การรายงานข่าวว่าบริษัท Kraken กำลังมุ่งหน้าสู่การลงทุนก้อนใหญ่ใน Aave เกิดขึ้นในหนึ่งใน จุดตัดที่แปลกประหลาด ที่สุดในประวัติศาสตร์ DeFi ช่วงหลังๆ — ช่วงเวลาที่โปรโตคอลทั้งบอบช้ำอย่างหนักและกำลังฟื้นตัวอย่างเงียบๆ ทำให้มันอาจเป็นทั้งของถูกหรือกับดัก ขึ้นอยู่กับว่าคุณถามใคร
Summary
ประเด็นสำคัญ
- มีรายงานว่า Kraken กำลังเจรจาเพื่อเข้าซื้อ สัดส่วนการถือหุ้น 15% ใน Aave โดยโอน 35,000 อีเธอร์เพื่อแลกกับโทเคน AAVE จำนวน 250,000 โทเคนและหุ้นใน Aave Group ในดีลที่มีมูลค่าประมาณ 71 ล้านดอลลาร์
- ธุรกรรมที่เสนอให้ประเมินมูลค่า Aave ไว้ที่ 385 ล้านดอลลาร์ — ตัวเลขที่ผู้ก่อตั้ง Aave อย่าง Stani Kulechov ออกมาปฏิเสธต่อสาธารณะว่าเป็นส่วนลดที่แรงเกินไป
- Aave สร้าง รายได้ต่อปีแบบคำนวณอัตราปัจจุบัน (annualized) 134 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งหมดไหลเข้าสู่ Aave DAO เป็นฐานเหตุผลสำคัญที่ผู้ก่อตั้งใช้โต้แย้งมูลค่าประเมินดังกล่าว
- เมื่อต้นปี 2026 การโจมตีโดยกลุ่ม Lazarus ผ่าน KelpDAO ทำให้ Aave มี หนี้เสียประมาณ 190 ล้านถึง 230 ล้านดอลลาร์ และกระตุ้นให้เกิดการถอนเงินของผู้ใช้มากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์
- ทั้ง Kraken และ Aave ยังไม่ได้ยืนยันอย่างเป็นทางการว่ากำลังมีการเจรจาอย่างจริงจังอยู่หรือไม่
การลงทุนที่ Kraken เสนอใน Aave
โครงสร้างที่กำลังถูกพูดคุยกัน นั้นถือว่าผิดแปลกแม้ในมาตรฐานของคริปโตเอง บริษัทแม่ของ Kraken อย่าง Payward จะโอนโทเคนอีเธอร์จำนวน 35,000 เหรียญให้กับ Aave Group เพื่อแลกกับโทเคน AAVE จำนวน 250,000 โทเคน และสัดส่วนหุ้นสามัญ 15% — เป็นข้อตกลงแบบผสมที่รวมการถือครองโทเคนบนเชนเข้ากับการถือหุ้นแบบดั้งเดิม แพ็กเกจทั้งหมดมีมูลค่าราว 71 ล้านดอลลาร์ โดยอิงกับมูลค่ากิจการโดยนัยที่ 385 ล้านดอลลาร์
แหล่งข่าวสามรายที่มีข้อมูลเกี่ยวกับเรื่องนี้ยืนยันการเจรจากับ CoinDesk แม้ว่า Kraken และ Aave ต่างก็ปฏิเสธที่จะยืนยันอย่างเป็นทางการว่ามีการเจรจาอย่างต่อเนื่องอยู่หรือไม่ นอกจากนี้ยังมีรายงานว่า Kraken กำลังมองหา ผู้ร่วมลงทุนเพิ่มเติม เพื่อช่วยจัดหาเงินทุนสำหรับดีลนี้
ทำไมโครงสร้างนี้จึงสำคัญ
