ความเข้มข้นของรายได้คริปโตพุ่งทำสถิติสูงสุดที่ 80% ขณะที่ตลาดซื้อขายหลายแห่งปิดตัว

ตอนนี้มีเพียงสองแพลตฟอร์มที่สามารถดึงดูด รายได้จากแอปพลิเคชันคริปโต ได้มากกว่าที่เหลือของอุตสาหกรรมรวมกัน ความจริงที่โดดเด่นนี้เป็นหัวใจของการวิเคราะห์ใหม่จาก ARK Invest ซึ่งโต้แย้งว่าเซกเตอร์กำลังเคลื่อนผ่านช่วงการควบรวมที่มีความกระจุกตัวสูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา — ช่วงที่กำลังวาดแผนที่ใหม่อย่างเงียบ ๆ ว่าโปรเจกต์ใดจะอยู่รอดและโปรเจกต์ใดจะค่อย ๆ หายไป

ประเด็นสำคัญ

• Hyperliquid และ Pump.fun รวมกันคิดเป็นประมาณ 67% ของรายได้จากแอปพลิเคชันคริปโตทั้งหมด ตามข้อมูลของ Lorenzo Valente ผู้ช่วยนักวิจัยจาก ARK Invest
• เมื่อรวมโปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์ Ethena เข้าไป ส่วนแบ่งรวมของสามแพลตฟอร์มชั้นนำจะเพิ่มขึ้นเกือบ 80% — ซึ่งเป็นระดับสถิติของการกระจุกตัวของรายได้คริปโต
• BitMEX จะปิดตัวแพลตฟอร์มซื้อขายในช่วงเดือน กันยายน 2026 หลังการทบทวนเชิงกลยุทธ์โดยเจ้าของ HDR Global Trading; BitMart จะยุติการซื้อขายภายในวันที่ 26 สิงหาคม และยุติการดำเนินงานทั้งหมดภายในเดือนมกราคม 2027
• Bybit ขยายเข้าสู่ประเทศอินโดนีเซียในเดือนสิงหาคม 2026 ผ่านการเข้าซื้อหุ้นส่วนใหญ่ในบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลท้องถิ่น NOBI
• แม้จะมีการสั่นคลอน Valente ระบุว่าแนวโน้มโดยรวมยังคงเป็น “ขาขึ้นอย่างมาก” สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต

การครอบงำของโปรโตคอลไม่กี่รายกำลังกำหนดรูปแบบรายได้คริปโต

ตัวเลขเพียงอย่างเดียวก็เล่าเรื่องที่ชัดเจนแล้ว แพลตฟอร์มซื้อขายฟิวเจอร์สแบบ Perpetual อย่าง Hyperliquid และแพลตฟอร์มเปิดตัวมีมคอยน์ Pump.fun รวมกันดึงดูดรายได้จากแอปพลิเคชันคริปโตประมาณ 67% — มากกว่าสองในสามของรายได้ทั้งหมดในเซกเตอร์ที่ไหลไปยังเพียงสองแพลตฟอร์ม ตัวเลขนี้มาจาก Lorenzo Valente ผู้ช่วยนักวิจัยที่ ARK Invest ซึ่งแบ่งปันข้อมูลดังกล่าวในโพสต์บน X เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม 2026

และสถานการณ์ยิ่งสุดขั้วมากขึ้นไปอีก เมื่อรวม Ethena ซึ่งเป็น โปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์ เข้ามา แพลตฟอร์มสามอันดับแรกเหล่านี้รวมกันคิดเป็นเกือบ 80% ของรายได้จากแอปพลิเคชันคริปโต Valente อธิบายว่านี่เป็นระดับการกระจุกตัวของรายได้ที่สูงเป็นประวัติการณ์สำหรับเซกเตอร์ — เป็นเกณฑ์ที่อุตสาหกรรมไม่เคยข้ามมาก่อน

สิ่งที่ทำให้เรื่องนี้มีนัยสำคัญไม่ใช่แค่ขนาดของตัวเลข แต่คือสิ่งที่ตัวเลขเผยให้เห็นว่าเงินทุนและผู้ใช้เลือกไปที่ไหนเมื่อมีตัวเลือก นักลงทุนมีความเลือกสรรสูงขึ้นอย่างชัดเจน Valente โต้แย้งว่า ความสนใจและเงินทุนกำลังไหล ไปยังแพลตฟอร์มที่มีผลิตภัณฑ์ที่ผู้คนต้องการใช้อย่างเห็นได้ชัด ส่วนที่เหลือกำลังพบว่าการแข่งขันเพื่อแย่งชิงทั้งผู้ใช้และเงินทุนยากขึ้นเรื่อย ๆ

ARK Invest มองว่าการควบรวมในอุตสาหกรรมครั้งนี้ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา

