Ethereum, la seconda criptovaluta al mondo per capitalizzazione, nonché la piattaforma blockchain più popolare per applicazioni decentralizzate, sta attraversando un periodo molto complesso. Negli ultimi mesi, il valore di Ethereum (ETH) è calato drasticamente, destando preoccupazione tra investitori, analisti e la community stessa. Ma quali sono i motivi di questa crisi e quali scenari possiamo aspettarci nel prossimo futuro?
Ethereum ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกตามมูลค่าตลาด และยังเป็นแพลตฟอร์มบล็อกเชนที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ กำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ซับซ้อนมาก ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา มูลค่าของ Ethereum (ETH) ลดลงอย่างมาก ทำให้เกิดความกังวลในหมู่นักลงทุน นักวิเคราะห์ และชุมชนเอง แต่เหตุผลของวิกฤตนี้คืออะไร และเราสามารถคาดหวังสถานการณ์ใดในอนาคตอันใกล้นี้?
Summary
ทำไมการลดลงของราคาเป็นภัยคุกคามต่อเครือข่ายของ Ethereum
สาเหตุของวิกฤตปัจจุบันของ Ethereum มีหลายประการและเชื่อมโยงกัน อย่างแรกเลย อาจมีคำถามว่าทำไมราคาต่ำของ Ethereum ถึงเป็นปัญหาสำหรับเครือข่ายทั้งหมด Ethereum อิงตามระบบประเภท “proof of stake” หรือการฝาก ETH โดยผู้ใช้เพื่อรับประกันการทำงานของบล็อกเชน ผู้ที่ทำการ staking จะได้รับแรงจูงใจทางเศรษฐกิจ แต่ถ้าราคา Ethereum ลดลงมากเกินไป แรงจูงใจนี้จะลดลงอย่างมาก สิ่งนี้ทำให้เครือข่ายมีความปลอดภัยน้อยลง เพราะมีคนจำนวนน้อยลงที่มีแรงจูงใจในการรักษา Ethereum ของตนไว้ใน staking ความปลอดภัยที่น้อยลงหมายถึงความเชื่อมั่นที่น้อยลงจากผู้ใช้ ซึ่งจะสร้างผลกระทบเชิงลบเพิ่มเติมต่อมูลค่าของสกุลเงินดิจิทัลเอง
Ethereum กำลังประสบปัญหา: การแข่งขัน, ค่าคอมมิชชั่นต่ำเกินไป และสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวย
อีกประเด็นสำคัญเกี่ยวกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น Ethereum เป็นผู้บุกเบิกในด้านการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) และแม้ว่าจะยังคงครองตลาดอยู่ แต่ตำแหน่งของมันถูกคุกคามโดยบล็อกเชนที่เกิดขึ้นใหม่ เช่น Solana, Cardano และ Avalanche ซึ่งเสนอการทำธุรกรรมที่รวดเร็วกว่า ถูกกว่า และสามารถขยายได้ คู่แข่งใหม่เหล่านี้กำลังดึงดูดนักพัฒนาและผู้ใช้มากขึ้นเรื่อย ๆ ทำให้การครอบงำอย่างสมบูรณ์ที่ Ethereum เคยมีลดลง
เมื่อเร็ว ๆ นี้ Ethereum ได้ทำการอัปเดตทางเทคนิคที่สำคัญ รวมถึงการอัปเดตที่รู้จักกันดีในชื่อ “Dencun” ซึ่งได้ลดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมลงอย่างมาก ซึ่งก่อนหน้านี้ถือว่าสูงเกินไป อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมที่ต่ำเกินไปกลับกลายเป็นดาบสองคม: ค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าหมายถึง ETH ที่ถูกเผาน้อยลง (ที่เรียกว่า “burn”) ซึ่งเป็นกลไกที่ออกแบบมาเพื่อลดอุปทานรวมของ Ethereum และสนับสนุนราคาในระยะยาว กลไกนี้กำหนดให้ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียม (หรือ “base fee”) ของแต่ละธุรกรรมถูกทำลายอย่างถาวรโดยการส่งจำนวนโทเคนที่เทียบเท่ากันไปยังที่อยู่ที่ไม่สามารถเข้าถึงได้ (ไม่มีคีย์ ส่วนตัว) ทำให้ไม่สามารถกู้คืนได้ และลดอุปทานของ Ethereum ดังนั้น ค่าธรรมเนียมที่ต่ำเกินไปกำลังจำกัดความยั่งยืนทางเศรษฐกิจของเครือข่ายในปัจจุบัน
จากมุมมองทางเศรษฐกิจมหภาค สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลกและนโยบายการเงินที่เข้มงวดได้ลดความเสี่ยงของนักลงทุน ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล รวมถึง Ethereum สถานการณ์เศรษฐกิจทั่วไปนี้ทำให้นักลงทุนหลายคนขาย ETH เพิ่มความรุนแรงของการลดลงของราคา