โครงสร้างสองชั้น — โทเคนคริปโตบวกกับหุ้น — สะท้อนภาพที่กว้างขึ้นว่าตลาดซื้อขายคริปโตขนาดใหญ่กำลังมุ่งหน้าไปทางไหน ด้วยการถือหุ้นใน Aave Group ควบคู่ไปกับการถือโทเคนเนทีฟ Kraken จะได้ทั้งอิทธิพลที่ใกล้เคียงกับการกำกับดูแล (governance) และการรับผลประโยชน์ทางการเงินโดยตรงจากรายได้ของโปรโตคอล ปัจจุบัน Aave สร้าง รายได้ต่อปีแบบคำนวณอัตราปัจจุบัน 134 ล้านดอลลาร์ โดยมี รายได้ทั้งหมดไหล เข้าสู่ Aave DAO โครงสร้างรายได้นี้เองที่ทำให้มูลค่า 385 ล้านดอลลาร์กลายเป็นประเด็นถกเถียงอย่างหนัก
สำหรับ Payward ดีลนี้สอดคล้องอย่างลงตัวกับ กลยุทธ์กระจายการลงทุนก่อนการเข้าตลาดหุ้น (pre-IPO) ที่กว้างขึ้น ในเดือนเมษายน บริษัทได้เข้าซื้อกิจการตลาดอนุพันธ์คริปโต Bitnomial ด้วยมูลค่าสูงสุด 550 ล้านดอลลาร์ ทำให้ได้ใบอนุญาต CFTC ของสหรัฐฯ ครอบคลุมทั้งด้านนายหน้า เคลียร์ริ่ง และการดำเนินงานตลาดซื้อขาย รายงานแยกต่างหากในเดือนพฤษภาคมระบุว่า Payward กำลังระดมทุนรอบใหม่ที่ มูลค่ากิจการ 20,000 ล้านดอลลาร์ หากการลงทุนใน Aave สำเร็จ จะถือเป็นก้าวแรกในสิ่งที่แหล่งข่าวอธิบายว่าเป็นการสร้าง Payward Asset Management อย่างมีแบบแผน — หน่วยงานที่ตั้งใจจะมีบทบาทเชิงรุกมากขึ้นใน DeFi และโอกาสด้านสินทรัพย์ดิจิทัลที่หลากหลาย
ผู้ก่อตั้ง Aave ปฏิเสธมูลค่าประเมินที่ถูกหั่นลง
Stani Kulechov แสดงปฏิกิริยาอย่างตรงไปตรงมา เขาโพสต์บน X ต่อสาธารณะว่ามี “NO WAY” ที่โปรโตคอลจะยอมขายในราคาที่ถูกหั่นลงอย่างมากเช่นนี้ โดยชี้ตรงไปที่ช่องว่างระหว่างตัวเลข 385 ล้านดอลลาร์ที่เสนอ กับมูลค่าตลาดแบบ fully diluted ของ AAVE
ตัวเลขคณิตศาสตร์ยากที่จะมองข้าม โปรโตคอลที่ทำรายได้ปีละ 134 ล้านดอลลาร์ — และทั้งหมดถูกส่งต่อไปยังการกำกับดูแลแบบกระจายศูนย์แทนที่จะเข้าสู่คลังส่วนกลางแบบรวมศูนย์ — ไม่ใช่สินทรัพย์ประเภทที่มักจะซื้อขายกันในราคาที่ Kulechov มองว่าเป็นการขายแบบล้างสต็อก การโต้กลับของเขาบ่งชี้ว่าหากมีการเจรจาเกิดขึ้นจริง ก็ยังมีช่องว่างด้านมูลค่าที่ต้องถมให้เต็มก่อนที่ดีลใดๆ จะปิดได้
การขายโทเคนและสัญญาณจาก Aavenomics 3.0
Kulechov ยังเปิดช่องทางไว้อีกทางหนึ่ง เขาชี้แจงว่า Aave Labs — นิติบุคคลเชิงพาณิชย์ที่สนับสนุนโปรโตคอล ไม่ใช่ตัวโปรโตคอลเอง — อาจพิจารณาขายส่วนหนึ่งของโทเคน AAVE ที่ตนถืออยู่ให้กับผู้เล่นในตลาดที่สนใจ กรอบคิดนี้เน้นให้เห็นความแตกต่างอย่างระมัดระวัง: การถือหุ้นใน Aave Group ไม่เท่ากับการเข้าซื้อโปรโตคอล และการขายโทเคนจากโควตาที่มีอยู่เดิมก็ไม่เหมือนกับการออกหุ้นใหม่ในมูลค่าที่ถูกหั่นลง