แก่นของวิทยานิพนธ์ของ Valente คือ อุตสาหกรรมคริปโตกำลังผ่านช่วงการควบรวมครั้งใหญ่ที่สุด — ไม่ใช่เพียงการปรับฐานตามวัฏจักรปกติ แต่เป็นการเปลี่ยนโครงสร้างว่ารายได้และความอยู่รอดถูกกระจายไปทั่วระบบนิเวศอย่างไร

โปรเจกต์คริปโตขนาดเล็กและอ่อนแอกำลังเผชิญความท้าทายด้านเงินทุน

ผลกระทบต่อโปรเจกต์ขนาดเล็กนั้นตรงไปตรงมาและรุนแรง เมื่อรายได้ไหลไปยังแพลตฟอร์มที่ครองตลาด โปรโตคอลที่อ่อนแอกว่าก็ยิ่งระดมทุนได้ยากขึ้น โปรเจกต์ที่ไม่มีผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งและมีการใช้งานจริงกำลังเผชิญเส้นทางที่แคบลง: ต้องหาผู้ซื้อ ควบรวมกับหน่วยงานที่แข็งแกร่งกว่า หรือปิดตัวลงโดยสิ้นเชิง

เรื่องนี้มีความสำคัญต่อระบบนิเวศในภาพรวม เพราะพื้นที่คริปโตในอดีตเติบโตจากความกระจัดกระจาย — มีโปรเจกต์ที่แข่งขันกันหลายร้อยโปรเจกต์ แต่ละโปรเจกต์ดึงดูดส่วนแบ่งของเงินทุนเก็งกำไร พลวัตนั้นดูเหมือนกำลังสลายไป ความเลือกสรรของนักลงทุนกำลังทำหน้าที่เป็นตัวกรอง ซึ่งตลาดเองแทบไม่เคยใช้มันอย่างเข้มข้นในวัฏจักรก่อน ๆ ผลลัพธ์คือการคัดกรองตามธรรมชาติที่ดูคล้ายการควบรวมในอุตสาหกรรมที่เริ่มเติบโตเต็มที่มากกว่าการล่มสลาย

Valente คาดว่าช่วงเดือนข้างหน้าจะมีการควบรวมและการเข้าซื้อกิจการเพิ่มขึ้น การล้มละลายตามมาตรา Chapter 11 การปิดโปรเจกต์ และการเข้าซื้อเพื่อดึงทีมงาน (acqui-hire) — ซึ่งบริษัทถูกซื้อเพื่อดูดซับทีมวิศวกรเป็นหลักมากกว่าตัวผลิตภัณฑ์

การปิดตัวของเอ็กซ์เชนจ์และการเข้าซื้อกิจการสะท้อนการสั่นคลอนของตลาด

วิทยานิพนธ์เรื่องการควบรวมนี้ไม่ใช่เรื่องนามธรรม เอ็กซ์เชนจ์จริงที่มีผู้ใช้จริงกำลังปิดตัวลงแล้ว และรายอื่น ๆ ก็กำลังซื้อทางเข้าสู่ตลาดใหม่แทนที่จะสร้างจากศูนย์

BitMEX และ BitMart ประกาศแผนปิดตัว

BitMEX ซึ่งเป็นหนึ่งในเอ็กซ์เชนจ์อนุพันธ์คริปโตที่โดดเด่นในยุคแรก ๆ ประกาศว่าจะปิดตัวลง ในเดือนกันยายน 2026 ภายหลังการทบทวนเชิงกลยุทธ์โดยเจ้าของ HDR Global Trading แพลตฟอร์มได้เร่งการถอดคู่เทรดและสัญญาอนุพันธ์ออกก่อนหน้าการประกาศอย่างเป็นทางการแล้ว ซึ่งเป็นสัญญาณของความสนใจในการเทรดที่อ่อนแอมานานก่อนประกาศปิดตัว

ไม่นานหลังจากนั้น BitMart ก็ออกประกาศของตนเอง แพลตฟอร์มระบุว่าจะยุติการให้บริการซื้อขายในวันที่ 26 สิงหาคม และจะ ยุติการดำเนินงานทั้งหมด ภายในเดือนมกราคม 2027 BitMart อ้างถึงการทบทวนสภาพการดำเนินงาน สภาพตลาดปัจจุบัน และทิศทางเชิงกลยุทธ์ของบริษัท การปิดตัวทั้งสองครั้งถูกนำเสนอว่าเป็นการตัดสินใจทางธุรกิจอย่างมีแบบแผน ไม่ใช่การหนีออกจากตลาดอย่างฉุกเฉิน — ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงลักษณะที่เป็นระบบและมีระเบียบของคลื่นการควบรวมครั้งนี้

