์ดิจิทัล
ผลการดำเนินงานของอีทีเอฟที่เกี่ยวข้องกับ AI เทียบกับอีทีเอฟคริปโต
นี่คือเหตุผลที่เรื่องนี้มีความสำคัญเกินกว่ากองทุนเล็ก ๆ กองทุนเดียว: เมื่อ อีทีเอฟ AI เพียงกองทุนเดียวสามารถทำกำไรได้ 39% ในขณะที่ดัชนีชี้วัดคริปโตร่วงลงเป็นเลขสองหลัก ผู้จัดการกองทุนและผู้จัดสรรสินทรัพย์จึงเผชิญแรงกดดันในการอธิบายเหตุผลของการถือครองการเปิดรับบิตคอยน์ โดยเฉพาะในผลิตภัณฑ์ที่มีการซื้อขายเบาบางอย่าง DEFI นี่เป็นพลวัตการแข่งขันที่กองทุนคริปโตขนาดเล็กที่ออกสู่ตลาดช้ากว่าอยู่ในตำแหน่งที่เสียเปรียบอย่างยิ่ง
บริบทของตลาดอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตในสหรัฐฯ โดยรวม
อย่างไรก็ตาม ปัญหาของ DEFI ไม่ได้บ่งชี้ว่าหมวดหมู่ทั้งหมดกำลังมีปัญหา ตลาดอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตในสหรัฐฯ โดยรวมยังคงมีสินทรัพย์สุทธิอยู่ที่ 77.6 ดอลลาร์ พันล้าน และดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิสะสม 51.5 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัว เงินทุนส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในผลิตภัณฑ์ชั้นนำเพียงไม่กี่กองทุน: IBIT เพียงกองทุนเดียวคิดเป็นเงินไหลเข้าสุทธิสะสมราว 60.5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ FBTC ของ Fidelity ดึงดูดได้ราว 9.95 พันล้านดอลลาร์ ในทางกลับกัน GBTC ของ Grayscale ซึ่งแปลงจากทรัสต์ที่มีอยู่เดิมเป็นอีทีเอฟสปอต กลับมีเงินไหลออก 27.47 พันล้านดอลลาร์ — เป็นเครื่องเตือนใจว่าในตลาดนี้ ผู้ชนะและผู้แพ้อาจดูแตกต่างกันมากขึ้นอยู่กับว่ากองทุนเปิดตัวเมื่อใดและอย่างไร
การปิดกองทุนอีทีเอฟคริปโตสปอตไม่ได้เป็นเรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในระดับโลกเช่นกัน ในเดือนพฤศจิกายน 2022 Cosmos Asset Management ถอนกองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์และอีเธอร์ที่จดทะเบียนในออสเตรเลียออก หลังจากที่กองทุนทั้งสองดึงดูดเงินได้รวมกันเพียงราว 1.1 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย — ความล้มเหลวที่เล็กกว่ามาก แต่เป็นไปตามรูปแบบเดียวกันของกองทุนเฉพาะกลุ่มที่ไม่สามารถสร้างแรงดึงดูดแข่งกับคู่แข่งที่มีเงินทุนหนากว่าได้
บทบาทที่ต่อเนื่องของ Hashdex ในอีทีเอฟคริปโตของสหรัฐฯ
Hashdex ไม่ได้ออกจาก ธุรกิจอีทีเอฟคริปโตในสหรัฐฯ บริษัท ยังคงดูแลสินทรัพย์มากกว่า 200 ดอลลาร์ ล้านผ่านผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ที่นักลงทุนในสหรัฐฯ เข้าถึงได้ เช่น Hashdex Nasdaq Crypto Index US ETF (NCIQ) ซึ่งให้การกระจายการลงทุนในคริปโต นั่นบ่งชี้ว่าการปิด DEFI สะท้อนถึงการตัดสินใจเชิงผลิตภัณฑ์เฉพาะจุดมากกว่าการถอยออกจากตลาดสหรัฐฯ โดยรวม CoinDesk รายงานว่าได้ติดต่อ Hashdex เพื่อขอความเห็นเกี่ยวกับการปิดกองทุน
ผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ของ Hashdex และการปรากฏตัวในตลาด
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญสำหรับผู้ที่จับตาดูว่าการปิดกองทุนอีทีเอฟคริปโตเพิ่มเติมอาจตามมาหรือไม่ การที่ Hashdex ตัดกองทุนเดียวที่ทำผลงานต่ำและออกสู่ตลาดช้าออก ในขณะที่ยังคงเดินหน้าผลิตภัณฑ์แบบกระจายการลงทุน ดูเหมือนเป็นการจัดพอร์ตโฟลิโอมาตรฐานมากกว่าสัญญาณของความเชื่อมั่นที่ลดลงในอีทีเอฟคริปโตโดยทั่วไป — เป็นสิ่งที่ผู้จัดการสินทรัพย์ทุกแห่งทำเมื่อผลิตภัณฑ์หนึ่งไม่เคยหาผู้ลงทุนของตัวเองเจอ
อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นี้ตอกย้ำถึงแรงกดดันด้านการแข่งขันที่แท้จริงซึ่งผู้เล่นรายเล็กในพื้นที่อีทีเอฟบิตคอยน์สปอตต้องเผชิญ ด้วยกระแสเงินไหลเข้าที่กระจุกตัวอย่างหนักในผู้ออกกองทุนรายใหญ่ไม่กี่ราย และความสนใจของนักลงทุนที่ถูกดึงดูดไปยังกองทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI มากขึ้นเรื่อย ๆ กองทุนใดก็ตามที่เปิดตัวช้า ไม่มีข้อได้เปรียบด้านค่าธรรมเนียม และไม่มีขนาด อาจพบว่าการคงอยู่ของตัวเองเป็นเรื่องยากที่จะให้เหตุผลต่อไป
คำถามที่พบบ่อย
Hashdex จะชำระบัญชีกองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์สปอต DEFI เมื่อใด?
Hashdex จะชำระบัญชีกองทุน DEFI หลังวันที่ 17 สิงหาคม โดยเริ่มขายบิตคอยน์ที่เหลืออยู่และแจกจ่ายเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้น
ทำไม Hashdex จึงปิดกองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์สปอต DEFI?
Hashdex อ้างถึงเงินไหลเข้าในระดับต่ำ ความท้าทายด้านสภาพคล่อง ต้นทุนการดำเนินงาน ความสนใจของนักลงทุน และการพิจารณาเชิงกลยุทธ์เป็นเหตุผลของการปิดกองทุน
กองทุน DEFI เปรียบเทียบกับอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตอื่น ๆ ในสหรัฐฯ ในด้านสินทรัพย์อย่างไร?
DEFI มีสินทรัพย์สุทธิ 14.7 ล้านดอลลาร์ เล็กกว่ากองทุน BTCW ของ WisdomTree ที่มี 142.4 ล้านดอลลาร์ และ IBIT ของ BlackRock ที่มี 47.08 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก
แนวโน้มตลาดใดที่มีอิทธิพลต่อการชำระบัญชีกองทุน DEFI ETF?
นักลงทุนได้เปลี่ยนจากอีทีเอฟบิตคอยน์ไปสู่อีทีเอฟที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยอีทีเอฟ AI แสดงผลตอบแทนที่แข็งแกร่งในขณะที่ตลาดคริปโตปรับตัวลดลง
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการทบทวนโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
