บิตคอยน์: ข้อมูลที่ขัดแย้งกันจากดัชนีความกลัวและความโลภ หมายความว่าอย่างไร?

ดัชนี Fear & Greed ที่เรียกกันนั้นใช้เพื่อให้มีไอเดียเกี่ยวกับภาวะอารมณ์ (sentiment) ในตลาดของบิตคอยน์ 

มักถูกใช้เพื่อทำความเข้าใจว่าในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง ทัศนคติของนักลงทุนรายย่อยที่มีต่อตลาดคริปโตเป็นอย่างไร แต่บางครั้งก็ให้ข้อมูลที่ขัดแย้งกัน 

ดัชนีในปัจจุบันดูเหมือนจะเป็นหนึ่งในช่วงเวลาที่ข้อมูลของ Fear & Greed Index ดูจะขัดแย้งกับความเป็นจริง

Fear & Greed Index สองแบบ

ก่อนอื่นต้องบอกว่ามี Fear & Greed Index ของบิตคอยน์อย่างน้อยสองตัว 

ที่จริงแล้วยังมีอีกตัวหนึ่งที่เก่ากว่ามาก สร้างขึ้นในปี 2012 โดย CNNMoney (ปัจจุบันคือ CNN Business) ซึ่งใช้เพื่อติดตามภาวะอารมณ์ของตลาดหุ้น 

แต่ในกรณีนี้เราจะวิเคราะห์เฉพาะ Fear & Greed Index ของตลาดบิตคอยน์เท่านั้น ซึ่งอย่างไรก็ตามก็ถูกใช้เป็นเสมือนเทอร์โมมิเตอร์ของทั้งตลาด คริปโต ด้วย 

Fear & Greed Index ดั้งเดิมของบิตคอยน์คือ ของ Alternative ที่สร้างขึ้นในปี 2018 ช่วงกลางของตลาดหมีคริปโต 

มันเป็นดัชนีเชิงประวัติศาสตร์ที่มีแนวโน้มผันผวนเป็นพิเศษ เป็นความจริงที่ว่าภาวะอารมณ์ของนักลงทุนรายย่อยในตลาดบิตคอยน์นั้นผันผวน แต่เนื่องจากตอนนี้นักลงทุนรายย่อยไม่ใช่ตัวละครหลักของตลาดนี้อีกต่อไป ความผันผวนดังกล่าวจึงอาจทำให้เข้าใจผิดได้ในบางครั้ง 

ในปี 2023 มีการสร้างดัชนีที่คล้ายกันอีกตัวหนึ่งขึ้นมา โดย CoinMarketCap ตัวหลังนี้ดูเหมือนจะผันผวนน้อยกว่าเล็กน้อย และอาจมีประโยชน์ต่อการวิเคราะห์มากกว่าเล็กน้อย 

ข้อมูลที่ขัดแย้งกัน

Fear & Greed Index เป็นข้อมูลรายวันที่ถูกคำนวณหลังจากปิดวัน ดังนั้นข้อมูลที่เผยแพร่วันนี้จริง ๆ แล้วอ้างอิงถึงเมื่อวาน ส่วนของวันนี้จะถูกเผยแพร่ในวันพรุ่งนี้ 

บน Alternative ค่าของวันนี้คือ 47 ขณะที่เมื่อวานคือ 46 

ส่วนบน CMC วันนี้อยู่ที่ 50 เช่นเดียวกับเมื่อวาน 

อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างหลักคือข้อมูลของวันจันทร์ (อ้างอิงถึงวันอาทิตย์) เมื่อบน Alternative อยู่ที่ 40 ขณะที่บน CMC อยู่ที่ 47 

ประเด็นคือข้อมูลของ Alternative เหล่านี้วัดภาวะอารมณ์ที่เป็นลบเล็กน้อย เกือบจะเข้าสู่โซนความกลัว ขณะที่ของ CMC วัดภาวะอารมณ์ที่เป็นกลางอย่างสิ้นเชิง 

ใครถูกกันแน่? 