Bybit ขยายในอินโดนีเซียผ่านการเข้าซื้อ NOBI

ในขณะที่บางเอ็กซ์เชนจ์กำลังปิดตัว รายอื่น ๆ ก็กำลังก้าวรุกไปในทิศทางตรงกันข้ามอย่างจริงจัง ในเดือนสิงหาคม 2026 Bybit เปิดตัวเอ็กซ์เชนจ์ที่ดำเนินการโดยทีมท้องถิ่นในอินโดนีเซีย ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากการเข้าซื้อหุ้นส่วนใหญ่ใน NOBI บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลท้องถิ่น การขยายตัวครั้งนี้ทำให้ Bybit เข้าสู่หนึ่งในตลาดคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียผ่านผู้ให้บริการระดับภูมิภาคที่มีโครงสร้างพื้นฐานและความสัมพันธ์กับผู้ใช้อยู่แล้ว — ซึ่งเป็นเส้นทางที่เร็วกว่าเมื่อเทียบกับการสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบท้องถิ่นและการรับรู้แบรนด์จากศูนย์

ความแตกต่างระหว่าง BitMEX และ BitMart ในด้านหนึ่ง กับ Bybit ในอีกด้านหนึ่ง สะท้อนธรรมชาติสองด้านของช่วงเวลาปัจจุบันในตลาดคริปโต การควบรวมไม่ได้หมายความว่าอุตสาหกรรมกำลังหดตัว — แต่มันหมายความว่าเงินทุนและผู้ใช้กำลังกระจุกตัวไปยังแพลตฟอร์มที่สมควรได้รับตำแหน่งของตน

ความหมายของช่วงการควบรวมครั้งนี้ต่ออนาคต

กรอบการวิเคราะห์ที่ Valente เสนอมีคุณค่าน่าพิจารณา สถานการณ์ที่สามแพลตฟอร์มดึงดูดรายได้เกือบ 80% ของทั้งเซกเตอร์จะทำให้เกิดความกังวลเรื่องการผูกขาดในหลายอุตสาหกรรม แต่ในคริปโต การตีความต่างออกไป: แพลตฟอร์มที่ครองรายได้ทำได้เพราะพวกเขาสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีประโยชน์จริงและมีสภาพคล่องลึก ไม่ใช่เพราะอุปสรรคด้านกฎระเบียบหรืออานิสงส์จากเอฟเฟกต์เครือข่ายที่สืบทอดมาจากยุคก่อน

ความแตกต่างนี้คือเหตุผลที่ Valente เรียกแนวโน้มโดยรวมว่า “ขาขึ้นอย่างมาก” สำหรับอุตสาหกรรม การสั่นคลอนที่กำจัดโปรเจกต์ที่อ่อนแอและเปลี่ยนทิศทางเงินทุนไปยังโปรเจกต์ที่พิสูจน์ตัวเองแล้ว มักจะสร้างระบบนิเวศที่ยืดหยุ่นมากขึ้น คำถามที่ตลาดกำลังจับตามองตอนนี้คือ แพลตฟอร์มใดนอกเหนือจากสามอันดับแรกปัจจุบันที่มีความแข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์เพียงพอจะทะลุเข้าสู่กลุ่มที่มีการกระจุกตัวสูงนั้น — และแพลตฟอร์มใดจะกลายเป็นรอบถัดไปของการเข้าซื้อเพื่อดึงทีมงานหรือการปิดตัวอย่างเงียบ ๆ เมื่อพลวัตการกระจุกตัวของรายได้คริปโตยังคงรัดตัวมากขึ้น

คำถามที่พบบ่อย

การที่รายได้คริปโตมีการกระจุกตัวเพิ่มขึ้นหมายความว่าอย่างไรสำหรับโปรเจกต์ขนาดเล็ก?

โปรเจกต์ขนาดเล็กและอ่อนแอกำลังเผชิญความยากลำบากมากขึ้นในการระดมทุน เนื่องจากนักลงทุนมีความเลือกสรรมากขึ้น โปรเจกต์ที่ไม่มีผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้ยอมรับจริงมีแนวโน้มสูงขึ้นที่จะปิดตัว ควบรวมกับแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งกว่า หรือถูกซื้อกิจการโดยเน้นที่การดึงทีมงานผ่านรูปแบบ acqui-hire

แพลตฟอร์มใดที่ครองรายได้จากแอปพลิเคชันคริปโตในปัจจุบัน?

ตามข้อมูลของ Lorenzo Valente ผู้ช่วยนักวิจัยจาก ARK Invest Hyperliquid และ Pump.fun รวมกันคิดเป็นประมาณ 67% ของรายได้จากแอปพลิเคชันคริปโต เมื่อรวม Ethena เข้าไป ส่วนแบ่งรวมของสามแพลตฟอร์มชั้นนำจะเพิ่มขึ้นเกือบ 80% — ซึ่งเป็นระดับการกระจุกตัวที่สูงเป็นประวัติการณ์สำหรับเซกเตอร์

มีการประกาศปิดเอ็กซ์เชนจ์รายใหญ่ใดบ้างเมื่อไม่นานนี้?

