การจัดการพอร์ตโฟลิโอได้อิงตามทฤษฎีที่ให้ความสำคัญกับตลาดที่มีประสิทธิภาพและการลงทุนที่มั่นคงมานานหลายทศวรรษ ปัจจุบัน, การแปลงสินทรัพย์จริง (RWA) เป็นโทเค็น มอบโอกาสที่ไม่เคยมีมาก่อนในการขยายจักรวาลของเครื่องมือทางการเงิน โดยการนำเสนอ ความโปร่งใส, สภาพคล่อง และข้อมูลตลาด แบบเรียลไทม์ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจกำหนดวิธีที่นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยจัดโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาใหม่
Summary
รากฐานของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่
แนวคิดที่ว่าตลาดมี ประสิทธิภาพเสมอ ได้ครอบงำการเงินมานานหลายทศวรรษ ในช่วงปี 1960, Eugene Fama ได้แนะนำ ทฤษฎี ตลาดที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งกล่าวว่าราคาของสินทรัพย์ได้รวมข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่ ทำให้นักลงทุนยากที่จะได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าตลาด
จากสมมติฐานนี้ได้พัฒนา ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ ซึ่งนำไปสู่การแพร่หลายของ index fund เครื่องมือการลงทุนแบบพาสซีฟที่เลียนแบบการเคลื่อนไหวของดัชนีตลาด ในช่วงปี 1970, Burton Malkiel ได้เน้นถึงข้อดีของการลงทุนแบบดัชนีในหนังสือของเขา *A Random Walk Down Wall Street* และ John Bogle ได้เปิดตัวกองทุนดัชนีแรกบน S&P 500 ในปี 1975
กลยุทธ์นี้ได้แสดงให้เห็นถึงความมั่นคงในระยะยาว แต่มีพื้นฐานจากสมมติฐานที่สามารถโต้แย้งได้: ว่านักลงทุนจะมีเหตุผลเสมอ การศึกษาของ เศรษฐศาสตร์พฤติกรรม เช่น งานของ Daniel Kahneman และ Amos Tversky ได้แสดงให้เห็นว่าการตัดสินใจทางการเงินมักจะได้รับอิทธิพลจากอคติทางปัญญา อย่างไรก็ตาม แม้จะมีข้อจำกัดเหล่านี้ index fund ยังคงเป็นตัวเลือกเริ่มต้นสำหรับการลงทุนสถาบันเนื่องจาก ความน่าเชื่อถือและความโปร่งใสในประวัติศาสตร์ ของพวกเขา
ข้อจำกัดของพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม
ผู้จัดการกองทุนดำเนินการภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวดซึ่งกำหนดให้ต้องให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ที่มี ข้อมูลประวัติที่มั่นคงและความผันผวนต่ำ สิ่งนี้นำไปสู่การพึ่งพาเครื่องมืออย่าง หุ้นและพันธบัตรรัฐบาล มากเกินไป โดยไม่รวมสินทรัพย์ทางเลือกที่อาจให้ ผลตอบแทนที่น่าสนใจและการกระจายความเสี่ยง
กลุ่มการลงทุนใหม่มักถูกมองข้ามเพราะขาด ข้อมูลที่เพียงพอ ที่จะถือว่าเชื่อถือได้ สิ่งนี้สร้างความขัดแย้ง: แม้ว่าสินทรัพย์จะมีมูลค่า แต่หากไม่มีข้อมูลประวัติที่ตรวจสอบได้ก็ไม่สามารถนำเข้าสู่พอร์ตโฟลิโอสถาบันได้
การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงให้เป็นโทเค็นเป็นทางออกสำหรับการจัดการพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่
การโทเค็นสินทรัพย์จริง (RWA) บนบล็อกเชนอาจแก้ปัญหานี้ได้ โดยเสนอข้อมูลตลาดรายวัน ความโปร่งใส และสภาพคล่อง ผ่านการสร้างโทเค็นดิจิทัลที่แทนสินทรัพย์ทางกายภาพ เช่น อสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสิทธิทางการเงิน จะเกิดการไหลเวียนของข้อมูลอย่างต่อเนื่องที่ช่วยให้นักลงทุนวิเคราะห์มูลค่าของเครื่องมือเหล่านี้ได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น
ตัวอย่างเชิงปฏิบัติคือการทำโทเค็นของอสังหาริมทรัพย์ในประเทศไทย, สัมปทานน้ำมันในไนจีเรีย หรือใบอนุญาตแท็กซี่ในนิวยอร์ก สินทรัพย์เหล่านี้ เมื่อถูกดิจิทัลแล้ว อาจถูกซื้อขายในตลาด blockchain โดยให้ข้อมูลที่เข้าถึงได้และตรวจสอบได้
ข้อดีของการทำโทเค็นของ RWA สำหรับการจัดการพอร์ตโฟลิโอ
1. การกระจายความเสี่ยงที่มากขึ้น
ความเป็นไปได้ในการลงทุนใน asset globali ช่วยลดการพึ่งพาเครื่องมือแบบดั้งเดิม สร้างพอร์ตโฟลิโอที่มีความสมดุลและยืดหยุ่นมากขึ้น
2. ความโปร่งใสที่ดีขึ้นและข้อมูลที่เข้าถึงได้
บล็อกเชนบันทึกทุกธุรกรรมในลักษณะที่ ไม่เปลี่ยนแปลงและตรวจสอบได้ เพื่อรับประกันข้อมูลที่เชื่อถือได้แก่นักลงทุน
3. สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น
สินทรัพย์ที่โดยทั่วไปแล้วไม่มีสภาพคล่อง เช่น immobili o opere d’arte สามารถถูกแบ่งออกเป็นโทเค็นที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ ทำให้นักลงทุนทุกขนาดสามารถเข้าถึงได้ง่ายขึ้น
4. ประสิทธิภาพในด้านต้นทุนและการจัดการ
การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นช่วยขจัดคนกลางและลดต้นทุนการทำธุรกรรม ทำให้การลงทุนเข้าถึงได้มากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
การแปลงโทเค็นไม่ใช่แค่การสร้างสรรค์ทางเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังเป็น ความจำเป็นในการปรับปรุงตลาดการเงินให้ทันสมัย ข้อจำกัดของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมนั้นเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นเรื่อย ๆ และบล็อกเชนเสนอวิธีแก้ปัญหาที่เป็นรูปธรรมเพื่อเอาชนะอุปสรรคในปัจจุบัน
หากนักลงทุนสถาบันนำเครื่องมือเหล่านี้มาใช้ แนวคิดของ สินทรัพย์ที่สามารถลงทุนได้ อาจขยายตัว สร้างโอกาสใหม่ ๆ และการจัดสรรทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