แต่ไม่ใช่แค่ราคาของ Ethereum ที่น่ากังวล: สกุลเงินนี้กำลังเผชิญกับการแข่งขันที่ดุเดือดมากขึ้นเรื่อยๆ ด้านหนึ่งเรามี Layer 2 จำนวนมากที่แม้ว่าจะช่วยให้เครือข่ายเร็วขึ้นและประหยัดขึ้น แต่ก็ยังคงเก็บค่าคอมมิชชั่นส่วนใหญ่ไว้ ทำให้รายได้สำคัญของโครงการหลักลดลง อีกด้านหนึ่ง ค่าคอมมิชชั่นของ Ethereum ที่ตอนนี้กลายเป็นราคาถูกมาก ยิ่งจำกัดรายได้ที่เป็นไปได้เพิ่มเติม
ETH สูญเสียพื้นที่: การครอบครองลดลงและการเปรียบเทียบที่โหดร้ายกับ Bitcoin
ผลลัพธ์ของสถานการณ์ที่ซับซ้อนนี้เห็นได้ชัดเจนหากเราดูที่ “Dominance” ของ Ethereum หรือส่วนแบ่งการตลาดของมันเมื่อเทียบกับทั้งภาค crypto วันนี้ค่านี้ลดลงเหลือ 7.55% แตะระดับที่เราไม่เคยเห็นมาตั้งแต่เดือนมกราคม 2020 และใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ของมันแล้ว
ยิ่งน่าประทับใจมากขึ้นคือการเปรียบเทียบโดยตรงกับ Bitcoin ในการแลกเปลี่ยนกับ Bitcoin ETH/BTC, Ethereum ได้สูญเสียประมาณ 80% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ทำได้ในปี 2021 โดยมีมูลค่าปัจจุบันต่ำกว่า 0.02 การลดลงอย่างมีนัยสำคัญที่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงช่วงเวลาที่ยากลำบากที่ Ethereum กำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้
Stablecoin และ effetto leva: altri fattori che frenano la crescita di ETH
อีกหนึ่งปัจจัยกดดันมาจากระบบนิเวศของ stablecoin ซึ่งมีมูลค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 132 พันล้านดอลลาร์บนเครือข่าย Ethereum อย่างไรก็ตาม ตรงกันข้ามกับความคาดหวัง การเติบโตนี้ไม่ได้สร้างความต้องการ ETH ในสัดส่วนที่เท่ากัน ทำให้นักวิเคราะห์หลายคนงุนงงเกี่ยวกับความสามารถที่แท้จริงของ stablecoin ในการสนับสนุนราคาของสกุลเงินดิจิทัล
สุดท้าย การชำระบัญชีจำนวนมากของตำแหน่งเก็งกำไรที่มีการใช้เลเวอเรจบนแพลตฟอร์ม DEFI ก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน นักลงทุนหลายคนได้ใช้เลเวอเรจ โดยเปิดตำแหน่งขาขึ้น (long) ด้วยความเชื่อว่า Ethereum จะเติบโตต่อไป เมื่อตลาดเริ่มลดลง นักลงทุนเหล่านี้หลายคนถูกบังคับให้ขายอย่างเร่งด่วน ทำให้เกิดการขายต่อเนื่องที่ยิ่งทำให้ราคาลดลงมากขึ้น
ทางออกที่เป็นไปได้: นวัตกรรม, Layer 2 และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ
เพื่อออกจากวิกฤตนี้ Ethereum จะต้องมุ่งเน้นที่นวัตกรรมและดำเนินการอัปเดตทางเทคนิคที่กำลังดำเนินอยู่ให้เสร็จสิ้นอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ สิ่งสำคัญคือ Ethereum จะต้องสามารถผสานรวมโซลูชัน Layer-2 อย่างมีประสิทธิภาพภายในระบบนิเวศของตน เช่น Optimism หรือ Arbitrum ซึ่งช่วยให้มีความเร็วมากขึ้นและต้นทุนต่ำลง เพื่อที่จะได้รับประโยชน์จากความสำเร็จของพวกเขาโดยไม่สูญเสียความเป็นศูนย์กลาง
อีกก้าวหนึ่งที่อาจเกิดขึ้นได้คือการมีข้อบังคับที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ซึ่งจะดึงดูดนักลงทุนสถาบันกลับมาอีกครั้ง ซึ่งปัจจุบันยังคงไม่แน่นอนเนื่องจากความคลุมเครือของกฎระเบียบ
อีกแง่มุมหนึ่งที่ไม่ควรมองข้ามในที่สุดคือวิธีการจัดการกับปัญหาของการใช้เลเวอเรจทางการเงินภายในแพลตฟอร์ม DeFi โดยอาจนำมาใช้ซึ่งนโยบายการจัดการที่ระมัดระวังมากขึ้นและกลไกการควบคุมที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น เพื่อลดความเสี่ยงของการชำระบัญชีจำนวนมากในอนาคต
บทสรุป: อนาคตของ Ethereum ขึ้นอยู่กับความสามารถในการตอบสนอง
โดยสรุป แม้จะมีความท้าทาย Ethereum ยังคงมีศักยภาพที่ยิ่งใหญ่เนื่องจากความเป็นผู้ใหญ่ทางเทคโนโลยีและระบบนิเวศที่กว้างขวางของนักพัฒนาและแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ โดยมีหนึ่งในชุมชนที่กว้างขวางและมีความเคลื่อนไหวมากที่สุดในโลก crypto อนาคตของมันไม่ได้ถูกทำลาย แต่จะขึ้นอยู่กับความสามารถของชุมชนและนักพัฒนาของมันในการปรับตัวอย่างรวดเร็วต่อการเปลี่ยนแปลงและความต้องการใหม่ ๆ ของตลาด crypto ที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา เปลี่ยนความท้าทายปัจจุบันให้เป็นโอกาสในการเริ่มต้นใหม่ด้วยพลังงานที่สดใหม่
ขอแสดงความนับถือและขอให้การเทรดของคุณเป็นไปด้วยดี!
อันเดรีย อุงเกอร์
