การปรับตัวลดลงของตลาดสเตเบิลคอยน์ที่เกิดขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 ดูน่ากังวลในมุมมองแรก — มีการลบมูลค่าตลาดรวมไปประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ โดยในจำนวนนั้น 7.7 พันล้านดอลลาร์หายไปในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว ตามข้อมูลจาก RWA.xyz แต่หากมองในระยะยาว ภาพที่ซับซ้อนกว่านั้นจะเริ่มชัดเจนขึ้น: นี่คือการดึงตัวกลับที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 แต่คิดเป็นการหดตัวเพียง 3% — เป็นเพียงเศษเสี้ยวของการทรุดตัว 26% ที่นิยามฤดูหนาวคริปโตอันโหดร้ายในปี 2022
Summary
ประเด็นสำคัญ
- มูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์ลดลงประมาณ10 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 รวมถึงการร่วงลง 7.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ตามข้อมูลจาก RWA.xyz
- USDT ของ Tether ลดลงจาก190 พันล้านดอลลาร์เหลือประมาณ 184 พันล้านดอลลาร์; USDC ของ Circle ลดลงจากเกือบ 80 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคมเหลือราว 73 พันล้านดอลลาร์
- การลดลง 3% นี้ถือว่าใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 แต่ยังเล็กมากเมื่อเทียบกับการหดตัว 26% ในตลาดหมีปี 2022 เมื่อมูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ลดลงจาก 166 พันล้านดอลลาร์เหลือ 122 พันล้านดอลลาร์
- สเตเบิลคอยน์ขนาดเล็กอย่างUSDG (3.2 พันล้านดอลลาร์) และ USDGO (900 ล้านดอลลาร์) กลับเติบโตขึ้นแม้ตลาดโดยรวมจะหดตัว
- Circle ได้รับใบอนุญาตธนาคารทรัสต์จาก OCC เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม ทำให้สามารถบริหารจัดการทุนสำรองของ USDC ได้โดยตรง — เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่บ่งชี้ถึงการฝังตัวด้านกฎระเบียบที่ลึกขึ้นสำหรับผู้ออกเหรียญรายใหญ่
มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์หดตัว 10 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม
ผู้ออกเหรียญรายใหญ่สองรายอยู่ตรงศูนย์กลางของการหดตัวครั้งนี้ มูลค่าตลาดของUSDT ของ Tether ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 184 พันล้านดอลลาร์จาก 190 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม หายไปประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ ส่วน USDC ของ Circle ลดลงจากจุดสูงสุดไปไกลยิ่งกว่าเดิม — จากเกือบ 80 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2026 เหลือราว 73 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ลดลงประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ทั้งสองเหรียญนี้รวมกันคิดเป็นสัดส่วนหลักของการถอยตัวของตลาด
การที่สเตเบิลคอยน์สองเหรียญที่ใหญ่ที่สุดหดตัวพร้อมกันเป็นเรื่องที่ควรจับตา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะตลาดโดยรวมชะลอตัวอยู่แถว 300 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนตุลาคม หลังจากที่ขยายตัวมากกว่าสองเท่าในช่วงสองปีก่อนหน้า เครื่องยนต์การเติบโตจึงหยุดชะงักลงอย่างน้อยก็ในตอนนี้
เมื่อเทียบกับปี 2022 แล้วแย่แค่ไหน?
บริบททางประวัติศาสตร์มีความสำคัญในที่นี้ ในช่วงตลาดหมีคริปโตปี 2022 — ที่ถูกจุดชนวนโดยการล่มสลายของ TerraUSD และการล้มครืนต่อเนื่องของ FTX, Celsius, BlockFi และ Genesis — มูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ลดลงจากประมาณ 166 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2022 เหลือเพียง 122 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนกันยายน 2023 นั่นคือการหดตัวมากกว่า 26% USDT ของ Tether เพียงเหรียญเดียวลดลงจาก 78 พันล้านดอลลาร์เหลือ 65 พันล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนมีนาคมถึงพฤศจิกายน 2022 การลดลงของ USDC นั้นชันกว่าและยาวนานกว่า โดยร่วงจาก 55 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม 2022 ลงมาต่ำกว่า 24 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนพฤศจิกายน 2023 ซึ่งยิ่งเลวร้ายลงจากการล่มสลายของ Silicon Valley Bank ในเดือนมีนาคม 2023