จังหวะเวลาของการเปิดเผยข้อมูลนี้ยิ่งเพิ่มมิติใหม่ Kulechov เพิ่งยืนยันว่า Aave Labs กำลังพัฒนา Aavenomics 3.0 ซึ่งจะนำกลไกซื้อคืนโทเคน AAVE แบบอัตโนมัติมาใช้ โปรแกรมซื้อคืนโดยออกแบบแล้วเป็นการส่งสัญญาณว่าตลาดประเมินค่าโทเคนต่ำเกินไป — ทำให้ช่วงเวลาปัจจุบันกลายเป็นช่วงที่น่าอึดอัดเป็นพิเศษในการยอมรับข้อเสนอจากนักลงทุนภายนอกที่ให้ราคาต่ำ
การฟื้นตัวของ Aave หลังการโจมตี KelpDAO
การประเมินความสนใจของ Kraken ใน Aave อย่างตรงไปตรงมาต้องย้อนกลับไปดูสิ่งที่เกิดขึ้นในเดือนเมษายน 2026 อาชญากรไซเบอร์ที่ เชื่อมโยงกับเกาหลีเหนือ กลุ่ม Lazarus ได้โจมตีโครงสร้างพื้นฐานบริดจ์ข้ามเชนของ KelpDAO โดยสร้างโทเคน rsETH ที่ไม่มีหลักประกันขึ้นมาประมาณ 292 ล้านดอลลาร์ โทเคนเหล่านั้นถูกนำไปวางเป็นหลักประกันบน Aave และมีการกู้ยืมสินทรัพย์จริงออกมาต่อ เมื่อหลักประกันกลายเป็นศูนย์ โปรโตคอลจึงต้องแบกรับหนี้เสียประมาณ 190 ล้านถึง 230 ล้านดอลลาร์
สิ่งที่ทำให้เหตุการณ์นี้สร้างความเสียหายอย่างรุนแรงเป็นพิเศษคือสิ่งที่มันเปิดเผยเกี่ยวกับความเสี่ยงเชื่อมโยงกันใน DeFi สัญญาอัจฉริยะของ Aave เองไม่เคยถูกเจาะ — ช่องโหว่อยู่ในโครงสร้างพื้นฐานของ KelpDAO ทั้งหมด ทว่าความแตกต่างนี้แทบไม่ช่วยปลอบใจผู้ฝากเงิน ซึ่งพากันถอนเงินออกจากโปรโตคอลปล่อยกู้แห่งนี้มากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ต่อมา เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าภาวะลุกลามใน DeFi แพร่กระจายอย่างไร: ไม่ใช่ผ่านความล้มเหลวของโปรโตคอลเอง แต่ผ่านความล้มเหลวของทุกสิ่งที่มันเชื่อมต่อด้วย
การอัปเกรดโปรโตคอลและการปฏิรูปการกำกับดูแล
หลังวิกฤต Aave เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในหลายด้าน ทีมงานได้ดำเนินการ ยกเครื่องการจัดการความเสี่ยงแบบครอบคลุม และเปิดตัวโปรโตคอลเวอร์ชันที่สี่ ในด้านการกำกับดูแล Kulechov ได้ผลักดันโครงการ “Aave Will Win” ในเดือนเมษายน 2026 เพื่อปรับโครงสร้างการกระจายรายได้ให้เป็นประโยชน์ต่อ Aave DAO และผู้ถือโทเคนโดยตรงมากขึ้น
