บูมสำหรับการเทรดทองคำแบบโทเค็น: ทางเลือกแทนคริปโตหรือไม่?

ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เกิดกระแสบูมอย่างแท้จริงของการเทรดทองคำแบบโทเค็นไลซ์ขึ้น 

อันที่จริงแล้ว ตามข้อมูลของ CoinGecko เพียงไตรมาสแรกของปี 2026 ทองคำแบบโทเค็นไลซ์ได้สร้างปริมาณการซื้อขายสูงกว่าทั้งปี 2025 เสียอีก 

ทองคำแบบโทเค็นไลซ์ถูกซื้อขายบนคริปโตเอ็กซ์เชนจ์มากขึ้นเรื่อย ๆ เพราะในความเป็นจริงแล้วมันกลายเป็นทางเลือกหนึ่งของ คริปโตเคอร์เรนซี ในหลาย ๆ แง่มุม 

ทองคำแบบโทเค็นไลซ์

ทองคำแบบโทเค็นไลซ์จริง ๆ แล้วก็คือทองคำจริง ทองคำกายภาพ แต่สามารถซื้อขายบนคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ในรูปแบบของโทเค็นได้

โดยบริษัทที่ออกโทเค็นอ้างอิงทองคำออกสู่ตลาด จะถือครองทองคำกายภาพในทุนสำรองของตนในปริมาณที่เท่ากับจำนวนโทเค็นที่ปล่อยสู่ตลาด 

อย่างไรก็ตาม ตลาดนี้ถูกครอบงำโดยโทเค็นเพียงสองตัว ได้แก่ XAUT ของ Tether และ PAXG ของ Pax

โทเค็นทั้งสองมีราคาเท่ากับราคาทองคำสปอตหนึ่งออนซ์ ซึ่งเป็นราคามาตรฐานอ้างอิงของทองคำในตลาดการเงิน และมีมูลค่าตลาดใกล้เคียงกันมาก: เกือบ 2.8 พันล้านดอลลาร์สำหรับ XAUT และเกือบ 2.2 พันล้านดอลลาร์สำหรับ PAXG 

นอกจากนี้ยังสามารถซื้อขายได้บนเอ็กซ์เชนจ์จำนวนมาก รวมถึงแบบกระจายศูนย์ด้วย 

เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดรวมราว 5.5 พันล้านดอลลาร์ของตลาดทองคำแบบโทเค็นไลซ์ XAUT และ PAXG เพียงสองตัวรวมกันมีมูลค่าตลาดเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ หรือเกือบ 90% ของตลาดนี้ 

ปริมาณการซื้อขาย

ตามข้อมูลของ CoinGecko เพียงสามเดือนแรกของปีปัจจุบัน ทองคำแบบโทเค็นไลซ์ได้สร้างปริมาณการซื้อขายเกือบ 91 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ตลอดทั้งปี 2025 ยังอยู่ต่ำกว่า 85 พันล้านดอลลาร์ 

ที่จริงแล้ว การพุ่งขึ้นของปริมาณการซื้อขายเริ่มมาตั้งแต่ปีที่แล้วแล้ว แต่เพิ่งเริ่มหลังเดือนสิงหาคมเท่านั้น ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมาก็เกิดการพุ่งขึ้นทั้งหมดสามครั้ง ครั้งแรกในเดือนสิงหาคม 2025 ครั้งที่สองในเดือนพฤศจิกายน และครั้งที่สามซึ่งใหญ่กว่ามาก ระหว่างปลายเดือนมกราคมถึงต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 

อย่างไรก็ดี ต้องระบุว่าฤดูไตรมาสแรกสิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 31 มีนาคม และนับแต่นั้นเป็นต้นมาปริมาณการซื้อขายก็ลดลงบ้าง อย่างไรก็ตามยังคงอยู่ในระดับสูงเท่ากับเมื่อต้นเดือนมกราคม กล่าวคือระดับก่อนหน้าการพุ่งขึ้นครั้งล่าสุด ซึ่งกินเวลาสั้นมาก

แน่นอนว่าทั้งหมดนี้เชื่อมโยงกับทิศทางราคาทองคำ แต่มีความเป็นไปได้สูงว่าเกี่ยวข้องกับตลาดหมีของคริปโตด้วย เนื่องจากเทรดเดอร์คริปโตจำนวนมากได้ลดปริมาณการซื้อขายในคริปโตเคอร์เรนซีลงอย่างมาก 

ตัวอย่างเช่น คู่เทรดสปอตหลักของโลกระหว่าง Bitcoin กับ USDT ลดลงจากปริมาณการซื้อขายรายวันเกือบ 3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2024 เหลือ 1.4 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในระยะเวลาเพียงปีครึ่ง ปริมาณการซื้อขายของคู่นี้ลดลงครึ่งหนึ่ง แน่นอนว่าสำหรับอัลท์คอยน์ขนาดเล็ก การลดลงยิ่งรุนแรงกว่านั้นมาก 