การดึงตัวกลับ 3% ในวันนี้จึงอยู่ในหมวดหมู่ที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง เหตุการณ์คล้ายกันเคยเกิดขึ้นระหว่างเดือนธันวาคม 2025 ถึงกุมภาพันธ์ 2026 เมื่อปริมาณสเตเบิลคอยน์หดตัวประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ก่อนจะฟื้นตัวขึ้นไปทำสถิติใหม่ — เป็นรูปแบบที่บ่งชี้ว่าการปรับฐานเหล่านี้อาจมีอายุสั้น
เหตุใดการหดตัวของปริมาณสเตเบิลคอยน์จึงส่งผลจริงต่อคริปโต
สเตเบิลคอยน์ไม่ใช่เครื่องมือแบบนิ่งเฉย พวกมันทำหน้าที่เป็นสกุลเงินอ้างอิงหลักในคู่เทรดคริปโต และถูกใช้มากขึ้นเรื่อย ๆ สำหรับการชำระเงินและการชำระบัญชีข้ามพรมแดน เมื่อปริมาณรวมของมันหดตัว ผลในทางปฏิบัติคือการลดลงของกำลังซื้อบนเชน — เงินทุนสำรองที่ในอดีตเป็นเชื้อเพลิงให้กับรอบกระทิงของคริปโต
การหดตัวของปริมาณสเตเบิลคอยน์ทำให้แรงหนุนเชิงโครงสร้างของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลหายไป หากไม่มีเม็ดเงินสภาพคล่องจากสเตเบิลคอยน์ไหลเข้ามาใหม่ การที่คริปโตเคอร์เรนซีจะรักษาโมเมนตัมด้านราคาไว้ได้ก็ยิ่งยากขึ้น แม้ในช่วงที่มุมมองของตลาดเป็นบวก นี่คือเหตุผลที่การลดลงในปัจจุบันตัดกับประมาณการการเติบโตเชิงบวกจาก Citi และ Standard Chartered อย่างชัดเจน ซึ่งทั้งสองสถาบันได้คาดการณ์ต่อสาธารณะว่าจะมีการขยายตัวของสเตเบิลคอยน์อย่างมีนัยสำคัญในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หากประมาณการเหล่านั้นถูกต้อง การหดตัวในตอนนี้ก็เป็นเพียงสัญญาณรบกวน แต่หากการดึงตัวกลับยืดเยื้อ สภาพคล่องในตลาดคริปโตอาจเผชิญกับแรงต้านที่ยาวนานขึ้น
การแข่งขันที่เกิดขึ้นใหม่และความคืบหน้าด้านกฎระเบียบในตลาดสเตเบิลคอยน์สหรัฐฯ
การลดลงที่เห็นในภาพรวมซ่อนเรื่องราวที่ซับซ้อนกว่าระดับผู้ออกเหรียญเอาไว้ แม้ USDT และ USDC จะหดตัว แต่คู่แข่งขนาดเล็กกลับขยายตัวอย่างรวดเร็ว
สเตเบิลคอยน์ขนาดเล็กเติบโตท่ามกลางการหดตัวของตลาดโดยรวม
Global Dollar (USDG) ที่ออกโดย Paxos และได้รับการสนับสนุนจากสมาคมที่รวมถึง Robinhood มีปริมาณหมุนเวียนเกิน 3.2 พันล้านดอลลาร์แล้ว ส่วน USDGO ที่ออกโดย Anchorage Digital ร่วมกับ OSL Group ของฮ่องกง มีมูลค่าเกือบเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจนแตะ 900 ล้านดอลลาร์ OpenUSD เป็นหนึ่งในผู้เล่นหน้าใหม่หลายรายที่ตั้งเป้าท้าทายความเป็นเจ้าตลาดของ USDT และ USDC ตลาดสเตเบิลคอยน์กำลังแตกย่อยออก — และการแตกย่อยนี้มีนัยสำคัญเชิงโครงสร้างต่อจุดที่สภาพคล่องจะไหลไปรวมตัวกัน
ใบอนุญาต OCC ของ Circle และผลกระทบของกฎหมาย GENIUS
แรงขับเคลื่อนด้านกฎระเบียบกำลังเร่งตัวขึ้นแม้ปริมาณเหรียญจะหดตัว เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม Circle ได้รับการอนุมัติจากสำนักงานควบคุมสกุลเงินของสหรัฐฯ (OCC) ให้ดำเนินการในฐานะธนาคารทรัสต์ภายใต้ชื่อ Circle National Trust ใบอนุญาตนี้ทำให้ Circle สามารถบริหารจัดการทุนสำรองของ USDC ได้โดยตรง แทนที่จะต้องพึ่งพาธนาคารและผู้รับฝากทรัพย์สินบุคคลที่สามในการถือเงินสดและพันธบัตรคลังที่หนุนหลังสเตเบิลคอยน์ หุ้นของ Circle ปิดการซื้อขายวันนั้นเพิ่มขึ้นเกือบ 5%