BitMEX ประกาศว่าจะปิดตัวเอ็กซ์เชนจ์ในเดือนกันยายน 2026 ภายหลังการทบทวนเชิงกลยุทธ์โดยเจ้าของ HDR Global Trading BitMart มีแผนจะยุติการให้บริการซื้อขายในวันที่ 26 สิงหาคม และยุติการดำเนินงานทั้งหมดภายในเดือนมกราคม 2027 เอ็กซ์เชนจ์ทั้งสองแห่งอธิบายว่าการปิดตัวเป็นการตัดสินใจทางธุรกิจที่วางแผนไว้ล่วงหน้า

แนวโน้มการควบรวมนี้คาดว่าจะพัฒนาไปอย่างไร?

Valente คาดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะดำเนินต่อไป โดยจะมีการควบรวม การเข้าซื้อกิจการ การล้มละลายตามมาตรา Chapter 11 การปิดโปรเจกต์ และการเข้าซื้อเพื่อดึงทีมงาน (acqui-hire) เพิ่มขึ้นในช่วงเดือนข้างหน้า แม้จะมีการสั่นคลอน เขายังอธิบายว่าทิศทางโดยรวมเป็น “ขาขึ้นอย่างมาก” สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต มองว่าการควบรวมเป็นสัญญาณของตลาดที่กำลังเติบโตเต็มที่รอบ ๆ ผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งที่สุดของตน

{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”การที่รายได้คริปโตมีการกระจุกตัวเพิ่มขึ้นหมายความว่าอย่างไรสำหรับโปรเจกต์ขนาดเล็ก?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”โปรเจกต์ขนาดเล็กและอ่อนแอกำลังเผชิญความยากลำบากมากขึ้นในการระดมทุน เนื่องจากนักลงทุนมีความเลือกสรรมากขึ้น โปรเจกต์ที่ไม่มีผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้ยอมรับจริงมีแนวโน้มสูงขึ้นที่จะปิดตัว ควบรวมกับแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งกว่า หรือถูกซื้อกิจการโดยเน้นที่การดึงทีมงานผ่านรูปแบบ acqui-hire”}},{“@type”:”Question”,”name”:”แพลตฟอร์มใดที่ครองรายได้จากแอปพลิเคชันคริปโตในปัจจุบัน?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ตามข้อมูลของ Lorenzo Valente ผู้ช่วยนักวิจัยจาก ARK Invest Hyperliquid และ Pump.fun รวมกันคิดเป็นประมาณ 67% ของรายได้จากแอปพลิเคชันคริปโต เมื่อรวม Ethena เข้าไป ส่วนแบ่งรวมของสามแพลตฟอร์มชั้นนำจะเพิ่มขึ้นเกือบ 80% — ซึ่งเป็นระดับการกระจุกตัวที่สูงเป็นประวัติการณ์สำหรับเซกเตอร์”}},{“@type”:”Question”,”name”:”มีการประกาศปิดเอ็กซ์เชนจ์รายใหญ่ใดบ้างเมื่อไม่นานนี้?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”BitMEX ประกาศว่าจะปิดตัวเอ็กซ์เชนจ์ในเดือนกันยายน 2026 ภายหลังการทบทวนเชิงกลยุทธ์โดยเจ้าของ HDR Global Trading BitMart มีแผนจะยุติการให้บริการซื้อขายในวันที่ 26 สิงหาคม และยุติการดำเนินงานทั้งหมดภายในเดือนมกราคม 2027 เอ็กซ์เชนจ์ทั้งสองแห่งอธิบายว่าการปิดตัวเป็นการตัดสินใจทางธุรกิจที่วางแผนไว้ล่วงหน้า”}},{“@type”:”Question”,”name”:”แนวโน้มการควบรวมนี้คาดว่าจะพัฒนาไปอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Valente คาดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะดำเนินต่อไป โดยจะมีการควบรวม การเข้าซื้อกิจการ การล้มละลายตามมาตรา Chapter 11 การปิดโปรเจกต์ และการเข้าซื้อเพื่อดึงทีมงาน (acqui-hire) เพิ่มขึ้นในช่วงเดือนข้างหน้า แม้จะมีการสั่นคลอน เขายังอธิบายว่าทิศทางโดยรวมเป็น “ขาขึ้นอย่างมาก” สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต มองว่าการควบรวมเป็นสัญญาณของตลาดที่กำลังเติบโตเต็มที่รอบ ๆ ผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งที่สุดของตน”}}]}

บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการแล้ว