ในทางกลับกัน หากยึดคู่เทรดสปอตหลักของทองคำแบบโทเค็นไลซ์กับ USDT เป็นตัวอ้างอิง ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นจากไม่ถึง 4 ล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 23 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ในเดือนมีนาคม ค่าเฉลี่ยรายวันยังทะลุ 30 ล้านดอลลาร์ด้วยซ้ำ 

แม้เมื่อมองโดยรวม ปริมาณการซื้อขายยังค่อนข้างจำกัด แต่การเติบโตนั้นน่าทึ่งอย่างยิ่ง 

เพื่อให้มีจุดอ้างอิง บนสัญญาฟิวเจอร์สทองคำในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันเกือบแตะ 900 ล้านดอลลาร์ 

ราคาทองคำ

ช่วงต้นปี 2025 ราคาทองคำได้เริ่มวิ่งรอบล่าสุด ซึ่งจนถึงตอนนี้สิ้นสุดลงชั่วคราวในเดือนมกราคม 2026 พร้อมกับการทำจุดสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์ 

ภายในหนึ่งปี ราคาได้ขยับจาก 2,600 ดอลลาร์ขึ้นไปมากกว่า 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนจะปรับตัวลงมาสู่ระดับปัจจุบันที่ 4,660 ดอลลาร์

การบูมครั้งแรกของปริมาณการซื้อขายทองคำแบบโทเค็นไลซ์ เกิดขึ้นพร้อมกับการที่ราคาทองคำทะลุ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ส่วนครั้งที่สองเกิดขึ้นพร้อมกับการทะลุ 4,000 ดอลลาร์ 

จากนั้นเมื่อในเดือนมกราคม 2026 ราคาทะลุ 5,000 ดอลลาร์ และจากนั้น 5,500 ดอลลาร์ ภายในเดือนเดียว ก็เกิดการบูมของการซื้อขายครั้งล่าสุดขึ้น แต่กินเวลาเพียงเล็กน้อยมากกว่า 1 สัปดาห์เท่านั้น 

ในความเป็นจริง ยังมีการพุ่งขึ้นเล็ก ๆ ครั้งที่สี่ในเดือนมีนาคมด้วย นั่นคือช่วงที่ราคาทองคำร่วงจาก 5,300 ดอลลาร์ลงมาเหลือ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ 

สิ่งนี้ทำให้เห็นได้ค่อนข้างชัดเจนว่า สิ่งที่ผลักดันให้เกิดการซื้อขายทองคำแบบโทเค็นไลซ์ คือการเคลื่อนไหวของราคาที่รวดเร็ว โดยปกติแล้วซึ่งมักจะพบไม่บ่อยนักในตลาดทองคำ 

ยิ่งไปกว่านั้น อย่าลืมว่าผู้ที่ซื้อขายทองคำแบบโทเค็นไลซ์บนคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ แทบทั้งหมดเป็นนักลงทุน (หรือเก็งกำไร) รายย่อย ในขณะที่วาฬสถาบันมักเลือกใช้สินทรัพย์อื่นในตลาดอื่น เช่น สัญญาฟิวเจอร์สในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม 

การคาดการณ์

เมื่อเปรียบเทียบปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันของสัญญาฟิวเจอร์สทองคำบนตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม กับปริมาณของทองคำแบบโทเค็นไลซ์บนคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ จะพบว่าเหล่าวาฬสถาบันได้เข้าเทรดอย่างหนักอยู่แล้วตั้งแต่หนึ่งปีก่อน ในเดือนพฤษภาคม 2025 

ในขณะที่นับแต่นั้นเป็นต้นมา ปริมาณการซื้อขายบนสัญญาฟิวเจอร์สทองคำในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยกว่า 40% ก่อนจะกลับมาสู่ระดับเมื่อหนึ่งปีก่อน ปริมาณการซื้อขายของทองคำแบบโทเค็นไลซ์บนคริปโตเอ็กซ์เชนจ์กลับเพิ่มขึ้นเกือบ 500% ก่อนจะปรับลดลงเพียงเล็กน้อย 

สิ่งนี้นำไปสู่ข้อสันนิษฐานว่า วาฬสถาบันไม่ได้เปิดสถานะลองระยะยาวในทองคำเหนือระดับ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับที่จุดชนวนให้เกิดการบูมของการซื้อขายทองคำแบบโทเค็นไลซ์อีกต่อไปแล้ว และมีแนวโน้มว่าพวกเขาก็ไม่ได้เปิดสถานะลองระยะกลางเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์อีกเช่นกัน 

ในความเป็นจริงจนถึงตอนนี้พวกเขาคิดถูก เพราะส่วนใหญ่แล้วเป็นรายย่อยที่ซื้อทองคำเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่วาฬกลับขายที่ระดับราคานั้น 

อย่างไรก็ตาม ยังต้องดูกันต่อไปว่าการวิ่งของราคาทองคำจะกลับมาอีกครั้งเมื่อใดหรือไม่ เพราะตามมุมมองของนักวิเคราะห์หลายราย ศักยภาพสำหรับบูลรันรอบสุดท้ายยังคงมีอยู่ แม้มีแนวโน้มว่าจะมีขนาดเล็กกว่ารอบของปีที่แล้วมากก็ตาม