ใบอนุญาตจาก OCC นี้ไม่ใช่ใบอนุญาตธนาคารพาณิชย์ — Circle ไม่สามารถรับฝากเงินหรือปล่อยกู้ได้ แต่ทำให้บริษัทมีหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติแทนระบบกฎเกณฑ์แบบแยกรัฐ และช่วยให้การปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับคู่สัญญาต่างประเทศง่ายขึ้น Dante Disparte ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ Circle อธิบายว่าพัฒนาการนี้เป็นการทำให้มาตรฐานด้านความน่าเชื่อถือ ความโปร่งใส และการปฏิบัติตามกฎหมายป้องกันอาชญากรรมทางการเงินที่บริษัทใช้มาตั้งแต่วันแรก กลายเป็นกฎเกณฑ์ในระดับรัฐบาลกลาง
กฎหมาย GENIUS ซึ่งได้จัดตั้งกรอบกฎหมายระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน กำหนดให้ผู้ออกเหรียญรายใหญ่เช่น Circle ต้องได้รับใบอนุญาตจาก OCC ความชัดเจนด้านกฎระเบียบนี้กำลังเร่งการแข่งขัน: สถาบันการเงินดั้งเดิมหันมามองการออกสเตเบิลคอยน์ของตนเองมากขึ้น เพราะมองเห็นโอกาสในการดึงดูดกระแสการชำระเงินและกระชับความสัมพันธ์กับลูกค้า การดำเนินการล่าสุดของ OCC รวมถึงการอนุมัติหรือคำขอจาก Coinbase, BitGo, Fidelity Digital Assets, Ripple และ Paxos — เป็นสัญญาณว่าการแข่งขันสร้างโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ภายใต้การกำกับดูแลกำลังเดินหน้าอย่างรวดเร็วเพียงใด
มุมมองตลาด: การย่อตัวชั่วคราวหรือสัญญาณของสิ่งที่ลึกกว่านั้น?
สำหรับ Paul Howard ผู้อำนวยการอาวุโสของบริษัทเทรดดิ้งWincent คำตอบนั้นชัดเจน เขากล่าวว่า “การลดลงล่าสุดของมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์เป็นเพียงการดึงตัวกลับเล็กน้อยในสิ่งที่เราเชื่อว่าเป็นตลาดที่เติบโตในระยะยาว ความผันผวนของสภาพคล่องในระยะสั้นเป็นเรื่องปกติ แต่ไม่ได้เปลี่ยนมุมมองของเราที่ว่าสเตเบิลคอยน์จะยังคงมีบทบาทสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ ในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล”
มุมมองดังกล่าวดำเนินคู่ไปกับคลื่นกิจกรรมจากสถาบันที่บ่งชี้ว่าเรื่องราวการเติบโตเชิงโครงสร้างยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในเดือนมิถุนายน กลุ่มบริษัทมากกว่า 140 แห่ง — รวมถึง BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe และ Visa — ได้เข้าร่วมโครงการสเตเบิลคอยน์ Open USD (OUSD) ใหม่ ซึ่งผลตอบแทนจากทุนสำรองจะถูกกระจายให้กับพันธมิตรที่เข้าร่วม เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม เครือข่ายส่งข้อความทางการเงินระดับโลก Swift ได้เปิดตัวสมาคมบล็อกเชนร่วมกับธนาคาร 17 แห่ง รวมถึง Citi และ HSBC ในความพยายามผลักดันการชำระเงิน 24/7 ที่ระบุชัดว่าเป็นการตอบสนองต่อการแข่งขันจากสเตเบิลคอยน์
ความตึงเครียดระหว่างปริมาณเหรียญที่หดตัวลงชั่วคราวกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานจากสถาบันที่เร่งตัวขึ้น กำลังนิยามจุดยืนของตลาดสเตเบิลคอยน์ในตอนนี้ ว่าการหดตัว 10 พันล้านดอลลาร์ครั้งนี้จะกลายเป็นเพียงการเคลียร์สมดุลชั่วคราว — คล้ายกับเหตุการณ์ปลายปี 2025 — หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการระบายสภาพคล่องที่ยืดเยื้อกว่านั้น จะขึ้นอยู่กับว่าความต้องการใหม่จากการนำไปใช้ในการชำระเงินและการออกเหรียญโดยสถาบันจะเข้ามาเติมช่องว่างที่เกิดจากการถอยตัวของ USDT และ USDC ได้มากน้อยเพียงใด
คำถามที่พบบ่อย
อะไรเป็นสาเหตุของการลดลง 10 พันล้านดอลลาร์ล่าสุดในมูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์?
การลดลงนี้เกิดจากการหดตัวของผู้ออกเหรียญรายใหญ่สองรายเป็นหลัก: USDT ของ Tether ลดลงประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม 2026 ที่ 190 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่USDC ของ Circle ลดลงราว 7 พันล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม 2026 ที่เกือบ 80 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก RWA.xyz
การลดลงของตลาดในปัจจุบันเปรียบเทียบกับการหดตัวของสเตเบิลคอยน์ในอดีตอย่างไร?