เมื่อมองรวมกัน การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนภาพของโปรโตคอลที่รับแรงกระแทกจากปัจจัยภายนอกอย่างรุนแรง แต่ยังคงโครงสร้างพื้นฐานหลักไว้ได้ และกลับออกมาพร้อมโครงสร้างการกำกับดูแลที่ชัดเจนขึ้นและโค้ดที่ได้รับการอัปเกรด เส้นทางการฟื้นตัวนี้เกือบจะแน่นอนว่าเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่ดึงดูดความสนใจของ Kraken — แต่ก็ยังทำให้ Kulechov มีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อเขาโต้แย้งว่าข้อเสนอ 385 ล้านดอลลาร์ไม่สะท้อนสถานะที่ฟื้นตัวแล้วของ Aave
ความไม่แน่นอนรอบดีลนี้
ณ ตอนนี้ ดีลยังไม่ได้รับการยืนยันและช่องว่างด้านมูลค่ายังคงมีอยู่จริง Kraken ไม่ได้ให้ความเห็นใดๆ และ Aave ก็ไม่ตอบกลับคำขอสัมภาษณ์ก่อนการเผยแพร่ครั้งแรก ความเงียบจากทั้งสองฝ่ายน่าจับตา — มันไม่ได้ทำให้เรื่องนี้จบลง แต่ก็ไม่ได้ทำให้มันเดินหน้าต่อเช่นกัน
สิ่งที่สถานการณ์นี้ทำให้ชัดเจนคือเหตุผลเชิงกลยุทธ์ในมุมของ Kraken การเข้าซื้อสัดส่วนที่มีนัยสำคัญในโปรโตคอลปล่อยกู้แบบกระจายศูนย์ที่ใหญ่ที่สุด — แม้จะเป็นในราคาที่ต่อรองลดลง — จะทำให้ Payward มีจุดยืนโดยตรงใน DeFi ในช่วงเวลาที่ภาคส่วนนี้กำลังเผชิญทั้งการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล การเติบโตของโปรโตคอล และการเข้าสู่ตลาดของสถาบันไปพร้อมๆ กัน ว่าผู้นำของ Aave จะมองคำนวณนี้แบบเดียวกันหรือไม่ และทั้งสองฝ่ายจะสามารถตกลงกันได้หรือไม่ว่าจริงๆ แล้วโปรโตคอลนี้มีมูลค่าเท่าไร ยังคงเป็นคำถามเปิดที่กำหนดว่าดีลนี้จะปิดลงหรือไม่
คำถามที่พบบ่อย
Kraken กำลังเสนออะไรในการลงทุนใน Aave?
มีรายงานว่า Kraken กำลังเจรจาเพื่อเข้าซื้อสัดส่วนการถือหุ้น 15% ใน Aave โดยให้ Payward โอนโทเคนอีเธอร์จำนวน 35,000 เหรียญเพื่อแลกกับโทเคน AAVE จำนวน 250,000 โทเคน และสัดส่วนหุ้นสามัญ 15% ใน Aave Group ดีลทั้งหมดมีมูลค่าประมาณ 71 ล้านดอลลาร์ โดยประเมินมูลค่า Aave ไว้ที่ 385 ล้านดอลลาร์ในธุรกรรมนี้
ทำไมผู้ก่อตั้ง Aave อย่าง Stani Kulechov จึงปฏิเสธมูลค่าดีลที่เสนอ?
Kulechov ให้เหตุผลว่ามูลค่า 385 ล้านดอลลาร์เป็นส่วนลดที่แรงเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดแบบ fully diluted ของ AAVE และต่ำกว่าระดับที่ปัจจัยพื้นฐานของโปรโตคอลจะรองรับได้มาก เขาเน้นย้ำว่า Aave สร้างรายได้ต่อปีแบบคำนวณอัตราปัจจุบัน 134 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งหมดไหลตรงเข้าสู่ Aave DAO
เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยใดที่ส่งผลกระทบต่อ Aave เมื่อต้นปี 2026?