หากวิเคราะห์การเคลื่อนไหวของราคา ดูเหมือนว่า CMC จะถูกต้อง เพราะว่าหลายวันมานี้แทบไม่เห็นความกลัวในตลาดบิตคอยน์แล้ว 

ตาม Fear & Greed Index ของ CMC ความกลัวได้หายไปจากตลาดบิตคอยน์ตั้งแต่ก่อนกลางเดือนเมษายนเล็กน้อย ขณะที่ตามของ Alternative ยังมีความกลัวอยู่ถึงวันที่ 30 เมษายน 

ความคลาดเคลื่อนนี้น่าจะเกิดจากข้อเท็จจริงที่ว่าดัชนีที่คำนวณโดย Alternative ใช้อัลกอริทึมที่ซับซ้อนน้อยกว่า และจึงผันผวนมากกว่า ขณะที่ของ CMC ใช้อัลกอริทึมที่ซับซ้อนกว่าซึ่งช่วยลดความสุดโต่ง 

ภาวะอารมณ์ที่แท้จริงของตลาด

ตามความเป็นจริงแล้ว หากสังเกตทั้งการเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์และตัวอย่างเช่นของ อีเธอเรียม สิ่งที่รับรู้ได้คือภาวะอารมณ์เชิงบวกที่แพร่หลาย แม้จะเพิ่งเริ่มต้นเล็กน้อยเท่านั้น 

ปัญหาคือควรจะแยกแยะภาวะอารมณ์ของนักลงทุนรายย่อยออกจากของวาฬ เพราะนักลงทุนรายย่อยแน่นอนว่าเป็นคนส่วนใหญ่ จึงหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะมีน้ำหนักมากในการคำนวณดัชนีนี้ แต่ตลาดเหล่านี้ในตอนนี้ถูกขับเคลื่อนโดยเงินทุนที่เคลื่อนย้ายโดยวาฬเป็นหลัก 

นอกจากนี้ วาฬสถาบันไม่ได้ใช้ภาวะอารมณ์ในการพัฒนากลยุทธ์การลงทุนหรือการเทรดของพวกเขาเลย ดังนั้น Fear & Greed Index ของบิตคอยน์ในตอนนี้จึงเป็นข้อมูลที่ต้องใช้ความระมัดระวังอย่างมาก 

ในช่วงเวลาเช่นนี้ ที่มีนักลงทุนรายย่อยซึ่งลงมือในตลาดคริปโตด้วยเงินทุนจำนวนมากอยู่น้อยมาก การวิเคราะห์ภาวะอารมณ์ของพวกเขาในตลาดจึงไม่ได้น่าสนใจเป็นพิเศษ 

ในทางกลับกัน วาฬสถาบันที่ครองตลาดนี้ในช่วงเวลานี้ไม่ได้มีภาวะอารมณ์ที่แท้จริง และไม่ได้คิดในลักษณะนี้ 

ประโยชน์ของความคลาดเคลื่อน

อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ความคลาดเคลื่อนเหล่านี้อาจมีประโยชน์บางประการได้ 

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อดูเหมือนว่าตลาดที่ถูกครอบงำโดยวาฬสถาบันมีภาวะอารมณ์ที่แตกต่างจากของนักลงทุนรายย่อย อาจเป็นไปได้ว่ามีบางอย่างกำลังจะเกิดขึ้น 

ประเด็นคือวาฬสถาบันมักจะซื้อโดยเฉพาะเมื่อมีความกลัว เพราะนั่นทำให้ราคาต่ำ นักลงทุนรายย่อยในทางกลับกันมักจะขายเมื่อกลัว และนั่นคือสิ่งที่วาฬต้องการเพื่อจะได้ซื้อในราคาต่ำ 

ในทางตรงกันข้าม เมื่อมีความคึกคัก (หรือความโลภ) นักลงทุนรายย่อยจะเริ่มซื้อ โดยวาฬจะฉวยโอกาสนี้ขายในราคาสูง 

ดังนั้น หากในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งภาวะอารมณ์ของนักลงทุนรายย่อยเป็นลบ แต่บรรดาวาฬกำลังซื้อ อาจหมายความว่าราคาต่ำพอที่จะน่าสนใจสำหรับการเข้าซื้อ ขณะที่ในทางกลับกัน เมื่อภาวะอารมณ์ของนักลงทุนรายย่อยเป็นบวก หากวาฬกำลังขายอยู่ อาจหมายความว่าราคาสูงพอที่จะน่าสนใจสำหรับการทำกำไรจากการซื้อก่อนหน้านี้ 

ตัวอย่างเช่น ข้อเท็จจริงที่ว่าภาวะอารมณ์ปัจจุบันของนักลงทุนรายย่อยเป็นกลาง หรือเป็นลบเล็กน้อย อาจมีประโยชน์หากพบว่าวาฬกำลังซื้ออยู่