การลดลงราว 3% ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 เป็นการดึงตัวกลับของสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 แต่ยังเล็กมากเมื่อเทียบกับการหดตัวมากกว่า 26% ในตลาดหมีคริปโตปี 2022 เมื่อมูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ลดลงจาก 166 พันล้านดอลลาร์เหลือ 122 พันล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนมีนาคม 2022 ถึงกันยายน 2023
สเตเบิลคอยน์มีบทบาทอย่างไรในระบบนิเวศคริปโตเคอร์เรนซี?
สเตเบิลคอยน์ทำหน้าที่เป็นสกุลเงินอ้างอิงหลักในคู่เทรดคริปโต และถูกใช้มากขึ้นเรื่อย ๆ สำหรับการชำระเงินและการชำระบัญชีข้ามพรมแดน การเปลี่ยนแปลงของปริมาณสเตเบิลคอยน์จึงถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในฐานะตัวชี้นำล่วงหน้าของสภาพคล่องที่ไหลเข้าและออกจากตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
กฎระเบียบของสหรัฐฯ ส่งผลต่อ ตลาดสเตเบิลคอยน์อย่างไร?
กฎหมาย GENIUS ได้จัดตั้งกรอบกฎหมายระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน และกำหนดให้ผู้ออกเหรียญรายใหญ่ต้องได้รับใบอนุญาตจาก OCC Circle ได้รับใบอนุญาตธนาคารทรัสต์จาก OCC เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม 2026 ทำให้สามารถบริหารจัดการทุนสำรองของ USDC ได้โดยตรง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบนี้กำลังเสริมความแข็งแกร่งให้กับผู้ออกเหรียญรายใหญ่ที่มีอยู่เดิม และในขณะเดียวกันก็จูงใจให้ผู้เล่นหน้าใหม่ — ตั้งแต่สถาบันการเงินดั้งเดิมไปจนถึงสตาร์ทอัพสายคริปโต — เข้ามาแข่งขันเพื่อส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”อะไรเป็นสาเหตุของการลดลง 10 พันล้านดอลลาร์ล่าสุดในมูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การลดลงนี้เกิดจากการหดตัวของผู้ออกเหรียญรายใหญ่สองรายเป็นหลัก: USDT ของ Tether ลดลงประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม 2026 ที่ 190 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ USDC ของ Circle ลดลงราว 7 พันล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม 2026 ที่เกือบ 80 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก RWA.xyz”}},{“@type”:”Question”,”name”:”การลดลงของตลาดในปัจจุบันเปรียบเทียบกับการหดตัวของสเตเบิลคอยน์ในอดีตอย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”การลดลงราว 3% ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 เป็นการดึงตัวกลับของสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 แต่ยังเล็กมากเมื่อเทียบกับการหดตัวมากกว่า 26% ในตลาดหมีคริปโตปี 2022 เมื่อมูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ลดลงจาก 166 พันล้านดอลลาร์เหลือ 122 พันล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนมีนาคม 2022 ถึงกันยายน 2023″}},{“@type”:”Question”,”name”:”สเตเบิลคอยน์มีบทบาทอย่างไรในระบบนิเวศคริปโตเคอร์เรนซี?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”สเตเบิลคอยน์ทำหน้าที่เป็นสกุลเงินอ้างอิงหลักในคู่เทรดคริปโต และถูกใช้มากขึ้นเรื่อย ๆ สำหรับการชำระเงินและการชำระบัญชีข้ามพรมแดน การเปลี่ยนแปลงของปริมาณสเตเบิลคอยน์จึงถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในฐานะตัวชี้นำล่วงหน้าของสภาพคล่องที่ไหลเข้าและออกจากตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล”}},{“@type”:”Question”,”name”:”กฎระเบียบของสหรัฐฯ ส่งผลต่อ ตลาดสเตเบิลคอยน์อย่างไร?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”กฎหมาย GENIUS ได้จัดตั้งกรอบกฎหมายระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน และกำหนดให้ผู้ออกเหรียญรายใหญ่ต้องได้รับใบอนุญาตจาก OCC Circle ได้รับใบอนุญาตธนาคารทรัสต์จาก OCC เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม 2026 ทำให้สามารถบริหารจัดการทุนสำรองของ USDC ได้โดยตรง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบนี้กำลังเสริมความแข็งแกร่งให้กับผู้ออกเหรียญรายใหญ่ที่มีอยู่เดิม และในขณะเดียวกันก็จูงใจให้ผู้เล่นหน้าใหม่ — ตั้งแต่สถาบันการเงินดั้งเดิมไปจนถึงสตาร์ทอัพสายคริปโต — เข้ามาแข่งขันเพื่อส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการแล้ว