ในเดือนเมษายน 2026 ผู้โจมตีที่เชื่อมโยงกับกลุ่ม Lazarus ของเกาหลีเหนือได้โจมตีบริดจ์ข้ามเชนของ KelpDAO เพื่อสร้างโทเคน rsETH ปลอมขึ้นมาประมาณ 292 ล้านดอลลาร์ จากนั้นนำโทเคนเหล่านี้ไปใช้เป็นหลักประกันบน Aave เพื่อกู้ยืมสินทรัพย์จริง สัญญาอัจฉริยะของ Aave เองไม่ได้ถูกเจาะ แต่โปรโตคอลต้องแบกรับหนี้เสียประมาณ 190 ล้านถึง 230 ล้านดอลลาร์ และเผชิญกับการถอนเงินของผู้ใช้มากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ตามมา
Kraken และ Aave ได้ยืนยันดีลการลงทุนแล้วหรือยัง?
ยังไม่ได้ ทั้ง Kraken และ Aave ปฏิเสธที่จะยืนยันอย่างเป็นทางการว่ามีการเจรจาดีลอย่างต่อเนื่องอยู่หรือไม่ โฆษกของ Kraken ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น และ Aave ก็ไม่ตอบกลับคำขอสัมภาษณ์ก่อนการเผยแพร่
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Kraken กำลังเสนออะไรในการลงทุนใน Aave?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”มีรายงานว่า Kraken กำลังเจรจาเพื่อเข้าซื้อสัดส่วนการถือหุ้น 15% ใน Aave โดยให้ Payward โอนโทเคนอีเธอร์จำนวน 35,000 เหรียญเพื่อแลกกับโทเคน AAVE จำนวน 250,000 โทเคน และสัดส่วนหุ้นสามัญ 15% ใน Aave Group ดีลทั้งหมดมีมูลค่าประมาณ 71 ล้านดอลลาร์ โดยประเมินมูลค่า Aave ไว้ที่ 385 ล้านดอลลาร์ในธุรกรรมนี้”}} ,{“@type”:”Question”,”name”:”ทำไมผู้ก่อตั้ง Aave อย่าง Stani Kulechov จึงปฏิเสธมูลค่าดีลที่เสนอ?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Kulechov ให้เหตุผลว่ามูลค่า 385 ล้านดอลลาร์เป็นส่วนลดที่แรงเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดแบบ fully diluted ของ AAVE และต่ำกว่าระดับที่ปัจจัยพื้นฐานของโปรโตคอลจะรองรับได้มาก เขาเน้นย้ำว่า Aave สร้างรายได้ต่อปีแบบคำนวณอัตราปัจจุบัน 134 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งหมดไหลตรงเข้าสู่ Aave DAO”}} ,{“@type”:”Question”,”name”:”เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยใดที่ส่งผลกระทบต่อ Aave เมื่อต้นปี 2026?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ในเดือนเมษายน 2026 ผู้โจมตีที่เชื่อมโยงกับกลุ่ม Lazarus ของเกาหลีเหนือได้โจมตีบริดจ์ข้ามเชนของ KelpDAO เพื่อสร้างโทเคน rsETH ปลอมขึ้นมาประมาณ 292 ล้านดอลลาร์ จากนั้นนำโทเคนเหล่านี้ไปใช้เป็นหลักประกันบน Aave เพื่อกู้ยืมสินทรัพย์จริง สัญญาอัจฉริยะของ Aave เองไม่ได้ถูกเจาะ แต่โปรโตคอลต้องแบกรับหนี้เสียประมาณ 190 ล้านถึง 230 ล้านดอลลาร์ และเผชิญกับการถอนเงินของผู้ใช้มากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ตามมา”}} ,{“@type”:”Question”,”name”:”Kraken และ Aave ได้ยืนยันดีลการลงทุนแล้วหรือยัง?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ยังไม่ได้ ทั้ง Kraken และ Aave ปฏิเสธที่จะยืนยันอย่างเป็นทางการว่ามีการเจรจาดีลอย่างต่อเนื่องอยู่หรือไม่ โฆษกของ Kraken ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น และ Aave ก็ไม่ตอบกลับคำขอสัมภาษณ์ก่อนการเผยแพร่”}}]}
บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการ
